前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)思想政治動(dòng)態(tài)分析文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發(fā)，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

【關(guān)鍵詞】思想政治理論課；教學(xué)；有效實(shí)踐；高等學(xué)校

文章編號(hào)：ISSN1006―656X（2014）05-0253-01

如何切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)思想政治理論課教學(xué)，已成為高校思想政治教育工作者應(yīng)著重解決的重大課題。在思想政治理論課教學(xué)實(shí)踐過程中.思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐的問題尤其值得關(guān)注。

一、高校思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐的基本含義

思想政治理論課教學(xué)實(shí)踐可以從教學(xué)的實(shí)踐前提、實(shí)踐過程和實(shí)踐結(jié)果三個(gè)方面加以界定。一般認(rèn)為，思想政治理論課教學(xué)得以實(shí)現(xiàn)是通過教學(xué)的實(shí)踐過程來衡量的，只要教學(xué)持續(xù)了一個(gè)既定的階段，完成了既定的程序，就足以說明思想政治理論課教學(xué)實(shí)踐已經(jīng)完成。而實(shí)際上，思想政治理論課教學(xué)的有效實(shí)踐只有通過教育實(shí)踐的前提和實(shí)踐的結(jié)果才能加以衡量。

思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐的前提是：在思想政治理論教學(xué)的過程中，教師必須充分了解學(xué)生的生活實(shí)際和思想實(shí)際，把握大學(xué)生心理發(fā)展的基本脈絡(luò)，遵循思想政治教育的基本規(guī)律。在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)教學(xué)的良好效果，即通過思想政治理論課教學(xué)，促進(jìn)學(xué)生思想道德素質(zhì)、科學(xué)文化素質(zhì)和健康素質(zhì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，成為有理想、有道德、有文化、有紀(jì)律的社會(huì)主義新人。

二、高校思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐的動(dòng)態(tài)分析

與其他專業(yè)課教學(xué)不同，思想政治理論課教學(xué)實(shí)踐具有較強(qiáng)的變動(dòng)性特征。其教學(xué)實(shí)踐必須隨著時(shí)代的變化、觀念的變化、受教育者情況的變化而變化。高校思想政治理論課教學(xué)必須適應(yīng)這些變化，適當(dāng)調(diào)節(jié)教學(xué)實(shí)踐過程和教學(xué)環(huán)節(jié)。以增強(qiáng)教學(xué)的時(shí)效性。

高校思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐體現(xiàn)為思想政治理論“入耳一人腦――入心”的動(dòng)態(tài)過程。

（一）入耳：思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐的初始階段

所謂“入耳”，就是指通過增強(qiáng)思想政治理論課教學(xué)的吸引力，使學(xué)生對(duì)教學(xué)內(nèi)容產(chǎn)生興趣并樂于接受。

1.營造良好的校園文化氛圍良好的校風(fēng)、學(xué)風(fēng)、教風(fēng)為主要內(nèi)容的校園文化會(huì)對(duì)學(xué)生的興趣選擇起著導(dǎo)向作用。有著良好的思想政治理論教育氛圍的學(xué)校，學(xué)生必然樂于接受思想政治理論課教學(xué)。

2.努力使思想政治理論課教學(xué)成為學(xué)生內(nèi)在的強(qiáng)烈需求

首先，從實(shí)際出發(fā)，提高學(xué)生接受思想政治理論教育的主動(dòng)性。其次，在思想政治理論課教學(xué)實(shí)踐中必須堅(jiān)持真實(shí)性原則，增強(qiáng)教學(xué)內(nèi)容的可讀性。最后，在教學(xué)實(shí)踐中可提出一些具有“震撼性”的問題，引導(dǎo)學(xué)生帶著問題學(xué)習(xí)。

（二）入腦：思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐的中間環(huán)節(jié)

所謂“入腦”，就是指通過通俗易懂、密切聯(lián)系實(shí)際的思想政治理論課教學(xué)，提高大學(xué)生對(duì)教學(xué)內(nèi)容的記憶能力?！叭肽X”是高校思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐過程的中間環(huán)節(jié)，起著承前啟后的作用。提高大學(xué)生對(duì)思想政治理論課教學(xué)內(nèi)容的興趣既是“入耳”的重要前提。也是“入腦”的重要途徑。解決“入腦”問題的另外一個(gè)途徑就是教師必須把握心理學(xué)的基本規(guī)律，掌握基本的記憶方法。

一是使教學(xué)活動(dòng)更加符合心理學(xué)規(guī)律，提高學(xué)生記憶的效率。心理實(shí)驗(yàn)證明：人最初感知印象的深淺，關(guān)系到記憶的速度和牢固程度。最初的印象深刻，記憶就快，也會(huì)記得牢。根據(jù)這一原理，教師在課堂上應(yīng)盡力使學(xué)生對(duì)所要記憶的知識(shí)形成深刻的印象，為長久記憶打下基礎(chǔ)。

二是化機(jī)械記憶為理解記憶。思想政治理論課教學(xué)的內(nèi)容主要是基本理論、基本觀點(diǎn)和基本規(guī)范.這就決定了對(duì)該內(nèi)容的記憶僅僅是簡單的背誦是不夠的.必須化機(jī)械記憶為理解記憶。教師在教學(xué)過程中必須采取各種教學(xué)方式和手段，密切聯(lián)系實(shí)際，盡可能地提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力。

三是根據(jù)遺忘規(guī)律安排復(fù)習(xí)?？朔z忘的最主要的方法是復(fù)習(xí)。德國心理學(xué)家艾賓浩斯的實(shí)驗(yàn)證明：遺忘的規(guī)律是先快后慢闈4記住的材料最初幾個(gè)小時(shí)內(nèi)遺忘的速度最快，以后

逐漸緩慢。如果四至七天內(nèi)不復(fù)現(xiàn)，記憶將受到抑制，甚至完全消失。因此，在遺忘還沒開始的時(shí)候就進(jìn)行有效的密集多樣的復(fù)習(xí)，無疑會(huì)對(duì)大腦產(chǎn)生強(qiáng)烈刺激，留下深刻痕跡，這對(duì)于長時(shí)記憶會(huì)有很大作用.從而提高，記憶效率。.

（三）入心：高校思想政治理論課

教學(xué)有效實(shí)踐的完成在思想政治理論課教學(xué)有效實(shí)踐過程中，教師必須研究和遵循思想道德觀念內(nèi)化和外化的規(guī)律，積極探索思想道德觀念內(nèi)化和外化的方法和途徑，使思想政治理論“人心”。從學(xué)生原有的思想認(rèn)識(shí)水平出發(fā)，充分了解學(xué)生的需要，動(dòng)之以情。曉之以理讓學(xué)生能真正領(lǐng)悟思想政治理論教育的重要意義。發(fā)揮學(xué)生在思想道德認(rèn)知中的主體作用，重視學(xué)生的主觀能動(dòng)性和自我教育的作用。使學(xué)生真正參與到教學(xué)實(shí)踐當(dāng)中。通過社會(huì)實(shí)踐使學(xué)生真正把思想和道德的要求內(nèi)化為思想意識(shí)，外化為行為習(xí)慣。組織學(xué)生到企業(yè)、農(nóng)村和社區(qū)參觀、調(diào)查，在社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)中去獲取第一手資料。在此基礎(chǔ)上，指導(dǎo)學(xué)生把自己在實(shí)踐活動(dòng)中的感知以論文或調(diào)查報(bào)告的形式寫出來，通過整理思想，使感性認(rèn)識(shí)上升為理性認(rèn)識(shí)。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳潛濤.現(xiàn)代思想政治教育學(xué)（M）.北京：人民出版社，2001.]

[2]王青耀.淺談做好大學(xué)生思想政治教育工作的“四個(gè)創(chuàng)新”[N].光明日報(bào)，2006-05-23.

第2篇

哈爾濱金融學(xué)院學(xué)報(bào)

JournalofHarbinFinanceUniversity

總第122期

上市公司杠桿率動(dòng)態(tài)變化及影響因素

——基于制造業(yè)的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析

馮曉琪．樸哲范

（浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，浙江杭州310018）

摘要：以2003－－2011年間我國制造業(yè)1191家上市公司為樣本構(gòu)建面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)回歸模型，

對(duì)我國制造業(yè)不同子行業(yè)、不同所有權(quán)的上市公司杠桿率的影響因素及貨幣政策等宏觀環(huán)境變動(dòng)下杠桿

率的特征進(jìn)45－研究。研究結(jié)果表明，除了企業(yè)層面的影響因素外，杠桿率還受銀44－依存度、貨幣政策的影

響，且國有企業(yè)和非國有企業(yè)所受的影響不同。

關(guān)鍵詞：杠桿率；信貸供給；企業(yè)性質(zhì)；面板數(shù)據(jù)

中圖分類號(hào)：F832一、引言

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004－9487（2013）06－0019旬4

KonstantinosandRichard（201

1）分別對(duì)美國和日本

現(xiàn)代意義上的資本結(jié)構(gòu)理論研究始于1958年Modi。gliani和Miller的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。在此

之后出現(xiàn)的眾多的資本結(jié)構(gòu)理論研究，更多的是

的情況進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)決策確實(shí)受到金融狀況和信貸供應(yīng)影響。

國內(nèi)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究比國外晚，且正在逐

漸深入。陸正飛（1996），洪錫熙和沈藝峰（2000），

從企業(yè)的融資需求出發(fā)來探討資本結(jié)構(gòu)問題。這

對(duì)于市場化程度較高、政府干預(yù)較少、企業(yè)融資限制較少的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，是具有一定的現(xiàn)實(shí)意義的。然而。在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、市場化程度較低的特定背景－F，由政府牽頭進(jìn)行的股權(quán)分置改革、金融機(jī)構(gòu)市場化以及一系列貨幣政策等政府干預(yù)的情況，決定了企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)還不得不考慮到資金供給的狀況。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，國內(nèi)外對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)

肖作平（2004）等研究了公司特征因素如何影響資本結(jié)構(gòu)決策的。郭鵬飛和孫培源（2003），黃輝和

王志華（2006）等的研究發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的杠桿率存在顯著差異。賈利軍和彭明雪（2007）、鄭家喜和杜長樂（2008）分別對(duì)單個(gè)行業(yè)的杠桿率影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。肖作平和吳世農(nóng)（2002），李朝

霞（2003），肖澤忠、鄒宏（2008）等研究了不同性

質(zhì)的企業(yè)的杠桿率，研究認(rèn)為國有股股本與債務(wù)

水平呈正相關(guān)關(guān)系。此后，蘇冬蔚，曾海艦

（201

證研究大多都考慮了企業(yè)特征和行業(yè)特征，對(duì)制

度因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)注也在逐漸增強(qiáng)。Wessels和Titman（1988）率先將企業(yè)特征因素作為資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，其后有眾多學(xué)者用不同的方式對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)并得出并不同的結(jié)論（Harris和Raviv，1991；Nivorozhkin，2004；Akhtar，2005；Pao，2007等）。Bradley（1984）和Daly、Bowen等（1984）發(fā)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化存在行業(yè)影響因素。LevyandHennessy（2007）考慮了宏觀變量，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)收縮期企業(yè)傾向于使用債務(wù)融資，而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張器則相反。Leafy（2009）和

收稿日期：2013—10—28

1）、馬文超（2012）從宏觀政策方面對(duì)企業(yè)的

融資決策進(jìn)行了研究。

三、數(shù)據(jù)和模型

本文選取了2003卅011年制造業(yè)上市公

司中數(shù)量較多的六個(gè)行業(yè)：食品飲料業(yè)、石油化

（一）樣本來源與處理

工、電子、金屬、機(jī)械設(shè)備和生物制藥，并對(duì)樣本經(jīng)

過如下處理：（1）剔除ST、tST、PT公司；（2）剔除數(shù)據(jù)缺損的上市公司；（3）剔除無法獲得相關(guān)數(shù)據(jù)的上市公司。最后得到符合條件的1191家上市公司、共6267個(gè)觀察值組成非平衡面板數(shù)據(jù)樣

基金項(xiàng)目：本文受浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)2012年度研究生科研項(xiàng)目“信貸供給波動(dòng)下浙江非國有上市公司融資特征研究”資助。

作者簡介：馮曉琪（1988一），女，漢族，湖北廣水人，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，金融碩士研究生，研究方向?yàn)橘Y本運(yùn)營，公司金融；樸哲范（1969一），男，朝鮮族，吉林人，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，副教授，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)高級(jí)講師，財(cái)務(wù)管理博士，研究方向?yàn)槠髽I(yè)融資的理論與應(yīng)用。

一19—

萬方數(shù)據(jù)

本。數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量設(shè)置及依據(jù)

對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的度量，主要有面值杠桿比率

此本文選取資產(chǎn)負(fù)債率來衡量資本結(jié)構(gòu)。自變量

則選取研究資本結(jié)構(gòu)時(shí)常被采用的、能夠體現(xiàn)企

業(yè)特征的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并選取央行貸款基準(zhǔn)利率、銀行業(yè)貸款總額增長率兩個(gè)指標(biāo)來衡量不同年份的

和市值杠桿比率兩類。由于我國上市公司中存在著一定比例的非流通股，無法計(jì)算其市場價(jià)值，因

變量類型因變量

變量名稱資產(chǎn)負(fù)債率營業(yè)收人的對(duì)數(shù)有形資產(chǎn)比率非債務(wù)稅盾息稅前利潤率

解釋變量

收益留存率應(yīng)付賬款比率銀行依存度貨幣政策1貨幣政策2GDP增長率

行業(yè)企業(yè)性質(zhì)

變量符號(hào)

Levi．tLSTAND7ISEBITRTAPBDMPlMP2GDP

信貸供給狀況。具體情況如表1所示。

變量定義

總負(fù)債／總資產(chǎn)

營業(yè)收入以10為底的對(duì)數(shù)有形資產(chǎn)總額／總資產(chǎn)（折舊＋攤銷費(fèi)用）／總資產(chǎn)息稅前利潤／總資產(chǎn)

（盈余公積＋各種自愿儲(chǔ)備＋留存收益結(jié)轉(zhuǎn)）／總資產(chǎn)（應(yīng)付票據(jù)＋應(yīng)付賬款）／總資產(chǎn)

虛擬變量。該企業(yè)總負(fù)債相對(duì)于上一年增加為1，否則為0。虛擬變量。央行基準(zhǔn)貸款利率大于前一年為l，不變或下降為0。虛擬變量。銀行業(yè)商業(yè)銀行貸款總額較E一年增加為1，不變或下降為0。GDP增長率

虛擬變量。食品飲料也為l，石油化工為2，電子為3，金屬業(yè)為4，機(jī)

表1變量定義表

ID

控制變量

械設(shè)備為5，醫(yī)藥生物為6。

S0

虛擬變量。國有企業(yè)為1，非國有為0。

（三）模型構(gòu)建

借鑒已有的國內(nèi)外文獻(xiàn)（Leary，2009和Kon—Richard，2011），本文構(gòu)建了如下面板

數(shù)據(jù)回歸模型：

stantinosand

D

％5

n5

Lev¨＝d＋“1BD＋d2MPl＋“3＾zP2＋a4SO＋乏…

B

叭5

叭4

9

盧i，tX州＋乏，D。＋乏形＋n1＋占印

式中，Lev。。為資產(chǎn)負(fù)債率、短期杠桿率和長期杠桿率；a為常數(shù)項(xiàng)；BD為銀行依存度；MP，為貨幣政策1；MP2為貨幣政策2；SO為企業(yè)性質(zhì)；Bi，t為Xi，t的系數(shù)；X。為企業(yè)層面變量有形資產(chǎn)比率、

∞5

n3

息稅前利潤率、收益留存率、非債務(wù)稅盾、應(yīng)收賬款比、營業(yè)收入的對(duì)數(shù)所組成的矩陣；IDi為行業(yè)虛

擬變量；W。為虛擬變量，如果屬于第t個(gè)截面給1，其他給0，t＝1，2，3…9；Ui為固定效果；8i．。為殘差。

四、實(shí)證結(jié)果分析（一）描述統(tǒng)計(jì)分析

由圖1、圖2明顯看出，樣本期間，國有企業(yè)的杠桿率始終顯著高于非國有企業(yè)，表明國有企業(yè)所面臨的債務(wù)融資環(huán)境始終優(yōu)于非國有企業(yè)，并且杠桿率的變動(dòng)基本上是由長期負(fù)債率的變動(dòng)引起的。

毗5

圖12003m2011年非同有企業(yè)與國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債資產(chǎn)比率均值走勢

此外，我國制造業(yè)上市公司的杠桿率在樣本期間經(jīng)

歷了兩次比較明顯的變動(dòng)：第一次發(fā)生在2007年，由于前兩年經(jīng)濟(jì)過熱，2007年政府采用緊縮的貨幣政策，導(dǎo)致企業(yè)杠桿率在2006年達(dá)到頂峰后，于2007年急劇下降；第二次發(fā)生在2009年，國有企業(yè)和非國有企業(yè)均同時(shí)大幅度提高流動(dòng)負(fù)債比率，

但由于長期負(fù)債比率的不。同變動(dòng)而導(dǎo)致了不同的

杠桿率變動(dòng)。

－N2

2003－－2011年非固有企業(yè)與國有企、Ip流動(dòng)負(fù)債比率均值走勢

一20一

萬方數(shù)據(jù)

n6

¨5

n5

M5

n4

墻5

吡3

地5

200320042005200620072008200920102011

圖3

2003－－2011年各行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率

圖4

2003—20l1年各行業(yè)的長期負(fù)債比率

圖3和圖4描述了各個(gè)行業(yè)在樣本期間的總杠

趨勢相同，均在2006年達(dá)到頂峰，并從2007年開

始一路下降。金屬行業(yè)的杠桿率均大幅高于其他行業(yè)，而電－7＝行業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)的杠桿率則均處于行業(yè)最低水平，并且在2006年之后較其他行業(yè)有更大幅度的－F降。

TAO．950．960．97O．96O．960．950．950．970．970．970．97O．96

桿率、長期負(fù)債比率變動(dòng)趨勢。從圖中可以看出，

不同行業(yè)的杠桿率具有明顯的行業(yè)特征。此外，除食品飲料行業(yè)外，其他行業(yè)的長期負(fù)債比率的變動(dòng)

表2各行業(yè)不同企業(yè)性質(zhì)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)均值

行業(yè)類別食品飲料

非

國

Levl0．430．420．340．480．420．370．430．490．400．540．490．44

Lev20．04O．070．040．090．04O．050．040．10O．06O．110．04O．05

Lev3O．390．350．30O．39O．380．320．390．39O．350．430．450．40

EBrrO．070．070．060．07O．07O．080．06O．060．04O．060．050．06

RT0．070．12O．100．1l0．11O．13O．08O．100．08O．09O．07O．1l

ND7I弓O．060．060．060．06O．06O．07O．050．040．03O．050．040．05

APO．08O．120．12O．12O．160．09O．080．110．11O．120，17O．10

KS2．142．141．882．352．071．9l2．052．132．052．512．142．00

石油化工電子金屬非金屬機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物食品飲料石油化工電子金屬非金屬機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物

有企業(yè)

國

有企業(yè)

表2是各行業(yè)不同企業(yè)性質(zhì)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)均值。由表可知，電子行業(yè)的杠桿率和盈利能力均處于制造業(yè)的最低水平。除食品飲料行業(yè)外，其

具體來說，有形資產(chǎn)率、非債務(wù)稅盾和營業(yè)收入這

3個(gè)企業(yè)層面解釋變量與GDP增長率、貨幣政策2的相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，且都非，g－顯著。這表明，GDP的增長可能會(huì)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資，且宏

他各行業(yè)的國有企業(yè)的規(guī)模、債務(wù)擔(dān)保能力均大于

非國有企業(yè)，但其盈利能力卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于非國有企

觀經(jīng)濟(jì)因素不僅直接影響企業(yè)杠桿率，而且還通過

影響企業(yè)特征變量進(jìn)而影響到杠桿率水平。

（三）回歸結(jié)果分析

樣本期間不同杠桿率、不同企業(yè)性質(zhì)的固定效應(yīng)回歸結(jié)果如表4。從表中可以看出，不同因變量的回歸結(jié)果均支持固定效應(yīng)模型，且除長期杠桿率

業(yè)。與此同時(shí)，各個(gè)行業(yè)的非國有企業(yè)的收益留存

率、非債務(wù)稅盾和應(yīng)付賬款比率均顯著大于國有企業(yè)，表明非國有企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)更加偏好于內(nèi)部融資和商業(yè)信用，間接表明非國有企業(yè)在債務(wù)融資時(shí)存在限制。

（二）相關(guān)性分析

雙變量相關(guān)分析的Pearson相關(guān)性結(jié)果…顯示除了公司層面因素外，杠桿率還與GDP增長2率、

較低外（R2值0．1611），總杠桿率和短期杠桿率均具有較強(qiáng)的擬合度（R2值為0．6671和0．6680）。

總杠桿率與營業(yè)收入的對(duì)數(shù)、息稅前利潤率、貨幣政策2顯著iE相關(guān)，與收益留存率顯著負(fù)相關(guān)，說明資產(chǎn)規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)在銀行總貸款規(guī)模擴(kuò)張時(shí)更易獲得銀行借款，且在進(jìn)行融資決策時(shí)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資。長期杠桿率與營業(yè)收入的對(duì)

銀行依存度、貨幣政策等宏觀因素有關(guān)，且不同所

有權(quán)性質(zhì)、不同行業(yè)上市公司有著不同的杠桿率。然而，在控制了年份、行業(yè)類別和企業(yè)性質(zhì)三個(gè)條件進(jìn)行偏相關(guān)分析時(shí)12J，各種杠桿率與解釋變

量的相關(guān)關(guān)系并無太大差異，企業(yè)層面解釋變量與宏觀解釋變量之間的相關(guān)關(guān)系卻出現(xiàn)了較大差異。

數(shù)、銀行依存度、貨幣政策2顯著正相關(guān)，并與非債務(wù)稅盾、應(yīng)4，－1－賬款比率、貨幣政策1之間存在顯著

一2l一

萬方數(shù)據(jù)

的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這表明規(guī)模較大、對(duì)銀行依賴程度

較高的企業(yè)會(huì)在信貸供給寬松時(shí)增加長期債務(wù)比率，而在信貸供給緊縮時(shí)降低長期負(fù)債比率。短期杠桿率與息稅前利潤比率、營業(yè)收入、應(yīng)付賬款比率以及銀行依存度、貨幣政策1顯著正相關(guān)，說明盈利能力較好、規(guī)模較大的企業(yè)擁有更多的短期債

務(wù)，并利用短期債務(wù)來彌補(bǔ)應(yīng)付賬款缺口，且銀行依賴程度大的企業(yè)在信貸供給緊縮時(shí)會(huì)增加短期債務(wù)。短期杠桿率與收益留存率、非債務(wù)稅盾、企業(yè)性質(zhì)顯著負(fù)相關(guān)，則表明企業(yè)主要利用留存收益

來解決營運(yùn)資本問題，且非國有企業(yè)比國有企業(yè)可

能面臨更大的流動(dòng)性壓力而擁有更多的短期債務(wù)。

表3固定效應(yīng)回歸結(jié)果

不同杠桿率

杠桿率

一o．077

不同企業(yè)性質(zhì)

短期杠桿率

一0．067

長期杠桿率

一0．010

非國有企業(yè)

一O．214｝｝＋

非國有企業(yè)

一0．023

有形資產(chǎn)比率

（一I．78）

5．088｝｝十

（一0．30）

0．284｝

（一1．50）

4．804｝｝｝

（一2．99）

4．368￥｝｝

（一0．39）

5．087￥￥￥

息稅前利潤率

（30．96）

一O．127木乖車

（2．28）

一O．008

（28．20）

一O．119｛｝｛

（17．24）

一O．068｝｝＋

（22．91）

一0．14l豐￥4

收益留存率非債務(wù)稅盾

（一14．46）

一5．457｝｝＋

（一1．26）

一0．367｝｝

（一13．04）

一5．090女｝｝

（一4．24）

一4696｝￥｝

（一13．35）

一5．456｝｝＋

（一33．94）

0．363｝｝｝

（一3．01）

一0．123｝木木

（一30．54）

0．486｝｝｝

（一18．73）

0．383｝｝｝

（一25．12）

0．301｛｝｝

應(yīng)付賬款比率

（20．05）

0085｝｝｝

（一8．97）

0．03l｝｝

（25．89）

O．054｝｝｝

（12．83）

0．035｛｝｝

（12．82）

O．097｝｝｝

營業(yè)收入的對(duì)數(shù)

（14．27）

0．046｝｝｝

（6。84）

0．016￥｝｝

（8．77）

0．030｝｝｝（3．32）0．044｝｝｝（12．22）

0．000

（12．07）

O．046｝｝女

銀行依存度

（18．80）

0．002

（8．64）

一O．014｝｝＋

（11．82）

0．016｝｝｝

（14．40）

0．014｝

貨幣政策1

（0．38）

0．018｝｝｝

（一4．07）

0．020｝｛｝

（3．34）

一O．002

（0．06）

一0．010

（1．70）

0．020｝｝｝

貨幣政策2

（3．56）

一0．014｝｝＋

（5．10）

一0．001

（一0．29）

一0．013｝｝＋

（一1．04）（3．06）

企業(yè)性質(zhì)

（一4．42）

0．234｝｝｝

（一0．31）

O．003

（一4．04）

0．23t￥｝｝

0459｝｝｝

0．172｝｝

常數(shù)項(xiàng)

（5．38）

R—sqoverall

O．667l

（0．08）

0．1611

（5．14）

0．6180

（6．21）

0．6747

（2．99）

0．6296

注：1．括號(hào)里為t值；2．｝表示P＜O．10，｝｝表示P＜0．05，｝｝｝表p＜o(jì)．01。

不同企業(yè)性質(zhì)的固定效應(yīng)回歸的結(jié)果也都支持固定效應(yīng)模型，且均具有較強(qiáng)的擬合度（R2值為O．6747和O．6296），并且企業(yè)特征解釋變量回歸結(jié)

會(huì)增加長期債務(wù)比率，并在緊縮時(shí)期降低長期負(fù)債比率。

（＝－－）國有企業(yè)的杠桿率和規(guī)模大于非國有企業(yè)，其債務(wù)融資環(huán)境優(yōu)于非國有企業(yè)，但其盈利能力卻剛好相反，且信貸供給變動(dòng)會(huì)對(duì)其杠桿率的影響不同。

參考文獻(xiàn)：［1］

KonstantionsVoutsinas，Richard

果也無太大差異。但是，在信貸供給波動(dòng)即貨幣政

策的回歸結(jié)果h卻出現(xiàn)了較大差異。非國有企業(yè)與貨幣政策不相關(guān)或不顯著相關(guān)，而國有企業(yè)卻與

貨幣政策顯著正相關(guān)（顯著性水平分別為10％和

1％）。這表明在信貸供給寬松時(shí)，國家會(huì)優(yōu)先將信貸資源配置給國有企業(yè)，因而國有企業(yè)更容易獲得債務(wù)資金，存在債務(wù)融資優(yōu)勢，而民營企業(yè)可能只能獲得剩余資源。

五、結(jié)論

A．werner．Wemer．Credit

supplyandcorporatecapitalstructure：EvidencefromnationalReviewofFinancial

Japan［J］．Inter－

Analysis，2011，（20）：320—334．

choice，andcorporatecapital

［2］Ieary，M．T．Bankleansupplylender

本文以2003－－2011年間我國制造業(yè)上市公司為樣本，綜合考慮了微觀需求因素和宏觀供給因素對(duì)我

國上市公司杠桿率所產(chǎn)生的影響，得出以下結(jié)論：（一）除了受盈利能力、規(guī)模、收益留存率以及商業(yè)信用等公司特征因素的影響外，上市公司杠桿率還受銀行依存度和信貸供給的影響，且杠桿率水平及變動(dòng)趨勢具有行業(yè)特征。

s咄ture［J］．The

ture

Journal0fFinance，2009，（64）：1143—1185．

determinantsofcapital

struc－

［3］Titman，S．，＆Wessels，R．．The

choice［J］．Thejournaloffinance，1988，43，（1），1—19．肖作平，吳世農(nóng)．我國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究．

［4］

證券市場導(dǎo)報(bào)［J］．2002，（08）．［5］

郭鵬飛，孫培源．資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征：基于中國上市公司

的實(shí)證研究［J］．經(jīng)濟(jì)研究，2003（5）．

（二）規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)更易獲得債

務(wù)融資，并在融資決策時(shí)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資。而在信貸供給寬松的環(huán)境下，銀行依賴程度較高的企業(yè)

責(zé)任編校：李航史洪濤

一22～

萬方數(shù)據(jù)

上市公司杠桿率動(dòng)態(tài)變化及影響因素——基于制造業(yè)的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析

作者：

作者單位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：

馮曉琪， 樸哲范

浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,浙江 杭州,310018金融理論與教學(xué)

Finance Theory and Teaching2013(6)

參考文獻(xiàn)(5條)

1. Konstantions Voutsinas;Richard A.werner.Werner Credit supply and corporate capital structure:Evidence from Japan2011(20)

2. Leary,M.T Bank loan supply lender choice,and corporate capital structure 2009(64)3. Titman,S;Wessels,R The determinants of capital structure choice 1988(01)

第3篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)職工 思想 動(dòng)態(tài) 分析

職工思想政治狀況分析是新形勢下企業(yè)管理的首要工作之一。要做好企業(yè)思想政治工作就要及時(shí)把握職工思想動(dòng)態(tài)，尤其是要關(guān)注新形勢下企業(yè)基層一線職工的思想動(dòng)態(tài)，及時(shí)了解職工思想變化的趨勢和特點(diǎn)。怎樣才能準(zhǔn)確掌握職工思想動(dòng)態(tài)呢？

一、與時(shí)俱進(jìn)地分析職工思想動(dòng)態(tài)

目前，我國社會(huì)正處在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長方式的重要時(shí)期，無論國有企業(yè)還是私營企業(yè)，都面臨各種各樣的困難和矛盾，職工思想在各種思潮的沖擊下，顯得十分活躍。企業(yè)思想政治工作面臨前所未有的挑戰(zhàn)和壓力。因此，在新的形勢下，思想政治工作者如果不能及時(shí)有效地掌握職工思想動(dòng)態(tài)，就會(huì)在面臨各種新問題、新矛盾、新思潮時(shí)無從下手，從而影響企業(yè)職工思想穩(wěn)定，引發(fā)企業(yè)人心渙散、經(jīng)營管理不到位等諸多問題。要解決以上諸多問題，就必須按照每個(gè)時(shí)期黨的中心工作要求和企業(yè)發(fā)展不同階段的不同思想觀念，有針對(duì)性地抓住一些焦點(diǎn)、熱點(diǎn)和難點(diǎn)問題，深入調(diào)查研究，加強(qiáng)企業(yè)思想政治工作的時(shí)效性、針對(duì)性、實(shí)效性，透析職工思想動(dòng)態(tài)的深層次根源，全面了解職工思想動(dòng)態(tài)并加以分析，才能準(zhǔn)確把握職工的思想誘因，找到理順關(guān)系、對(duì)癥下藥、化解矛盾的有效辦法，使思想政治工作在企業(yè)生存中取得成效并賦予生命力。尤其是在最近國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)陷入困境，而國有企業(yè)正逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，及時(shí)和準(zhǔn)確掌握職工思想動(dòng)態(tài)，提高思想政治工作的針對(duì)性和實(shí)效性，溝通思想、化解矛盾、理順情緒、解決熱點(diǎn)難點(diǎn)問題、防范各類問題發(fā)生，對(duì)保持職工隊(duì)伍穩(wěn)定和企業(yè)和諧發(fā)展等具有不可替代的重要作用。

二、科學(xué)把握新形勢下職工思想動(dòng)態(tài)的普遍性與特殊性

思想政治工作動(dòng)態(tài)分析既要充分掌握普遍性又要兼顧特殊性。既要關(guān)注廣大職工的主流思想，也要對(duì)個(gè)別職工的思想波動(dòng)有所掌握，進(jìn)而加以引導(dǎo)。在選擇分析對(duì)象時(shí)，應(yīng)充分考慮普遍性、全面性、群眾性，覆蓋廣大職工群眾，不分年齡、職務(wù)、工種和學(xué)歷。對(duì)分析結(jié)果更應(yīng)該關(guān)注思想波動(dòng)較大的職工，因?yàn)樗麄儠?huì)對(duì)整個(gè)職工隊(duì)伍產(chǎn)生較大的作用。要切實(shí)關(guān)心他們的家庭生活、身體健康狀況和柴米油鹽等切實(shí)利益，及時(shí)弄清職工思想波動(dòng)的根本原因，從而更好地為職工排憂解難。

三、抓住每一個(gè)階段職工思想動(dòng)態(tài)分析特點(diǎn)

思想動(dòng)態(tài)分析工作的生命力在于與時(shí)俱進(jìn)，必須適應(yīng)新形勢、研究新情況、解決新問題，在實(shí)踐中創(chuàng)新，在創(chuàng)新中提升。當(dāng)前思想動(dòng)態(tài)分析要?jiǎng)?chuàng)新的地方主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一要?jiǎng)?chuàng)新工作機(jī)制。對(duì)傳統(tǒng)的思想動(dòng)態(tài)分析制度體系加以揚(yáng)棄優(yōu)化，特別要對(duì)現(xiàn)行的集中聽取職工思想動(dòng)態(tài)情況匯報(bào)的模式和書面報(bào)告模式進(jìn)行變革，通過多種形式和渠道掌握企業(yè)實(shí)情，了解思想動(dòng)態(tài)，交流推廣經(jīng)驗(yàn)，把收集到的各方面信息進(jìn)行分類整理，為科學(xué)決策提供準(zhǔn)確依據(jù)。要使職工思想動(dòng)態(tài)分析工作形成收集、匯總、分析、解決、反饋的閉環(huán)管理系統(tǒng)。

二要將職工思想分析工作加以延伸。職工思想動(dòng)態(tài)分析是手段，目的是更好地服務(wù)于職工，為職工排憂解難。要真正使思想動(dòng)態(tài)分析工作起到作用，而不是僅僅停留在分析報(bào)告的層面上，因此要在掌握了職工思想動(dòng)態(tài)后，把廣大職工的需求和困難當(dāng)成重要的問題去解決。只有使職工反映的實(shí)際問題得到關(guān)心、重視和解決，他們才會(huì)感到思想動(dòng)態(tài)分析的作用，才會(huì)更加支持思想政治工作，才能使黨建工作更加富有成效。

四、以職工思想動(dòng)態(tài)分析為思想教育的基礎(chǔ)，大膽創(chuàng)新

對(duì)現(xiàn)有的思想動(dòng)態(tài)分析工作體系進(jìn)行優(yōu)化，建立起了規(guī)范、高效、量化的職工思想分析體系。以貼近工作、走入生活為切入點(diǎn)，通過對(duì)職工的需求及思想信息采集、匯總、分析、處理、反饋、效果評(píng)估和持續(xù)改進(jìn)等，實(shí)施全過程管理與控制，在及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地掌握和分析員工思想動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)上，把解決思想問題與解決實(shí)際問題有機(jī)結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)了突發(fā)事件預(yù)測、預(yù)警和可控，促進(jìn)了企業(yè)和諧健康發(fā)展。我們對(duì)各部門領(lǐng)導(dǎo)明確分工，落實(shí)到班組，細(xì)致到職工，要求部門領(lǐng)導(dǎo)每月在例會(huì)上對(duì)掌握的職工思想動(dòng)態(tài)進(jìn)行分析，并寫出書面分析材料。班組長在每天班前會(huì)上對(duì)職工思想情緒進(jìn)行了解，發(fā)現(xiàn)職工思想情緒波動(dòng)，及時(shí)與部門領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)系。我們把職工思想動(dòng)態(tài)分析結(jié)果予以量化，提出了“四必”原則。要求各部門做到 “生病住院必看，合理要求必辦，生活困難必幫，情緒不穩(wěn)必談”。針對(duì)職工思想不穩(wěn)的狀況，利用家訪、談心等形式，開展思想政治工作，保持了職工隊(duì)伍的穩(wěn)定，較好地促進(jìn)了企業(yè)健康發(fā)展。