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摘要：PPP模式能有效解決政府部門在軌道交通建設(shè)方面資金不足等問題，但因其組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜、牽扯面廣、時(shí)間跨度長而使?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)巨大。闡述PPP項(xiàng)目融資過程中公共風(fēng)險(xiǎn)、私人風(fēng)險(xiǎn)以及共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的概念和內(nèi)容。結(jié)合城軌PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則及流程，針對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)防范與控制措施，為城市軌道交通PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理提供參考。

關(guān)鍵詞：城市軌道交通；PPP模式；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；風(fēng)險(xiǎn)管理

1引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，交通擁擠、環(huán)境污染等問題日益突出，城市軌道交通以其速度快、運(yùn)量大、污染少等獨(dú)特優(yōu)勢，成為解決上述問題的有效途徑。在傳統(tǒng)的市場經(jīng)濟(jì)理論觀點(diǎn)中，城市軌道交通項(xiàng)目作為公共產(chǎn)品，其具備完全的公共產(chǎn)品屬性，也正是由于存在此誤區(qū)，導(dǎo)致該類項(xiàng)目建設(shè)一直僅由政府出資，給政府造成巨大的財(cái)政壓力。其實(shí)城市軌道交通具有公共產(chǎn)品與私人產(chǎn)品的共有特性，其運(yùn)輸服務(wù)具有消費(fèi)的非競爭性并且存在一定的排他性，屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品。準(zhǔn)公共產(chǎn)品的特性也決定城市軌道交通項(xiàng)目建設(shè)不需完全由政府出資建設(shè)，可采取多種投資模式緩解政府財(cái)政壓力。PPP融資模式可通過項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)及收益權(quán)等吸引社會(huì)資本方參與到項(xiàng)目建設(shè)。并且相關(guān)企業(yè)可在項(xiàng)目前期立項(xiàng)及可研階段便參與其中，為項(xiàng)目建設(shè)提供先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。但城市軌道交通PPP項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模大、周期長、參與方眾多且不確定因素大量存在，使得項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜。并且各利益相關(guān)者參與項(xiàng)目的目標(biāo)存在差異，例如，政府部門為提供優(yōu)質(zhì)的設(shè)施服務(wù)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理轉(zhuǎn)移；私營機(jī)構(gòu)則通過建設(shè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資回報(bào)。因此，必須準(zhǔn)確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素并對其進(jìn)行有效管理，才能保證城市軌道交通PPP項(xiàng)目成功。

2城軌PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

以政府部門與私營機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)哪方起主要控制力為標(biāo)準(zhǔn)，參考以往研究文獻(xiàn)將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)劃分為公共風(fēng)險(xiǎn)、私人風(fēng)險(xiǎn)及共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，將政府部門起主要控制力且與宏觀市場環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)界定為公共風(fēng)險(xiǎn)；將私營機(jī)構(gòu)起主要控制力的風(fēng)險(xiǎn)界定為私人風(fēng)險(xiǎn)；若存在某種風(fēng)險(xiǎn)政府部門與私營機(jī)構(gòu)均有控制力，則將該類風(fēng)險(xiǎn)劃分為共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1公共風(fēng)險(xiǎn)的概念與內(nèi)容

公共風(fēng)險(xiǎn)具體是指由于政府相關(guān)政策變動(dòng)、戰(zhàn)爭及政權(quán)更迭等導(dǎo)致各參與方目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)、利益受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)形式有政府相關(guān)政策變化、政府對項(xiàng)目的審批延誤、稅收風(fēng)險(xiǎn)、法律變更風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)等?？赏ㄟ^國家當(dāng)前政策的穩(wěn)定性與政局的穩(wěn)定性判定公共風(fēng)險(xiǎn)的大小。我國現(xiàn)處于高速發(fā)展階段，政局相對穩(wěn)定，但由于PPP項(xiàng)目相關(guān)的法律政策并不完善，應(yīng)該給予此類風(fēng)險(xiǎn)更多的關(guān)注。

2.2私人風(fēng)險(xiǎn)的概念與內(nèi)容

私人風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)及市場風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指因經(jīng)營者疏忽導(dǎo)致項(xiàng)目在經(jīng)營過程中出現(xiàn)問題，使項(xiàng)目無法正常運(yùn)營，影響最終收益的風(fēng)險(xiǎn)。城市軌道交通PPP項(xiàng)目在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)方面的主要表現(xiàn)形式為經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備狀況風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。由于城市軌道交通系統(tǒng)較為復(fù)雜，由眾多系統(tǒng)協(xié)調(diào)組成，每個(gè)小系統(tǒng)上出現(xiàn)問題可能會(huì)影響整個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)主要指管廊PPP項(xiàng)目延期完工、因各種情況無法完工，或完工后項(xiàng)目質(zhì)量未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于建設(shè)階段在項(xiàng)目全生命周期中占據(jù)重要地位，因此建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)也是各參與方需重點(diǎn)關(guān)注的核心風(fēng)險(xiǎn)。其主要表現(xiàn)形式有建設(shè)成本超支風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)變更、延期完工及工程質(zhì)量不達(dá)標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)。若管廊項(xiàng)目無法在合同約定時(shí)間內(nèi)建成并投入運(yùn)營，則PPP項(xiàng)目融資賴以依存的基礎(chǔ)會(huì)受到威脅，各參與方的生產(chǎn)積極性會(huì)大幅降低，影響后期項(xiàng)目的運(yùn)營及移交等階段。項(xiàng)目前期設(shè)計(jì)規(guī)劃、政府部門的協(xié)調(diào)保障能力以及建設(shè)單位的技術(shù)與資金運(yùn)籌能力是影響建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)大小的決定性因素。由于軌道交通項(xiàng)目基本處于地下施工，本身施工難度相對較大，加上地質(zhì)勘探技術(shù)無法做到在施工前獲得毫無誤差的數(shù)據(jù)資料，導(dǎo)致施工過程中涌水、塌方等不確定性因素大量存在，使城市軌道交通PPP項(xiàng)目存在大量建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要指市場價(jià)格、客流量的不確定性對既定目標(biāo)的不利影響。其主要表現(xiàn)形式為客流量風(fēng)險(xiǎn)、同質(zhì)項(xiàng)目競爭風(fēng)險(xiǎn)及政府對收費(fèi)價(jià)格限制風(fēng)險(xiǎn)等，例如武漢輕軌在運(yùn)營階段出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，主要原因是市場需求量未達(dá)到預(yù)期水平。

2.3共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的概念與內(nèi)容

共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)及金融風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目全生命周期各個(gè)階段，主要是指項(xiàng)目各參與方因故無法履行或拒絕履行本應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與責(zé)任。其表現(xiàn)形式主要有政府是否在城軌項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營中起到主導(dǎo)作用；項(xiàng)目承包商是否提供一定保函來保證履行項(xiàng)目建設(shè)的相關(guān)約定；項(xiàng)目運(yùn)營方是否具有規(guī)定的項(xiàng)目資質(zhì)及相關(guān)運(yùn)營管理和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)等。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要指項(xiàng)目投資方因考慮環(huán)境因素而增加生產(chǎn)成本或降低生產(chǎn)效率，甚至迫使項(xiàng)目無法正常運(yùn)營的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。其表現(xiàn)形式有為滿足環(huán)保要求而增加的相關(guān)資本投入、建設(shè)期環(huán)境污染罰款等。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)主要指超過參與方控制范圍內(nèi)事件發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。一般分為兩種類型：一類是非意外事件，如：戰(zhàn)爭、政府干預(yù)、內(nèi)亂及罷工等；另一類是可保險(xiǎn)類事件，如：洪水、地震及火災(zāi)等。金融風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于金融市場變動(dòng)而對項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營產(chǎn)生的不利影響。其表現(xiàn)形式主要有利率變動(dòng)、匯率變動(dòng)、通貨膨脹等。金融風(fēng)險(xiǎn)包含的范圍很廣泛，其中較為敏感的金融風(fēng)險(xiǎn)均與貨幣相關(guān)，如外匯的不可獲得風(fēng)險(xiǎn)、外匯的不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及東道國貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。

3城軌PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

3.1城軌PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則

城軌PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的原則主要包括以下幾個(gè)方面：1）有效控制原則為保證城軌PPP項(xiàng)目整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)分配給最有能力控制的一方?？刂颇芰Π▽⒁l(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的預(yù)見能力、能對風(fēng)險(xiǎn)有較好的管理等。對風(fēng)險(xiǎn)有效控制使得各參與方有動(dòng)力完成對風(fēng)險(xiǎn)的管理，促使PPP項(xiàng)目總成本達(dá)到最低。2）承擔(dān)上限原則各參與方由于自身因素對風(fēng)險(xiǎn)的控制范圍存在差異。若風(fēng)險(xiǎn)超出了參與方可控的上限，會(huì)提高項(xiàng)目整體成本，阻礙城軌PPP項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。任何參與方都無法對不可抗力風(fēng)險(xiǎn)做到準(zhǔn)確預(yù)測，不可強(qiáng)行將此風(fēng)險(xiǎn)分配給某一方來承擔(dān)，應(yīng)由各方共同擔(dān)負(fù)。3）收益對等原則在城軌PPP項(xiàng)目中參與方對風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)應(yīng)與其獲得的收益相匹配，即承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大獲得的收益越多。通過此原則能促使參與方主動(dòng)去承擔(dān)自身可控的風(fēng)險(xiǎn)，利于風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)。但在實(shí)際PPP項(xiàng)目中，由于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的復(fù)雜性，無法保證收益與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的完全對等，只要保證參與各方均能達(dá)到滿意，項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)各方“多贏”。4）動(dòng)態(tài)分擔(dān)原則PPP項(xiàng)目建設(shè)周期長，風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)階段性變化，如運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)一般出現(xiàn)在運(yùn)營期，而建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)更多呈現(xiàn)在建設(shè)期，并且綜合整體風(fēng)險(xiǎn)來看建設(shè)期之前風(fēng)險(xiǎn)呈遞增趨勢，建設(shè)期之后直至項(xiàng)目移交風(fēng)險(xiǎn)總量逐漸遞減。因此應(yīng)以動(dòng)態(tài)的角度去安排風(fēng)險(xiǎn)的合理分配，以保證PPP項(xiàng)目的成功。

3.2城軌PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程

城市軌道交通領(lǐng)域采用PPP模式可將政府部門的風(fēng)險(xiǎn)分散化，將項(xiàng)目的部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私營機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)合理的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任劃分，更有利于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理。

4城軌PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控

4.1公共風(fēng)險(xiǎn)管理

各參與方在投資決策前應(yīng)做好相應(yīng)的調(diào)研與分析工作，對項(xiàng)目在全生命周期內(nèi)可能發(fā)生的公共風(fēng)險(xiǎn)做到提前預(yù)測。針對政策\(yùn)法律變更\不完備風(fēng)險(xiǎn)，政府部門作為政策法規(guī)的制定者往往具備一定的管控能力，當(dāng)前我國針對城軌PPP項(xiàng)目的專項(xiàng)指導(dǎo)文件不多，對于項(xiàng)目投資者和地方政府部門而言，避免法律不完善的最基本做法是參照各部委文件制定項(xiàng)目實(shí)施框架，然后由政府部門牽頭對上述實(shí)施框架進(jìn)行補(bǔ)充說明，形成某一項(xiàng)目專營管理辦法。針對項(xiàng)目的審批延誤及獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)等，政府部門在做好項(xiàng)目前期調(diào)研基礎(chǔ)上應(yīng)該提高服務(wù)的效率與質(zhì)量。總之，公共風(fēng)險(xiǎn)一般應(yīng)由政府部門承擔(dān)，因?yàn)榭梢杂米钚〉拇鷥r(jià)解決相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到項(xiàng)目整體效用的最大化。

4.2私人風(fēng)險(xiǎn)管理

4.2.1建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理由于城市軌道交通PPP項(xiàng)目一般處于地下施工，所處地質(zhì)環(huán)境對項(xiàng)目影響較大，因此地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)與質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)是建設(shè)階段需要重點(diǎn)關(guān)注的兩大風(fēng)險(xiǎn)。針對質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，可通過以下措施降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率與損失，如：在選擇承包商時(shí)盡可能選擇資質(zhì)、信譽(yù)等較為可靠者來承擔(dān)項(xiàng)目的施工；在合同簽訂時(shí)，注明對項(xiàng)目質(zhì)量工期的明確要求，并附有事先規(guī)定的違約條款等；在建設(shè)過程中，必須保證施工方在規(guī)定工期內(nèi)完工，必要時(shí)聘請相關(guān)資質(zhì)的監(jiān)理機(jī)構(gòu)，對項(xiàng)目進(jìn)行獨(dú)立的第三方監(jiān)理。針對地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，做好項(xiàng)目所處地區(qū)區(qū)域的地質(zhì)勘察工作，獲得準(zhǔn)確的地質(zhì)及水文資料，避免在項(xiàng)目施工的過程中出現(xiàn)塌方、涌水等安全事故的發(fā)生，同時(shí)需要注意對項(xiàng)目周邊建筑物地基做好安全防控工作。項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)一般由建筑單位承擔(dān)，由于前期勘察失誤導(dǎo)致的地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)則由勘察設(shè)計(jì)單位承擔(dān)。

4.2.2經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理在我國城市軌道交通PPP項(xiàng)目中，政府會(huì)承擔(dān)部分經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，一般采取的措施包括：收益保證、稅收優(yōu)惠、競爭限制、債務(wù)負(fù)擔(dān)等。例如：北京地鐵4號(hào)線作為國內(nèi)首個(gè)城市軌道交通PPP項(xiàng)目，為規(guī)避該項(xiàng)目在運(yùn)營階段產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，政府部門會(huì)與私營機(jī)構(gòu)分擔(dān)客流風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)城軌實(shí)際客流量遠(yuǎn)低于預(yù)計(jì)客流量時(shí)，為避免讓私營機(jī)構(gòu)單獨(dú)承擔(dān)損失，政府部門會(huì)適當(dāng)減免相關(guān)稅金；與此同時(shí)，當(dāng)實(shí)際客流量遠(yuǎn)高于預(yù)計(jì)客流量時(shí)，政府部門會(huì)提高相應(yīng)稅金，分享私營機(jī)構(gòu)的超額收入。針對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)一般是由政府部門與私營機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)，私營機(jī)構(gòu)為風(fēng)險(xiǎn)主要承擔(dān)方，政府部門提供相應(yīng)擔(dān)保。

4.2.3市場風(fēng)險(xiǎn)管理在城軌PPP項(xiàng)目建設(shè)前須做好充分的市場調(diào)研工作，并且在與政府部門簽訂相關(guān)合同時(shí)規(guī)定好票價(jià)的浮動(dòng)范圍，保證項(xiàng)目建成后客流量及收益水平能達(dá)到各利益相關(guān)者的目標(biāo)。如：倫敦地鐵公司將地鐵項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)及系統(tǒng)運(yùn)營維護(hù)等工作以特許經(jīng)營權(quán)的方式轉(zhuǎn)由3個(gè)其余公司負(fù)責(zé)，但由于特許經(jīng)營期過長（30年），為有效規(guī)避各方市場風(fēng)險(xiǎn)，倫敦地鐵公司設(shè)定相應(yīng)的仲裁機(jī)構(gòu)，每隔7.5年會(huì)重新約定合同條款的相關(guān)內(nèi)容。市場風(fēng)險(xiǎn)一般由私營機(jī)構(gòu)承擔(dān)，政府相關(guān)部門提供擔(dān)保。

4.3共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理

4.3.1環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理由于城市軌道交通作為一種公認(rèn)的綠色出行方式，在項(xiàng)目前期規(guī)劃設(shè)計(jì)、運(yùn)營及移交等階段均較少涉及。但在項(xiàng)目建設(shè)階段可能存在違規(guī)施工等情況，會(huì)造成建筑垃圾、噪聲污染等環(huán)境問題。針對此類風(fēng)險(xiǎn)，一般由私營機(jī)構(gòu)承擔(dān)主要責(zé)任，同時(shí)也遵循誰污染誰治理的原則。

4.3.2信用風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)處于項(xiàng)目全生命周期各個(gè)階段，由于項(xiàng)目參與方眾多，任何一方的違約都可能對項(xiàng)目成功產(chǎn)生影響，因此必須選擇達(dá)到相應(yīng)資質(zhì)且信用較好的合作伙伴。在我國相關(guān)企業(yè)的信用很難界定其優(yōu)劣，使得信用風(fēng)險(xiǎn)在城軌PPP項(xiàng)目中所占比重較大，為有效規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)可采取以下措施：參與方企業(yè)需提供項(xiàng)目擔(dān)保合同、銀行保函等；選擇參與方時(shí)做好調(diào)研工作，獲取企業(yè)或個(gè)人準(zhǔn)確的信用信息；可委任獨(dú)立會(huì)計(jì)師審計(jì)相關(guān)項(xiàng)目參與企業(yè)。針對信用風(fēng)險(xiǎn)需由各方共同承擔(dān)，并遵循誰引起誰負(fù)責(zé)的原則。

4.3.3金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營階段，針對利率變動(dòng)、匯率變動(dòng)及通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)主要由政府部門與私營機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)，也可將一定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給相關(guān)金融機(jī)構(gòu)。如：北京地鐵10號(hào)線一期工程采用PPP模式進(jìn)行建設(shè)，選擇中國銀行提供部分貸款彌補(bǔ)建設(shè)資金的不足，該銀行提供了相應(yīng)的優(yōu)惠利率條件，使得項(xiàng)目避免了升息風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了低成本的貸款融資。

4.3.4不可抗力風(fēng)險(xiǎn)管理針對城軌PPP項(xiàng)目的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)可通過以下措施進(jìn)行管理：1）組建的城軌PPP項(xiàng)目公司通過支付保險(xiǎn)費(fèi)把不可抗力風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移給有能力的保險(xiǎn)公司，包括建筑工程一切險(xiǎn)、設(shè)備物質(zhì)運(yùn)輸險(xiǎn)及工傷事故險(xiǎn)等。2）城軌PPP項(xiàng)目公司可通過施工承包合同、運(yùn)營承包合同等將部分不可抗力風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承包商或貸款機(jī)構(gòu)。3）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)對城軌項(xiàng)目私人部門帶來的間接損失，無法確定成本，不能投?；虿荒馨凑蘸侠淼谋ｋU(xiǎn)費(fèi)投保，對此政府部門可提供某種形式的政府資助，可以是延長特許期補(bǔ)償損失，也可直接對風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行補(bǔ)償?？傊捎诔擒塒PP項(xiàng)目此類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的不可抗性及特殊性，不可抗力風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由公共部門與私人部門共同承擔(dān)。

5結(jié)語

研究城市軌道交通PPP項(xiàng)目融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)及其管理，是項(xiàng)目融資過程中最重要的環(huán)節(jié)。本文從公共風(fēng)險(xiǎn)、私人風(fēng)險(xiǎn)及共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面對城軌PPP項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行介紹，并提出針對性的風(fēng)險(xiǎn)管控措施。但城軌PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的過程，只有把握好風(fēng)險(xiǎn)的來源及變化方向，做到事前預(yù)防，才能保證項(xiàng)目成功。

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作者：有維寶；王建波；楊迪瀛；劉芳?jí)?單位：青島理工大學(xué)管理學(xué)院