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一、建立適合企業自身的財務激勵機制

(一)對企業經理人及其團隊的激勵。現代公司制企業對經理人的激勵通常是通過薪酬激勵計劃和股權激勵計劃來實現,其目的是使經理人認同企業的利益并將其與自身利益掛鉤、企業的未來發展和經理人自身未來的財富增長掛鉤,并在此基礎上開展各方面工作。同樣地,對于經理人而言,通過適當的激勵方式對其領導的管理團隊實施激勵,更有利于提高管理的效率和順利完成各方面工作。

(二)對供應商和客戶的激勵。在企業的價值創造中,上游的供應商和下游的客戶都在企業的價值鏈中處于重要的地位,因此不僅要通過市場交易行為和交易合約來建立和維持正常的業務關系,更要通過一定的激勵措施以及激勵制度安排,來拓展、深化和優化與其之間的財務關系,對他們通過業務拓展、經濟利益等誘導因素實施行為引導,使他們在業務開展過程中,有充分的積極性主動配合企業的財務安排。

(三)對債權人和債務人的激勵。在企業財務管理中,債權人和債務人是基于信用關系而影響到企業資金運動的重要利益關系方。因此,企業的財務管理就是進行債權債務資金的管理。一方面在一定的營運資金政策下,舉借一定量的短期債務和產生一定量的債權;一方面在一定的資本結構下,安排長期債務的比例。基于債權人和債務人不會主動配合企業的理財活動的假定,企業財務管理人員要想優化債權和合理安排負債,就要運用激勵藝術。

(四)對股東的激勵。如何讓股東對企業的財務活動和財務業績滿意,維持對企業的經營前景的信心,并支持企業的財務政策,就需要在企業與股東的財務關系的協調中發揮激勵效應。一定的股利政策可以通過股東在未來利益和眼前之間做出權衡,在分配和流利之間做出選擇,實現管理層維持公司的持續發展要求和股東對企業的經濟利益分配要求之間的平衡。激勵性的股利政策對于維持管理層和股東之間的良好關系,能產生事半功倍的效果。

(五)對企業員工的激勵。實際上,對于預算制定和執行,更為合理的做法是引入激勵機制,使所有的具有自我利益最大化的個人和部門在一個完整的激勵計劃下,不是推委而是主動地承擔和完成預算任務,使企業的全面預算的制定和實行能得到全體企業成員的關注和積極參與,而不是財務部門閉門造車和簡單機械的控制。

二、財務激勵體制的重要作用

(一)在籌資中,財務激勵首先集中體現在激勵性融資工具的運用上,例如可轉換債券的運用。可轉換債券是一種混合證券投資工具,風險投資者可以利用它有效地控制投資風險并獲得較高的收益,即通過債券的優先求償權可以保證其投資的回收,或以企業的良好成長性引導投資者行權從而由債權人變成股東。又如,普通優先股,參與優先股等也是具有典型財務激勵意義的籌資方式,其特殊的利益保障合約條款使其成為確保股東利益和增加股票自身吸引力的激勵性融資工具。(二)在日常的營運資產管理中,也存在大量的策略性財務激勵安排。如在應收賬款的管理和存貨管理中,信用政策就是一項基于商業信用的財務激勵安排,正如在折扣期內付款給予現金折扣這樣的財務利益誘導設計就是典型的財務激勵的產物。在存貨管理中,借助于對業務鏈上下游的商業伙伴和客戶實施充分有效的財務激勵,則可以潤滑企業與商業伙伴、客戶之間的關系,企業因此獲得源于財務激勵的良好財務關系,可實現持續地獲取客戶的商業信用,提高資金運動的速度和質量。

(三)在預算編制和執行中,財務預算作為工作任務和績效評估、獎酬的依據對企業高層管理人員和普通員工的行為努力具有很強的財務激勵效應,尤其在預算的執行中責任會計很好地體現了財務激勵與約束效應。而在預算制度本身就是一項系統的財務激勵安排,在企業預算管理中,努力建立以預算管理為基礎的激勵制度,發揮了重要的作用,提高了企業的管理效率。

(四)企業的股利政策也相當程度上借助于財務激勵來協調企業與中小股東之間的經濟利益,財務激勵是企業的股利政策有效作用的重要手段。實際上,不同的股利政策都提供了不同的財務利益誘因,如固定或持續增長的股利政策,低正常股利加額外股利政策等。通過向投資者提供穩定或可增長的財務利益等誘因,實現誘導投資者認同股利政策并維持對公司投資信心的激勵目標。如股票股利方式就是以未來企業股東財富的增加為誘因而誘導廣大中小股東進行在投資,是一種財務激勵策略。

三、完善企業的財務激勵機制

(一)財務激勵機制必須與出資者有效的財務監督機制相結合。所有權與經營權兩者分離后,現代企業制度要求企業更加完善其組織結構,形成決策層、經營層、監督層三者鼎足而立、相互制約的權利制衡機制。因此,加強財務監督勢在必行。加強財務監督應以規范企業法人治理機構為前提,并采取經常性和定期監督相結合的方式。

(二)財務激勵機制必須與經營者監督機制相結合。企業建立了經營者財務管理的決策機制后,需要同時采取激勵和監督這兩種方法來協調所有者和經營者之間的目標。激勵過低,不足以調動經營者的積極性,激勵過高,又會增加激勵成本;同樣,監督也只能是減少經營者違背所有者意愿的行為,不可能使經營者完全按所有者的意愿行動。有時,經營者為了自身的利益,仍然會做出不利于所有者利益的決策,給所有者帶來一定的損失,這種損失也可稱之為經營者偏離所有者目標的“機會成本”。這個成本與激勵成本、監督成本此消彼長、相互制約。因此,出資者必須權衡輕重,正確協調好激勵成本、監督成本和“機會成本”之間的關系,力求找到一個使這三項成本之和為最小的最佳點,促使企業的財務決策機制能夠高效、穩健地運行。

參考文獻

[1]于增彪,等。我國集團公司預算管理運行體系的新模式[J].會計研究,2001,(8)。

[2]道格拉斯。R·愛默瑞·約翰。D.芬尼特。公司財務管理[M].北京:中國人民大學出版社,1999.

[3]李寶元。戰略性激勵現代企業人力資源管理精要[M].北京:經濟科學出版社。2002.

一、建立適合企業自身的財務激勵機制

(一)對企業經理人及其團隊的激勵。現代公司制企業對經理人的激勵通常是通過薪酬激勵計劃和股權激勵計劃來實現,其目的是使經理人認同企業的利益并將其與自身利益掛鉤、企業的未來發展和經理人自身未來的財富增長掛鉤,并在此基礎上開展各方面工作。同樣地,對于經理人而言,通過適當的激勵方式對其領導的管理團隊實施激勵,更有利于提高管理的效率和順利完成各方面工作。

(二)對供應商和客戶的激勵。在企業的價值創造中,上游的供應商和下游的客戶都在企業的價值鏈中處于重要的地位,因此不僅要通過市場交易行為和交易合約來建立和維持正常的業務關系,更要通過一定的激勵措施以及激勵制度安排,來拓展、深化和優化與其之間的財務關系,對他們通過業務拓展、經濟利益等誘導因素實施行為引導,使他們在業務開展過程中,有充分的積極性主動配合企業的財務安排。

(三)對債權人和債務人的激勵。在企業財務管理中,債權人和債務人是基于信用關系而影響到企業資金運動的重要利益關系方。因此,企業的財務管理就是進行債權債務資金的管理。一方面在一定的營運資金政策下,舉借一定量的短期債務和產生一定量的債權;一方面在一定的資本結構下,安排長期債務的比例。基于債權人和債務人不會主動配合企業的理財活動的假定,企業財務管理人員要想優化債權和合理安排負債,就要運用激勵藝術。

(四)對股東的激勵。如何讓股東對企業的財務活動和財務業績滿意,維持對企業的經營前景的信心,并支持企業的財務政策,就需要在企業與股東的財務關系的協調中發揮激勵效應。一定的股利政策可以通過股東在未來利益和眼前之間做出權衡,在分配和流利之間做出選擇,實現管理層維持公司的持續發展要求和股東對企業的經濟利益分配要求之間的平衡。激勵性的股利政策對于維持管理層和股東之間的良好關系,能產生事半功倍的效果。

(五)對企業員工的激勵。實際上,對于預算制定和執行,更為合理的做法是引入激勵機制,使所有的具有自我利益最大化的個人和部門在一個完整的激勵計劃下,不是推委而是主動地承擔和完成預算任務,使企業的全面預算的制定和實行能得到全體企業成員的關注和積極參與,而不是財務部門閉門造車和簡單機械的控制。

二、財務激勵體制的重要作用

(一)在籌資中,財務激勵首先集中體現在激勵性融資工具的運用上,例如可轉換債券的運用。可轉換債券是一種混合證券投資工具,風險投資者可以利用它有效地控制投資風險并獲得較高的收益,即通過債券的優先求償權可以保證其投資的回收,或以企業的良好成長性引導投資者行權從而由債權人變成股東。又如,普通優先股,參與優先股等也是具有典型財務激勵意義的籌資方式,其特殊的利益保障合約條款使其成為確保股東利益和增加股票自身吸引力的激勵性融資工具。(二)在日常的營運資產管理中,也存在大量的策略性財務激勵安排。如在應收賬款的管理和存貨管理中,信用政策就是一項基于商業信用的財務激勵安排,正如在折扣期內付款給予現金折扣這樣的財務利益誘導設計就是典型的財務激勵的產物。在存貨管理中,借助于對業務鏈上下游的商業伙伴和客戶實施充分有效的財務激勵,則可以潤滑企業與商業伙伴、客戶之間的關系,企業因此獲得源于財務激勵的良好財務關系,可實現持續地獲取客戶的商業信用,提高資金運動的速度和質量。

(三)在預算編制和執行中,財務預算作為工作任務和績效評估、獎酬的依據對企業高層管理人員和普通員工的行為努力具有很強的財務激勵效應,尤其在預算的執行中責任會計很好地體現了財務激勵與約束效應。而在預算制度本身就是一項系統的財務激勵安排,在企業預算管理中,努力建立以預算管理為基礎的激勵制度,發揮了重要的作用,提高了企業的管理效率。

(四)企業的股利政策也相當程度上借助于財務激勵來協調企業與中小股東之間的經濟利益,財務激勵是企業的股利政策有效作用的重要手段。實際上,不同的股利政策都提供了不同的財務利益誘因,如固定或持續增長的股利政策,低正常股利加額外股利政策等。通過向投資者提供穩定或可增長的財務利益等誘因,實現誘導投資者認同股利政策并維持對公司投資信心的激勵目標。如股票股利方式就是以未來企業股東財富的增加為誘因而誘導廣大中小股東進行在投資,是一種財務激勵策略。

三、完善企業的財務激勵機制

(一)財務激勵機制必須與出資者有效的財務監督機制相結合。所有權與經營權兩者分離后,現代企業制度要求企業更加完善其組織結構,形成決策層、經營層、監督層三者鼎足而立、相互制約的權利制衡機制。因此,加強財務監督勢在必行。加強財務監督應以規范企業法人治理機構為前提,并采取經常性和定期監督相結合的方式。

(二)財務激勵機制必須與經營者監督機制相結合。企業建立了經營者財務管理的決策機制后,需要同時采取激勵和監督這兩種方法來協調所有者和經營者之間的目標。激勵過低,不足以調動經營者的積極性,激勵過高,又會增加激勵成本;同樣,監督也只能是減少經營者違背所有者意愿的行為,不可能使經營者完全按所有者的意愿行動。有時,經營者為了自身的利益,仍然會做出不利于所有者利益的決策,給所有者帶來一定的損失,這種損失也可稱之為經營者偏離所有者目標的“機會成本”。這個成本與激勵成本、監督成本此消彼長、相互制約。因此,出資者必須權衡輕重,正確協調好激勵成本、監督成本和“機會成本”之間的關系,力求找到一個使這三項成本之和為最小的最佳點,促使企業的財務決策機制能夠高效、穩健地運行。

參考文獻 新晨

[1]于增彪,等。我國集團公司預算管理運行體系的新模式[J].會計研究,2001,(8)。

[2]道格拉斯。R·愛默瑞·約翰。D.芬尼特。公司財務管理[M].北京:中國人民大學出版社,1999.

[3]李寶元。戰略性激勵現代企業人力資源管理精要[M].北京:經濟科學出版社。2002.

[論文關鍵詞]財務激勵機制利益相關者企業管理

[論文摘要]在所有權與管理權兩權分離的現代企業當中,建立并完善財務激勵機制對于規范企業財務管理制度,實現企業相關者利益最大化以及健全現代企業制度都具有相當重要的意義。筆者從財務激勵制度建立,完善及作用等幾個方面剖析了財務激勵制度對在企業管理中的重要意義。