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第1篇

房地產(chǎn)證件的真實(shí)性查證方法如下：

1、在網(wǎng)上查證：可以到房屋所在城市的房產(chǎn)管理局網(wǎng)站進(jìn)行房產(chǎn)證查詢查詢時(shí)要輸入產(chǎn)權(quán)人的姓名和產(chǎn)權(quán)證號(hào)。

2、到房產(chǎn)局查詢：這種方法需要產(chǎn)權(quán)人的配合,需要產(chǎn)權(quán)人攜帶個(gè)人身份證件到當(dāng)?shù)氐姆抗芫謾n案館或查詢窗口查詢。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

第2篇

關(guān)鍵詞：市場(chǎng)有效性；權(quán)證；實(shí)證檢驗(yàn)

作者簡(jiǎn)介：楊勇(1973-)，男，江蘇如皋人，博士，東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師，主要從事公司金融和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究；達(dá)慶利(1945-)，江蘇六合人，教授，博士生導(dǎo)師，主要從事經(jīng)營(yíng)過程分析與決策，投資分析與決策研究。

中圖分類號(hào)：F830.91　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1096(2008)01-0146-03　收稿日期：2007-10-21

一、市場(chǎng)有效性文獻(xiàn)綜述

有效市場(chǎng)假說(EMH)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論的基石，是現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，CAPM，APT以及期權(quán)定價(jià)模型等現(xiàn)代經(jīng)典金融理論的假設(shè)前提。戴國(guó)強(qiáng)(2006)認(rèn)為一旦動(dòng)搖有效市場(chǎng)假設(shè)，就會(huì)使所有基于有效市場(chǎng)假設(shè)的理論受到質(zhì)疑，甚至被。對(duì)有效市場(chǎng)假說的實(shí)證檢驗(yàn)一直是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家們討論和檢驗(yàn)的重點(diǎn)課題之一。

股權(quán)分置改革催生的中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)，在不到3年的時(shí)間里，取得了令人矚目的成就。根據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)總成交金額達(dá)2439億美元，超過香港市場(chǎng)的2304億美元，僅次于德國(guó)市場(chǎng)的2859億美元，位居全球第二。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2006年權(quán)證成交金額占兩市總成交金額的比例達(dá)22.0％，權(quán)證已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)上僅次于股票的第二大交易品種。我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)由于建立的時(shí)間還不長(zhǎng)，相關(guān)的實(shí)證研究比較少見，對(duì)我國(guó)的權(quán)證市場(chǎng)表現(xiàn)如何，其是否達(dá)到某種形式的市場(chǎng)有效，不僅對(duì)投資者有著重要的影響，對(duì)管理當(dāng)局而言也是意義深遠(yuǎn)的。

Antoniou(1997)研究認(rèn)為對(duì)于新興資本市場(chǎng)，一般是不能達(dá)到半強(qiáng)式和強(qiáng)式有效的，所以對(duì)其檢驗(yàn)主要是針對(duì)弱式有效進(jìn)行檢驗(yàn)。綜上所述，本文希望在對(duì)市場(chǎng)有效性相關(guān)問題進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)方法，對(duì)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究，為投資者提供投資依據(jù)和理論指導(dǎo)，為政府制定新興的權(quán)證市場(chǎng)政策提供切實(shí)可行的科學(xué)的政策建議。

市場(chǎng)有效性的研究始于1889年Gibson發(fā)表的著作，此后很多學(xué)者都致力于這方面的研究，1970年，F(xiàn)AMA在《有效資本市場(chǎng)：理論和實(shí)證研究回顧》這篇經(jīng)典文獻(xiàn)中對(duì)有效市場(chǎng)假說作了這樣的解釋：所謂有效市場(chǎng)是指這樣的市場(chǎng)，在這一市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能夠充分體現(xiàn)所有可以獲得的信息變化的影響。投資者都利用可獲得的信息力圖獲得更高的報(bào)酬，證券價(jià)格對(duì)新的市場(chǎng)信息的反應(yīng)是迅速而準(zhǔn)確的，證券價(jià)格能完全反映全部信息，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使證券價(jià)格從一個(gè)均衡水平過渡到另一個(gè)均衡水平，而與新信息相應(yīng)的價(jià)格變動(dòng)是相互獨(dú)立的，今天的價(jià)格變動(dòng)與昨天的價(jià)格變動(dòng)無關(guān)，或稱隨機(jī)的。因此，EMH又稱隨機(jī)游走理論。FAMA(1970)還依據(jù)Roberts(1967)所發(fā)現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格與信息的不同關(guān)系，提出了可以對(duì)有效市場(chǎng)進(jìn)行分類的觀點(diǎn)，認(rèn)為根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格所反映的信息不同，可將有效市場(chǎng)分為三種類型：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。

(一)市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)方法分析

市場(chǎng)有效性程度是衡量資本市場(chǎng)成熟程度的主要標(biāo)志之一，自從FAMA正式提出有效市場(chǎng)假說以來，人們采用了各種各樣的方法來對(duì)市場(chǎng)的有效性進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)，形成了許多檢驗(yàn)理論與方法。洪永淼(2002)認(rèn)為這些理論與方法總體上來講是沿著兩個(gè)方法分別進(jìn)行：一是通過檢驗(yàn)金融產(chǎn)品價(jià)格是否遵循隨機(jī)游走形式，來直接考察金融產(chǎn)品價(jià)格對(duì)信息流反應(yīng)的靈敏度；二是通過檢驗(yàn)各種技術(shù)分析方法的獲利能力，間接探究歷史信息對(duì)預(yù)測(cè)未來期貨價(jià)格變換的有效性。

(二)中國(guó)資本市場(chǎng)有效檢驗(yàn)

國(guó)內(nèi)的研究主要集中于股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，張亦春(2001)研究認(rèn)為，1993年以前的研究數(shù)據(jù)得出的結(jié)論是股票市場(chǎng)為非市場(chǎng)有效，此后的研究大多支持弱式有效，這反映了中國(guó)證券市場(chǎng)存在明顯階段性變化。徐劍剛(1995)，候曉鴻和曾繼民(2000)等從檢驗(yàn)期貨市場(chǎng)價(jià)格或收益率變動(dòng)是否服從隨機(jī)游走的角度進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明我國(guó)的期貨市場(chǎng)均未達(dá)到弱式有效。而商如兵和任旋(2000)，張小艷和張宗成(2005)研究認(rèn)為我國(guó)的期貨市場(chǎng)達(dá)到弱式有效，而對(duì)權(quán)證市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究尚為鮮見。

二、中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)

至2007年6月底，滬深證券市場(chǎng)已有36支權(quán)證上市流通，市場(chǎng)上權(quán)證可以按T+O方式交易。在36只權(quán)證中，有26只歐式權(quán)證，9只百慕大式權(quán)證，1只美式權(quán)證。本研究選擇2006年底到期的歐式行權(quán)方式的認(rèn)購(gòu)權(quán)證共有3支(寶鋼JTBl，武鋼JTBl，鞍鋼JTCl)，所有樣本數(shù)據(jù)來自WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。不同權(quán)證的樣本區(qū)間參見表1。

在金融研究中主要關(guān)心收益而不是價(jià)格，而計(jì)算資產(chǎn)收益的方法通常是連續(xù)復(fù)合法。資產(chǎn)的連續(xù)復(fù)合收益或?qū)?shù)收益-被定義為總收益(1+Rt)的自然對(duì)數(shù)。權(quán)證的收益率采用對(duì)數(shù)收益率，計(jì)算公式如下

從表2中可以看出，寶鋼JTBl和武鋼JTBl權(quán)證對(duì)數(shù)收益率均值為負(fù)值，反映了權(quán)證價(jià)格下降幅度大于上升幅度，這與實(shí)際情況相符。在權(quán)證市場(chǎng)創(chuàng)立初期，由于權(quán)證品種稀缺，供求失衡，導(dǎo)致價(jià)格虛高，隨著市場(chǎng)的逐漸成熟，權(quán)證價(jià)格必將回歸到理論值。

三、實(shí)證結(jié)果

弱型有效市場(chǎng)指資產(chǎn)價(jià)格己經(jīng)反映了全部歷史信息，資產(chǎn)價(jià)格完全遵循隨機(jī)游動(dòng)規(guī)律的市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)格隨機(jī)游動(dòng)也意味著資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)(即收益率)與其歷史序列無關(guān)。關(guān)于權(quán)證市場(chǎng)弱式有效市場(chǎng)的檢驗(yàn)，主要在于檢驗(yàn)前后期權(quán)證價(jià)格變動(dòng)是否具有相關(guān)性。如果弱式假設(shè)不能成立，則前后期權(quán)證價(jià)格變動(dòng)存在某種相關(guān)性，那么歷史權(quán)證價(jià)格包含的信息可用于預(yù)測(cè)未來權(quán)證價(jià)格的變動(dòng)。主要檢驗(yàn)有效市場(chǎng)假說的方法有(1)序列相關(guān)檢驗(yàn)；(2)游程檢驗(yàn)；(3)單位根檢驗(yàn)；(4)方差比檢驗(yàn)；(5)頻譜檢驗(yàn)。Lo和Mackinlay(1997)提出方差比檢驗(yàn)，該檢驗(yàn)認(rèn)為，如果時(shí)間序列呈現(xiàn)隨機(jī)游走，那么2期的方差應(yīng)該是1期的2倍，q期的方差應(yīng)該是1期的q倍。IJo和Mackinlay證明，方差比檢驗(yàn)比序列相關(guān)檢驗(yàn)和游程檢驗(yàn)都更加有效。對(duì)方差比檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布統(tǒng)計(jì)量，在同方差和異方差假設(shè)下，分別為

根據(jù)按收盤價(jià)計(jì)算的回報(bào)率(即對(duì)價(jià)格序列取自然對(duì)數(shù)后的一階差分)的描述性統(tǒng)計(jì)(未報(bào)告，可根據(jù)要求提供)，我們發(fā)現(xiàn)所有樣本的日回報(bào)率數(shù)據(jù)都不服從正態(tài)分布，并具有很高的峰度和偏度、及厚尾(fat tails)尖峰(sharp peaks)特征。這表明我們采用方差比率檢驗(yàn)(而不是序列相關(guān)檢驗(yàn)和單位根檢驗(yàn))來研究中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的隨機(jī)游動(dòng)過程是比較恰當(dāng)?shù)摹?/p>

說明：z(q)和z*(q)統(tǒng)計(jì)量服從均值為0、標(biāo)準(zhǔn)差為1的正態(tài)分布，在5％和1％顯著水平下的臨界值分別為1.96和2.58。如果計(jì)算出來的統(tǒng)計(jì)量大于臨界值，那么就意味著關(guān)于隨機(jī)游動(dòng)的原假設(shè)(即VR(q)=1被拒絕。*表示在5％的統(tǒng)計(jì)水平下顯著：**表示在1％的統(tǒng)計(jì)水平下顯著

從表3中可以看出，發(fā)現(xiàn)在95％的置信水平上，同方差情況下寶鋼JTBl，武鋼JTBl和鞍鋼JTCl，拒絕隨機(jī)游走假設(shè)；在異方差情況下寶鋼JTBl的標(biāo)準(zhǔn)方差比統(tǒng)計(jì)量落在接受域內(nèi)5％顯著性水平下的臨界值內(nèi)，無法拒絕隨機(jī)游走的假設(shè)，除了滯后階為32外其余武鋼JTBI和鞍鋼JTCl的標(biāo)準(zhǔn)方差比統(tǒng)計(jì)量超出5％顯著性水平下的臨界值，拒絕隨機(jī)游走的原假設(shè)，即權(quán)證收益序列不服從隨機(jī)游走假設(shè)，所以從總體上看，中國(guó)歐式認(rèn)購(gòu)權(quán)證權(quán)市場(chǎng)未達(dá)到弱式有效的。

第3篇

    1審查判斷單個(gè)證據(jù)

    審查判斷單個(gè)證據(jù),主要適用于對(duì)直接證據(jù)的審查判斷,就是審查判斷每一個(gè)證據(jù)的來源、內(nèi)容及其與案件事實(shí)的聯(lián)系等,分析其是否可靠,是否具有證明價(jià)值,以去偽存真,剔除與案件事實(shí)不相符的證據(jù)。主要是審查判斷證據(jù)的客觀性、合法性和關(guān)聯(lián)性。

    1.1審查判斷證據(jù)的客觀性

    證據(jù)的客觀性就是證據(jù)應(yīng)該具有的客觀存在屬性,也稱證據(jù)的真實(shí)性和可靠性。首先看證據(jù)的來源,即證據(jù)是怎樣形成的或是由誰提供或收集的。例如,判斷火場(chǎng)中收集到的證據(jù)是否是客觀形成,其在形成過程中是否受到外界因素的影響及影響的大小;判斷證人自身具有的感知能力、記憶能力、表述能力等方面有無缺陷,是否因火災(zāi)驚嚇而導(dǎo)致表述不清以及證人的身份與案件之間是否具有利害關(guān)系等,這些都是審查判斷證據(jù)是否具有客觀來源需要考慮的因素。其次要看證據(jù)的內(nèi)容是否客觀真實(shí),即證據(jù)所反映的人、事、物情況是否符合人們?cè)谌粘Ｉ钪惺熘恼胬砘蚰硞€(gè)專門領(lǐng)域里的道理。例如火場(chǎng)中形成的物證痕跡等證據(jù)內(nèi)容是否符合燃燒原理和規(guī)律等。

    1.2審查判斷證據(jù)的合法性

    首先看證據(jù)是否是由法定人員依照合法的程序和方法收集或提供。辦案人員在收集火災(zāi)證據(jù)時(shí)需要嚴(yán)格按照法律規(guī)定的程序進(jìn)行,嚴(yán)禁以非法方法收集證據(jù)。其次看證據(jù)是否具有合法的形式。例如,證據(jù)形式是否符合《刑事訴訟法》第四十八條規(guī)定的八種形式,證人證言嗎,火災(zāi)受害人陳述,犯罪嫌疑人、被告人的供述和辯解以及勘驗(yàn)、檢查等筆錄是否按照規(guī)定格式由書面形式加以固定并有相關(guān)人員的簽字蓋章等。還要看證據(jù)是否有合法的來源。例如,證人證言是否出自合格的證人,犯罪嫌疑人、被告人的供述和辯解是否出自其本身,鑒定意見是否由具有鑒定資格的人出具等。一切來歷不明的物品、痕跡、道聽途說的言詞或捕風(fēng)捉影的議論,只能在偵查中作為參考的線索,不能作為證據(jù)使用。

    1.3審查判斷證據(jù)的關(guān)聯(lián)性

    證據(jù)必須與案件事實(shí)具有客觀聯(lián)系,即能夠直接或者間接證明案件事實(shí)的全部或者部分,或者某一情節(jié)。例如,由于吸煙不慎造成的失火案件中,并非所有的煙頭都是物證,只有與火災(zāi)的發(fā)生有直接聯(lián)系的那一個(gè),才能作為物證使用。一般來講,直接證據(jù)的聯(lián)系比較明顯,辦案人員可以很好判斷,無需復(fù)雜的推理。而間接證據(jù)的聯(lián)系比較隱蔽,并不能夠單獨(dú)來證明案件事實(shí),只有與其他證據(jù)相結(jié)合,組成一個(gè)證據(jù)體系,才能對(duì)其進(jìn)行關(guān)聯(lián)性判斷。

    2審查判斷多個(gè)證據(jù)

    審查判斷多個(gè)證據(jù)尤其適用于對(duì)間接證據(jù)的審查判斷,就是對(duì)反映案件事實(shí)中同一個(gè)問題的兩個(gè)或兩個(gè)以上的證據(jù)進(jìn)行比較和對(duì)照,分析其反映的內(nèi)容是否一致。對(duì)于互相矛盾或者有差異的證據(jù)要認(rèn)真分析矛盾或差異形成的原因和性質(zhì),及時(shí)辨明真?zhèn)巍?/p>

    審查判斷多個(gè)證據(jù)一般從兩個(gè)方面進(jìn)行:一是看同一個(gè)人對(duì)案件事實(shí)所提供的多次陳述是否前后一致,有無矛盾。如果發(fā)現(xiàn)差異,要及時(shí)查明情況,例如證人是否受到威脅利誘,犯罪嫌疑人是否為逃避責(zé)任而翻供等,從而判斷其陳述的真?zhèn)巍６强醋C明同一個(gè)問題的多個(gè)并列證據(jù)之間是否協(xié)調(diào)一致。例如,在判斷起火點(diǎn)時(shí),要綜合考慮火勢(shì)蔓延痕跡、煙熏痕跡以及證人證言等多項(xiàng)證據(jù),看其所表現(xiàn)出的內(nèi)容是否一致,是否指向同一點(diǎn)。在判定多個(gè)證據(jù)的可信性的同時(shí),還要判斷單個(gè)證據(jù)的可信性。

    3審查判斷全案證據(jù)

    審查判斷全案證據(jù)就是對(duì)所有的證據(jù)進(jìn)行綜合分析,看其能否形成一個(gè)完整的證據(jù)鏈,證明案件的全部事實(shí)。其任務(wù)主要是查明證據(jù)是否確實(shí)、充分。對(duì)證據(jù)確實(shí)性的審查判斷是將全案所有的證據(jù)與其所分別證明的若干個(gè)案件事實(shí)結(jié)合起來檢驗(yàn),以查實(shí)它們是否相互協(xié)調(diào)一致,證據(jù)與證據(jù)之間,證據(jù)與案件事實(shí)之間的聯(lián)系是否合理。對(duì)證據(jù)充分性的審查判斷是把查證屬實(shí)的證據(jù)與案件事實(shí)的證明對(duì)象聯(lián)系起來分析,以確定是否能形成完整的證據(jù)體系,證明案件真實(shí)情況。