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一、財務建模的概念

談到建模,大家首先聯想到數學建模。數學建模是把一個稱為原型的實際問題進行數學上的抽象,在作出了一系列的合理假設以后,原型就可以用一個或者一組數學方程來表示。

本文討論的財務建模包括財務問題的數學建模,但是也包括下文談到的計算機建模。因此我們定義,財務建模是用數學術語或者計算機語言建立起來的表達財務問題各種變量之間關系的學科。將一個問題用模型表述以后可以檢驗特定問題在不同假設條件下的不同結果,也可以用來預測在不同條件下特定問題未來的發展。

對于一個復雜的財務問題,有時要寫出它的數學模型可能是不現實的或者不可能的。在此情況下如果我們能夠用計算機來模擬該問題并且分析它的運行結果,就可以了解和掌握它的內在規律,預知它的未來發展。在這種情況下,雖然我們沒有找到精確的數學模型,但是可以說找到了它的計算機模型。因此在上面財務建模的定義中我們增加了計算機模型的內容。

因此,財務建模是利用數學方法以及計算機解決財務問題的一種實踐,是研究分析財務數量關系的重要工具。通過對實際問題的抽象、簡化,再引入一些合理的假設就可以將實際問題用財務模型來表達。財務模型可以表現為變量之間關系的數學函數,也可以在完全不清楚數學表達式的情況下用計算機來模擬或者推測變量之間的依賴關系。前者是數學模型,后者是計算機模型。找出變量之間關系的數學模型可以為實際問題的解決提供非常方便的條件,但是面對當今復雜的經濟問題和現象,并非所有的問題和現象都有明確的數學模型。在這種情況下,找出問題的計算機模擬模型也是非常有意義的。財務建模既包括財務問題的數學建模,也應包括相應問題的計算機建模。舉一個例子,當前非常熱點的問題:如何根據企業財務數據和其他有關數據對企業的風險作出評估,即如何建立企業財務預警模型就是一個典型的財務建模的例子。當然如果能夠找到企業財務數據和風險之間的確定的數學關系對企業財務預警有很大的意義。但是如果這個關系一時不能找到,那么建立風險預警的計算機模擬系統對此問題的解決也是非常有幫助的。另外,文獻[5]和[6]提供了一個股票估價模型的例子。在該例中,使用者可以輸入貼現率、股利增長率、所要求的最低回報率等參數,然后模型可以計算出該只股票的價值,從而為股票投資提供參考。

財務建模是研究如何建立財務變量之間關系的理論和方法的科學。通過財務建模,我們可以找出財務變量之間的相互依存關系。現實世界中財務變量之間的關系有兩種:一種是確定性的關系,另一種是隨機性的關系。因此,財務模型也可分為確定性模型和隨機性模型。確定性模型研究財務變量之間的確定定量關系,例如折現現金流模型等。隨機性模型反映的是財務變量之間在一定概率意義下的相互依存關系,例如資本資產定價模型。因此,財務建模不僅討論確定性模型建立的理論和方法,也探討隨機性模型建立的理論和方法。

財務建模是一門理論性很強的學科,具有堅實的理論基礎和理論依據。它的理論基礎包括數學、統計學、財務管理學、金融學、會計學、計算機程序設計等等,因此財務建模是一門交叉性很強的學科。

財務建模又是一門實用性很強的學科,是各級學生包括研究生、本科生都應掌握的一項技能。財務建模的基本內容應該包括:現金流計算模型、最優化模型、投資組合模型、估價模型、統計建模以及財務數據時間序列分析等[1]。這些內容在財務與金融計算中是非常有用的,是將來學生走上工作崗位以后必不可少的技能,因此應該在大學或者研究生階段予以學習和掌握。

二、財務建模的意義

財務建模的意義可以總結為如下幾點:

1.財務建模可以推動財務理論的向前發展

首先,財務問題的模型研究本身在財務理論研究中就占有非常重要的地位。文獻[4]討論了很多會計學和財務管理中非常重要的模型,例如,資本資產定價模型(CAPM)、投資組合模型、證券估價模型、Black-Scholes期權定價模型等。這些模型既是財務理論重要的內容,又是該學科最活躍的研究領域。很多作者由于對某個模型的研究而獲得了很高的學術地位,有的甚至獲得了諾貝爾獎。從理論上深入研究如何建立財務模型不僅可以追溯前人科學研究的足跡,而且可以為自己的財務研究打下良好的基礎。財務建模對推動會計和財務理論的發展將起到不可忽視的作用。

另外,財務建模在財務理論與實際問題之間架起了一座橋梁。財務建模著力于用定量的方法刻畫和解決實際問題。當找到了實際問題的數學模型,那么一個新的理論可能就宣告誕生;當將一個理論應用于實踐并得出了與實踐相輔的結論,那么該理論在這一經濟體中就得到了驗證。如果一個理論不能在一個經濟體中得到很好的應用,那么我們就要思考對于當前的問題什么樣的理論才是適合的理論。于是通過財務建模我們就去尋找符合實際的模型。該模型或者是原理論的修正,也可能是一個完全不同的新的結果。在這種情況下同樣可能預示著一個新理論的誕生。當然,在一個模型上升為一個理論之前,可能該模型只適合于一個特定問題,但是我們也可以說財務建模為解決這一特定問題起到了巨大作用。財務建模不僅可以用于驗證已有理論的觀點和方法的正確性和嚴密性,同時也可以成為新理論誕生的土壤、契機和工具。

2.財務建模方法的討論也可以為實證研究提供很好的方法論基礎

財務建模不僅可以驗證規范研究所提出的觀點和方法的正確性和嚴密性,同時財務建模方法的討論也可以為實證研究提供很好的方法論基礎。在文獻[3]中,作者深入研究并總結了當今實證會計研究的理論和方法。由于現在實證研究愈來愈受到重視,因此掌握實證研究的方法至關重要。財務建模的方法很多都可以用于實證研究,甚至可以說財務建模本身就是一種實證研究。因此,學習財務建模可以為實證研究打下非常好的基礎。

財務建模的工具對于財務建模問題的研究至關重要。過去財務建模大多通過微軟辦公軟件Excel來完成。對于統計建模,大家采用較多的有SAS、SPSS等。現在用MATLAB應用軟件包建模使財務建模更加得心應手。MATLAB是一個功能完備,易學易用的工具軟件包。MATLAB的主要特點是:計算能力強,繪圖能力強,編程能力強。MATLAB的使用擴充了財務建模研究的內容,并為財務建模提供很好的計算機支持。用MATLAB作為工具不僅可以提高財務建模的效率,而且可以以非常直觀的方式將自己的模型表現出來,更可以創造出適合于特定企業和特定情況的模型系統。筆者在總結多年財務建模研究的心得和體會的基礎上,為研究生開設了“MATLAB財務建模與分析”課程并出版了同名教材[1]。在為研究生講授此課的過程中,深感財務建模對研究生今后實證研究的重要作用,也體會到學生學習該門課程的熱情和投入精神。同學們通過該課程的學習不僅掌握了財務建模的基本理論和方法,也提高了進一步學習會計和財務理論的興趣和熱情。MATLAB統計建模為財務隨機模型的建立提供了非常強的工具。對財務數據進行統計分析或者根據統計分析的原理建立財務變量之間的相互依存關系是統計建模的重點內容。我們知道,在自然界和人類社會中,有些變量和變量之間表現出了確定的依存關系,但是大量的變量之間存在的卻是不確定的,有時需要重復出現多次才能表現出來的關系。這樣的關系就是變量之間的隨機關系。隨機關系需要根據統計原理應用統計分析的方法來建立。

MATLAB提供了專門用于統計分析和統計建模的統計工具箱。利用統計工具箱提供的標準函數,使用者可以完成統計上的絕大部分數據分析任務,如:假設檢驗、方差分析、回歸分析、多元統計分析等。而且MATLAB還提供了易學、易用的圖形用戶界面,使用戶在最短的時間內就可以掌握較復雜的統計分析技術。如果將MATLAB的編程能力和圖形能力充分利用起來,那么用戶還可以設計出能夠完成特定功能、特定任務的模型系統。因此,筆者認為,財務建模的較理想的軟件平臺是MATLAB。建議在財務建模的理論研究和實踐中使用MATLAB作為其工具。

3.新會計準則下財務建模對會計人員的意義

在新會計準則下,財務與會計的界線更加不明確。所以,財務建模在新會計準則下具有更重要的意義。過去會計人員可能只需要了解借貸原理就可以當好會計。但是新會計準則下如果只了解借貸就可能不會成為一名合格的會計。例如,在文獻[2]中,作者論述了公允價值的引入使資產價值的計量和入賬復雜化了。如果不了解如何利用現金流量模型估計公允價值,在某些情況下就不能準確入賬。在文獻[1]中,筆者還給出了其他一些新會計準則下財務建模的例子。

因此,新會計準則的采用使得原來只有財務管理人員才去考慮的問題現在會計人員也不得不考慮。財務建模可以幫助會計人員或者財務管理人員更好地、準確地貫徹新會計準則,提供更可信的會計信息。

4.財務建模可以作為管理決策的輔助工具

通過財務建模可以將大量的報表數據轉化為更有價值的財務決策信息,因此財務建模可以作為管理決策的輔助工具。決策者可以利用模型輸出的信息進行決策,提高決策的科學性和

財務建模為實際問題的解決提供了定量分析和計算的方法。有助于人們全面、系統地把握實際問題的特征、性質和結構,有助于對實際問題做出更進一步的認識。當將實際問題抽象為一個財務模型以后,人們就可以根據此財務模型對該實際問題的未來發展作出預測。因此,建模的目的不是為了建模而建模,而是為了利用模型對實際問題加以抽象,從而更好地把握問題。特別是為更好地把握實際問題未來的發展提供幫助。比如說,價值分析是當今財務理論研究中的一個非常重要的領域。如果我們能夠找出一個根據財務數據及其他資料計算企業價值的分析模型,那么我們就可以根據此模型在股市中找出價值被低估的股票,從而指導我們的投資實踐。另一方面這樣的模型也可以為資本市場的監管部門提供股票異動及監管的客觀依據,從而為資本市場的規范提供保障。

5.財務建模可以作為經濟、管理等社會系統反復試驗的重要工具

建模的另一個重要作用就是對于復雜的實際問題,當不可能對其做試驗或試驗代價太昂貴時,采用模擬建模可以有效地避免或減少試驗的破壞程度和代價。例如,當評估一項財務決策對企業的未來發展有何影響時,顯然不可能采取試驗的方法或者試驗帶來的損失可能是巨大的、無可挽回的。在這種情況下,如果我們能建立一個模型用來模擬財務決策對企業的未來發展到底有何影響,那么就可以在不承擔任何風險、花很少費用的情況下對財務決策的影響作出評估,從而避免盲目決策所付出的代價,為科學決策奠定基礎。

根據宏觀經濟環境的變化和會計處理方法的不同,有些理論和模型可能需要進行不斷地更正和調整使其符合特定的環境和特定的歷史條件。因此,模型具有鮮明的地域性和時效性特征,而財務建模的理論和方法是使理論和模型適應這種變化的有力武器。財務建模必將成為未來財務人員的一項重要技能。不掌握這項技能,財務人員便不能適應社會的發展和環境的變化,最終將被歷史所淘汰。

三、高等財經院校財務建模課程的建設設想

綜上所述,財務建模在財務理論和實踐中具有非常重要的意義和作用。財務建模是財務專業和相關專業學生應掌握的一項基本技能。因此,為財經院校的學生開設有關課程已勢在必行。

首先,可以在有條件的院校為研究生開設選修課。筆者所在的院校屬于財經院校。財經院校的學生對于掌握財務建模的知識和技能的要求更加迫切,因此首先應該在財經院校開設此課程。“十一五”以后國家加大了高校的投入力度,因此現在大多數院校都建立了自己的經濟實驗室、金融實驗室、統計實驗室或者會計實驗室等。因此開設財務建模課程的硬件條件在大多數院校都已具備,只要再配以合適的軟件系統即可。

第二步,待條件成熟以后,將財務建模課逐步推向本科生。財務建模的技能在本科階段就應該全面掌握,不必等到研究生階段。對于高年級的本科生,他們已經具備了學習財務建模的基本知識和必要的理論基礎,因此在高年級本科生中開設此課程既有必要又有可能。筆者計劃待條件成熟時首先為會計和金融專業的大四學生開設財務建模的選修課。

第三步,建議有關部門成立財務建模專業或者專業方向,使財經院校可以培養出財務建模的專門人才,為社會作出更大的貢獻。新晨

主要參考文獻

[1]段新生.MATLAB財務建模與分析[M].北京:中國金融出版社,2007.

[2]段新生.新會計準則的原則性及其影響[J].會計之友,2007(3).

[3]羅斯·瓦茨,杰羅爾德·齊默爾曼.實證會計理論[M].陳少華等譯.大連:東北財經大學出版社,2006.

[4]RichardABrealey,StewartCMyers.PrinciplesofCorporateFinance[M].NY:4thEd.McGraw-Hill,1991.

[5]段新生.MATLAB股票估價模型研究[J].中國管理信息化,2007(9).

[6]段新生.基于MATLAB的股票估價模型設計[J].中國管理信息化,2008(4).

[論文關鍵詞]財務建模;計算機模型;實證研究

[論文摘要]本文討論了財務建模的內涵,分析了財務建模的意義和作用,探討了在高等財經院校開設財務建模課程的設想。筆者認為:財務建模有助于財務理論的發展,可以促進當前實證研究的開展,可以作為輔助決策的工具,特別是在新會計準則財務與會計日益融合的前提下,對會計人員更好地處理會計事務具有非常重要的意義。今后財務建模是財務會計人員必備的一項技能,因此在高等財經院校開設有關課程已勢在必行。