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摘要:本文首先對金融脫媒的現象及本質進行了分析，緊接著探討了金融脫媒在我國出現的深層次原因及其對商業銀行的影響，進而將商業銀行經營模式優化轉型與金融脫媒現象有機結合，討論在金融脫媒大背景下，我國商業銀行的應對之策。

關鍵詞:金融脫媒;商業銀行;金融創新;融資渠道

一、金融脫媒的含義

金融脫媒是指資金的供給者與需求者直接進行金融交易。從本質上看，“金融脫媒”是脫離銀行這個傳統金融介質的資金融通現象與形式，同時也是資金脫離銀行信用中介進行的間接融資直接化現象。這一概念可追溯于Hester(1969)，資金在銀行體系之外直接進行流通，投融資交易從依靠中介進行轉化為直接進行。20世紀90年代，我國開始出現金融脫媒的現象。秦國樓(2002)認為，沒有涉及金融中介的資金融通便是金融脫媒。唐旭(2006)則從狹義和廣義兩個方面對金融脫媒的定義進行闡釋，狹義是指當存貸款機構的存款利率比貨幣市場利率低時，大量存款資金以及儲蓄會從商業銀行流出，流向其他金融工具的現象;從廣義的角度，金融脫媒還包括企業繞開金融中介機構而在貨幣市場上直接發行債券等直接融資工具籌集資金的行為。章洪亮和封思賢(2015)對各種金融脫媒的度量方法以及界定進行了比較，認為“媒”指金融中介機構，狹義上指商業銀行，廣義上則包括所有的金融部門。從前人研究文獻中可以看出，大部分對金融脫媒的研究停留在對其起源及影響進行簡單介紹的層面，缺乏金融脫媒與商業銀行改革轉型的互動分析。本文將金融脫媒現象與商業銀行現有模式轉型優化進行結合分析，討論在金融脫媒的大環境下，我國商業銀行的改革與應對之策。

二、金融脫媒現象在我國出現并加劇的主要原因

(一)金融法規制度因素我國對商業銀行等金融機構的管制還非常嚴格，金融市場的活力不足，資源配置效率不高。銀行資本充足率的要求、銀行貸款條件、風險準備等等的限制條件為金融脫媒的迅速發展提供了優良土壤。金融制度扭曲，企業融資受到限制，再加上國有企業市場地位的不斷上升，開始出現資金供給和需求的矛盾，新的股份制銀行開始脫穎而出，多種所有制和組織形式的金融機構逐漸出現。

(二)技術發展和金融創新因素在現如今的信息時代，互聯網電子金融的興起與飛速發展，成為金融脫媒的另一個非常重要的因素。信息技術發展速度不斷加快，在提升交易速度的同時，也迅速提高了直接融資渠道的運營效率，金融交易的時間成本大幅下降。信息電子技術不斷進步，數字化交易迅速普及，使得人們的交易成本降低，效率提高，且加速了金融產品信息共享，使得消費者對傳統的金融中介依賴越來越弱。

(三)企業融資渠道多元化因素我國金融市場的發展也有幾十年的歷史，相關制度法規在不斷完善，金融創新日益活躍，企業投資途徑和渠道被迅速拓展。具體來說，首先，為企業量身定做的個性化金融產品不斷地被創新出來，為企業提供了更多的融資渠道選擇，企業對商業銀行貸款的依賴程度不斷下降;其次，金融管控的不斷放松和自由化的進一步推進，使企業在投融資方式和經營方式等方面擁有更加自主的選擇性;另外，金融市場的快速發展也為企業的閑置資金提供了更加合理的投資渠道，企業之間的相互直接融資也進一步催化了金融脫媒。

(四)居民偏好因素我國居民風險偏好程度整體有所增強。以往我國居民持有閑置資金的方式主要是存款，而現在則更希望對資金進行保值增值。金融創新產品的不斷出現也迎合了居民多樣化投資的需求，新的金融工具不斷出現，商業銀行存款轉移的現象明顯，存款占金融資產的比重呈明顯下降的趨勢。因此，基于以上四個角度的分析，在我國的特殊國情背景下，金融脫媒現象的出現以及快速發展有其必然性。

三、金融脫媒對我國商業銀行的影響

金融脫媒實際上是監管機構、銀行業、企業實體等各主體之間利益相互博弈的結果，商業銀行受到的影響最為深遠。金融脫媒在很多方面都給商業銀行帶來了很大的負面沖擊，如在傳統業務量、傳統業務結構和盈利能力等方面，但也給商業銀行帶來了優化資本結構、調整表外業務、完善公司治理結構、改善經營環境的歷史性機遇。可以說，金融脫媒對商業銀行來說既有機遇又有挑戰。

(一)金融脫媒有利于商業銀行中間業務的發展金融脫媒背景下，雖然商業銀行的傳統業務會受到很大的沖擊，但是其中間業務卻得到了一個很好的發展機遇。客戶資源是商業銀行的強大優勢，相同的業務，商業銀行可能不需要動用自有資金，僅僅憑借著其在市場上積累的信譽水平、技術系統、專業人才、數據資源，以中間人的身份開展業務。

(二)金融脫媒促進商業銀行加快金融創新步伐如今，隨著金融知識的不斷普及和理財觀念的強化，居民不再滿足于簡單的儲蓄和投資形式，投資需求開始多元化和個性化，這就需要開發創新性金融產品來滿足其保值、避險以及投資需求。在這種背景下，商業銀行必須進行金融創新，否則很難在競爭激烈的金融市場中生存下去。

(三)金融脫媒導致商業銀行高質量客戶流失商業銀行的高質量客戶有資金實力，其在資本市場或者貨幣市場上的融資能力比較強，對商業銀行貸款的依賴性并沒有那么強烈。在金融脫媒的背景下，這些高質量的客戶能夠更方便地在金融市場上迅速融資，滿足自身的資金需求，所以選擇商業銀行貸款這種間接融資方式的動力不足。商業銀行面臨著高質量客戶流失的風險。

(四)金融脫媒對商業銀行傳統業務帶來沖擊商業銀行的傳統業務無論是從資產端還是負債端來看都受到金融脫媒的強烈影響。從資產端來看，證券公司、信托公司、小貸公司等等各種非銀行金融機構具有組織靈活、監管限制較少的優勢，業務迅速擴張，擠占商業銀行的貸款業務。從負債端看，各種創新型金融工具不斷涌現，這些金融產品的個性化、靈活性以及方便性優勢對居民越來越具有吸引力，對商業銀行存款業務形成威脅。

四、商業銀行應對金融脫媒的對策

為應對金融脫媒現象，商業銀行應改變傳統的經營理念，向風險管理功能傾斜，而不是局限于借貸中介這個角色。要積極拓展綜合化經營服務，順應金融市場發展趨勢，通過轉型升級，實現發展壯大。也就是說，商業銀行努力的方向是，將金融功能結構中的核心功能向風險管理功能和降低參與成本功能的方向轉移;從以分業經營為主向積極開展綜合化經營轉型，由資產中介轉向綜合化金融服務機構，同時加強與非銀行金融機構的合作;通過對金融產品進行創新，進一步實現間接融資直接化的轉換，避免被直接融資邊緣化。反映到銀行開展具體業務中，可分為客戶創新、業務創新和管理創新三個方面。

(一)客戶創新客戶是市場的主體，也是銀行業務的基礎，在金融脫媒的大背景下，在激烈競爭的市場環境中，銀行應該加快實施客戶導向戰略。1.加強營銷宣傳，吸引客戶。利用網絡營銷吸引客戶。銀行要拓寬電子營銷渠道。現今人們的思維方式、消費觀念都受到互聯網的影響，銀行應該把握契機，調整自身營銷策略，加強新媒體宣傳，拓展活躍客戶，并通過價格差異和專屬產品培養客戶使用電子銀行的習慣。2.提高服務，滿足客戶潛在需求。銀行可利用數據挖掘潛在的客戶需求，打造私人業務服務品牌，以提供差異化產品和服務為核心，把握市場細分帶來的機會，開發多樣化產品，適應買方市場金融市場格局，以客戶需求為導向提供金融產品和服務。探索網絡金融，提升服務體驗，加強推進微信、短信、網絡自助等新型服務渠道的應用，建立與顧客溝通的新模式，積極推進分層服務，努力實現普通客戶標準化和中高端客戶專屬化服務，提升服務品質。打造開放式的綜合服務平臺，探索線上、線下業務模式的融合途徑。3.調整客戶結構。目前，我國商業銀行的客戶結構比較單一，主要集中于一些大型的國有企業，這就意味著商業銀行的風險比較集中，因為一旦這些大企業的信貸質量下降，商業銀行的整個貸款結構都將發生劇烈變化。借鑒國際成熟金融機構的成功經驗，商業銀行的信貸市場最終會向個人零售客戶、中小企業、小微企業集中，而不是現在的這些大企業。因此，商業銀行未來的發展方向是將信貸業務逐步向零售客戶靠近，進入個人金融服務領域，在小微、個人金融服務領域取得突破性進展，把握客戶儲蓄動機，培養忠誠的客戶群。另外，中小企業發展到一定的規模之后，就會具備一定的資金實力和潛力，這就很容易發展成商業銀行黏性度比較高的優質客戶，商業銀行為其提供高質量的服務，可以與企業實現雙贏。

(二)業務創新銀行傳統信貸業務面臨優質可貸客戶短缺、存款增速放緩的困境，盈利壓力大增。銀行應該積極進行信貸業務轉型，積極主動實現資產負債多元化和盈利來源的豐富化。1.努力實現資產的多元化。第一，信貸業務精細化，改善結構、甄選客戶;第二，在收益與風險均衡的條件下，增加資產管理、有價證券、信托、銀行理財等方面的投資，從而豐富投資產品種類和渠道，使投資業務更“強”;第三，努力推進銀行同業業務的發展。隨著金融脫媒的趨勢加強，更多資金會從存款轉入資本市場，并以同業存款第三方存管的形式進入銀行內部;相比之下，大中型銀行系統完備，與資本市場聯系廣泛，網點分布合理，在吸引資金方面有更為強大的競爭力。推動同業業務創新有助于拓寬銀行的投資渠道，如同業代付等業務。2.努力實現負債的多元化，從主動負債轉向主動與被動負債相結合的配置。第一，豐富資金來源渠道的產品線，如存款、私人銀行、理財等，通過提供融資顧問、資金管理、委放托管等業務，積累更多的客戶資源。第二，妥善使用同業負債和同業存單，積極推進主動型的資產負債配置。第三，通過發行債券、向央行申請定向借款等方式開拓主動負債業務，保證負債的增長性、流動性以及穩定性，在確保風險與收益合理的前提下，提高資產負債的總量與期限的匹配程度，提升銀行整體價值。借助資產負債的多元化，最終實現盈利來源的多元化，從而使商業銀行的抗風險能力進一步增強。在服務實體經濟的同時，促進自身業務的健康發展。

(三)管理創新商業銀行管理創新指的是通過新方式、新思想、新方法對管理模式、管理方式、管理制度、管理手段、管理思想、管理文化等進行創新。1.運用網絡技術促進管理水平提高。現代互聯網技術與銀行的風險管理、信息管理、操作系統、內部控制的深度融合，可以及時鎖定系統漏洞，增加體系的安全性，減少操作風險的發生概率，從而使管理水平得到提高。2.創新管理方式，升級管理架構。創新管理方式意味著要適當對原有的管理層級進行壓縮，減少管理的層次，推行扁平化管理這一有效率的管理方式。在管理架構層面，銀行可以對業務進行拆分，對理財和信用卡這種會面臨激烈競爭的部門拆分，有利于隔離風險和靈活經營，在機制和薪酬方面更加適應市場化體系。3.建立合理的激勵約束機制，培養高素質人才。銀行應推動全面全員的績效管理模式，向關鍵崗位、優秀員工傾斜工資福利，提高工資中崗位、績效、貢獻的比重。同時，以定量考核為核心，針對員工建立績效平滑系統，明確相應崗位的主要業績量化指標、工作職責，不斷完善指標體系。

參考文獻:

［1］封思賢，章洪量.金融脫媒的界定、機理與測度［J］．經濟與管理研究，2016，37(6):81～89.

［2］秦國樓.現代金融中介論［M］．北京:中國金融出版社，2002.

［3］唐旭.金融脫媒與多層次金融［J］．新金融，2006(11):1～4.

［4］章洪量，封思賢.金融脫媒對我國資本配置效率的影響分析［J］．當代經濟科學，2015，37(1):78～86.

作者：牛立騰 單位：中國人民大學財政金融學院