前言：我們精心挑選了數篇優質企業投資可行性分析文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

關鍵詞：項目投資；財務可行性；現金流量

1 項目投資財務可行性分析概述

項目投資可行性研究是投資項目周期中前期準備階段的核心內容，是投資項目決策的重要依據。可行性分析主要包括技術可行性、經濟可行性和財務可行性等方面的分析，本文只從財務可行性的角度對L企業的項目投資進行分析。對于單個項目，其財務可行性分析主要涉及現金流量的估算和項目投資評價指標。

1.1 現金流量的概念和估算

現金流量是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目）而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱，即：企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。現金流量包括現金流出量、現金流入量和現金凈流量三種。現金流出量是指項目投資引起的企業現金支出的增加額，也就是通常所說的投資成本，包括初始投資和墊支流動資金。現金流入量是指項目投資引起的企業現金收入的增加額。現金流入量=營業收入-付現成本-所得稅=營業收入-（營業成本-折舊）-所得稅=營業利潤+折舊-所得稅。現金凈流量是指一定時期現金流入量和現金流出量的差額，流入量大于流出量時凈流量為正值，反之，凈流量為負值。

1.2 項目投資評價指標

投資項目財務可行性分析的主要依據是投資評價指標，分為靜態評價指標和動態評價指標，靜態指標屬次要指標，動態指標屬主要指標。進行決策時，如果主要指標和次要指標全部可行，則項目完全可行；如果主要指標可行，次要指標不可行，則項目基本可行；如果主要指標不可行，次要指標無論是否可行，則該項目均不可行。

1.2.1 靜態指標

靜態指標沒有考慮貨幣時間價值因素，把不同時間的資金收支看成是等效的，主要包括靜態投資回收期和投資報酬率。

靜態投資回收期（T）是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始總投資額所需要的年限，簡稱回收期。在原始投資額（BI）一次性支出，每年現金凈流入量（NCF）相等時：回收期=原始投資額/每年現金凈流入量=BI/NCF。如果現金流入量（NCF）每年不等，或者原始投資（BI）是分M年投入的，則當N年的現金凈現金流入量NCF=M年投入的原始投資BI總和時的N為投資回收期。

投資報酬率（ROI），又稱會計收益率，等于年平均凈收益/原始投資額*100%。

1.2.2 動態指標

動態指標考慮了貨幣時間價值，主要包括凈現值、凈現值率、獲利指數和內部收益率。

凈現值是指特定投資項目的未來現金流入的現值與未來流出的現值之間的差額，記作NPV。如果NPV>0,即貼現后現金流入大于貼現后現金流出，說明該投資項目的報酬率大于預定的貼現率，該項目可行，反之則項目不可行。

凈現值率是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的百分比指標，記為NPVR。如果NPVR>0,說明該投資項目的報酬率大于預定的貼現率，該項目可行，反之則項目不可行。

現值指數是指未來現金流入現值與未來現金流出現值的比率，記為PI。如果PI>1,說明該項目可行，反之則項目不可行。

內涵報酬率（IRR）是指能使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的貼現率，也就是使項目投資凈現值等于零的貼現率。如果IRR大于投資成本或者基準收益率，說明該項目可行，反之則項目不可行。

2 對L企業的項目投資進行財務可行性分析

2.1 簡介L企業的項目投資情況

L企業主要生產勞保用品，據市場需求，該企業擬投資一個新項目，初期共需原始投資900萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，折現率為10%。預計項目使用壽命為3年，固定資產凈殘值為0萬元，每年折舊費為300萬元。投資經營該項目后，預計第一年該項目經營將會出現虧損，估計稅后凈利潤為負的180萬元；以后兩年營業收入均為750萬，而且兩年的經營成本都一樣，均包括：外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為5萬元，修理費0.8萬元，其他費用4.2萬元。

2.2 財務可行性分析

2.2.1 現金流量的估算

進行財務可行性分析，首先必須對該項目的現金流量進行估算，估算過程如下：

1）本項目初始總投資額BI=900（萬元）。

2）經營成本=40+5+0.8+4.2=50（萬元）。

3）總成本費用=經營成本+折舊。由于第1年只估計了最后的稅后利潤，沒對相關營業收入與成本做出具體的估量，所以第一年的相關成本費用不需估算。投產后第2年與第3年的總成本費用一樣，都為經營成本50萬元加上折舊費300萬元等于350萬元。

4）息稅前利潤=營業收入-總成本費用。A企業投資該項目后第2年與第3年的息稅前利潤相同，均為：息稅前利潤=營業收入-總成本費用=750-350=

400（萬元）。

5）稅后凈利潤=息稅前利潤-利息-所得稅。A企業投資該項目不涉及利息支出，所以稅后凈利潤=息稅前利潤-所得稅。第1年的稅后利潤已經預計為-180萬元。第2年、第3年各自的調整所得稅=息稅前利潤*所得稅率=400*25%=100（萬元）。第2年、第3年的稅后凈利潤均為：稅后凈利潤=息稅前利潤-所得稅=400-100=300（萬元）。

由上述過程計算的數值結果，可得到投資該項目后每年的現金凈流量，如下所示：

第1年的現金凈流量=稅后凈利潤+折舊=（-180）+300=120（萬元）

第2年的現金凈流量=稅后凈利潤+折舊=300+300=600（萬元）

第3年的現金凈流量=稅后凈利潤+折舊=300+300=600（萬元）

2.2.2 計算各種財務評價指標

根據相關現金流量、貼現率等，計算各種財務評價指標。

1）凈現值NPV。L企業的折現率為10%，查現值系數表得出，（P/F，1，10%）=0.9091，（P/F，1，10%）=

0.8264，（P/F，1，10%）=0.7513。所以，NPV=120*0.9091

+600*0.8264*600*0.7513-900=155.7（萬元）>0。

2）凈現值率NPVR。NPVR=NPV/BI=155.7/900*

100%=17.3%>0。

3）現值指數PI。PI=（NPV+BI）/BI=（900+155.7）/900=1.17>1。

4）內含報酬率IRR。采用“逐步測試法”，估計內含報酬率，測試如下：

由表可知，貼現率為18%時，凈現值為-22，接近零。但由于單位為萬元，所以不夠精確，為更精確，可用內插法改善：

IRR=16%+[2%*338/（22+338）]=17.88%

5）靜態投資回收期T。

T=2+[（900-120-600）/600]=2.3（年）

6）投資利潤率ROI。

ROI=[（-180+300+300）/3]/900*100%=15.6%

2.2.3 分析評價項目的財務可行性

通過以上數據知，動態指標中的凈現值等于155.7萬元，凈現值率等于17.3%，均大于零，現值指數等于1.17大于1，內含報酬率等于17.88%大于10%，所有動態指標都表明該項目具有財務可行性。靜態指標中的靜態投資回收期為2.3年，大于經營期的一半，超過基準投資回收期，該指標表明不具有財務可行性，投資報酬率為24.52%，大于基準收益率10%，該指標說明可行。在所有相關指標中，只有靜態回收期的指標得出L企業投資該項目不具備財務可行性的結論，其余均認為在財務上可行。根據評價原則，該項目基本具有財務可行性，只是投資回收期超過基準投資回收期，有一定風險，但因經營期只有3年，期限較短，這種由回收期帶來的風險也就較小，如果條件允許，可實施投資。

3 結論

通過對L企業投資項目的現金流量的估算，據投資評價指標計算對應的財務指標數值，并與相應指標的基準進行比較分析。分析比較的結果顯示，除靜態投資回收期超過基準投資回收期外，其它指標均表明財務上可行，因此可得出L企業從財務角度上投資該項目具有可行性。

參考文獻：

[1] 楊靜，魯天嬋.項目投資財務可行性研究分析[J].出國與就業，2011，8.

第2篇

可行性分析研究在企業經營開發投資項目的決策與運用中具有十分重要的意義，它是以實現企業經營開發投資項目最小投入、最佳的投資效果為目標的科學性分析方法，它從企業標準評價出發，通過對企業開發項目投資可行性步驟分析，給出企業前期工作重點，以編制項目計劃任務書。企業經營開發投資項目可行性分析是一項重要工作，它可以保證企業項目運營成本最小化、企業經營開發投資項目運行得以順利完成。

二、經營開發投資項目可行性概述

1.經營開發投資項目可行性分析

經營開發投資項目可行性分析是一項較為成熟的理論，它被廣泛應用于多項學科，通過對項目的宏觀政策、外部環境及發展預期等進行全面分析，以項目擬建市場前景，確定項目在技術上、經濟上是否具有可行性，盡可能的保證項目效果最優化，以輔助決策者做出決策；可行性分析不斷完善，并且逐漸被運用在許多領域，尤其是在企業項目決策中，其表現出明顯的完整與科學性。隨著經濟體制不斷改革，我國經濟建議中也引入了可行性研究，國家出臺了相關文件，對經營開發投資項目可行性分析加以規定，以保證決策民主與科學性。

經營開發投資項目可行性分析比較復雜，并且需要消耗大量資金，受外部因素的影響，此時企業開發項目面臨具大風險及很多不確定性，在進行投資決策時需要研究項目開發可行性，以得到最佳方案，確定項目潛在風險及未來收益，企業在進行決策時充分吸收可行性分析結果，立項過程以可行性分析報告對各項目的可行性做出評價。

2.經營開發投資項目可行性分析特點

首先，經營開發投資項目可行性分析目的是研究項目是否具有可行性，找到適合企業的項目，而項目的可行性需要從：經濟可行性及技術可行性入手分析，即企業當前的經濟實力與技術能力是否可以有效實施項目。

其次，經營開發投資項目可行性分析是最基礎的準備工作，這是一個項目付諸實施的重要支撐，此時它已不只是尋找實施項目的依據，而是為了項目實施過程中盡可能減少決策失誤的工具，成為項目的規劃圖，對整個項目全過程加以思考。

第三，經營開發投資項目可行性分析并非容易的事，需要相關人員進行市場調查，通過調查結果對整個企業項目因素納入其中，即對各因素進行詳實分析，充分調查形成高質量報告，通過充分調研將理論與實際相結合，提出切實可行性報告。

最后，經營開發投資項目可行性具有鮮明、跨學科特點，它可以通過經濟環境及需求預測或者以SWOT分析工具進行準確定位，從財務上進行成本、盈利與風險的大致分析，而這些需要大量數據做為依據，考慮相關政策、主體偏好、技術及市場需求等，這些綜合特點難以通過一門學科做好，需要跨學科從多角度進行綜合考慮。

三、企業經營開發投資項目可行性分析相關理論及評價標準

1.企業經營開發投資項目可行性分析相關理論

首先，PEST分析模型，對企業宏觀因素分析。不同企業具體分析過程存在差異，主要分析：法律環境、經濟環境、社會環境及技術環境，它可以判斷總體形勢被廣泛應用。

其次，市場需求理論，經營開發投資項目可行性分析過程中進行需求分析十分重要，因此，其需要一定市場需求理論知識，對項目開發進行評價，它對消費者需求總和進行分析，成為最為詳盡的需求理論，闡釋了需求決定因素及需求曲線導向；受市場需求受價格、貨幣收入及消費者偏好及相關替代品的影響。

最后，SWOT分析理論，將企業戰略、資源及環境有效結合，對分析項目的優劣勢、機會及風險通過矩陣表現出來，將各因素綜合分析，最后得出決策需要的信息。該理論分析過程考慮了內部及外部環境，是一個全面性的理論。

2.企業經營開發投資項目可行性評價標準

當前，經營開發投資項目可行性分析已經被廣泛應用，其分析過程需要以多種科學進行分析，項目投資在市場經濟條件下是否可行，其主要標準包括：

首先，經營開發投資項目可行性分析市場需求，當項目建成后會為社會帶來商品，而對于項目投資可行性分析就是根據資料對項目未來需求量及變化情況進行概率性的判斷，對需求量進行分析是市場分析，對其的分析結果可以保證項目投入與產出多少，所以，項目規模、質量、方案等都要通過預測擬定的。

其次，經營開發投資項目可行性分析需要確定投資方向后，對資源、布置、工藝等進行方案比較，通過比較后找到最優資源配置的方案，即布置緊湊、技術先進的、最具有競爭優勢的投資可靠方案。

最后，經營開發投資項目可行性研究以追求利益最大化為動力源泉，通過對項目價格、周期、投資估算、經濟效益分析了解資金投入增值情況，決定項目是否進行深入開發。

四、企業經營開發投資項目可行性分析內容及步驟

1.企業經營開發投資項目可行性分析內容

經營開發投資項目可行性研究階段分析需要深入細致的劃分：

首先，項目的投資機會分析，它是指為企業尋求更加具有價值的投資機會，以項目背景、資源及環境狀況等進行調查與分析，找到企業戰略規劃目標，項目投資機會的分析是最為粗略的分析，它不是項目可行性分析過程中必要內容，如果經營開發投資項目已經擬定，則可以直接進入下一階段。

其次，經營開發投資項目初步分析，其對項目生命力加以判斷，在投資機會基礎上，對項目的必要性進行論證，它較投資機會分析更深一步，對項目投資機會正確性加以研究，這一過程需要更多更詳細的資料對項目因素進行分析，認證項目實施的價值所在，其是否具有可行性，主要包括：目標定位、需求研究、方案構思及建立初步方案等。

最后，對經營開發投資項目可行性進行詳細分析，它是分析過程最為關鍵的環節，進一步分析以上過程的信息，更深入的進行論證，多角度進行合理性及可行性探討，提出最終意見，為決策者提供依據，主要內容與初步分析相同，但其范圍更大，深度更高，準確度更高。

經營開發投資項目可行性分析基本內容包括：項目概況、市場調查、需求預測、項目規劃設計建議、進度安排、投資估算、資金籌措、財務評價、風險分析等。

2.企業經營開發投資項目可行性步驟

經營開發投資項目可行性分析需要專門團隊做好研究任務：

第一，確定可行性分析對象及目的，明確項目實施后需要達到的目標，可行性研究需要系統有針對性；

第二，對實施的項目進行現場資料收集與整理，對市場調查與研究。主要調查：投資環境，如：外部環境、經濟發展及各種配套設施等；市場狀況，如：客戶群、行業競爭關系等；在進行資料收集過程中應該關注相關法規政策及短中長期的規劃等；

第三，經營開發投資項目最優化選擇。根據可行性分析結果及相關數據，對經營開發投資項目資源提出規劃方案，由專家對不同方案進行總結，選出最優方案；

第四，對方案進行論證與分析，當方案選擇后以技術指標對項目可行性進一步分析，包括：財務、經濟、效益等評價，并進行風險評估，如：概率、敏感性分析等；

第五，編寫項目可行性報告，對研究成本進行總結，通過描述體現出研究結論，為項目決策者提供決策依據。

第3篇

[關鍵詞]公司治理結構；盈余管理；投資項目可行性

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.09.012

企業對盈余管理進行治理的原因是想要提高企業的財務信息質量，而高質量的財務信息能夠減少企業內部的舞弊行為，控制員工的道德風險從而對整個企業進行綜合治理，提高企業的運行效率。因此，對企業進行盈余管理有著極為重要的作用。

1 盈余管理產生的動因

1.1 盈余管理產生的內在動因

導致盈余管理產生的本質動因是想獲取私人利益，在現行的公司治理結構下，企業的所有權與經營權是進行分離的，股東往往是不參與日常的管理，而經理人則是對實際管理權進行掌握的。我們可以從經濟學的角度來進行分析，股東和經理人都是在追求效用的最大化，股東希望的是讓企業的財富最大化處理，而經理人是希望通過自己的努力來得到高薪酬和低懲罰，這樣一來兩者之間就存在一定的差異，為了盡量地減少兩者之間的差異，企業股東通常會采取績效考核的方式讓企業管理者盡力工作。

股東對企業管理者的績效考核的主要方式是通過其提供的工作報告，其中的財務信息報告占據了重要的地位，但是因為股東不是企業的直接管理者，因此很多財務信息都不能直接到達股東的手里，而是由企業管理者提供，這樣就存在一定的信息不對稱現象。當企業的管理者存在私心，為了滿足一己私欲可能會對企業的財務管理信息進行虛報，夸大自己的業績，利用自己所掌握的財務報告方法讓事情向自己所希望的方向發展。

1.2 盈余管理產生的外在需求分析

資本市場需求。現在我國的上市公司仍然是很少的，很多企業為了能夠上市在會計信息方面進行作假，粉飾自己會計管理中的弊端，進行盈余管理。因為我國法律對上市公司有著明確的規定，因此很多企業為了讓自己的企業能夠上市，在上市之后能夠繼續保持，會努力地進行盈余管理。

避稅需求。在公司治理結構下進行盈余管理的有很大因素是想避稅，更準確地說是合理避稅。首先是我國的稅法體系還不完善，有很多的稅收政策，這樣很多企業想方設法地進行盈余管理。其次是公司的管理者在對會計政策和方法的選擇上有著很大的操作空間，稅務部門在進行計算的過程中會以企業的利潤為基礎，然后計算應交所得稅，這就讓企業進行盈余管理的空間縮小。但是企業中也有一些會計政策，為盈余管理的運行提供了一定的空間。

2 企業常見的集中盈余管理行為

2.1 有效利用財務政策

在企業的財務會計管理制度中，為了體現財務會計的統一性與靈活性，往往會提供多種財務管理方法，財務管理者可以根據實際環境，結合企業的盈余目標來選擇適合企業的經營處理方式。而在所采取的措施中，增加盈余是最為常見的，這對于盈余目標的實現有著極大的幫助。這種方式的盈余管理是在合法的范圍之內，利用國家的財務政策，幫助企業尋找最有利的財務管理方法，屬于對國家財務政策的合理使用，是允許的行為。

2.2 掛賬處理

企業會計制度中規定，企業在當期所發生的費用，應該立即進行處理，但是很多企業為了對利潤進行操控，往往是不會在當時就選擇進行處理，而是選擇以掛賬的方式來使當期盈利，降低企業的費用，具體表現如下：①對于三年以上的應收賬款實行長期掛賬。應收賬款的及時收回對于企業是極為重要的，是企業資金流動運轉正常的保障。對于三年以上的應收賬款，如果沒有及時地收回應該計入當期的損益中，但是很多企業往往是將這些賬款進行掛賬處理，對企業當期的盈余進行虛增，達到對利潤控制的目的。②在建工程掛賬處理。對外部分融入資金是很多企業在進行建設固定資產過程中常用的手段，一些借款需要在當期計算利息，在會計制度中規定，這類借款的利息在工程投入使用之前不能進行資本化處理。但是企業如果對固定資產達到使用標準的期限進行控制，就可以將這部分利息計入到當期的建設工程成本中，從而降低了當期的費用，通過這樣的方式來達到虛增利潤的目的。③待處理損失掛賬。企業的一些損失是由于當期使用不當而引起的，需要在當期進行及時的處理，但是一些損失金額較大的資產會影響企業的盈余利潤，因此會選擇通過掛賬的方式來增加當期利潤。

3 提高盈余管理探析投資項目可行性的建議

在公司治理結構下的盈余管理探析投資項目的時候應該從多方面進行考慮：一方面是從企業的戰略規劃和提高企業核心競爭力入手，另一方面是需要根據社會的需求以及投資項目的自身層次等。

3.1 全面客觀地進行分析論證

一個完整的投資項目是需要從客觀的角度，全面地對投資項目的可行性進行分析，投資方希望能夠盡量地對風險進行規避，增加企業的盈余。因此可以找到一家評估公司，對投資項目從全方面進行分析和論證。首先應該考慮的就是在公司治理結構下企業的盈余，利潤才是企業運營的最終目的，在確定能達到盈利目標之后再分析其余幾方面的影響因素，在進行了全面客觀的分析之后才能確定投資項目是否可行。

3.2 做好市場調研和預測

做好市場調研和預測是對投資項目前期的市場調查工作，分析市場資源和環境，保證投資項目在市場上能夠立足。在投資項目進行的過程中應該對資源的利用模式以及企業盈利的渠道進行調查，運用科學的方法保證投資項目的可靠。在這期間應該保證對企業未來市場的調查和檢測運用的是科學的方法，同時對企業的盈余管理進行控制。具體來說，應該保證投資項目在資源上、技術上、資金上等都合理運用，在完成市場調研之后，運用專業的知識對資料進行整理，通過數據或者表格的形式，對企業投資項目的可行性進行說明。

3.3 考慮時間的差異問題

企業投資項目在建設的過程中可能會出現三種時間差異：投資時間差異、融資時間差異及資金流入與流出的時間差異。這三種差異對于投資項目的可行性有著巨大的影響，投資是逐步進行的，很多情況下會出現資金短缺的情況或者是協議的簽訂時間差異，這些因素都對投資項目的成功與否有著至關重要的影響，因此在考慮企業投資項目是否可行的過程中應該將這些因素慎重考慮，充分地計算好每一步進行的時間及耗費的資金，盡量減少資金的浪費，對企業盈余管理進行控制，降低成本，提高企業的利潤。

4 結 論

客觀來說，在公司治理結構下，企業的盈余管理特別重要，很多企業的投資項目的可行性需要通過盈余管理來增加企業的利潤，這對于我國企業的發展有著重要的意義。但是我國在盈余管理方面還存在一定的不足，相關的理論和制度方面還存在一定的問題，方法的科學性也需要進一步地探究。隨著我國市場經濟體制的不斷完善，盈余管理的作用越來越大，企業需要建立適合自己的盈余管理體系，為企業的發展奠定良好的基礎。

參考文獻：

[1]季敏，金貞姬.民營上市公司董事會特征與真實盈余管理相關性研究[J].財會通訊，2013（30）.