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第1篇

關(guān)鍵詞:實體經(jīng)濟;虛擬經(jīng)濟;一體化

一、虛實經(jīng)濟是緊密相連的

在復(fù)雜的現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,虛擬經(jīng)濟是國民經(jīng)濟運行中最敏感的神經(jīng),因此,現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)需要高度重視對虛擬經(jīng)濟的研究,高度重視和積極展開現(xiàn)代市場經(jīng)濟的虛實一體化研究。

在復(fù)雜的現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,不論是由股票的交易拉動整個市場價格上漲,還是說哪一方面的影響更大一些,那要看在具體的市場經(jīng)濟中的表現(xiàn)。因而在復(fù)雜的現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,看到實體經(jīng)濟領(lǐng)域價格發(fā)生劇烈波動,就只是治理試題經(jīng)濟領(lǐng)域的價格,那是比較片面的,而虛實經(jīng)濟一體化研究的前言意義也正是體現(xiàn)在這里。在21世紀,關(guān)于國民經(jīng)濟運行的研究,不論是關(guān)于實體經(jīng)濟的研究,還是關(guān)于虛擬經(jīng)濟的研究,都必須是虛實經(jīng)濟一體化的研究,因為在現(xiàn)實中這兩大領(lǐng)域是緊密相連的。

二、股票市場對虛擬經(jīng)濟的影響

股票市場是一種復(fù)雜系統(tǒng),其主要組分是自然人和法人(買方、賣方,以及中介方),他們按照一定的規(guī)則在股票市場中進行股票的交易。新古典經(jīng)濟學(xué)理論假定從事經(jīng)濟活動的人都是“經(jīng)濟人”,他們追求自身利益的最大化,而且其行為完全理性。按照這一理論,股票價格是投資者對影響股票價格的實體經(jīng)濟變量未來價值的理性預(yù)期,也就是說一種股票的價值應(yīng)當(dāng)?shù)扔谄湮磥硎找娴默F(xiàn)值。但是,正如諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者西蒙(Herbert Simon)所指出,從事經(jīng)濟活動的人只能是有限理性的,由于人們受到信息和知識的限制,難以了解和預(yù)測各種可能的結(jié)果,通常只能根據(jù)主觀判斷進行決策,而且在決策時也難以考慮所有可能的方案。此外,人們的價值觀和周圍人們的言行也 會影響其決策的正確性。

虛擬資本的內(nèi)在不穩(wěn)定性來自其本身的虛擬性,虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)中存在的正反饋作用也會增強虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。例如購買某種股票的人越多,就會促使更多的人購買這種股票。人們之間的這種相互影響就是正反饋作用,它會造成放大效應(yīng),使股票的價格大起大落。

三、股票市場對實體經(jīng)濟的影響

對于股票市場的研究就是虛實經(jīng)濟一體化的經(jīng)濟研究。在現(xiàn)代國民經(jīng)濟的運行中,虛擬經(jīng)濟的運行占有重要地位和發(fā)揮著重要的作用。在現(xiàn)代虛擬經(jīng)濟的運行中,股票市場的運行占有重要地位,作為虛擬經(jīng)濟的主要組成部分,股票市場的運行不僅對虛擬經(jīng)濟的運行產(chǎn)生重要影響,而且對實體經(jīng)濟的運行也產(chǎn)生重要影響。

首先,股票價格變動通過財富效應(yīng)和替代效應(yīng)影響消費,財富效應(yīng)是指金融財富的變化及預(yù)期的變化對推動消費支出的影響;其次,股票價格影響投資。股票價格通過改變資金成本;影響信貸渠道;影響固定投資等渠道間接作用于投資。

股市對實體經(jīng)濟的反作用也不可忽視,股市的上升會增強人們對經(jīng)濟前景的信心,并且由于“財富效應(yīng)”而增加消費,從而推動經(jīng)濟增長。反之,當(dāng)股市泡沫破滅時,人們不僅減少消費,而且因心理恐慌而爭相拋售各種金融資產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟衰退甚至發(fā)生經(jīng)濟危機。

四、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相互作用的傳導(dǎo)機制

虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相互作用的傳導(dǎo)機制,實質(zhì)上尋找二者相互作用的媒介物及其運行規(guī)律。在開放經(jīng)濟條件下,二者主要通過以下幾個經(jīng)濟變量相互作用。

第一,利率傳導(dǎo)機制。利率作為一國貨幣的對內(nèi)價格,對實體經(jīng)濟的運行有直接影響。利率下降就相當(dāng)于通貨緊縮,通貨緊縮是社會總需求小于社會總供給。它會影響企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性,強化居民購買力的“惜購”心理,導(dǎo)致市場銷售不振以及抑制社會總需求、制約國民經(jīng)濟增長。

第二,匯率傳導(dǎo)機制。匯率作為一國貨幣的對外價格,作為開放經(jīng)濟中的重要變量,成為影響一國經(jīng)濟運行的重要因素。以本幣升值為例,本幣升值引起進口增加,出口減少進而導(dǎo)致產(chǎn)出減少,國民收入減少;再者,本幣升值引起進口物價下降,若國內(nèi)物價水平不變,則會出現(xiàn)通貨緊縮的風(fēng)險等。

第三,股票收益率傳導(dǎo)機制。股票作為虛擬經(jīng)濟的重要載體,在資金存量不變的情況下,股票收益率提高,則會引導(dǎo)資金流向虛擬經(jīng)濟體,實體經(jīng)濟發(fā)展缺乏資金,經(jīng)濟發(fā)展處于非均衡狀態(tài)。

第四,金融衍生品,實物金融產(chǎn)品等投資收益率傳導(dǎo)機制。這種傳導(dǎo)機制類似于股票收益率傳導(dǎo)機制。

五、建立虛實一體化的宏觀調(diào)控系統(tǒng)

此次美國金融危機從房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)至信貸市場、從信貸市場傳導(dǎo)至資本市場、由金融市場傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟、由國內(nèi)傳導(dǎo)致全球,表明虛擬經(jīng)濟和試題經(jīng)濟是相互聯(lián)系,緊密相連的。現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的理論基礎(chǔ)研究還需要認真探索在復(fù)雜的現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,建立虛實經(jīng)濟一體化的宏觀調(diào)控系統(tǒng)的問題。

現(xiàn)代經(jīng)濟是高度虛擬化的,如果宏觀調(diào)控知識調(diào)控實體經(jīng)濟,那對于保持國民經(jīng)濟的正常運行是難以起到有效作用的。這次爆發(fā)的金融危機表明,宏觀調(diào)控不涉及股票市場,不涉及金融衍生品市場,早晚是要出現(xiàn)大問題的。自由的股票市場應(yīng)該終結(jié)了,自由的金融衍生品市場也應(yīng)該終結(jié)了,而應(yīng)當(dāng)建立的是各個國家或地區(qū)的虛實一體化的宏觀調(diào)控系統(tǒng)。

這個新體系至少應(yīng)該包括四個層次的內(nèi)容。第一個層次是長期規(guī)劃研究;第二個層次是財政政策運作;第三個層次是貨幣政策運作;第四個層次是加強各國的協(xié)調(diào)合作。在經(jīng)濟金融全球化、大型金融機構(gòu)跨國化已成為大趨勢、大潮流的背景下,金融風(fēng)險的跨境傳染和溢出是難以避免的。因此,我們要加強國與國之間的協(xié)調(diào)和合作,提高全球金融體系的穩(wěn)定性,使全球經(jīng)濟得到健康、平穩(wěn)的發(fā)展。

參考文獻:

[1]伍超明.虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系研究[J].上海經(jīng)濟研究,2003,(12).

第2篇

對于國際金融危機產(chǎn)生的原因，就目前而言，一般可以分為三種觀點，分別是“市場說”“制度說”以及“政策說”。在“市場說”這一觀點中，人們主要是通過對整個金融市場的分析來研究金融危機產(chǎn)生的原因，通過這些分析，人們總結(jié)出造成金融危機的主要原因有評級機構(gòu)的道德風(fēng)險、過度的金融創(chuàng)新以及寬松的金融監(jiān)管等方面。而“制度說”中則認為造成國際金融危機產(chǎn)生的原因主要是因為自由放任的資本主義制度。最后，“政策說”中認為造成國際金融危機的主要原因是美國的高消費、低儲蓄以及長期低利率和貨幣政策寬松等因素。

二、新舊巴塞爾協(xié)議的簡要分析

在我國現(xiàn)階段，隨著我國經(jīng)濟水平的不斷發(fā)展以及綜合國力的不斷提高，我國的國際地位變得越來越重要，這也就決定了我國的金融系統(tǒng)與國際的金融系統(tǒng)接軌的呼聲變得越來越高。在這種前提下，為了解決由于國際經(jīng)濟一體化帶來的金融風(fēng)險，我們就必須對我國金融風(fēng)險管理的方法進行改革，同時還應(yīng)該加強對金融的監(jiān)管力度。就新舊巴塞爾協(xié)議而言，新的巴塞爾協(xié)議相對于舊的巴塞爾協(xié)議來說引入了更加先進的風(fēng)險管理技術(shù)，同時還增加了金融監(jiān)管以及風(fēng)險控制的應(yīng)用，從而有力的推動了整個金融風(fēng)險防范的標(biāo)準(zhǔn)化以及科學(xué)化。在金融風(fēng)險管理中，其主要的影響因素是信息的不對稱以及監(jiān)管機制的不完善。而新巴塞爾協(xié)議的產(chǎn)生能夠為國際的金融監(jiān)管提供一個更加科學(xué)規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，并且還能夠促進銀行資本充足率水平的提升以及信用風(fēng)險的管理，從而為我國的金融風(fēng)險管理提供了更加堅實的保障。

三、我國金融風(fēng)險的現(xiàn)狀以及存在的問題

眾所周知，自從次貸危機以來，我國的經(jīng)濟走勢就呈現(xiàn)出一種不確定增強的現(xiàn)狀。特別是在四萬萬經(jīng)濟刺激計劃展開之后，我們的經(jīng)濟嚴重受到了通貨膨脹的影響。除此之外，流動性過剩也成為我國經(jīng)濟發(fā)展中存在的一個主要問題，由于股市、房市等行業(yè)中大量資金的不斷進入，使得這些行業(yè)中泡沫的不斷增多，從而使我國經(jīng)濟金融中的風(fēng)險變得越來越大。對于金融市場爆發(fā)危機的原因來說主要是因為經(jīng)濟體系的失衡造成的，換句話說就是經(jīng)濟體系中國際收支、資本市場以及借貸市場的失衡導(dǎo)致了國際金融危機的產(chǎn)生與增強。在現(xiàn)階段，我國的金融業(yè)風(fēng)險的制度性特征主要表現(xiàn)在以下幾個方面：金融風(fēng)險的復(fù)雜性以及隱蔽性、信用風(fēng)險的觀念錯位以及邊界的模糊性等方面。與此同時，由于金融風(fēng)險管理的制度不完善，導(dǎo)致了我國的金融業(yè)中存在著許多的問題，其主要表現(xiàn)在一下幾個方面。許多的銀行存在著資產(chǎn)質(zhì)量惡化的問題。其中有些銀行在貸款方面存在著很大的缺陷，其主要表現(xiàn)在不良貸款的比重比較高。特別是在當(dāng)前階段，由于銀行在經(jīng)營的過程中政府的干預(yù)比較大，所以這就導(dǎo)致了部分銀行中不良貸款的比例大大提升，從而也就為其自身的發(fā)展留下了極大的風(fēng)險。股份公司發(fā)展過程中不規(guī)范的因素比較多，同時投機性也比較大。在股票市場發(fā)展的過程中，往往會存在著個別機構(gòu)或者個人利用高股價進行大量投機方式的行為，這些行為嚴重的影響了股市的正常發(fā)展。非銀行金融機構(gòu)在發(fā)展中存在著嚴重的金融風(fēng)險。在我國現(xiàn)階段，信托投資公司、保險公司以及證券公司都屬于非銀行金融機構(gòu)的范圍。在這些機構(gòu)之中，信托投資公司中有時會出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量下降的現(xiàn)象，造成了不良資產(chǎn)的逐步增加，而保險公司中也會出現(xiàn)為了獲得高額利潤而采用不規(guī)范的方法獲得社會資金的行為，從而為自身的發(fā)展積累了很大的風(fēng)險。最后就是證券公司之間的惡性競爭，這些惡性競爭的產(chǎn)生嚴重影響了整個證券市場的效率。經(jīng)濟發(fā)展過程中資本市場信息的不透明。資本市場的交易對整個金融行業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，通過對資本市場信息的研究能夠?qū)γ總€上市公司的財務(wù)狀況以及市場交易進行全面的了解，而如果資本市場信息不透明則會導(dǎo)致整個金融市場變得比較混亂，不利于金融風(fēng)險的管理。

四、后危機時代背景下我國金融風(fēng)險管理的原則和方法

在后危機時代背景下，提高我國的金融風(fēng)險管理已經(jīng)成為一項迫在眉睫的工作。在進行金融風(fēng)險管理的過程中我們應(yīng)該與我國的基本國情密切結(jié)合，采取最佳的方法進行金融風(fēng)險的管理。首先，我們要對金融風(fēng)險管理的原則進行統(tǒng)一的規(guī)劃，在這一過程中，我們可以充分的借鑒新巴塞爾協(xié)議中對國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及風(fēng)險防范機制的制定和研究，同時結(jié)合我國的基本國情從而制定更加符合我國金融業(yè)發(fā)展的金融風(fēng)險管理基本原則：首先，在金融風(fēng)險的管理過程中應(yīng)該堅持人才的優(yōu)化，也就是說在整個金融市場的工作過程中，我們要加強對優(yōu)秀人才的吸收，使我國的金融人才隊伍變得更加強大；對于金融行業(yè)的發(fā)展應(yīng)該堅持一種循序漸進的原則；金融風(fēng)險管理中應(yīng)該堅持利益協(xié)調(diào)，這有利于避免在發(fā)展過程中出現(xiàn)因為利益糾紛而產(chǎn)生不必要沖突的現(xiàn)象；加強審計工作在金融風(fēng)險管理中的應(yīng)用，并且還要進一步的提高審計的規(guī)范，在各種金融工作中都應(yīng)該嚴格的接近性貨款的審計程序；進行金融風(fēng)險的管理還應(yīng)該實行目標(biāo)一致的原則，在管理的過程中加強對核心人員的鼓勵，同時還應(yīng)該建立健全完善的激勵制度。

五、結(jié)語

第3篇

關(guān)鍵詞：新巴塞爾協(xié)議 金融風(fēng)險管理 金融監(jiān)管 資本市場

一、引言

上世紀80年代，拉美的債務(wù)危機對西方銀行產(chǎn)生了巨大沖擊，使得銀行監(jiān)管理念更加重視資本充足狀況，此后的1988年，巴塞爾委員會頒布實施了《巴塞爾協(xié)議》，為有效進行銀行監(jiān)管提供了依據(jù)，這促進了銀行業(yè)風(fēng)險的防范與化解及銀行體系的穩(wěn)定。

不過，隨著風(fēng)險管理方法和技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)濟全球化迅速發(fā)展，舊資本協(xié)議的靜態(tài)規(guī)則已經(jīng)無法完成當(dāng)前風(fēng)險管理的要求。因此，近十幾年來，巴塞爾協(xié)議經(jīng)歷了幾次大的修訂過程，2010年，《巴塞爾協(xié)議III》通過。這項協(xié)議將商業(yè)銀行的核心資本充足率上調(diào)至6%，核心資本充足率的實際要求則達到了8.5%-11%。此外，該協(xié)議還提出了杠桿比率、凈穩(wěn)定資金來源比率和流動杠桿比率的要求，以增強抵御金融風(fēng)險的能力。新巴塞爾協(xié)議是國際金融監(jiān)管的新標(biāo)準(zhǔn)，對于指導(dǎo)銀行的資本充足率水平、進行信用風(fēng)險管理有重要意義。次貸危機以來，國際金融風(fēng)險蔓延的趨勢加劇，這使得參照國際先進的金融系統(tǒng)的規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)有著重要意義，本文基于對新舊巴塞爾協(xié)議的分析，結(jié)合中國金融市場的現(xiàn)狀，對制定擁有中國特色的金融風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管體系提出了幾點思路。

二、對新舊巴塞爾協(xié)議的簡要評價

隨著中國國際地位的不斷提高，中國金融系統(tǒng)與國際接軌的呼聲也越來越高。實際上，為抵御國際經(jīng)濟一體化帶來的金融風(fēng)險，我國的金融風(fēng)險管理亟需金融監(jiān)管和金融市場改革。相對于舊巴塞爾協(xié)議，新巴塞爾協(xié)議增加了監(jiān)管和風(fēng)險控制的范圍，引入了先進的風(fēng)險管理技術(shù)，推動了金融風(fēng)險防范的標(biāo)準(zhǔn)化。

信息不對稱和監(jiān)管機制不完善是中國金融風(fēng)險管理的主要問題。新巴塞爾協(xié)議是國際金融監(jiān)管的新標(biāo)準(zhǔn)，對于指導(dǎo)銀行的資本充足率水平、進行信用風(fēng)險管理有重要意義，也促進了中國金融風(fēng)險管理的發(fā)展。

三、中國金融風(fēng)險的現(xiàn)狀與問題

2007次貸危機以來，我國的經(jīng)濟走勢的不確定性增強。在4萬億經(jīng)濟刺激計劃出臺后，我國經(jīng)濟過熱的現(xiàn)象出現(xiàn)，通貨膨脹困擾了我國經(jīng)濟。與此同時，國民經(jīng)濟面臨著流動性過剩的問題，大量的資金相機進入了股市、房市，造成這些行業(yè)的泡沫，經(jīng)濟金融的系統(tǒng)性風(fēng)險加大。實際上，金融市場爆發(fā)危機往往源自于經(jīng)濟體系的失衡，具體而言，國際收支、資本市場和借貸市場的失衡都可能導(dǎo)致金融危機。

當(dāng)前，中國金融業(yè)風(fēng)險的制度性特征表現(xiàn)為金融風(fēng)險的復(fù)雜性、隱蔽性、邊界的模糊性及信用風(fēng)險觀念錯位，由于涉及了制度上存在的缺陷，我國金融業(yè)存在著以下四個問題：一是銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化問題，部分銀行的不良貸款比重較高。當(dāng)前，以制度創(chuàng)新為核心的企業(yè)改革缺乏突破性進展，政府對銀行經(jīng)營干預(yù)較大導(dǎo)致銀行不良貸款比重較大，背后隱藏著巨大潛在風(fēng)險。二是股份公司不規(guī)范因素太多，投機性較大。非流通的國家和法人股的控股性質(zhì)及其對股市供求關(guān)系的控制使公司偏離了個人股東支持，機構(gòu)或個人大利用高股價進行大量投機，影響了股票市場的發(fā)展。三是非銀行金融機構(gòu)存在著巨大的風(fēng)險。中國的非銀行機構(gòu)主要包括信托投資公司、保險公司及證券公司。其中，信托公司資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良資產(chǎn)逐步增加。證券公司的惡性競爭和對證券經(jīng)營市場的壟斷局面影響了市場效率，而保險公司中不規(guī)范的套取社會資金也積累了較多的風(fēng)險。四是資本市場信息的不透明。由于資本市場交易反映了上市公司的財務(wù)狀況、市場交易和宏觀經(jīng)濟信息，信息混亂可能導(dǎo)致金融市場的混亂。

四、后危機時代中國金融風(fēng)險管理的原則和方法

當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入了后危機時代，新巴塞爾協(xié)議對中國的金融風(fēng)險管理實際上具有很大的借鑒意義。在我國金融風(fēng)險管理過程中要結(jié)合國情，制定一些基本原則，并相應(yīng)采取一些方法。

首先，就基本原則而言，后危機時代，我國實際上面臨了更大的金融風(fēng)險。隨著我國經(jīng)濟開放度的增強，為抵御潛在的國際金融風(fēng)險，我們要借鑒新巴塞爾協(xié)議的國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險防范機制，確立我國金融風(fēng)險管理的基本原則：一是要堅持人才優(yōu)化，要吸引人才進入金融市場領(lǐng)域工作，努力培養(yǎng)我國的金融人才隊伍。二是要堅持漸進發(fā)展原則，要循序漸進。三是要進行行為監(jiān)控，健全的制度才是金融安全的前提保證。四是目標(biāo)一致原則，要對核心員工進行鼓勵，構(gòu)建合理激勵制度。五是要堅持利益協(xié)調(diào)，避免不必要的利益沖突的活動。六是要堅持審計規(guī)范，不能因為長期合作關(guān)系忽略貸款審計程序。七是要堅持會計明晰原則，對金融交易進行披露并增加透明度。總之，要借助現(xiàn)代風(fēng)險管理工具，積極建立經(jīng)受考驗的金融系統(tǒng)。

在管理機制方面，一是要盡快建立信用等級評估機制，對上市公司進行信用等級的評估，并公開信用評級，讓投資者在進行投資時有所參考。二是要加強金融監(jiān)管審核機制。三是政府要逐步完善上市公司信息披露機制。四是要借鑒發(fā)展市場約束機制，通過市場約束將鼓勵上市公司有效配置融得的資金，控制市場風(fēng)險，順應(yīng)金融信息化發(fā)展趨勢。

參考文獻：