前言：我們精心挑選了數篇優質投資管理公司市場文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

【關鍵詞】風險投資 盈余管理 市場表現

一、風險投資對上市公司盈余管理和市場表現的影響

關于風險投資對公司的影響，學術界存在兩種相反的觀點。一種認為風險投資不僅能夠提供一定的增值服務，更能對被投資企業起到監督作用，促進企業的經營管理和治理。另一種觀點認為風險投資機構的利益和其他股東的利益并不一致，風險投資的目的是推動企業上市，將股票變現盈利，因此風險投資機構可能會用自身的影響力影響管理層，促使其過早的推動上市，或者夸大發行價格以利于其套現獲利，存在侵害IPO公司的可能。

根據風險投資對公司治理影響的兩種理論，風險投資對公司盈余管理程度和市場表現的影響也有兩種。監督理論認為風險投資能夠發揮有效的監督作用，提升企業質量，降低盈余管理程度，提升上市后的市場表現。侵害理論認為風險投資有過早推動企業上市，或者夸大發行價格的動機，不會降低企業的盈余管理程度，甚至增加盈余管理程度，降低上市后市場表現。

為了驗證上述哪種理論正確，學者們做了許多研究。Barry等（1990）通過研究1978年至1987年美國上市企業發現風險投資背景的企業首發抑價率較低，他們認為這是因為風險投資機構發揮了有效的監督作用，提升了企業的質量。Jain和Kini（1994）研究北美證券市場數據，結論表明風險投資對IPO企業粉飾報表、虛增利潤的行為存在監督抑制作用。Morsfield和Tan（2006）研究發現風險投資機構為了其自身的聲譽，能夠對上市可能的盈余管理起到監督作用，實證得出有風險投資的企業公開上市當年盈余管理較低，且在上市后業績的表現很好。但是，也有學者提出異議。Lerner（1994）研究發現單一風險投資機構對IPO前盈余管理的影響是不確定的。Chahine和Wright（2007）對比研究了英法兩國IPO時上市企業的差異，實證結果表明風險投資背景的企業在英國的IPO抑價率較低，而在法國IPO抑價率則較高，這說明在不同的國家不同的制度下，風險投資機構對企業上市的影響有所不同。Cohen和Langberg（2009）研究發現風險投資背景企業的財務報告的真實性和有效性與風險投資持有的股權比例和董事會席位呈現負相關關系。Lee和Masulis（2011）研究了財務中介機構所扮演的角色，檢驗其是否能有效地降低盈余管理程度，實證研究發現高聲譽投資銀行承銷的IPO企業的財務報告的質量較高，對盈余管理程度有一定的抑制作用，但是風險投資機構對企業盈余管理的抑制程度卻不明顯。

國內方面，陳祥有（2010）實證研究了深圳中小板199家上市公司，發現風險投資背景的IPO公司上市前一年的盈余管理程度更低。索玲玲和楊克智（2011）研究發現創業板公司IPO上市時存在盈余管理行為，風險投資機構監督作用不明顯。曹崇延等（2012）實證研究了創業板152家上市公司，發現相比無風險投資支持的IPO公司，有風投背景的IPO公司盈余管理程度較低，短期市場表現較好，中期市場表現卻與之相反。汪婷婷（2012）通過研究深圳中小板風投背景和無風投背景的企業各135家，實證研究發現風投背景的企業IPO抑價率更高，上市后短期和中長期市場表現較無風投背景的企業更好，但是差異并不顯著。

二、聯合風險投資對上市公司盈余管理和市場表現的影響

聯合風險投資對上市公司盈余管理和市場表現的影響與單一的風險投資并不相同。風險投資具有高風險性，聯合風險投資能夠分散風險，降低投資的損失。此外，聯合風險投資內部能夠通過網絡資源共享、互補協作，更好地發揮風險投資機構的作用，幫助企業提升價值的同時，獲得更高的投資收益率。Brander和Amit（2002）實證研究發現聯合風險投資能夠提供更多的增值服務來增加企業價值，與企業業績存在顯著的正相關關系。

第2篇

2014年3月19日，韜?；輴傖槍θ蛲顿Y管理公司開展的調查顯示，基金管理公司對多數市場上的股票回報前景更為樂觀，但仍對全球經濟增長及中期政府債券走勢表示擔憂。此次調查還突出反映了2014年投資管理公司預期將面臨的最主要議題，包括政府干預、通貨膨脹、全球經濟失衡和金融動蕩，其中政府干預將會是他們在未來五年關注的焦點。

韜?；輴傊袊鴧^投資咨詢總經理毛曉佟表示：“考慮到量化寬松退出、財政支出自動減赤、沃爾克法則等新近發展動態對國際市場造成的影響，管理公司紛紛表達對發達市場上政府干預（包括貨幣、財政、立法和監管措施）的隱憂，對此我們毫不吃驚。這些新動態造成的連鎖反應，尤其是量化寬松退出對一些脆弱的新興市場造成的連鎖反應，以及沃爾克規則對某些場外交易市場（如企業債券市場）的影響已經極為顯著?！?/p>

最大經濟體溫和增長

此次環球調查共收到128家投資管理公司（多數公司的機構資產管理規模逾50億美元，零售資產管理規模逾10億美元）的響應，結果顯示，近五成（44%）管理公司認為機構客戶的投資戰略來年將更加主動，而在2013年僅三成投資管理公司這么認為。未來五年，多數投資管理公司預計，除歐元區外，世界上一些最大的經濟體將會經歷溫和增長，他們預計歐元區的失業率短期內將維持在較低的雙位數，中期則達9.5%。

毛曉佟說道：“調查于2013年最后一個季度展開，當時發達市場股票表現相當出色，使消費者信心高漲。年底以前，美國出現增長復蘇，中國經濟實現些許穩定，英國和日本則經歷了加速增長。然而，雖然出現了這些將會影響投資管理公司對2014年前景看法的積極信號，但全球經濟復蘇仍顯脆弱，須朝更可持續的方向發展?！?/p>

股票回報將會表現良好

投資管理公司預計，同去年相比，多數市場上的股票回報將會表現良好，但美國和中國除外。他們預計2014年美國、英國、歐元區、澳大利亞、日本和中國股票市場的回報率將分別達到6.9%、7.0%、8.1%、6.4%、7.3%和8.4%；而在2013年，這些數字還分別是7.0%、6.0%、7.0%、6.0%、6.0%和10.0%。

調查中，多數投資管理公司對未來五年股票市場整體看漲，其中有76%的投資管理公司看好新興市場股票（2013年為83%）、76%的投資管理公司看好上市股票（2013年為78%）、59%的投資管理公司看好私募股權（2013年為53%）。而在同期，大部分投資管理公司對債券市場整體看跌，其中有81%的投資管理公司看跌名目政府債券（2013年為80%）、58%的投資管理公司看跌投資級債券（2013年為47%）、42%的投資管理公司看跌高收益債券（2013年為39%）、42%的投資管理公司看跌通貨膨脹指數債券（2013年為47%）。

毛曉佟說道：“一個有趣的現象讓我們很驚訝，那就是認為機構客戶的投資戰略在來年會變得愈加激進的受訪者從去年的34%升高到了44%。這引起了我們的注意，因為截止2014年1月，我們對股票的評級是“中性”，而在一年前，這一評級還是“適度吸引”，反映出我們對估值水平所持觀點的年度變化。更不用說我們在某些地區看到為應對美聯儲退出政策轉變預期發生的資本外逃（如土耳其和南非）。所以，某些人士所預期的這種認同‘追逐風險’的態度，在我們看來，須具有高選擇性?！?/p>

GDP增長預期呈現上升趨勢

同去年研究相比出現的顯著差異是，2014年實際GDP增長預期呈現上升趨勢，范圍從歐元區的僅1%（2013年為0%）至中國的7.0%（7.5%），緊隨中國的是澳大利亞（2013年為2.5%）2.4%、美國（2013年為2.0%）2.4%、英國（2013年為1.0%）2.2%和日本（2013年為0.9%）1.6%。除中國和日本外，投資管理公司的中期GDP增長預期略高于上年預期，而在未來幾年，他們預計，中國的增長將會放緩，日本和歐元區則會滯后。大多數受訪者認為未來數年美國可能會出現疲軟但可控的財政狀況，伴隨經濟的溫和增長；總體而言，美國的經濟競爭力預計將會增強。

調查顯示，投資管理公司預計，對于一些西方經濟體，特別是施行財政緊縮措施的歐元區國家而言，失業率仍然是一大嚴峻挑戰。這些投資管理公司認為，2014年預計將實施擴張性的貨幣政策，某些西方國家可能會出現極低的利率，但在未來幾年會逐步收緊。通脹被視為是溫和的近期風險，一些投資管理公司非常擔憂美國和歐洲的長期通脹風險。

債券收益率將持續處于歷史低位

第3篇

摘 要 在市場競爭日益激烈的今天，任何企業的生存和發展都離不開資金的運動，資金管理能力弱影響企業可持續競爭力的提升、影響到公司的資本市場戰略及未來發展前景。投資管理公司和一般公司相比，財務管理涉及的環節眾多，需要處理的各項利益錯綜復雜，而資金管理是財務管理的核心。本文闡述了投資管理公司的資金管理現狀，并分析了目前很多投資管理公司存在的企業內部資金管理問題和對被投資企業進行資金監管的問題，提出了相應對策。本文通過對一些成功投資管理公司的管理經驗的分析和研究，探索出一套較為系統、全面、有效的管理方法和手段。

關鍵詞 資金管理 共贏 效益 風險

前言：在追求效益、資金風險重重的經濟大環境下，投資管理公司作為專業從事資本經營的企業，時刻面臨經營風險和財務風險。投資管理公司財務管理包括兩方面含義，即風險投資機構本身及對所投項目企業進行財務管理。投資管理公司開展資本經營，謀求股東利益最大化，其中對所投項目企業的財務管理是投資管理公司財務管理的重中之重。由于投資管理公司和所投項目企業有各自平等、獨立的法人地位，因此，對被投資企業的財務管理更要講究方法和技巧，必須妥善處理各利益相關方關系，才能達到投資方和經營方共贏的目的。本文將從投資管理公司如何做好內部資金管理和對所投資的公司資金監管這兩個方面進行探討，總結出投資管理公司如何規避風險、發揮資金的最大效益，并在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

一、投資管理公司資金管理的特點

（一）投資管理公司需要在競爭與合作中達到雙贏

投資管理公司相當于媒介，其在資本運行中起著中間聯系的作用，為其它一切在管理上或者是資金上有困難的公司提供資本運作策略與企業管理方針并為其引入投資與合作伙伴，使其實現企業的復興，從而使合作得到雙贏。

（二）資金是投資管理公司運作的“血液”

投資管理公司圍繞資本運作開展經營，因此和一般公司相比，其資金管理尤為重要。資金一旦發生問題就難以生存，經濟活動必將陷入困境。

（三）資金的所有權與使用權相分離

由于經營者相對于出資人，同資金的聯系更緊密，有可能在使用資金過程中偏離出資人的利益，加強控制才能保護出資人的利益不受損害。

二、投資管理公司資金管理的現狀與問題

投資管理公司通過占有其他企業一定份額的股權，以股東身份參股、控股所投項目企業，并依法進行產權管理，開展資本經營，謀求股東利益最大化。但是投資公司在業務拓展過程中，仍然會遇到一些問題亟待解決：

（一）風險管理控制能力差，資金管理能力弱

管理者的專業管理知識較為欠缺，管理思想落后，管理人員素質普遍較低等，無法適應瞬息萬變的市場環境和金融環境，這些直接因素都可能會導致投資決策的失誤。這些問題影響了企業可持續競爭力的提升，影響到公司的資本市場戰略及未來發展前景。

（二）管理體制和管理制度不健全

內控制度不完善、資金管理漏洞多。財務人員素質相對不高，資金使用缺乏計劃，資金使用結構不夠科學。

（三）對被投資企業資金管理與控制難以實現

由于投資管理公司和所投項目企業都有各自獨立的法人地位，投資管理公司對被投資企業的財務制度和財務人員不具有天然的管理權限，加上當前我國相關的法律、法規還不夠健全，這些都會增加對被投資管理公司進行科學有效管理的難度，所以投資管理公司對所投資企業的財務管理與控制難以實現。

三、改善投資管理公司資金管理的措施

（一）提高風險管理控制能力

在面臨持續變化的外部市場環境和金融環境下，提高風險管控能力是投資管理公司最重要的工作。加強風險管控不能“紙上談兵”，需要真正將管控體系落實到資金流通的各個環節，通過嚴格的事前防范、事中控制和事后監督的機制，將全方位風險管控落到實處，從而實現資金安全有序運行。要做到實時洞察、嚴格控制；要密切關注國家法律法規的調整，密切關注金融市場的變化，及時規避風險，改進策略。從資金的不同的生命周期進行管理以保護資金的安全，包括投資前盡職調查（包括資信的審查），投資中的密切關注和監控，投資后的歸納和分析。要制定嚴密的合同，減少風險的發生。

（二）加強內部資金管理的方法

首先，建立健全的資金管理制度。資金管理需要重點考慮預算管理、風險管理及日常管理三個方面的要素，必須設立專門的資金管理機構，選擇合適的資金管理模式，健全相匹配的資金管理制度。

其次，全面提升投資管理公司的財務管理水平。隨著市場經濟體制的不斷完善，會計核算和財務管理不斷發生變革。為盡快適應這種變化，投資管理公司財務部門需要根據國家財稅政策的調整及財務會計制度的變化，向國際會計準則靠攏，以適應投資管理公司國際化的步伐。投資管理公司應有較高的財務前瞻性和較綜合的財務管理能力，大力培養高素質的財務人員，對被投資管理公司做財務分析，使用規范、標準的動態反映，滿足投資管理公司在管理方面的要求。

再次，加強資金計劃管理。資金活動錯綜復雜，如果沒有完善的資金使用計劃就很難對資金進行內部控制，也無法將財務風險防范落到實處。如沒有制定完備的資金計劃管理，盲目的籌資會造成大量資金閑置，降低企業資金使用效率；而如果產生計劃外的不可預計費用，只能增加短期借款來維持企業的運營，使得企業財務風險加大。日常要通過加強管理來提升資金流通效率。

最后，優化資金結構。企業的資金趨于分散，勢必導致企業資金管控難度加大。從現實情況來看，很多上市公司并非缺少資金，而是缺乏對資金的有效利用及合理調配，這在很大程度上影響到了企業資金的流通效率，甚至還關乎著企業業務拓展及未來市場發展。在集團及成員單位對于資金需求持續提升的形勢下，迫切需要集團公司進一步加強對于資金的集中管控，從而更合理高效的調配企業資金，這也是解決企業資金流通問題的關鍵。在有效降低企業內部資金流通成本的同時，也就避免了因資金流通不暢而出現的諸多問題。

（三）加強對所投資管理公司的資金管理的力度

第一，參與制定財務制度。

盡可能實現對所司財務人員進行控制。隨時掌握被投資管理公司的經營狀況、財務狀況，及時發現存在的問題。為保證投資管理公司的利益，投資管理公司應根據所投項目企業的實際情況和經營特點，依據相關的法律法規，直接參與或牽頭制定統一的財務管理制度，規范所投項目企業重要財務決策的審批程序和賬務處理程序，完善對資金、存貨、固定資產、應收賬款等各項資產的管理制度，提高各被投資企業財務報表的可靠性與可比性，以實現對被投資企業財務狀況的動態管理和動態監控。

第二，委派財務經理。

通過向被投資企業委派財務經理，控制掌握其財務活動，從而更全面的掌握被投資企業真實的財務狀況，為投資管理公司的重大決策提供財務保障，便于投資管理公司利益最大化目標的實現。實際工作中投資管理公司根據投資協議的規定，外派的財務經理需每天工作在被投資企業，對被投資企業的各項資金運轉實行聯簽，對企業的經濟活動進行動態跟蹤管理，確保投資管理公司的經濟利益。派出的財務經理納入投資管理公司財務部門人員編制，定期向投資管理公司述職，并進行統一考核獎罰。委派的財務經理在被投資管理公司管理層中的主要是發揮其監督職能，通過對企業的重大經濟活動的監督，確保會計信息的真實性，促進企業內部制度的建立和完善，確保投資公司利益最大化。

第三，充分利用審計管理手段

審計管理是對被投資企業進行財務管理的一個重要手段。投資管理公司在每一個會計年度結束后，需委托會計事務所對被投資企業的財務報告和經營情況進行審計。通過委托條款，從機制上督促會計師事務所認真履行審計程序，確保審計結論的科學合理。在審計之前，還應與審計人員對被投資企業財務存在的問題和漏洞進行分析，制定審計計劃和重點，然后再進行目的明確的審計。通過事務所對被投資管理公司的財務報表和有關的會計憑證、賬簿及所有經濟業務進行審計，來掌握被投資管理公司報表的編織方法和會計處理方法是否有章可循、有法可依，經營成果、財務狀況的披露是否真實。審計結束后，投資管理公司要對會計師事務所的審計結論進行適當的復核。對于審計出的問題，投資管理公司應及時督促被投資企業進行整改，同時把整改結果作為下一階段投資的依據。

四、結論

高效資金管理是企業發展的“固本強根”之道，尤其是在外部經濟環境存在諸多不利因素的環境下，公司所面臨的資金風險有可能進一步加大，投資管理公司作為專門從事資本運作的機構，加強資金管理更是迫在眉睫。通過分析和研究，本文為投資管理公司探索出了一套較為系統、全面的資金管理方法和手段。各投資管理公司的管理人員需要不斷地借鑒國內外成功的經驗，根據被投資企業實際情況，對上述多種形式的管理方法做適當的調整和選擇，使財務管理既全面又留有緩沖余地，達到松緊有度的管理，實現多方共贏。

參考文獻：