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第1篇

1.1農村金融服務基礎設施建設不完善一是網點少，且主要集中在經濟較發達的城鎮，地理位置偏遠、交通不便區域還存在金融空白，導致這些地方農戶的融資需求得不到滿足；二是一些新型農村金融機構沒有加入銀聯，農民只能到網點辦理業務，存、取款等簡單操作不能通過其他銀行的ATM進行操作，給農民造成了不便；三是相當部分湖南新型農村金融機構的支付結算網絡不順暢，未能加入人民銀行大額和小額支付結算系統，需要通過其他銀行進行資金的清算，劃賬速度較慢。

1.2法律法規建設滯后農村金融體系法律法規建設處于起步階段，存在諸多不完善之處。一是農業保險立法嚴重滯后，缺少農業災害補償法律，保險公司只選擇風險較低、且國家財政有一定補貼的涉農項目進行承保，并且保額相對較小，貸款風險難以覆蓋。二是產權法律建設滯后，在現有的農村產權制度下，農村耕地使用權、農村住房、宅基地抵押、流轉存在較大的法律障礙，導致金融機構創新缺乏必要的政策依據，缺少相應的保護措施。三是監管法律建設滯后，我國新型農村金融機構在信貸方面的立法過于分散，沒有形成體系，同時我國金融監管法規中還沒有專門針對具有自身獨特屬性的農村新型金融機構的法規，存在監管法律空白。

1.3農村信用環境缺失我國農村信用環境欠佳，農村征信體系建設不盡完善。首先，鄉鎮企業信用狀況依然堪憂，大部分鄉鎮企業治理結構不完善，財務管理混亂，企業還款意愿較差，惡意逃避金融債務的行為時有發生，導致銀行不良貸款增加。其次，農村信用評級標準尚未統一，農戶信用檔案信息系統還不夠完善，缺少農民其他收入信息，信用擔保機制也不健全，這些都在很大程度上增加了銀行的信貸風險。再次，對金融案件執法不到位，企業和農戶惡意逃避債務處罰力度不強，挫傷了金融支農的積極性。以上原因使得農村金融產品創新缺乏必要的社會信用基礎和有效的信用保障體系，開發新產品面臨較大風險。

1.4創新激勵機制不健全金融創新的管理說到底是對人的管理，而人是需要激勵的。但是當前農村金融機構內部創新激勵機制尚未完善，員工的薪酬主要由其工作年限和職務決定，與他的工作績效無關，雖然員工的獎金與工作績效掛鉤，但是獎金金額一般較小，對員工創新激勵效果不明顯。同時，一種新型金融產品和服務的出現，其他金融機構很快就會加以模仿，存在“搭便車”行為，這種行為降低了創新者從事金融創新活動可以獲取的預期利潤，阻礙了農村金融機構金融創新的積極性。

2新型農村金融機構金融產品和服務創新的模式選擇

2.1抵押模式創新在現代金融中，金融機構為了防范信貸風險，往往在貸款時要求貸款客戶提供抵押品，其中主要是不動產抵押品。而我國農村中小企業和廣大農戶在信貸融資中普遍缺乏有效的不動產抵押資產，但是擁有存貨、林權、土地使用權等動產資源。因此，新型農村金融機構可以在信貸抵押物方面創新，可以利用集體土地及其地上財產、林權、大棚甚至農戶自己的住房等等作為抵押向新型農村金融機構貸款。譬如林權抵押貸款，農戶可以直接用自己擁有的《林權證》作抵押向新型農村金融機構貸款，該模式中間環節少，信貸手續簡便，融資成本較低，新型農村金融機構易于操作。通過抵押模式創新，使農村中小企業和廣大農戶擁有的動產資源真正轉化為獲取信貸資金支持的有效載體。

2.2信用擔保模式創新這類金融創新是通過聯保的方式，提升單個借款主體的信用等級，主要包括農戶和農村工商戶聯保貸款等。農戶聯保貸款適用于農戶貸款額度較大，生產有保障，市場有前景的資金需求，采取"自愿聯合、多戶聯保、分期還款、風險共擔"的辦法，經過簽訂"聯保協議"和民主選舉聯保組長程序發放的貸款。一般以3~10戶為一組，小組的每一成員既是借款人，同時又是小組其他成員的保證人，但聯保農戶之間不能有直系親屬關系，且對小組成員的所借款項承擔連帶保證責任。湖南是傳統的農業大省，農業產業化龍頭企業眾多，一些龍頭企業如裕湘面業、益華水產、金浩茶油等成為國家級農業產業化龍頭企業。因此，湖南可以通過聯保貸款模式，將農業產業化龍頭企業同關聯企業、農戶組成貸款聯保互助組，實現銀行、龍頭企業、農戶的共贏。

2.3風險管理模式創新新型農村金融機構由于其組織機構設置、工作人員素質、服務對象等方面的特殊性，使其經營與管理面臨的風險要高于一般的金融機構。因此，風險管理模式創新側重點在于建立嚴密的風險防范機制，尤其是增強農業貸款的抗風險能力。風險管理模式創新包括信貸+保險貸款模式、集群管理模式、貸款人模式等。比如貸款人模式，這種模式是指根據委托人（村鎮銀行等新型農村金融機構）在授權范圍內為建立的集群代辦貸款業務，特別是農戶小額貸款業務。貸款人一般由農村威信高、能力強、有責任心和有經濟實力農民或者干部擔任，其職責就是貸款業務的開展、搜尋客戶、客戶資質審查，幫助客戶提交貸款申請、客戶維護、風險監控等。貸款人根據業績向其委托人收取傭金。該模式提高了新型農村金融機構的抗風險能力，保障了金融資產安全。

2.4支付結算模式創新豐富和完善金融服務，尤其是不斷推進安全、快捷的跨區域金融服務網絡的發展，離不開支付結算體系，是現代化支付結算體系的關鍵性支撐。當前，我國新型農村金融機構由于成立時間不長，技術基礎薄弱等原因導致支付結算體系不完善，一些結算業務需要借助其他金融機構完成，給客戶帶來不便，因此急需在授信、貸款使用等支付結算環節創新。根據農戶貸款面分散、需求急等特點，新型農村金融機構可以開展惠農卡、貸記卡、一卡（證）通等支付結算模式。它們可以作為農戶小額貸款的發放載體、財政補貼的直撥通道、社會保險的參保憑證、資金匯兌的安全通路，在農業生產、社會保障、個人理財等多方面為農戶提供方便、快捷的金融服務。

3政策建議

3.1加快農村金融服務基礎實施建設我國農村金融服務設施較差，網絡、網點、支付清算體系等方面存在的問題尚未得到根本解決。因而，加快建立健全農村金融基礎服務體系乃是當務之急。新型農村金融機構應加快計算機網絡和通訊技術發展，及時更新升級電子化平臺功能，為創新金融產品和服務方式提供技術支持，開發新的貸款產品，不斷增加現有產品的附加功能，切實滿足客戶的多樣化需求。

3.2完善農村金融法律體系農村金融法律法規體系不完善，影響著農村金融業的合法、穩健運行，也制約了農村金融機構的金融創新。一是應該加緊完善農業保險法律法規，對關系國計民生的農業品種實行強制保險和財政補貼制度，推動農業保險發展，讓農民不用提心吊膽“靠天吃飯”；二是加快農地產權改革，強化農地產權流轉功能，拓展其融資功能；三是完善農村金融監管法律，針對農村金融監管理性立法，使金融創新在監管下規范、有序進行。

3.3改善農村信用環境信用是現代市場經濟的基石，是經濟金融科學發展的重要保障。加強農村信用環境建設，做好農村地區征信宣傳教育工作，大力推進信用單位、信用鄉（鎮）、信用村、信用戶等信用工程的創建活動。新型農村金融機構可充分利用現有人民銀行的企業和個人征信系統，加快構建農村信用信息平臺。同時，金融機構要加大懲罰失信行為的力度，通過對不守信用行為進行懲罰，對守信行為進行獎賞，促使企業和農戶誠實守信。

第2篇

國債市場經過二十年不斷地探索與革新,維護了“金邊債券”的信譽,對國家籌集財政資金、促進宏觀經濟發展、滿足人民群眾投資需求發揮了重要作用。但隨著資本市場的迅猛發展,個人投資渠道的增多,投資趨向的多元化,國債面臨著多種投資工具的沖擊。

一、個人金融產品概況

隨著我國社會主義市場經濟體制的逐步建立以及國民經濟的穩步發展,個人客戶對金融服務和產品的需求不但在數量上增長較快,而且在品種和質量上呈多樣化和多層次發展趨勢。調查顯示:工、農、中、建四大銀行(以下簡稱“四大銀行”)面向個人的金融產品多達幾十種之多。

二、國債發行與個人金融產品發售情況比較分析

(一)銷售情況分析

對平頂山市四大銀行2009年個人金融產品銷售情況進行調查的結果顯示,國債發行金額占個人金融產品銷售額的31%,銀行保險占19%,開放式基金占26%,其他個人金融產品占24%。國債發行金額所占比重相對較高,但從長期來看,由于受到其他金融產品快速發展的影響,其市場份額正在逐步減少。

(二)投資者結構分析

國債投資者主要表現為“三多三少”的特點:一是城鎮購買者多,農村購買者少;二是個人購買多,單位持有少;三是中老年人購買多,年輕人購買少。城市工薪階層和企業離退休人員看好國債收益的穩定性和償還可靠性,選擇國債作為穩妥的投資方式。但因風險承受能力較強,一般選擇股票、基金等高風險、高收益金融產品,投資國債只是最后的選擇。分紅保險的投資主體比較廣泛,既有農村居民又有城鎮居民,既有年輕人又有中老年人,而且在農村市場很有發展前景。

(三)品種結構分析

第3篇

為了解同業存款利率、票據貼現利率和貸款利率定價中參考Shibor的程度，判斷Shibor對同業存款、貼現和貸款等銀行主要金融產品定價的市場基準性。本文擬通過協整檢驗和誤差修正模型對上述利率與Shibor的長期均衡關系進行實證。

（一）變量的選取本文分別選取了我國金融機構1個月以內同業存款加權平均利率、貼現加權平均利率和一年期貸款加權平均利率作為我國同業存款利率、貼現利率和貸款利率的代表性指標，數據來自中國人民銀行，分別選取了1個月期Shibor、3個月期Shibor和一年期Shibor的月度平均報價作為Shibor的代表性指標。期限的選擇主要基于金融機構定價時參考相應期限檔次Shibor的實際操作考慮，Shibor相關數據由上海銀行間同業拆放利率網（www．Shibor．org）公布的數據整理得到。選取了2008年1月至2012年4月各指標的月度數據。考慮到目前我國金融機構貸款基準利率在貸款利率定價中尚處于重要的指導地位，本文也對兩者的關系進行了考察，以進行比較分析，指標選取情況見表1。

（二）趨勢圖分析由每組變量的線性趨勢圖可以看到，同業存款利率與Shibor走勢基本一致，尤其是2008年下半年以來，Shibor對同業存款利率的基準性明顯增強，利率走勢呈現高度一致性；貼現利率與3個月期Shibor走勢基本一致，尤其是2008年下半年至2011年上半年，兩者利率走勢呈現高度一致性，但2011年下半年貼現利率出現飆升的現象，主要受資金供求影響；一年期貸款利率與一年期Shibor走勢大體相似，但一致性較差，長期均衡關系不明顯，一年期貸款利率與一年期貸款基準利率走勢的一致性強于同一年期Shibor的走勢。

（三）單位根檢驗大多數經濟時間序列是非平穩的。如果直接將時間序列作回歸分析，則可能造成“偽回歸”。為避免偽回歸，需要對變量進行單位根以及協整性檢驗，本文利用Dickey和Fuller提出的ADF檢驗法對各變量進行單位根檢驗，目的在于確定序列是否差分平穩。由表2可知，各變量序列單位根檢驗結果中，ADF統計量的值均大于各檢驗水平下的臨界值，因此不能拒絕有一個單位根的零假設，各變量的時間序列均為非平穩序列。再對各變量序列的一次差分項進行單位根檢驗，結果顯示，在5％的顯著性水平下，OYSHIBOR的一次差分序列ADF統計量的值小于臨界值，在1％的顯著性水平下，其余各序列的一次差分序列ADF統計量的值均小于臨界值，從而拒絕有一個單位根的零假設，表明各變量的差分序列不存在單位根，是平穩序列，且各序列均為I（1）。

（四）協整檢驗如果兩個非穩定的時間序列X和Y，它們的線性組合是平穩的，則稱變量X與Y是協整的（cointegrated），兩變量序列有協整關系存在。協整的經濟意義在于變量雖然具有各自的長期波動規律，但如果兩變量是協整的，那么它們之間存在著一個長期穩定的“均衡”關系。只有當兩變量的單整階數相同時，才可能協整，根據前面的ADF檢驗，各指標均屬于一階單整序列，所以可能存在協整關系。協整檢驗的方法主要有兩種，一是基于回歸殘差的E－G兩步法協整檢驗，另一種是基于回歸系數的Johansen協整檢驗，本文采用后一種方法。在不存在協整關系的原假設下，若跡統計量（Tracestatistic）的值大于5％顯著性水平下的臨界值，則表明原假設不成立，即兩變量之間存在協整關系。協整檢驗結果顯示，1個月以內同業存款利率與1個月期Shibor存在協整關系，貼現利率與3個月期Shibor存在協整關系，一年期貸款利率與一年期Shibor不存在協整關系，而一年期貸款利率與一年期貸款基準利率之間存在協整關系。利用2008年1月至2012年4月我國的同業存款利率、貼現利率、貸款利率和Shibor利率進行的協整檢驗結果表明，經過五年多的培育，Shibor在貨幣市場利率中的基準性已經確立，我國金融機構同業存款和貼現業務已經實現了以Shibor為基準的定價方式，同業存款利率和貼現利率同Shibor走勢存在長期均衡關系，且這種長期均衡關系和短期動態調整關系可以通過誤差修正模型進行描述。而一年期貸款利率和一年期Shibor不存在長期均衡關系，Shibor對貸款利率定價的基準性不明顯。實際上，雖然我國利率市場化逐步推進，但存貸款利率尚未完全放開，貸款利率更多的是參照人民銀行公布的金融機構貸款基準利率而不是Shibor。

（五）基于誤差修正模型的利率形成機制分析誤差修正模型（errorcorrectionmodel，ECM）是一種具有特定形式的計量經濟模型。其基本思路是，若變量間存在協整關系，即表明這些變量間存在著長期穩定關系，而這種長期穩定的關系是在短期動態過程的不斷調整下得以維持。在兩變量存在靜態長期均衡關系時，誤差修正模型可以通過E－G兩步法進行估計，若數據生成過程是動態的，則最好通過構建自回歸分布滯后模型（ADL），得出估計參數，再變換成誤差修正模型形式的方法，進行變量長期均衡關系和短期動態調整過程的分析。誤差項Yt－1－α0－α1Xt－1表示Y上期對均衡值的偏離，β1表示X當期的變化對Y當期變化的影響程度；λ為誤差修正系數，表示本期對上期偏離的修正程度。本文主要利用自回歸分布滯后模型，得出誤差修正模型，以考察我國主要金融產品利率與shibor的長期均衡關系和短期動態調整過程，亦即以shibor為基準的利率形成機制。1．以Shibor為基準的同業存款利率形成機制首先構建TYCKLL同MSHIBOR的自回歸分布滯后模型：可以看出，模型的R2＝0．979，擬合程度良好，DW值為2．225，不存在自相關問題，除常數項外，各變量的系數都很顯著，說明模型設定比較理想。誤差修正模型顯示，同業存款利率的短期變化來自兩部分，第一部分來源于當期1個月期Shibor的變化，1個月期Shibor每提高一個基點，同業存款利率提高0．8927個基點；第二部分來源于對上期偏差的調整，本期對上期偏離的動態調整速度為－0．4294，即上期偏差的42．94％在本期得到糾正；得出1個月以內同業存款利率與1個月期Shibor利率存在長期穩定的均衡關系。同業存款利率圍繞均衡值波動，但不會偏離均衡值太遠，基本在20個基點以內。2012年5月，1個月期Shibor月度平均報價為3．3712％，利用上述誤差修正模型預測出當月我國金融機構1個月期同業存款加權平均利率為3．22％，與實際值3．17％僅差5個基點。進一步證實同業存款利率已經實現了以Shibor為基準的定價方式。2．以Shibor為基準的貼現利率形成機制考慮到2011年下半年為應對CPI的持續高攀，國家宏觀調控政策適度從緊，使得銀行體系流動性和信貸規模緊張，企業貸款難度增大，票據融資需求大幅增加，貼現利率出現攀升，為剔除特殊因素影響，本文僅對2008年1月至2011年6月的樣本數據估計模型，最后通過預測的方式，判斷2011年下半年至2012年4月貼現利率偏離均衡值的程度。模型的R2＝0．975，擬合程度很高，DW值為1．924，不存在自相關，各變量的系數都很顯著，模型較為理想。由誤差修正模型看以看出，貼現利率的短期變化來自兩部分，第一部分來源于當期3個月期Shibor的變化，3個月期Shibor每提高一個基點，貼現利率提高1．02個基點；第二部分來源于對上期偏差的調整，本期對上期偏離的動態調整速度為－0．2，即上期偏差的20％在本期得到糾正；得出貼現利率與3個月期Shibor利率存在長期均衡關系：貼現利率圍繞均衡值波動，但不會偏離均衡值太遠。由此我們可以得出結論，目前我國金融機構的貼現利率已經實現了以Shibor為基準的定價方式。圖7是實際值與利用上述模型做出的擬合值之間的偏差，可以看出，2011年下半年明顯超出了正常波動范圍，最高達到三個百分點，又于2011年底返回正常波動范圍，這也說明，在兩變量存在長期均衡關系時，實際值與均衡值的大幅度偏離不可持續。3．Shibor對貸款利率形成機制的影響分析考慮到貸款利率與Shibor不存在協整關系，本文僅通過自回歸分布滯后模型考察貸款利率的動態變化過程和Shibor對其影響的大小，而不作ECM模型變換。4．以貸款基準利率為基準的貸款利率形成機制根據協整檢驗結果，一年期貸款加權平均利率和一年期貸款基準利率存在協整關系，即兩者具有長期均衡關系，同樣構建兩變量的ADL（1，1）模型，由于常數項不顯著，故將常數項剔除后，再進行估計，得出如下估計結果。由誤差修正模型看以看出，一年期貸款加權平均利率的短期變化來自兩部分，一部分來源于當期貸款基準利率的變化，一年期貸款基準利率每提高一個基點，貸款利率提高1．213個基點；另一部分來源于對上期偏差的調整，本期對上期偏離的動態調整速度為－0．5062，即上期偏差的50．62％在本期得到糾正；得出一年貸款利率與貸款基準利率存在長期均衡關系。貸款利率圍繞均衡值波動，但不會偏離均衡值太遠。2012年6月8日，存貸款利率浮動區間進一步擴大，但尚有存款利率不得高于基準利率的1．1倍，貸款利率下限不低于基準利率的0．8倍上下限利率管制，雖然各商業銀行貸款利率上限已經放開，定價自不斷增強，定價能力逐步提升，但由于長期形成的對基準利率的依賴性，商業銀行仍將貸款基準利率作為貸款定價的主要參考利率。目前，我國商業銀行現行的貸款定價基本上都是在中央銀行公布的基準利率基礎上，根據每筆貸款的具體情況，確定浮動水平，浮動水平根據貸款行業、客戶信用、抵押擔保方式、金額大小、期限長短、客戶貢獻度、市場情況等因素確定。

二、結論及建議