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股票投資策略范文

前言:我們精心挑選了數篇優質股票投資策略文章,供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發,助您在寫作的道路上更上一層樓。

股票投資策略

第1篇

心理學上有兩個很著名的實驗,可以用來描述當下資本市場里炙手可熱的“互聯網+”股票投資。

第一個是美國心理學家桑代克的“迷籠實驗”:把一只饑餓的貓放入迷籠,外有一盤食物。在貓第一次打開門閂逃出籠子后,又將它放回,重復多次后,貓逃出籠子的時間越來越少。最后,貓一進迷箱,就能打開門閂,跑出籠子。桑代克認為,貓在“嘗試錯誤”的學習,從而引出了著名的“桑代克試錯學習理論”。

“互聯網+”股票投資的第一階段,可稱“試錯”階段。歷史上看,每次新經濟業態的成長過程,也是不斷試錯的過程。創新創業之所以備受鼓勵,在于其很大的不確定性,大浪淘沙后,才可看到閃光的金子。就連專業的種子基金和夾層基金等,也往往把成功賠率設定在幾十倍比一、甚至幾百倍比一,即投資幾十幾百個項目,只要有一個成功了,就可以實現幾十幾百倍的收益,彌補其他損失。相對于這些機構,普通投資者劣勢很明顯,在投資“互聯網+”股票的初期,難免會犯錯,付出試錯的代價。但是,只要跨出了第一步,沉下心來大膽假設小心求證,厘清其中的脈絡,總結規律,就會收獲回報。與其臨淵羨魚,不如退而結網。面對“互聯網+”的浪潮,參與了可能會付出試錯的代價,但不參與可能是最大的風險。

第二個實驗是心理學家苛勒對黑猩猩做的“接竹竿實驗”:苛勒將黑猩猩關在籠子里,里面有兩根能接起來的竹竿,外面有香蕉。黑猩猩先用手去夠香蕉,再用一根竹竿去夠,均夠不到。之后黑猩猩停下來,把兩根竹竿在手里擺弄,偶然接了起來,并用它夠到了食物。苛勒認為,這是黑猩猩的一次頓悟行為,從而提出了“苛勒頓悟學習理論”。

與之對應,“互聯網+”股票投資的第二階段,可稱作“頓悟”階段。對于新興經濟,尤其在互聯網領域,傳統估值理論和定價方法已不適用。如一味再用市盈率和市凈率等標準來判斷創新企業的價值,無異于用八股文來寫博士論文。說到底,市盈率著眼的是會計利潤,而會計核算永遠是過去時態,必是先有經營成果再有賬面數據。創新企業往往是對原有商業模式的顛覆,所能激活的市場容量往往在事前難以估量,如果機械地用會計數據做判斷,可能會成為投資界里的“遺老遺少”。君不見,市值近2000億美元的亞馬遜和約2500億人民幣的京東,至今尚未盈利,但能否認其商業價值及對人們生活方式和認知理念的巨大影響嗎?

悟出了這點,于是就有了“互聯網+”股票投資的底氣。面對如火如荼的“互聯網+”行情,很多股齡較長的投資者總是猶猶豫豫,試探下揀點小芝麻就匆匆離場,看著行情軟件里不斷攀升的市盈率倍數,心里很糾結。如此這般,和整日盯著K線看“心電圖”的人有什么兩樣?真正的價值投資者不應是這種“看”法,而應看企業運營、看本質、看基本面,深入到企業五臟六腑去探究清楚。簡言之,可大致從以下兩個方面去把握。

第一,關注“互聯網+白馬”股,回避單講故事,盈利模式單一,單靠不接地氣的互聯網產品生存的公司。互聯網領域淘汰率非常高,試錯成本很大,加上中國資本市場慣于忽悠,做套擊鼓傳花炒作小盤股的“劣根性”一時半時難改,因此,投資者最好遠離這些股票。互聯網顛覆不了傳統經濟,只是對其改善升級和優化,因此要關注那些已在本細分行業做到龍頭并積極擁抱互聯網的白馬股票。當然,由于原有市值較高,如短時間已漲幅巨大,最好暫時回避,盡量找些低估的品種。

第2篇

財務報表分析是股票投資的基礎,財務報表上的任何有用的信息都會很快反映到股票的價格上的,所以財務報表分析對股票投資會產生很大的作用,主要體現在一下兩個方面。

(一)預防和安全的作用

財務報表分析作為重要的投資工具,財務報表的信息反映的是企業某一時點的財務狀況,作為必要的投資工具必須不能以過去的績效去推斷未來的股票價值。如果從上市公司的財務報表公布的時間來看的話,財務數據有很大的時滯性;如果從股票價格的跌漲幅度與財務報表的好壞的關聯度上看的話,投資者可以根據上市公司財務報表的歷史信息對公司的經營狀況做出預測盒飯西,從而判斷現在的股票價格和股票的價值知否相互匹配。從財務報表分析的角度出發,投資者利用財務報表對某一公司的股票價格做出合理有效的預測,從而做到安全有效的投資。

(二)判斷最佳股票投資時間

投資者在進入股票市場之前,應當對股票市場處于多頭還是空頭市場進行認真地分析,要想做到多股票市場準確無誤的把握,就應當從財務報表分析入手,去判斷最佳的股票投資時機。

雖然財務報表不能對所有的股票投資問題進行確切的回答,但是它可以為投資者提供有關公司的財務狀況和經營成果的真實狀況,幫助投資進行風險評估,防止投資者在錯誤的時間進行投資。投資者通過分析財務報表的基本數據,再結合相關的宏觀經濟政策以及股票市場成交量的大小來確定最佳的股票投資時間。

二、基于財務報表分析的股票價值評估

公司股票價值評估的目的是分析比較股票價值和股票價格存在的差異,并提供有關投資的信息,從而幫助投資者根據財務報表和市場狀況估算出企業的股票價值,并與股票的市場價格作比較,判斷出是否有高估或低估現象。基于這種價值投資理念,股票投資決策成功與否的關鍵是股票價值評估的準確性。同時,財務指標也是股票投資中不可小覷的因素。以下介紹相關財務指標和股票價值評估重要性。

(一)財務指標分析

財務指標是企業對該公司的財務狀況及經營成果進行總結和評價的一種相對的指標。對于一般的企業來說,財務指標包括償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標等。但是,對于投資者來說的話,市倍率和市盈率等指標是非常重要的投資指標,下面就是對市倍率、市盈率及市盈率相對增長比率的介紹。

1.市倍率。市倍率是比較重要的篩選股票的工具之一。在一般的股票的投資的活動中,市倍率可以衡量一支股票的價值是否是被高估了還是被低估了,是非常重要的股票價值衡量的指標。如果一支股票的市倍率非常高,那么投資者會認為這只股票的價格很有可能比該只股票的價值高,因而未來的投資回報率是很差的;如果一支股票的市倍率非常低,那么投資者會認為這只股票的價格很有可能是比這只股票的價值低,未來的投資回報率將是比較高的。從以前的經驗可以看到,如果股票市場的平均市倍率很高,這很有可能是因為股票市場處于一個泡沫的時期,這個時候,投資者應當格外加倍的小心。通常情況下,市倍率高表示該公司成長的能力和該公司發展的能力是非常大的,也可以說明該公司的價值在未來的一段時間內是可以得到體現的。

2.市盈率。市盈率是決定買賣股票的最佳時機的重要指標。對于一個投資者來說,在選擇好了某一只股票的時候,還應當注意買入和賣出的時機,因為只有把握好了買入和賣出的時機,才可以獲得最大的利潤。在價值投資的角度看,市盈率能夠幫助投資者找到買入或者賣出股票的最佳的時機。一般情況下,在證券市場上有這樣的盈利率水平的標準,當市盈率為1至13倍的時候股票價值被低估;13至15倍的時候股票的價值是回歸的;16至20倍的時候股票的價值被高估;21倍以上的時候就意味著股票市場存在著泡沫現象。但是,但是并不是所有股票的買賣有是依據這樣的標準的。作為一個合格的投資者則必須要注重該公司的以前的經營狀況和未來的經濟走勢,如果只是孤立的按照這樣的盈利率標準去衡量是不是買入或者賣出的最佳時機的話,那么投資者很可能會對最佳投資時機判斷失誤,機械地運用市盈率不是股票投資方法的合理運用,這樣只會導致錯誤的投資而不能獲取很好的收益,甚至只有虧損的可能。

(二)基于財務分析的價值評估

基于價值投資的理念,股票投資決策的關鍵是首先進行股票價值評估,將股票價值和股票價格進行比較,判斷是否存在高估和低估。在價值評估中,財務分析占重要地位。

1.賬面價值法。首先分析該企業的資產負債表,運用該企業的大量原始信息,再根據股票價值=公司賬面價值+溢價的公式計算出該公司的股票價值。

這種方法簡單明了,只要是懂得會計知識的人基本上都能熟練掌握,當然這種方法用的多了就會導致股市上股票價值低于賬面價值的股票數量減少。從價值的角度考慮,雖然股票的價值低于了賬面價值,不會有什么投資風險,但是股票價值低也說明了該公司的經營不景氣,正所謂便宜沒好貨,如果將來該公司的經營業績上升,股票價格自然會上升,如果將來業績加劇惡化,股票會一文不值。總之,這種估值方法只適合短期初學者使用。

2.現金流量折現法。結合現金流量表中的數據并依附現在的折現率,利用公司未來的現金流量能夠準確的預測到企業的盈利能力,從而來估計公司的股票價值。這種方法能夠避免像資產負債表和利潤表可以造假的可能性,因為現金流量表提供的現金流需要真金白銀做保障,不容易出現造假的情形。會計學者都知道,單純用現金流量表預測公司未來的現金流量比較困難。但是由于在實務中,人們通常使用扣除了折舊、利息和稅前盈余當做公司的現金流量近似值。但是,用現金流的近似價值來估算公司股票的價值很有可能會偏離股票的實際價值,因為企業的現金流本身是估算出來的,用未來的現金流去估算股票價值又是一個估算的過程,雙重估算導致偏差是在所難免的事情。用這種方法計算,雖然能夠大致估算到公司的當前價值,但是想盡可能準確的估計到公司的價值還的結合其他的方法才可以。

三、基于財務報表分析的股票投資策略

財務報表分析是進行股票投資的基礎,股票投資的策略是建立在對某些上市公司的財務報表和其他相關事件的分析之上的,下面介紹有關投資策略的方法和步驟。

(一)宏觀經濟分析

根據世界經濟形勢和國內經濟形勢確定經濟所處的階段宏觀分析是進行股票投資之前必須要做的事情,只有對經濟的宏觀分析把握準確了才有可能在未來的投資中處于不敗之地。因為不同的經濟環境對資本市場和貨幣市場的影響是不一樣的,同樣不同的經濟環境對某一行業和某一公司的影響也不是一樣的。公司的盈利能力和公司的發展前景都要受到行業的影響,并且公司未來的盈利能力以及公司未來的發展前景都要受到公司所處的行業的影響,所以投資者應當通過宏觀分析和行業分析選擇具有投資潛力的行業進行適當的投資。

(二)選擇投資公司

1.公司的基本面分析。具體的情況需要從以下方面進行詳細分析:一是公司所處于的行業,并且需要確定該公司的發展處于此類行業的哪個階段,一般情況下,該公司如果是屬于這個行業的成長階段,那么該公司的發展潛力還是比較大的,未來的股票價格很有可能會升高;如果該公司是處在行業行業的衰退期,那么該公司的股票價格很有可能在未來一點是時間內下跌。二是該公司處于該行業的什么位置,一些處于領先的或者是壟斷的地位的公司,一般而言他們的股票價格會有走高的趨勢。三是公司的經營和管理情況是如何的,一個公司的管理人員在一定程度上決定著公司未來的發展狀況,因為一些發展不好的公司可能由于聘請了好的領導而走去事業的低谷。四是應當考慮公司在過去一段時間的經營和發展狀況,雖然過去的經營狀況無法說明該公司未來的發展和經營狀況,但是投資者可以從過去的經營狀況分析預測未來的經營狀況,比較好的公司他們的發展狀況一般情況下是比較穩定的,不會出現大起大落的現象。

2.基本的財務指標分析。投資者首先可以利用財務指標和其他的有關的材料,對該公司的經營成果和財務狀況進行比較分析,通過這些分析比較可以幫助投資者進行正確合理的決策。投資者可以將同一行業內公司的基本財務比率進行橫的比較,再將某一公司的歷年財務數據進行縱向的比較,從而得到該公司償債的能力、營運的能力、盈利的能力以及發展的能力,再將這些能力在行業中所處的位置進行分析比較,從而得出該公司的投資價值。

3.對該公司進行估值。對要進行投資的公司進行正確的價值評估,才能是投資者得到好的投資效果。投資者可以利用內在價值法、相對價值法或者是并購價值法對該公司的股票進行價值評估,對于這三種方法的使用一般情況是這樣的,當股市處于熊市的時候,很多投資機構都會使用內在價值法,因而一些質量型的股票在這個時候會表現得很好;隨著股票市場的逐漸活躍,很多投資機構和投資者都會采用相對估值的方法進行股票的價值評估,從而去找去那些股票的價格存在上漲的可能;當股票市場處于牛市的時候,證券市場非常的活躍,在股票市場很難找到內在價值被低估的股票了,如果使用并購估值的方法是非常可行的。

第3篇

【關鍵詞】股票;主成份分析();回歸分析();投資策略

自1991年上海證券交易所成立起,經過近20年的發展時間,滬市A股已經達到了900多只,如何在茫茫股海中選擇股票一直都是廣大股民最為關心的問題,那些成長性好、營運效率高的股票總能讓投資者取得不菲的投資收益。本文利用統計學分析方法對五大權重板塊的龍頭企業的相關財務指標進行分析,力圖找出股價漲跌的影響因素,為投資者進行投資決策時提供參考,以避免盲目投資。

1.主成分分析與回歸分析

1.1 主成分分析

主成分分析法把一些相關性較強的指標變量進行線性變換和壓縮,得到幾個互不相關但卻能反映原有指標絕大部分信息的主成分,并且按其貢獻率為權數構造一個綜合評價函數,從而可以對各個體進行綜合評價。

1.2 回歸分析

回歸分析是研究隨機變量中解釋變量(自變量)與被解釋變量(因變量)之間的相互關系的一種統計方法。一元線性回歸是研究一個因變量與一個自變量之間的統計關系。多元線性回歸是研究一個因變量與多個自變量之間的統計關系。事實上,一種現象常常是與多個因素相聯系的,由多個自變量的最優組合共同來預測或估計因變量,比只用一個自變量進行預測或估計更有效,更符合實際,因此多元線性回歸比一元線性回歸的實用意義更大。

2.樣本及指標的選取

2.1 樣本的選取及數據來源

為了盡可能準確的分析上市公司財務指標對股票價格的影響,本文選取了具有代表性的金融、房地產、有色、煤炭、鋼鐵五大權重板塊的共25家龍頭企業作為研究樣本,這些公司股票流通盤大,不易作而造成財務指標的失真,無論是資產規模還是個股走勢都與所處行業總體行情相吻合,它們的市場表現也比較真實的反映出了股票的投資價值。另外,在樣本選擇中,本文慎重剔除掉了ST股票,力求減少不必要的干擾因素,以確保研究結果的客觀準確。

本文所有數據來自于上市公司資訊網與東方財富網公布的各公司2009年年報,上市公司所有財務指標均來源于和訊網。

2.2 財務指標的選取

2.2.1 指標選取的原則

客觀性:指標的選取要符合客觀現實,能夠正確反映公司的實際經營水平。

公開性:指標選取以經過注冊會計師或者有關監管機構審計、審核過的公開披露的信息為依據,普通投資者能夠公開獲取、公平共享。

全面性:指標體系的內容應全面反映影響公司財務狀況的各項要素,動態指標與靜態指標、綜合指標與單項指標都要做到有機結合。

規范性:評價指標的設計應盡力做到指標簡化、規范等要求,確保評價過程的準確無誤。

2.2.2 指標的選取

研究股票的投資價值,探尋股票的投資策略,應從分析股票的財務指標著手。本文指標的選取以客觀性、全面性、可操作性為準則,以中國注冊會計師協會編制的《財務成本管理》為依據,選取了反映上市公司盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力的共計10個指標作為研究自變量,并沒有選取股本擴張能力相關指標是因為樣本選取的均為各行業龍頭企業,其股本結構已經比較合理;選取了反映公司股價波動的股價年度漲跌幅作為研究的因變量。沒有選取股價作為研究對象,是因為各行業股價基數大小不一,且有些企業因合股或轉送股的原因,股價波動過于明顯,因此選取年度漲跌幅則可以有效的減少誤差。

(1)盈利能力指標

盈利能力是指企業獲取利潤的能力,也成為企業的資金或資本增值能力,它反映了企業在生產經營過程中的盈利水平,是企業綜合實力的重要體現。本文選取每股收益()、凈資產收益率()、主營業務利潤率()作為評價指標。

(2)償債能力指標

償債能力是指企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務,是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析,可以考察企業持續經營的能力和風險,有助于對企業未來收益進行預測。本文選取產權比率()和資產負債率()作為評價指標。

(3)營運能力指標

營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度有關指標反映出來的企業資金利用的效率,它表明了企業管理者經營管理、運用資金的能力。營運能力的強弱對企業盈利的持續增長和償債能力的不斷提高具有決定性的影響,本文選取凈資產周轉率(10)和總資產周轉率()作為評價指標。

(4)成長能力指標

成長能力是是上市公司可持續發展和未來價值的源泉,也是公司股票能否升值的關鍵。本文選取總資產增長率()、主營業務收入增長率()與凈利潤增長率()作為評價指標。

3.實證分析

3.1 主成分分析

3.1.1 驗證主成分分析必要性

先對待分析數據進行標準化處理以消除無量綱化帶來的影響,然后對標準化后的數據進行檢驗和球形檢驗,通過表1可以看出檢驗的值為0.551,大于0.5。說明了研究變量之間具有一定的相關性,印證了主成分分析的必要性。

3.1.2 確定主成份的個數

通過總方差解釋表(表2)可以看出前3個主要特征值大于1,由此我們可以知道這3個因子能夠解釋原有的10個指標的76.77%的信息,表明這3個主因子基本上能夠反映了原變量的絕大部分的信息,丟失信息較少,用它們來代替原有指標變量進行研究分析是可行的。

3.1.3 主成分分析的線性組合

從因子載荷矩陣表(表3)可以看出,第一主因子F1包括了每股收益()、凈資產收益率()、總資產增長率()與凈利潤增長率(),并且載荷較大,前兩個指標反映了上市公司的盈利能力,后兩個則體現了企業成長壯大的能力,因此我們將第一公因子命名為成長及盈利因子;第二主因子F2在凈資產周轉率(10)、總資產周轉率()、主營業務利潤率()及主營業務收入增長率()上有著較大的載荷,這幾項都體現了公司的資產管理及獲得利潤的能力,我們稱第二主因子為營運獲利能力;第三主因子F3在資產負債率()和產權比率()上載荷較大,我們稱之為償債因子。

各主成份得分函數為:

3.1.4 計算主成份得分并排序

為了進一步對上市公司的財務指標有一個更加明確的認識,以主因子特征值貢獻率為權重來計算上市公司財務績效綜合得分(表4)。

其中為所研究上市公司的財務績效綜合得分,()為上市公司的各個主因子得分。

3.1.5 實證分析

通過表4可以看出,在成長及盈利因子方面,煤炭業行表現一只獨秀。五只煤炭股中有四只位列前六名,充分說明了09年煤炭行業取得的巨大的效益優勢。煤炭價格上漲是煤炭行業上市公司獲得優良業績的最主要的原因,2009年經濟復蘇明顯加快導致工業用煤緊張,加之冬季取暖需求增加和國際煤炭價格大幅度上漲共同決定了煤炭行業的良好形勢。而2010年,在國家鼓勵煤炭進口、限制煤炭出口的政策導向下,伴隨著整合后的山西煤礦產能的不斷釋放,煤炭行業仍將保持總體寬松格局,煤炭股也將在未來有著較好的表現。

在營運獲利因子方面,金融業與地產業聯袂強勢,尤其是銀行業與房地產業走勢幾乎步調一致,這是由銀行業與房地產業的高度相關性決定的。我國的房地產金融缺乏創新,目前房地產業的飛速發展主要是依靠銀行的支持,土地儲備、樓盤開發、消費者按揭….各項業務貸款都離不開銀行間接融資。2009年,房地產市場火爆依舊,房地產上市公司營運狀況良好,獲利豐厚。而這也促使銀行的各項貸款能夠有效收回,促進了銀行業的健康營運。2010年,針對房價過快增長的局面,國家連續出臺各項政策對房地產市場進行大力調控,此舉很可能會對房地產上市公司的股價造成一定影響,也會間接影響到銀行業的營運能力,因此投資者應慎重選擇金融業和房地產業的相關股票。

在償債因子方面,金融業優勢明顯,招商銀行、工商銀行、中國銀行位列三甲。三家國有大型銀行,經過多年的發展,已經具備了較強的資產規模和業務水平,償債能力得到了充足的保障。償債能力與盈利能力也有著直接的關系,像西部礦業、陸家嘴、紫金礦業等盈利能力較差的企業,其償債能力往往不容樂觀,投資者在選股時應慎重考慮。

總體來看,得益于國家一系列的經濟刺激政策,2009年住房需求依舊旺盛,整個房地產行業上市公司業績良好,而股市的重新走高,也與房地產市場一道,成為促進金融業走勢上揚的重要力量;煤炭板塊表現差強人意,龍頭企業國陽新能和潞安環能更是盈利豐厚;隨著經濟的全面復蘇,化工、火電、建材等行業煤炭需求量增加,煤炭業還會繼續良好走勢;鋼鐵行業與有色金屬行業排名靠后,一方面是因為國際市場需求萎縮,出口收到嚴重影響,另一方面是因為行業產能嚴重過剩,加之企業兼并重組障礙重重,使得企業提高競爭力困難重重,上市公司業績下滑明顯。

3.2 回歸分析

3.2.1 擬合分析

表5給出的是逐步回歸的各種模型的擬合情況,最終模型(模型2)的方和達到0.8以上,即模型解釋了總變異的絕大部分,說明模型的整體擬合效果不錯。

3.2.2 線性模型的建立

表6包含的是進入模型的變量,主要描述模型的參數估計值,以及每個變量的系數估計值的顯著性檢驗和共線性檢驗。結果模型中所有變量系數的檢驗值都接近或小于0.01.說明這些變量對最終模型的貢獻率都是顯著的。可以得到線性相關模型:

由此可以看出影響上市公司股價波動的最主要因素是總資產周轉率和總資產增長率,表明上市公司的營運能力和成長能力對于股票價格的走勢起著決定的作用。

3.2.3 預測效果

以構造的線性相關模型為基礎,利用SPSS軟件執行時間序列作圖,得出了預測的股價漲跌與實際股價漲跌圖(圖7)。通過圖7可以看出,預測值與實際值的接近程度較高,說明了股價波動與總資產周轉率、總資產增長率之間的線性模型具有很強的實用性。

4.總結

通過對滬市5大權重板塊25家上市龍頭公司進行的主成份與回歸分析結果可知,投資者在選股投資時首先要選擇盈利高且價值仍被低估的行業進行投資,例如煤炭行業;其次,在對行業內部上市公司進行選擇時,應盡量選擇營運良好、成長性高的公司進行投資。值得一提的是:受制于上市公司行業眾多,本文只是對幾個權重板塊的部分代表性公司進行了實證分析,由于研究數據有限,其結果也有一定的局限性。

參考文獻

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作者簡介:

汪順偉(1986―),男,山東泰安人,碩士研究生,研究方向:企業管理、證投資。

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