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【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，子公司經(jīng)營業(yè)務(wù)越來越復(fù)雜，集團(tuán)公司不能實(shí)時(shí)了解子公司經(jīng)營中的不確定性事項(xiàng)及其影響，重要子公司的風(fēng)險(xiǎn)將直接影響集團(tuán)公司的生存和發(fā)展，因此，集團(tuán)公司需要采取對策對可能導(dǎo)致危機(jī)的事項(xiàng)進(jìn)行預(yù)警，提前采取措施。文章分析了財(cái)務(wù)預(yù)警體系構(gòu)建的原則、指標(biāo)要求、可選模型種類，并以LY公司為例，闡述其利用F分?jǐn)?shù)模型、變量判定模型構(gòu)建的財(cái)務(wù)預(yù)警體系的具體應(yīng)用。

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)公司；財(cái)務(wù)預(yù)警；F分?jǐn)?shù)模型；變量判定模型

財(cái)務(wù)預(yù)警是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營目標(biāo)與計(jì)劃等為依據(jù)，采用計(jì)算、統(tǒng)計(jì)、比較、分析等方法，對企業(yè)的經(jīng)營管理活動、財(cái)務(wù)活動等結(jié)果進(jìn)行預(yù)測的管理活動，并以管理活動為中心，確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立一整套包括規(guī)劃、預(yù)警和整改落實(shí)等內(nèi)容的長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其目的是發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中潛在的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人員發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示，督促其采取有效措施，消除不利影響，以利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、財(cái)務(wù)預(yù)警體系構(gòu)建的主要原則

（一）全員性。風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)過程中無法回避的問題，但風(fēng)險(xiǎn)并不是獨(dú)立存在的，各種風(fēng)險(xiǎn)相互聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)系統(tǒng)的工程，面對風(fēng)險(xiǎn)，要從上往下，從公司戰(zhàn)略出發(fā)，各部門在管控好本部門風(fēng)險(xiǎn)的前提下，樹立全員風(fēng)險(xiǎn)意識，做到全體員工通力合作，科學(xué)應(yīng)對。

（二）全面性。在各子公司年度戰(zhàn)略目標(biāo)和計(jì)劃執(zhí)行前，要將預(yù)警體系與預(yù)算體系相結(jié)合，從財(cái)務(wù)預(yù)算編制開始就進(jìn)行全面性的設(shè)計(jì)，并貫徹到各項(xiàng)經(jīng)營活動開展過程中，定期進(jìn)行計(jì)算與分析，并利用結(jié)果采取相應(yīng)的措施，對風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行提前干預(yù)。

（三）簡易性。財(cái)務(wù)預(yù)警和管控體系如果設(shè)計(jì)和實(shí)際執(zhí)行過程太復(fù)雜，將不利于工作持續(xù)有效的開展，因此，在設(shè)計(jì)時(shí)就應(yīng)該考慮企業(yè)自身數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)特點(diǎn)，并加以利用。一方面讓基礎(chǔ)財(cái)務(wù)人員不需要另行培訓(xùn)指導(dǎo)就可以使用，另一方面能夠減輕收集數(shù)據(jù)的壓力，不增加工作負(fù)擔(dān)。總之，要使財(cái)務(wù)預(yù)警和管控體系操作起來簡便易行。

（四）有效性。財(cái)務(wù)預(yù)警和管控的目的，是做到預(yù)警和管控有效，得到企業(yè)的重視并積極整改落實(shí)，從而能夠督促企業(yè)重視經(jīng)營效益，加強(qiáng)資金管控，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍內(nèi)。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的基本要求

（一）強(qiáng)調(diào)盈利性。盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，盈利能力越強(qiáng)，說明同樣多的資產(chǎn)或資本投入可獲得更多的利潤。利潤是企業(yè)及利益相關(guān)者都非常關(guān)注的重要指標(biāo)，是投資者獲得投資收益、債權(quán)人收到本息、經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)。盈利能力的大小體現(xiàn)企業(yè)賺取凈利潤的能力，同時(shí)也說明其在市場環(huán)境中的競爭能力。

（二）體現(xiàn)現(xiàn)金流。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)的主要原因就是無法償還到期債務(wù)，而能否償還債務(wù)取決于企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。現(xiàn)金的充裕及現(xiàn)金流的正常流轉(zhuǎn)會使企業(yè)健康發(fā)展，否則將危及企業(yè)生存。現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)資本運(yùn)營狀況和預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的有效變量。將獲得的盈利與現(xiàn)金流相比較，一定程度上可以說明收益的質(zhì)量。

三、財(cái)務(wù)預(yù)警模型的種類

企業(yè)在實(shí)踐中，從戰(zhàn)略規(guī)劃到生產(chǎn)經(jīng)營，始終要貫徹風(fēng)險(xiǎn)管理。財(cái)務(wù)的主要工作是記錄其過程，反映其結(jié)果，所以將財(cái)務(wù)預(yù)警納入風(fēng)險(xiǎn)管理將會起到很好的危機(jī)預(yù)防作用。財(cái)務(wù)預(yù)警模型的種類很多，常見的有以下四類：線性判定模型（含單項(xiàng)變量簡易模型和多元線性模型）、線性概率模型（含Logistic模型和Probit模型）、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（ANN）、F分?jǐn)?shù)模型。線性判定模型分為單項(xiàng)變量簡易模型和多元線性模型。單項(xiàng)變量簡易模型是以某一單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為判別標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)各單項(xiàng)指標(biāo)的預(yù)測方向與能力不同區(qū)別使用；多元線性模型建立在單項(xiàng)變量簡易模型基礎(chǔ)上，通過統(tǒng)計(jì)技術(shù)篩選離散度最小的變量，將多個(gè)標(biāo)志變量轉(zhuǎn)換為分類變量，獲得有效提高預(yù)測值的多元線性判別方程，最常用的有Z計(jì)分模式。線性概率模型分為Logistic模型和Probit模型。Logis⁃tic模型即多元邏輯回歸模型，這一模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)概率為P，破產(chǎn)取1，非破產(chǎn)取0，其判別規(guī)則是：當(dāng)P大于0.5時(shí)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)異常概率比較大；當(dāng)P小于0.5時(shí)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)正常概率比較大。Probit模型即多元概率回歸模型，與Logistic模型很相似，又具有一定的差異。以上兩類在國際上應(yīng)用比較廣泛，但由于我國市場不夠成熟，影響數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性的不確定因素較多，所以一般不采用該模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，即ANN模型，是對人類大腦的模擬，可以更加合理地預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，只是理論基礎(chǔ)還比較弱，目前適用性不強(qiáng)。F分?jǐn)?shù)模型特別引入了現(xiàn)金流量性的指標(biāo)，是將全部變量作為判別函數(shù)的自變量而建立的模型，克服了權(quán)責(zé)發(fā)生制下由于經(jīng)營成果不能直接反映企業(yè)償債能力及收益的質(zhì)量而產(chǎn)生的問題，是企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警的一個(gè)理想選擇。

四、案例分析

LY公司是一家以農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、農(nóng)業(yè)貿(mào)易為主的大型集團(tuán)公司，目前LY公司整體銷售增長率高于公司的可持續(xù)增長水平，主要通過舉債來平衡公司的快速發(fā)展，舉債資金主要用于其下屬的三家貿(mào)易子公司。貿(mào)易子公司的主要特點(diǎn)如下：（1）從資金、技術(shù)和人力資源方面來看，屬于小企業(yè)；（2）自身籌資能力弱，基本上依靠LY公司的資金支持；（3）貿(mào)易業(yè)務(wù)增長較快，所需資金量較大卻又具有較大的波動性與不穩(wěn)定性；（4）貿(mào)易業(yè)務(wù)所涉及的產(chǎn)品種類較多，且產(chǎn)品價(jià)格受市場影響較大。由于貿(mào)易子公司占用了LY公司的大量資金，具有較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此LY公司必須加強(qiáng)對貿(mào)易子公司的財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)測，以防止業(yè)務(wù)發(fā)展受限以及資金鏈斷裂，從而提高經(jīng)營效益，促進(jìn)集團(tuán)公司的整體發(fā)展。LY公司已連續(xù)多年在全集團(tuán)公司范圍內(nèi)推行全面預(yù)算體系，在公司三年戰(zhàn)略目標(biāo)基礎(chǔ)上，確定各分子公司年度經(jīng)營目標(biāo)，并由各分子公司制定經(jīng)營計(jì)劃，采用權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制財(cái)務(wù)預(yù)算，全面反映年度經(jīng)營活動及成果。根據(jù)實(shí)際情況，LY公司在財(cái)務(wù)預(yù)警體系中主要選用的是F分?jǐn)?shù)模型和單變量線性判定模型。首先，將F分?jǐn)?shù)模型引入前置財(cái)務(wù)預(yù)警模型。前置財(cái)務(wù)預(yù)警就是將財(cái)務(wù)預(yù)警設(shè)置在年度經(jīng)營活動開展前，利用預(yù)算編制結(jié)果提前對經(jīng)營活動及計(jì)劃進(jìn)行干預(yù)和管理。利用F分?jǐn)?shù)模型構(gòu)建預(yù)警模型，可以利用預(yù)算體系中全年經(jīng)營數(shù)據(jù)做全面的分析，將財(cái)務(wù)預(yù)警提前在預(yù)算階段進(jìn)行應(yīng)用，為年度經(jīng)營目標(biāo)的達(dá)成提供正確的執(zhí)行方向。其次，將單變量線性判定模型引入季度跟蹤財(cái)務(wù)預(yù)警模型。在年度經(jīng)營計(jì)劃與預(yù)算執(zhí)行過程中，為了年度目標(biāo)和任務(wù)的完成，以及適應(yīng)市場和企業(yè)經(jīng)營的變化要求，可以采用一定的頻率對經(jīng)營活動的過程和結(jié)果進(jìn)行實(shí)時(shí)的了解、計(jì)算和分析。利用單變量線性模型，以某一單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為判別標(biāo)準(zhǔn)，使監(jiān)督和管理更為直觀和容易獲得，也更利于長期發(fā)揮作用。

（一）預(yù)算階段前置財(cái)務(wù)預(yù)警模型的應(yīng)用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的有效運(yùn)行離不開其他配套工作的運(yùn)行，其中關(guān)鍵的是要制定完善、準(zhǔn)確、可行的預(yù)算體系，并能隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，及時(shí)修訂原先編制的預(yù)算。為了防止權(quán)責(zé)發(fā)生制下產(chǎn)生的只是賬面收益，實(shí)際利潤不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，影響公司的流動性和償債能力，需要對是否有足夠的現(xiàn)金流量及與經(jīng)營規(guī)模適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力進(jìn)行預(yù)警。相對于其他模型，F(xiàn)分?jǐn)?shù)模型引入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，提高了預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確度，將其用于年度預(yù)算，將會起到很好的前置預(yù)警作用。F分?jǐn)?shù)模型為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中：X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負(fù)債）/期末資產(chǎn)總額，X2=期末未分配利潤/期末資產(chǎn)總額，X3=（凈利潤+折舊）/平均負(fù)債總額，X4=期末股東權(quán)益/期末負(fù)債總額，X5=（凈利潤+利息+折舊）/平均資產(chǎn)總額。F分?jǐn)?shù)模型的臨界點(diǎn)為0.0274，根據(jù)預(yù)算值得出的F分?jǐn)?shù)若高于0.0274，則將企業(yè)預(yù)測為財(cái)務(wù)狀況較好，若低于0.0274，則預(yù)測企業(yè)可能會發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。下面以LY公司下屬的貿(mào)易子公司（B公司）提交給LY公司的預(yù)算數(shù)據(jù)為依據(jù)，來分析LY公司設(shè)計(jì)的前置預(yù)警模型的預(yù)警作用以及督促B公司整改落實(shí)的過程。B公司年度財(cái)務(wù)預(yù)算數(shù)據(jù)見表1．根據(jù)F分?jǐn)?shù)模型，計(jì)算得出結(jié)果為0.0186，表明企業(yè)很可能會發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。通過分析原因發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90.96%，流動資產(chǎn)中存貨與應(yīng)收款項(xiàng)占用的大量資金主要來源于集團(tuán)借款，需要支付大額利息費(fèi)用。為了消除可能發(fā)生的危機(jī)，LY公司提示并通知B公司應(yīng)考慮提高存貨與應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，減少資金占用或提高利潤目標(biāo)，責(zé)成財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門充分溝通，從源頭出發(fā)，在業(yè)務(wù)經(jīng)營中找出解決問題的關(guān)鍵因素，必要時(shí)調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，按新的目標(biāo)與計(jì)劃重新編制預(yù)算，將風(fēng)險(xiǎn)降低在可控范圍內(nèi)。在LY公司的督促下，B公司采取了以下措施：業(yè)務(wù)部門與對應(yīng)的供應(yīng)商、下游客戶就款項(xiàng)的結(jié)算賬期進(jìn)行談判，雙方達(dá)成一致意見后，使流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率有了一定的改善，然后通過財(cái)務(wù)部門的核算，形成可執(zhí)行的預(yù)算數(shù)據(jù)（見下頁表2）。根據(jù)F分?jǐn)?shù)模型，計(jì)算得出結(jié)果為0.05，說明風(fēng)險(xiǎn)已降低在可控范圍內(nèi)。LY公司認(rèn)為仍應(yīng)當(dāng)保持高度警覺，對預(yù)算的執(zhí)行情況進(jìn)行滾動跟蹤和管控。

（二）季度跟蹤財(cái)務(wù)預(yù)警模型的應(yīng)用。1.指標(biāo)的設(shè)定和計(jì)算。在全年預(yù)算確定的基礎(chǔ)上，出于工作量和公司管理成本方面的考慮，除了日常的實(shí)時(shí)管控外，LY公司對其子公司滾動跟蹤的頻率選用的是每個(gè)季度一次。為了讓數(shù)據(jù)采集比較簡單、財(cái)務(wù)分析變得更直接和方便，在季度跟蹤中，選擇了線性判定模型中的單變量簡易預(yù)警模型，采用各不同分析目標(biāo)的相關(guān)變量進(jìn)行比較。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)定如表3所示。每個(gè)季度財(cái)務(wù)人員利用電子信息系統(tǒng)將以上定量指標(biāo)值計(jì)算出來，并對每項(xiàng)定性指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)扣分，扣滿一定的分?jǐn)?shù)為止，從而進(jìn)行預(yù)警。2.季度財(cái)務(wù)預(yù)警方式。將定量指標(biāo)設(shè)置量化預(yù)警區(qū)間，不同的指標(biāo)設(shè)置不同的預(yù)警方式，主要有以下三大類：一是與預(yù)算對比，將與預(yù)算的差異設(shè)置不同的警示標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間，將實(shí)際指標(biāo)計(jì)算結(jié)果與預(yù)算值進(jìn)行對比，在某一區(qū)間內(nèi)為安全，另一區(qū)間內(nèi)為存在風(fēng)險(xiǎn)，否則為重大風(fēng)險(xiǎn)。二是與上期對比，首先確定上一季度指標(biāo)值的完成情況，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析，可以更好地了解趨勢并減輕本期工作量。三是將單項(xiàng)數(shù)據(jù)變動幅度設(shè)置一個(gè)幅度區(qū)間，單項(xiàng)數(shù)據(jù)在各月間的變動超過這個(gè)幅度就定為異常，否則為波幅正常。預(yù)警方式用以下符號來表示：√表示比上期好、安全、波幅正常；×表示重大風(fēng)險(xiǎn)、比上期差、波動異常、扣分已滿，O表示安全、與上期持平。建立預(yù)警指標(biāo)體系后，結(jié)合定性指標(biāo)，對于三項(xiàng)以上主要指標(biāo)顯示為“×”的企業(yè)，將其劃入財(cái)務(wù)危機(jī)區(qū)。3.財(cái)務(wù)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)控制措施。對于財(cái)務(wù)預(yù)警為財(cái)務(wù)危機(jī)區(qū)的子公司，LY公司責(zé)成其上報(bào)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，該報(bào)告由子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人與公司負(fù)責(zé)人共同簽字，報(bào)告內(nèi)容至少應(yīng)包括如下內(nèi)容：一是本單位所處風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是預(yù)警指標(biāo)的情況及發(fā)生的原因；三是對原因進(jìn)行經(jīng)營管理上的分析；四是擬采取的經(jīng)營管理措施及改善后的預(yù)期目標(biāo)。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)警結(jié)果的應(yīng)用。1.動態(tài)管理。實(shí)行動態(tài)管理，具體需要執(zhí)行以下循環(huán)過程：評估風(fēng)險(xiǎn)→財(cái)務(wù)預(yù)警→分析原因提出建議→發(fā)整改通知→執(zhí)行整改措施→重新評估風(fēng)險(xiǎn)→財(cái)務(wù)預(yù)警→……，充分利用預(yù)警結(jié)果及時(shí)采取有利措施，并進(jìn)行實(shí)時(shí)的管控。對未按LY公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系要求或者出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警未采取有利整改措施的子公司，LY公司將采取限制其資金管理、項(xiàng)目運(yùn)營、逐步收回借款、核減公司工資總額等措施。2.與考核掛鉤。將預(yù)警指標(biāo)的應(yīng)用結(jié)果納入考核，LY公司人力資源部門可以利用各子公司得分情況進(jìn)行量化考核，并采取相關(guān)獎懲措施，督促企業(yè)重視經(jīng)營效益，加強(qiáng)資金管控，控制風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)部門配合人力資源部，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警事項(xiàng)的發(fā)生及整改情況，將其與各子公司領(lǐng)導(dǎo)的聘任和績效兌現(xiàn)掛鉤，作為考核子公司領(lǐng)導(dǎo)的重要依據(jù)。

五、結(jié)論

企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)往往是管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與危機(jī)前的種種征兆重視不夠，以至于不能及時(shí)采取措施，不斷惡化的結(jié)果。運(yùn)用管理會計(jì)思維，將企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)營過程與財(cái)務(wù)監(jiān)管過程進(jìn)行高度融合，建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系，及時(shí)覺察企業(yè)經(jīng)營管理中的風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的意義。本文以LY公司為例，對集團(tuán)公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系構(gòu)建進(jìn)行了初步探索，分析了集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部門在履行職責(zé)時(shí)，如何管控下屬子公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對影響公司整體發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，提前采取措施，以防危機(jī)的產(chǎn)生，希望能對其他企業(yè)有所啟示。

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作者：唐若嘉 單位：湖北省糧油食品進(jìn)出口集團(tuán)有限公司