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摘要：我國碳排放權交易市場建設起步晚、發展水平較低，面臨著諸多的問題和風險。本文著重探討了全國碳排放權交易體系建設啟動以來，我國碳市場發展過程中面臨的亟待應對的風險：政策風險、法律風險、市場風險、信用風險、操作風險、技術風險等，并且提出了相應的解決對策：完善碳金融政策體系，健全碳排放權交易法律法規；加強碳市場建設，防范和化解市場風險；完善碳排放權交易的監督檢查。以期能夠為我國碳市場建設提供一定的借鑒與啟示。

關鍵詞：碳排放權交易、風險、碳市場

一、引言

2017年12月19日，《全國碳排放權交易市場建設方案（發電行業）》印發，標志著全國碳排放交易體系正式啟動。碳金融市場建設既是一項重大的制度創新，也是一項復雜的系統工程，需要有效的管理機制、完善的法規制度、可靠的交易系統、真實的排放數據和扎實的基礎建設。與歐美發達國家相比，我國碳排放權交易的發展還處于起步階段，各方面建設亟待完善，因此不可避免地暴露出較多的政策、法律法規、交易機制、信息不對稱等問題，尤其是面臨著發展過程中的各種風險，嚴重制約著碳排放權交易的有序運行。而準確地辨識傳統的金融風險和碳排放權交易的特殊風險成為首要解決的問題，并在此基礎上加強進一步的風險分析和有效的風險管理也成為碳排放權交易長期穩步發展急需突破的難題。自簽訂京都議定書以來的國際大背景下，我國政府承諾到2020年中國單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%——45%。隨后在2013至2014年間，先后在北京、重慶、上海、天津、廣東、湖北啟動了碳排放權交易試點，在過去的幾年時間里試點地區的市場得到了一定程度的發展，交易涵蓋的行業進一步擴大，配額分配機制進一步完善，同時在碳交易發展之初，加強相關風險管理對于我國碳排放權交易市場的健康發展具有十分重要的意義。

二、我國碳排放權交易面臨的主要風險

（一）政策風險就2018年來看，1月6日，中國人民銀行了《關于進一步完善人民幣跨境業務政策促進貿易投資便利化的通知》，明確支持境外投資者以人民幣參與境內碳排放權交易。3月，由生態環境部接替國家發改委進一步推動全國碳市場的建設。5月21日，證監會提出要求，要借鑒國外的先進經驗，研究開發碳排放權期貨等衍生產品。5月，國家自愿減排交易注冊登記系統升級并開通運行。這些措施說明國家對碳排放權交易市場建設的政策支持，同時也說明我國碳金融市場對政府政策存在顯性依賴。

（二）法律風險就目前而言，我國碳金融市場還處于起步階段，相關的法律法規十分不健全，尤其是與歐美發達國家相比，法律建設成為碳排放權交易有序發展面臨的重要問題。截止到今日，我國尚未有關于碳排放權交易的真正的法律，只有2015年國務院發展改革委員會頒布的《碳排放權交易管理暫行辦法》。市場經濟需要強有力的法律制度作為基礎和保障，碳金融作為一種新的市場領域，缺乏相應的法律規范將面臨巨大的法律風險。

（三）市場風險碳排放權交易市場風險有其自身的特性，而就我國的試點地區現狀而言，流動性風險是面臨的最主要的市場風險。目前，我國尚未形成統一的碳市場，各地區市場相對獨立和分割，相互之間缺乏一定的交流與合作，從制度建設、市場進入與退出、市場運行、市場監管等等差異很大，碳配額產品和自愿減排碳信用等項目只適合在本地區流動，進而導致全國的流動性分散。較低的流動性極大地阻礙了市場參與者的自由交易，給市場本身和投資者帶來一定的風險。

（四）信用風險任何市場的有效運行都是以良好的商業信用為基礎的，碳排放權交易市場也是如此。碳信用被用作廣泛的增值稅欺詐工具，這種欺詐被稱為旋木欺詐。即一家本地公司將進口的碳信用賣給其他國內公司并收取增值稅費，但這家本地公司隨后便消失，該交予稅務部門的稅費也不知下落。2009年歐盟排放交易體系爆出涉及數十億金額的稅務欺詐案。對于我國而言，碳市場剛剛起步，相關建設的不完善容易被一些利益主體利用而導致信用風險。

（五）操作風險在市場發展初期，市場濫用行為會帶來典型的操作風險，交易者往往利用制度漏洞、交易系統漏洞等進行非法牟利。或者參與者對碳排放權交易的規則和操作模式等缺乏認知和了解，容易導致操作失誤、系統失靈等。再有比如欺詐、洗錢、為恐怖活動籌資等嚴重違反法律法規的違規操作行為，最為常見的就是操縱市場與內幕交易。

（六）技術風險碳排放權是一種虛擬的無形商品，其線上的交易依賴安全穩定的計算機系統。在碳金融交易開展的最初幾年，重復交易和黑客攻擊等暴露了碳排放權交易在監測、運行、報告等方面存在的技術性漏洞。例如2011年黑客攻擊盜取大約300噸碳排放量，占當年碳配額的0.15%，導致歐盟委員會暫時關閉碳交易系統。

三、對我國碳排放權交易風險的對策建議

（一）完善碳金融政策體系，健全碳排放權交易法律法規目前，碳金融具有政策性強的特點，其發展主要依賴政府的大力推動，碳市場的建設和完善需要政府的著力支持。尤其是從宏觀層面，要出臺各方面的政策措施，盡快制定一套相對完善的碳排放權交易政策體系，保障碳金融市場的有序發展。同時，加快相關法律研究和法律建設，保證市場運行有法可依，確保我國碳金融業務的規范實施。

（二）加強碳市場建設，防范和化解市場風險在我國，首先要建立國家級統一的碳金融交易平臺，并借鑒國外先進的成功經驗，培育各方面碳金融服務機構，為碳排放權交易雙方提供專業的服務，確保場內交易的安全性和有效性。另外，還應該加強碳金融交易工具創新，豐富市場交易品種，鼓勵相關的利益主體參與進來，活躍碳市場，發揮出碳金融應有的作用。

（三）完善碳排放權交易的監督檢查碳金融市場的良性發展離不開有效的監管。在政府層面，應該不斷完善我國的碳金融監管體系，例如加強對CDM項目、CCER項目的開發和交付的管理，加大對跨行業、跨市場、跨國界的碳交易的監督管理等。在社會層面，加快金融機構改革步伐，倡導公平合理、誠實守信的商業理念，嚴厲打擊交易主體的違法違規行為，保證碳交易的有序發展。

參考文獻：

［1］易蘭，李朝鵬，徐緣.碳金融產品開發研究：國際經驗及中國的實踐［J］.人文雜志，2014（10）：47-54.

［2］蘇蕾，曹玉昆，陳銳.論構建我國碳金融體系［J］.生態經濟，2012（5）：58-62.

作者：孔祥云 單位：天津商業大學