前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)投資銀行前景文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發(fā)，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

一、A、B股價(jià)差形成的原因分析

為了分析A、B股價(jià)差形成的原因，我們從理論角度提出幾種假說，并在此基礎(chǔ)上做出實(shí)證驗(yàn)證。

第一、流動(dòng)性差異假說，我們認(rèn)為對(duì)股票溢價(jià)最簡(jiǎn)單的解釋是流動(dòng)性假說，結(jié)合該假說，我們考慮中國股市的情況是，相對(duì)于B股，A股存在溢價(jià)，反映了相對(duì)于交易不甚活躍的B股，A股有著更低的交易成本和更高的流動(dòng)性。這種溢價(jià)現(xiàn)象的存在并不要求，國內(nèi)投資者或國外投資者有不同的資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值和不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度。

這種假說可以放在擴(kuò)充的CAMP模型來考慮，考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，CAPM模型變?yōu)椋篟=Rf+β（Rm-Rf）+ω，其中ω為由于流動(dòng)性成本存在投資者所要求的額外收益。從該模型來看，由于存在流動(dòng)性成本（一般流動(dòng)性越低，則成本越高），投資者必然要求更高的收益，從而對(duì)價(jià)格較低的股票才有需求。同時(shí)、相對(duì)于A股投資，B股投資的交易成本更高也是眾所周知的事實(shí)。

我們也可以從實(shí)證角度來論證該假說，我們用同一公司A股價(jià)格與B股價(jià)格之比來反映A股溢價(jià)水平，用同一公司A股的月平均交易量和B股的月平均交易量來測(cè)量A、B股流動(dòng)性差異。實(shí)證的結(jié)果是A、B股流動(dòng)性差異顯著地影響到他們的價(jià)差。B股相對(duì)于A股的流動(dòng)性越低，則B股投資者就會(huì)承擔(dān)額外的流動(dòng)性成本，僅從這一點(diǎn)看，B股的投資者要求的收益必然要高于A股投資者所要求的收益，而收益和價(jià)格成負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以A股相對(duì)于B股有更高的溢價(jià)。

第二、信息非對(duì)稱假說，我們認(rèn)為A、B股之間存在著顯著的信息非對(duì)稱，即A股投資者掌握的信息比B股投資者更多，由于存在較大的信息搜尋成本，所以，B股投資者要求的收益會(huì)更高，從而出現(xiàn)了B股價(jià)格存在較大的折扣現(xiàn)象。一般地，對(duì)于國外投資者來說，知名的大公司的信息往往容易獲得，而知名大公司一般也在信息別注意其信息披露的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，從而給投資者一個(gè)好的印象。所以，我們可以預(yù)期規(guī)模大的知名公司或資本化比重較高的公司A、B股價(jià)格之差較一般公司來得小。這在我們的實(shí)證中得到了驗(yàn)證。

我們用公司的資本化規(guī)模（即流通實(shí)值）和A、B股價(jià)差的相關(guān)性來反映兩類投資者之間的信息非對(duì)稱程度，其中A、B股價(jià)格的相關(guān)性越強(qiáng)說明信息在A、B股之間傳遞的越快，非對(duì)稱信息程度越弱。我們的實(shí)證結(jié)果支持信息非對(duì)稱假說，即信息非對(duì)稱顯著地影響到了A、B股的價(jià)差，而且信息非對(duì)稱程度越強(qiáng)，A、B股價(jià)差越大。

第三、需求價(jià)格彈性差異假說，A股相對(duì)于B股的溢價(jià)反映了國外投資者對(duì)B股的需求曲線較為水平，即彈性較大,而國內(nèi)投資者對(duì)A股的需求曲線卻有明顯的向下傾斜的走勢(shì)，即彈性較小。在中國股票市場(chǎng)，國內(nèi)投資者的資產(chǎn)組合中A股占有重要地位，并且其他投資工具較少，所以國內(nèi)投資者對(duì)A股的需求價(jià)格彈性較低，而國外投資者的資產(chǎn)組合中B股的份額并不高，而且他們的其他投資工具很多，所以國外投資者對(duì)中國B股的需求價(jià)格彈性較高。所以綜合來看，A股的供給所面對(duì)的是需求彈性較低的需求者，而B股的供給面對(duì)的是需求彈性較高的需求者，從壟斷差別定價(jià)的角度看，需求彈性較低的需求者須付出更高的價(jià)格，從而造成了A股的價(jià)格要高于B股的價(jià)格。許多學(xué)者在討論一些新興市場(chǎng)國家的限制性股權(quán)和非限制性股權(quán)價(jià)差的模型及實(shí)證結(jié)果都表明了這一假說的成立，即可觀察的股票升水反映了非限制股權(quán)的供不應(yīng)求。但是限于條件，我們的實(shí)證結(jié)果暫時(shí)無法驗(yàn)證這一假說，但從實(shí)際的觀察看，該假說確實(shí)成立。版權(quán)所有

第四、投資理念差異假說，中國投資者的投資理念與國外投資者的投資理念存在明顯的差異，從技術(shù)角度來解釋，就是兩者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)不同。從現(xiàn)實(shí)情況來看，A股市場(chǎng)的投機(jī)性更強(qiáng)，這可以從極高的市盈率看出，所以A股投資者有著比B股投資者更低的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)，或者說前者更喜好風(fēng)險(xiǎn)。這樣在獲取相同收益的情況下，A股投資者愿意冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，即表現(xiàn)為愿意接受更高的價(jià)格。

這一假說也得到了我們實(shí)證結(jié)果的驗(yàn)證。我們用公司凈資產(chǎn)收益率和A、B股價(jià)差的回歸關(guān)系來驗(yàn)證兩類投資者的不同投資理念對(duì)A、B股價(jià)差的影響。實(shí)證的結(jié)果是，公司凈資產(chǎn)收益率越高則A股溢價(jià)越低，即說明A股投資者相對(duì)與B股投資者對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率并不看重，正因?yàn)槿绱耍女a(chǎn)生公司凈資產(chǎn)收益率越高，A股價(jià)格變化不大，而B股價(jià)格會(huì)提高，從而使A股溢價(jià)降低。

第五、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬差異假說，該假說源自于資本資產(chǎn)定價(jià)理論。在一個(gè)簡(jiǎn)單的折扣現(xiàn)金流模型中，國內(nèi)投資者的資產(chǎn)溢價(jià)來自于相對(duì)于國外投資者而言的更高的預(yù)期現(xiàn)金流和更低的經(jīng)過國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)所調(diào)節(jié)的要求報(bào)酬率。假定A、B股支付相同的紅利，國內(nèi)和外投資者所面臨的所的稅和資本利得稅沒有過分的波動(dòng)。我們將精力集中在導(dǎo)致不同要求報(bào)酬率水平的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。這些風(fēng)險(xiǎn)因素主要有A、B股投資者面臨不同的匯率風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)以及不同的利率風(fēng)險(xiǎn)，由于這些不同的風(fēng)險(xiǎn)因素，可能存在國外投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)要高于國內(nèi)投資者的情況，最終導(dǎo)致A、B股價(jià)差的產(chǎn)生。

二、B股市場(chǎng)投資前景預(yù)期

對(duì)于B股市場(chǎng)未來的發(fā)展方向，很多人認(rèn)為A、B股市場(chǎng)合并是必然趨勢(shì)，從而A、B股的價(jià)差會(huì)消失，不管他們的價(jià)格變化的方向如何，在A、B股市場(chǎng)間無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)總是存在的，最近投資者對(duì)B股投資的極大熱情也反映了這一認(rèn)識(shí)的廣泛接受程度。我們不否認(rèn)這一趨勢(shì)的最終到來。但是證監(jiān)會(huì)主席周小川近日說A、B股市場(chǎng)在未來5—10年內(nèi)不會(huì)合并。看來A、B股市場(chǎng)分割狀態(tài)暫時(shí)無法消除，那么A、B股之間的價(jià)差在B股市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)自然人開放的政策出臺(tái)后如何變化，以及B股市場(chǎng)未來的投資前景如何，這是我們以下分析的重點(diǎn)。

第一、A、B股價(jià)差形成的原因沒有消失，A、B股的價(jià)差也不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)消失。我們前面分析了A、B股價(jià)差形成的原因，據(jù)此，我們認(rèn)為在B股市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)開放以后，A、B價(jià)差形成的因素會(huì)產(chǎn)生一定變化。這些變化主要有：B股的流動(dòng)性會(huì)增加、投資者的需求彈性會(huì)變小、投資理念向A股投資者看齊，這些變化可能在一定程度上減少A、B股價(jià)差，而其他因素基本不會(huì)變化，比如信息非對(duì)稱仍然存在，因?yàn)閲鴥?nèi)的自然人投資者也就是一般的散戶投資者，他們對(duì)上市公司信息的獲得并不見得比原來投資B股的國外投資者多；投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)差異也不會(huì)變動(dòng)。所以，投資者應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)到那些因素變化了，而那些因素沒有變化以及他們對(duì)B股市場(chǎng)產(chǎn)生何影響，只有做到這點(diǎn)才能更理性的投資B股。

第二、在開放政策出臺(tái)以后，對(duì)B股投資會(huì)有一過度反應(yīng)過程，即在利好消息帶動(dòng)下，B股價(jià)格會(huì)有一急升態(tài)勢(shì)，然后在更長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)，它的價(jià)格會(huì)回落到合理的價(jià)位之上。過度反映在很多股市都存在，我們認(rèn)為B股開放對(duì)B股投資者來說是一重大利好消息，投資者對(duì)B股價(jià)格上升的預(yù)期形成了共識(shí)，加之股市各種消息的推波助瀾，會(huì)刺激投資者紛紛投資B股，在短期內(nèi)B股價(jià)格將一過度反應(yīng)方式上升，但是長(zhǎng)期內(nèi)必有一定程度的回落。所以說投資者短期介入的風(fēng)險(xiǎn)很大。

第三、投資B的國外投資者可能增加。在政策出臺(tái)以后，國內(nèi)投資者會(huì)進(jìn)入B股市場(chǎng)，從而會(huì)增加B股的流動(dòng)性，這樣，國外投資者會(huì)考慮到，在B股流動(dòng)性提高之后會(huì)降低他們額外承擔(dān)的流動(dòng)性成本，所以會(huì)考慮進(jìn)場(chǎng)。這樣以來，B股市場(chǎng)受到國外股市以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響會(huì)加深。對(duì)于投資者來說，投資B股時(shí)，必須具備更寬廣的眼光，既要認(rèn)清國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也要了解國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。同時(shí)，國內(nèi)投資理念也會(huì)受到國外投資者理念的影響，從而使得B股市場(chǎng)能更健康的發(fā)展。

第2篇

一、投資者關(guān)系管理的含義

有關(guān)投資者關(guān)系管理含義的界定和解釋較多，全美投資者關(guān)系協(xié)會(huì)（NIRI，2001）對(duì)投資者關(guān)系的定義是：“投資者關(guān)系管理是指運(yùn)用財(cái)經(jīng)傳播和營(yíng)銷的規(guī)則，通過管理向財(cái)經(jīng)界和其他各界傳播的信息內(nèi)容和渠道，實(shí)現(xiàn)其相對(duì)價(jià)值最大化的一項(xiàng)重要管理工作”；加拿大投資者關(guān)系管理協(xié)會(huì)（CIRI）認(rèn)為“投資者關(guān)系管理是指公司綜合運(yùn)用金融、市場(chǎng)營(yíng)銷和溝通的方法，向已有和潛在的投資者介紹公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展前景，以便其在獲得充分信息的情況下做出投資決策”；而根據(jù)我國證監(jiān)會(huì)的《上市公司投資者關(guān)系工作指引》，“投資者關(guān)系管理是指公司通過信息披露與交流，加強(qiáng)與投資者及潛在投資者之間的溝通，增進(jìn)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，提升公司治理水平，以實(shí)現(xiàn)公司整體利益最大化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要工作。”

綜合已有的定義，投資者關(guān)系管理（IRM，Investor Relations Management）可以理解為上市公司的重要戰(zhàn)略溝通工具，是強(qiáng)制性信息披露的補(bǔ)充機(jī)制，在保護(hù)投資者基本權(quán)益的基礎(chǔ)上，運(yùn)用營(yíng)銷手段，不斷地向投資者介紹公司的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等，通過信息的有效溝通，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的行為。

對(duì)于上市銀行來說，開展投資者關(guān)系管理有利于獲得投資者對(duì)銀行的支持與信任，持續(xù)增強(qiáng)投資者對(duì)銀行的信心，為銀行再融資奠定良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，上市銀行良好的投資者關(guān)系管理對(duì)于促進(jìn)與投資者之間的信任，降低危機(jī)事件的影響是尤為重要的。

另外，自2011年起，各上市銀行都陸續(xù)結(jié)束了股權(quán)禁售期，這意味著股東可以自由出售所持有的股票。如果解禁的股票大量被拋售，將對(duì)上市銀行的股價(jià)大幅波動(dòng)，會(huì)影響上市銀行的資本市場(chǎng)形象。如果上市銀行能始終保持與股東的良好溝通與協(xié)商，將會(huì)在一定程度上避免出現(xiàn)股票大量集中拋售的情況，從而維持股價(jià)的穩(wěn)定，并樹立良好的資本市場(chǎng)形象。

二、商業(yè)銀行開展境外投資者關(guān)系管理的挑戰(zhàn)

（一）商業(yè)銀行引入境外投資者的積極作用

1.改善商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)

公司治理結(jié)構(gòu)的建立與完善要求商業(yè)銀行具備自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的能力。引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者，尤其是擁有完善的公司治理結(jié)構(gòu)、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的國際一流金融集團(tuán)，可以使商業(yè)銀行盡快實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)的改善。從目前國內(nèi)上市商業(yè)銀行引入境外投資者前后的變化來看，境外戰(zhàn)略投資者在改進(jìn)中資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了積極的作用。

2.提升商業(yè)銀行的品牌知名度

引入國際知名的戰(zhàn)略投資者，還能提升國內(nèi)銀行業(yè)在國際上的市場(chǎng)形象，增強(qiáng)國內(nèi)商業(yè)銀行在海外上市與融資的能力，進(jìn)而提升國有商業(yè)銀行本身的價(jià)值。同時(shí)，引進(jìn)境外投資者還有利于銀行資本的擴(kuò)充和發(fā)展，幫助商業(yè)銀行走出資本約束的困境。

3.改進(jìn)商業(yè)銀行的產(chǎn)品和技術(shù)

我國商業(yè)銀行創(chuàng)新的動(dòng)力不足，商業(yè)銀行開發(fā)新產(chǎn)品的能力有限。引入境外投資者，能夠?qū)W習(xí)國外銀行先進(jìn)的技術(shù)，從國外豐富的金融產(chǎn)品中得到啟發(fā)，從而提升銀行產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新的能力。

4.人才的引進(jìn)與培養(yǎng)

境外投資者在投資國內(nèi)商業(yè)銀行時(shí)，一般都會(huì)派出在經(jīng)營(yíng)意識(shí)和管理能力等方面都很優(yōu)秀的高級(jí)管理人員參與銀行的經(jīng)營(yíng)與管理，這有助于加強(qiáng)國內(nèi)商業(yè)銀行的人才隊(duì)伍，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，以及進(jìn)行高級(jí)管理人才的培養(yǎng)，實(shí)現(xiàn)國際先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)讓。

（二）商業(yè)銀行進(jìn)行境外投資者關(guān)系管理的挑戰(zhàn)

1.境外投資者的投機(jī)性問題

銀監(jiān)會(huì)的報(bào)告指出“有部分海外投資者進(jìn)入國內(nèi)商業(yè)銀行缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)，短期趨利性較強(qiáng)，有的因競(jìng)爭(zhēng)利益沖突漸行漸遠(yuǎn)。”不僅引入戰(zhàn)略投資者的預(yù)想效果沒有達(dá)到，反而滋生了投機(jī)者的“尋租”現(xiàn)象。“戰(zhàn)略投資者”逐漸蛻變?yōu)椤皯?zhàn)略投機(jī)者”。如何使境外投資者保持戰(zhàn)略合作目標(biāo)，是商業(yè)銀行境外投資者關(guān)系管理的重要目標(biāo)。

2.雙方磨合期問題

境外投資者進(jìn)入銀行之后，從思想觀念到整個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境都會(huì)有很多不適應(yīng)，存在兩種不同文化之間的沖突，從資本的結(jié)合到理念文化的融合需要一個(gè)很長(zhǎng)的磨合期。這就需要處理好與境外投資者的關(guān)系，在實(shí)現(xiàn)理念文化融合的基礎(chǔ)上，結(jié)成中外戰(zhàn)略合作伙伴。

3.語言溝通方面的問題

語言溝通方面的問題使得境外投資者與國內(nèi)商業(yè)銀行的溝通成為難題，很難實(shí)現(xiàn)流暢交流。并且由于在許多情況下，一些資料不可能達(dá)到實(shí)時(shí)翻譯，降低了境外投資者的知情度和與國內(nèi)商業(yè)銀行溝通的效率。

4.信息傳遞方面的問題

銀行經(jīng)營(yíng)等方面的信息是影響境外戰(zhàn)略投資者投資與否和制定投資決策的重要依據(jù)。境外投資者對(duì)銀行信息傳遞方面有很高的要求。但是由于國內(nèi)銀行在信息傳遞渠道、途徑、方式等方面還不健全，尤其是國際間的信息交流技術(shù)還不完善，銀行信息公開程度較低，并且投資者關(guān)系管理還處于起步階段，導(dǎo)致信息傳遞和信息交流不暢通，影響了投資者對(duì)銀行狀況的評(píng)估。這些都將直接影響銀行進(jìn)行投資者關(guān)系管理的效果。另外，還需要注意，不同國家的投資者所關(guān)注的銀行信息也不完全相同，“如美國投資者在關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，多數(shù)注重戰(zhàn)略、管理結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期效益；英國投資者更注重公司歷史和員工激勵(lì)等內(nèi)容；日本投資者關(guān)注公司的理念和文化；香港投資者則注重技術(shù)操作，關(guān)注公司近期動(dòng)向，對(duì)股價(jià)敏感。對(duì)這些差異給予適度關(guān)注，有助于上市公司根據(jù)自身股東結(jié)構(gòu)特點(diǎn)妥善制定自愿性信息披露工作策略。”

三、商業(yè)銀行開展境外投資者關(guān)系管理的現(xiàn)狀與問題

第3篇

關(guān)鍵詞：組合投資 技術(shù)本質(zhì) 管理理念 應(yīng)用分析

一、組合投資技術(shù)概述

當(dāng)代的投資組合理論是在馬克維茨的理論基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，其經(jīng)典的論點(diǎn)是證券投資組合的選擇，其中提出了均值與方差的模型，奠定了投資組合的理論基礎(chǔ)。在上個(gè)世紀(jì)的中期，這一理論被延伸，提出了相關(guān)的資本資產(chǎn)定值概念，從而影響了資本投資的研究方向與深度。市場(chǎng)化的金融體制完善使得投資組合理論進(jìn)入了銀行的管理系統(tǒng)，尤其是貸款管理上，其針對(duì)性的投資分析與風(fēng)險(xiǎn)控制為銀行信貸提供了一個(gè)重要的分析與評(píng)價(jià)依據(jù)，從而使得貸款的定價(jià)、資本配置等被量化。在貸款管理領(lǐng)域的成果被總結(jié)為：貸款組合風(fēng)險(xiǎn)最小化的研究；單位風(fēng)險(xiǎn)收益最大的研究；基于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值約束的貸款組合最優(yōu)。

二、組合投資技術(shù)的本質(zhì)理念

（一）風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

在貸款管理中組合投資的技術(shù)可以幫助分析信貸的風(fēng)險(xiǎn)，及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量，其中被應(yīng)用的技術(shù)有結(jié)構(gòu)模型和統(tǒng)計(jì)模型，前者的提出是在公司資產(chǎn)價(jià)值與股價(jià)映射關(guān)系上建立起來的，針對(duì)變量建立數(shù)據(jù)庫，對(duì)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量分析；后者則是建立在數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上，利用樣本與歷史數(shù)據(jù)的建模，對(duì)客戶進(jìn)行人為的分類，從而對(duì)其違約概率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，由此形成了今天的風(fēng)險(xiǎn)組合分析，即風(fēng)險(xiǎn)不再是單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，而是組合資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；其次是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的多元化處理，也就是將多種風(fēng)險(xiǎn)因素納入到風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量中，目前應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)控制模型多為組合風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

（二）貸款組合資本的計(jì)量

投資組合的基本理論就是對(duì)兩個(gè)要素進(jìn)行分析，其中一個(gè)是組合收益的期望值；一個(gè)是組合方差，代表的是風(fēng)險(xiǎn)即投資不確定性。貸款是否可以在有限的風(fēng)險(xiǎn)中獲得最大的收益就取決與二者的關(guān)系。此時(shí)投資組合技術(shù)認(rèn)為資產(chǎn)組合是否成立，則是對(duì)比其他組合在同樣風(fēng)險(xiǎn)條件下是否獲得更高的收益，亦或是同樣收益下風(fēng)險(xiǎn)更小。所以從組合投資的角度看，不是消除某個(gè)貸款投資的風(fēng)險(xiǎn)，而是如果利用組合投資來降低風(fēng)險(xiǎn)增加收益，幫助貸款管理選擇最佳的投資組合，這才是其針對(duì)資本計(jì)量的本質(zhì)。銀行實(shí)務(wù)中各種業(yè)務(wù)組合數(shù)量龐大，計(jì)量的組合風(fēng)險(xiǎn)大大低于單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的單純合計(jì)，因此其可以幫助貸款管理降低風(fēng)險(xiǎn)提高收益。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的組合管理

貸款管理中信用風(fēng)險(xiǎn)是重要的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而組合投資技術(shù)可以幫助其對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量，一方面可以對(duì)個(gè)體進(jìn)行綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，一方面則可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類評(píng)價(jià)。在這個(gè)過程中，按照資產(chǎn)的屬性進(jìn)行分類，將其按照不同的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行逐一評(píng)價(jià)，從而形成一個(gè)相對(duì)固定的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，從而幫助銀行的貸款管理來準(zhǔn)確評(píng)價(jià)投資對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度。

三、組合投資技術(shù)在銀行貸款管理中的應(yīng)用

（一）貸款產(chǎn)品選擇

商業(yè)銀行在貸款經(jīng)營(yíng)管理中所面臨的問題就是產(chǎn)品設(shè)計(jì)，也就是貸款組合的優(yōu)化，也就是讓提供的貸款風(fēng)險(xiǎn)最小而受益相對(duì)大，從眾多貸款對(duì)象中選擇合理的組合形式是其經(jīng)營(yíng)的核心問題，所以按照組合投資的基本原則，單筆貸款最優(yōu)不等于組合最優(yōu)。所以現(xiàn)代商業(yè)銀行多數(shù)都在依靠效益、安全、流動(dòng)三者平衡的模式來選擇貸款對(duì)象，也就是借助組合投資技術(shù)來進(jìn)行最優(yōu)化的選擇，從而降低整體的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

（二）貸款產(chǎn)品定價(jià)

商業(yè)銀行貸款定價(jià)中，主要考慮單筆貸款風(fēng)險(xiǎn)；綜合貢獻(xiàn)；客戶對(duì)銀行影響等三個(gè)方面對(duì)貸款產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)，其本質(zhì)就是成本定價(jià)和市場(chǎng)定價(jià)。當(dāng)然市場(chǎng)定價(jià)符合市場(chǎng)規(guī)律，但是其風(fēng)險(xiǎn)控制的需求也就越大。同時(shí)也不能忽視市場(chǎng)定價(jià)中必須考慮成本因素，一味的追求低價(jià)雖然可以獲得市場(chǎng)空間但是不利于商業(yè)銀行的發(fā)展。因此必須綜合考慮，此時(shí)就必須利用組合投資的技術(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性的評(píng)價(jià)，從而確定產(chǎn)品的合理定價(jià)，以此保證商業(yè)銀行貸款產(chǎn)品的獲益能力。

（三）資本配置管理

資本配置的基本目標(biāo)就是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后提高收益；其次是資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)控制最低。所以資配置在管理中應(yīng)建立在銀行資產(chǎn)組合的基礎(chǔ)上，其本質(zhì)就是分析抵御非預(yù)期經(jīng)濟(jì)損失的資本總量是否可以保證銀行資本的安全，在經(jīng)濟(jì)資本的總量固定的條件下，銀行的各種業(yè)務(wù)線都應(yīng)在一個(gè)相對(duì)優(yōu)化的條件下，也就實(shí)現(xiàn)了配置合理。國際通行的思路是合理資本配合引導(dǎo)銀行各個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，按照風(fēng)險(xiǎn)收益的比例進(jìn)行擴(kuò)展或者收縮，當(dāng)然貸款業(yè)務(wù)也在其中，且貸款管理是資本配置的重要組成，當(dāng)然必須滿足風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳收益比例。

（四）行業(yè)性貸款管理

上面所述，組合投資技術(shù)可以為銀行提供一個(gè)行業(yè)性的評(píng)價(jià)計(jì)量，這樣就可幫助銀行進(jìn)行行業(yè)性的貸款管理。之所以對(duì)行業(yè)組合管理加以重視就是因?yàn)椋袠I(yè)之間存在一定的依存度，隨著產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)的建立于拓展，行業(yè)關(guān)聯(lián)性也隨之增加，因此必須關(guān)注行業(yè)貸款的組合管理，如果將行業(yè)中貸款的會(huì)受到相同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響，就可將貸款組合分解成為不同的行業(yè)板塊進(jìn)行管理，按照各個(gè)行業(yè)的相關(guān)性，利用模型可以計(jì)算并減少非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，從中選擇出最為優(yōu)化的投資組合，在實(shí)際操作中，組合管理應(yīng)匹配不同的行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，選擇相關(guān)度較低企業(yè)進(jìn)行貸款組合，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語

組合投資的技術(shù)起源于對(duì)資本的合理控制與管理，旨在降低投資的風(fēng)險(xiǎn)并增加收益，這與商業(yè)銀行的貸款經(jīng)營(yíng)與管理的目標(biāo)是一致的，其所提供的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與經(jīng)營(yíng)思路完全可以應(yīng)用于銀行的貸款管理，在應(yīng)用中可以幫助銀行降低風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)整體管理的最優(yōu)化。

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