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一、存款利率市場化的制約因素

存款利率市場化是一項(xiàng)迄今為止影響最為深遠(yuǎn)、最為廣泛的金融體制改革和過程。從它需要?jiǎng)?chuàng)造條件分階段進(jìn)行。市場化后的存款利率會(huì)上升。其上升有利有弊，有利的是可以增加居民收入，從而擴(kuò)大消費(fèi)。但是，由于受金融體制改革滯后的影響，存款利率市場化仍然受存款保險(xiǎn)制度、商業(yè)銀行內(nèi)部條件和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的制約，因而存款利率尚未完全市場化或沒有真正的市場化。

（一）存款保險(xiǎn)制度的制約是否有存款保險(xiǎn)制度的保障是影響存款利率市場化的根本因素。到現(xiàn)在，中國尚未建立顯性的存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度在很大程度上制約了存款利率市場化。存款保險(xiǎn)制度是保護(hù)存款人利益、維護(hù)銀行信用的一種金融保障制度。當(dāng)由此引發(fā)的金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，有了存款保險(xiǎn)制度，就可以保護(hù)存款人的利益，原因在于銀行業(yè)面臨的是隱性的保險(xiǎn)制度，缺乏合理的退出機(jī)制，保護(hù)存款人的利益必須有存款保險(xiǎn)制度才能得到保障。這些都是存款保險(xiǎn)制度的缺少所致。實(shí)現(xiàn)存款利率市場化，無論對(duì)企業(yè)、消費(fèi)者還是對(duì)銀行，都可能帶來或多或少的市場風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以，中國的存款利率市場化采取的是謹(jǐn)慎的市場化。現(xiàn)在，國家真正對(duì)存款保險(xiǎn)制度征求銀行、企業(yè)、存款人的意見。但是，到現(xiàn)在，存款保險(xiǎn)制度還沒有真正地建立起來。

（二）商業(yè)銀行內(nèi)部條件的制約商業(yè)銀行內(nèi)部條件是否具備是影響存款利率市場化的主要因素。存款利率市場化，一方面，當(dāng)商業(yè)銀行完全習(xí)慣于所有的產(chǎn)品價(jià)格都以加點(diǎn)或者是減點(diǎn)來定價(jià)時(shí)；另一方面，當(dāng)商業(yè)銀行內(nèi)部的資金核算也用市場基準(zhǔn)來核算時(shí)，國家基本上就可以把存款利率放開了。這些都是目前商業(yè)銀行所不具備的。用一個(gè)新的基準(zhǔn)來代替央行目前的存款利率是存款利率市場化的表現(xiàn)。新的基準(zhǔn)可能是同業(yè)拆借利率，也可能是七天回購拆借利率。商業(yè)銀行內(nèi)部還難以完全用市場基準(zhǔn)利率來核算。存款利率市場化對(duì)金融產(chǎn)品的定價(jià)能力和水平提出了更高的要求。總之，存款利率市場化需要商業(yè)銀行建立起一系列的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控投制。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約是否具備良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響存款利率市場化的重要因素。也就是說，存款利率市場化離不開良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。除了需要競爭性的商業(yè)銀行主體外，它還需要穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。就如同價(jià)格改革一樣，沒有一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，很難真正地實(shí)現(xiàn)存款利率的市場化。宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有助于銀行和企業(yè)間維持穩(wěn)定的關(guān)系。沒有穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不適時(shí)宜地推進(jìn)存款利率市場化是不利于經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展的。存款利率市場化，一方面，需要物價(jià)和金融市場穩(wěn)定，不至于引起存款利率的大幅上升，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行提供再融資保障；另一方面，需要經(jīng)濟(jì)處于上行周期，商業(yè)銀行具有一定的信貸增長空間。這表明，宏觀經(jīng)濟(jì)過熱，資金價(jià)格利息會(huì)過高；宏觀經(jīng)濟(jì)過冷，銀行經(jīng)營獲利就會(huì)相對(duì)困難。

二、存款利率市場化存在的問題

隨著金融體制改革的深入，存款利率市場化改革一直在積極推進(jìn)。外幣存貸款利率早已放開，但是，各類存款利率特別是人民幣存款利率沒有完全放開，利率的市場引導(dǎo)機(jī)制不明顯，缺少存款利率市場化的配套措施等諸多問題，所以，存款利率還難以完全市場化。這些都與金融體制改革的深入程度密切相關(guān)。

（一）存款利率沒有完全放開伴隨著利率市場化的改革，存款利率在不斷地放開。自從1996年開放銀行間同業(yè)拆借市場利率開始，到現(xiàn)在已有近20年的歷程。從新世紀(jì)開始，大額外匯存款利率、全國社保基金協(xié)議存款利率、縣農(nóng)村信用社存款利率、各檔次存款基準(zhǔn)利率等先后市場化。隨后，中國人民銀行放開存款利率下限。這是利率市場化改革中的一大突破，存款利率不斷市場化。到2012年6月，存款利率可提高到基準(zhǔn)利率的1.1倍。不過，到現(xiàn)在為止，這一改革還存在著不徹底性，特別是存款利率還沒有完全市場化。也就是說，目前的存款利率基本沒有開放，還是非市場化。究其原因，主要是為了防止金融風(fēng)險(xiǎn)而穩(wěn)定金融秩序，存款利率只是有限地放開而沒有完全放開。存款利率沒有完全放開，那就還不是真正的利率市場化。只有完全放開存款利率，讓市場供求決定資金價(jià)格，才能有真正的利率市場化。

（二）利率的市場引導(dǎo)機(jī)制不明顯存款利率市場化需要充分發(fā)揮利率的市場引導(dǎo)機(jī)制作用。沒有這種引導(dǎo)機(jī)制，企業(yè)、消費(fèi)者和商業(yè)銀行之間難以根據(jù)市場供求進(jìn)行資金價(jià)格決定，也就是說，存款利率難以市場化。這是因?yàn)槔仕降母叩椭苯佑绊懙氖瞧髽I(yè)、消費(fèi)者和商業(yè)銀行。盡管金融體制改革在不斷地推進(jìn)，但適應(yīng)這種體制改革的利率的市場引導(dǎo)機(jī)制仍不明顯。不論是銀行貸款、民間高利貸等，這都缺少有效的對(duì)企業(yè)的利率引導(dǎo)機(jī)制。利率高低對(duì)消費(fèi)者沒有太多的反映。商業(yè)銀行的利率引導(dǎo)機(jī)制同樣不明顯。總之，利率的市場引導(dǎo)機(jī)制不明顯導(dǎo)致了存款利率沒有市場化。

（三）缺少存款利率市場化的配套措施任何一項(xiàng)改革都需要一系列的配套措施，存款利率市場化也不例外。否則，這種改革是不徹底的。在市場化過程中，存款保險(xiǎn)制度不僅是存款人利益的重要保護(hù)措施，而且是金融秩序的安全器。存款保險(xiǎn)制度的缺少，導(dǎo)致存款沒有保護(hù)，往往存款者利益受損。存款者在市場上很難得到有效的保護(hù)，而且出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)以后也沒有保障的機(jī)制。存款利率市場化還沒有為金融機(jī)構(gòu)的市場化改革作好方方面面的準(zhǔn)備。以前之所以存款利率市場化緩慢，主要原因是缺少存款利率市場化的配套措施，如存款保險(xiǎn)制度、社會(huì)保障體系的完善等。存款利率市場化要求繼續(xù)深化金融體制改革，建立存款保險(xiǎn)制度等配套措施。沒有這些相應(yīng)的配套措施，存款利率也會(huì)真正地市場化。只有繼續(xù)深化金融體制改革，才能加快存款利率市場化。存款利率沒有完全放開，那還是不完全的利率市場化。利率受政府的干預(yù)過多，市場引導(dǎo)機(jī)制不明顯，資金價(jià)格就不能由市場決定。存款利率市場化的配套措施不健全，存款利率就難以真正地市場化。

三、加快存款利率市場化的對(duì)策建議

利率市場化改革作為金融體制改革的一個(gè)重要組成部分，其成敗得失直接影響著整個(gè)金融體制改革的效果①。這一改革涉及居民、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體和整個(gè)金融體系，即使在高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，存款利率的市場化改革也是十分艱難和慎重的，更不用說我國目前仍是處于間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)下，金融體系中的存款總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他任何金融形式。如果條件不成熟而貿(mào)然放開存款利率，很可能會(huì)造成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。正是如此，未來的存款利率市場化還需要繼續(xù)深化金融體制改革。

（一）放開存款利率，讓市場供求決定其價(jià)格利率市場化進(jìn)程始于1996年6月銀行間同業(yè)拆借利率的正式放開。貸款利率下限于2013年7月被完全取消。目前，尚未完全實(shí)現(xiàn)市場化的主要是銀行特別是商業(yè)銀行的存款利率。雖然存款利率都有一定程度的上浮或下浮，但這仍然受到相當(dāng)程度的管制，也就是沒有完全放開。這就需要繼續(xù)深化金融體制改革，下放利率定價(jià)的審批權(quán)，該由市場決定的讓市場說了算，先向下浮動(dòng)，再過渡到完全由市場決定。沒有存款利率的市場化，就沒有真正的利率市場化。只有讓市場供求決定存款利率，這樣才能市場化。否則，存款利率沒有真正地市場化。

（二）有序地推進(jìn)存款利率市場化存款利率市場化要求放開存款利率管制。放開存款利率管制是利率市場化中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，這就要求分步、有序地推進(jìn)，防止盲目進(jìn)行。利率市場化具體推進(jìn)的路徑較為明確，先長期后短期，先大額后小額，分階段逐次加以推進(jìn)，現(xiàn)在到了最后的階段，即存款利率市場化展開以及必須的配套設(shè)施建設(shè)的階段。深化金融體制改革，先開放大額存款利率再小額存款，先開放長期存款利率后短期存款等，從而有序地推進(jìn)存款利率市場化。存款利率市場化可以自上而下地推進(jìn)實(shí)施，但需要自下而上地由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)來推動(dòng)。在中國，這需要作好充分條件分階段有序地推進(jìn)存款利率市場化。推進(jìn)存款利率市場化需要強(qiáng)化財(cái)務(wù)硬約束，防止搞利率大戰(zhàn)。有序地推進(jìn)存款利率市場化，既完善中央銀行利率的傳導(dǎo)機(jī)制，又完善政策利率對(duì)市場利率的傳導(dǎo)機(jī)制，為全面實(shí)現(xiàn)利率市場化而做好充分的準(zhǔn)備。

(三)加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制建設(shè)要順利實(shí)現(xiàn)存款利率市場化，加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)控制建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力是非常重要的。實(shí)現(xiàn)存款利率完全市場化，除了影響存款人的利益外，無疑還會(huì)給商業(yè)銀行帶來經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。為了穩(wěn)定金融秩序，實(shí)現(xiàn)存款利率的完全市場化，當(dāng)務(wù)之急是健全商業(yè)銀行的內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等。加強(qiáng)內(nèi)控，可以防范和化解由此所帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在產(chǎn)品定價(jià)中，需要綜合考慮客戶給它帶來的綜合收益。除了考慮派生業(yè)務(wù)外，還需要綜合考慮信用風(fēng)險(xiǎn)大小、利率風(fēng)險(xiǎn)大小。此外，商業(yè)銀行籌集資金成本和運(yùn)營成本高低都是非常重要的。只有加強(qiáng)了商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，商業(yè)銀行面對(duì)存款利率市場化才有可靠的保障。

（四）建立健全相應(yīng)的配套制度保障措施由于利率市場化是一個(gè)系統(tǒng)工程，還需要建立健全相應(yīng)的配套制度保障措施協(xié)調(diào)推進(jìn)。存款利率市場化過程通常還伴著隨其他金融改革。如建立存款保險(xiǎn)制度，通過它分散市場風(fēng)險(xiǎn)，使政府擔(dān)保機(jī)制市場化。為保障存款人的權(quán)益，美、日、德、法等國在利率市場化完成之前都建立了相應(yīng)的存款保險(xiǎn)制度，這一制度的功能是通過國家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向面臨危機(jī)的銀行提供流動(dòng)性援助或向破產(chǎn)銀行的儲(chǔ)戶提供一定限度的補(bǔ)償。利率市場化將利率的定價(jià)機(jī)制交給市場，在加大銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可能對(duì)儲(chǔ)戶資金的安全性造成影響。有了存款保險(xiǎn)制度，就能保護(hù)存款人的利益，特別是保證銀行體系的穩(wěn)定。此外，存款利率市場化還需要繼續(xù)深化金融體制改革，盡快建立和健全尚未有的制度保障措施如完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制。有了這種機(jī)制，才能實(shí)現(xiàn)真正的市場化。

作者：江世銀楊偉霖單位：中共四川省委黨校