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【摘要】中小企業融資難是國內外普遍存在的問題，是制約中小企業發展的重要因素。我國中小企業融資的主渠道是銀行等金融機構。筆者認為由于各類企業對融資需求差異甚大，因此，對企業進行融資分類分析，尋求企業對資金的合理需求才是正確解決融資難的關鍵。同時融資制度也應改革與完善。

【關鍵詞】中小企業；分類；融資；改革

根據2008年國家發展改革委中小企業司中小企業簡報，截至2007年6月底，我國中小企業數已達到4200多萬戶，占全國企業總數的99.8%。論文百事通其中，經工商部門注冊的中小企業數量達到460萬戶，個體經營戶達到3800多萬戶。由此可以看出，如此數量眾多的中小企業如能健康發展作用之巨大，分類研究其融資問題才是有效方法。

一、中小企業發展態勢與差距

近年來，我國中小企業無論在拉動經濟增長還是在吸納社會就業方面，都發揮了明顯的作用，主要體現在如下幾個方面：

一是中小企業對經濟增長的貢獻越來越大。自2003年以來，國民經濟年均增長9.5%，而規模以上中小工業企業和非公有制經濟增加值年均增長28%，個體私營經濟的發展速度成倍的高于全國經濟增長速度。

中小企業創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，上繳稅收約為國家稅收總額的53%，生產的商品占社會銷售額的58.9%，商品進出口額占68%左右。在40個工業行業中，中小企業在27個行業中的比例已經超過50%，在部分行業已經超過70%，成為推動行業發展的主體。

二是中小企業已成為國家擴大就業的主要渠道。中小企業提供了75％以上的城鎮就業崗位。國有企業下崗人員80%在中小企業實現了再就業。農民工相當大一部分在中小企業就業，中小企業也開始成為一些高校畢業生和復轉軍人就業的重要渠道。

三是中小企業已成為我國技術創新的生力軍。中小企業的研究開發投入不斷加大，研究開發機構不斷完善，新產品、新技術層出不窮。目前，經認定的省區市級以上的企業技術中心，近70%是中小企業建立的。我國66%的發明專利、82%以上的新產品開發，都是由中小企業完成的。在53個國家級高新技術開發區，80%以上是民營科技企業，其科技成果也占80%以上。

但是，我國中小企業仍有巨大的發展潛力。按照國際通行慣例，個體勞動者或自由職業者不計入中小企業的范疇，按周天勇教授估計，目前我國的中小企業數約在1000萬家左右，每千人口的企業數不到9家，與發達國家的40～50家水平相差較大。大力發展中小企業，既有理論上的可能，又有促進經濟發展、減緩就業壓力的現實需要。

二、困擾中小企業發展的關鍵——融資難分析

（一）融資難是困擾我國中小企業發展的關鍵原因

據2005年7月的《中國民營企業發展報告》藍皮書披露，我國民營企業自我融資比例達90.5%，銀行貸款僅為4.0%，非金融機構為2.6%，其他渠道為2.6%，民營企業絕大部分都是中小企業。

2005年,廣東省中小企業局課題組對中小企業“融資難”調研結果也表明：廣東省中小企業融資需求強烈，資金用途明確。六成企業曾向銀行申請過貸款，所獲資金近六成用于擴大再生產，其余用于維持正常生產和更新技術。中高發展速度的企業用于擴大再生產的資金比例更高，說明資金問題成為制約中小企業發展的關鍵因素。另外，企業負債水平較低。調查企業的平均資產負債率約40%，說明融資潛力大。

（二）融資渠道單一，對商業銀行信賴度高

中小企業資金來源包括：財政撥款、商業信用、內部集資、銀行等金融機構貸款、發行債券、發行股票及民間融資等。其融資成本也按此順序由小至大。財政撥款成本代價最低，但數量極少，微不足道；商業信用多表現為應收應付款，受制于企業規模，數額一般較小。數額較小時，信用雙方一般不計利息，信用成本較低，數額稍大時，成本遠高于銀行貸款。如賒購貨物時，大額貨物需要計息，賒購價遠高于現金付款價；內部集資多在親朋戚友范圍內，一般融資規模較小，出于親情成本較低。但若融資規模較大，往往按民間融資形式辦理，成本大增；而發行債券、發行股票條件要求苛刻，一般企業無法獲得此信用。因此，追求銀行借款是中小企業成本最低的選擇。廣東省中小企業局課題組的調查也證明，近七成的企業選擇商業銀行貸款為企業融資的第一和最主要選項。

（三）各類中小企業融資難易程度不同、需求滿足不同

金融機構貸款門檻高、條件苛刻、貸款手續復雜、審批時間長，金融機構對中小企業貸款比例低。廣東省中小企業局課題組調查顯示，中小企業抵押貸款占總貸款的平均比例為76.4%。金融機構接受的抵押物主要是個人住房，且抵押率往往低于50%。設備的抵押率甚至只有10%，往往還不被接受作抵押物。同樣的貸款條件，企業規模越大，越容易達到要求，否則反之。2007年6月，中國人民銀行在“中國中小企業金融制度中期報告會”上披露一份調查報告顯示，中小企業中做大的企業融資困難得到緩解，但其他中小企業融資仍十分困難。

此外，貸款期限短，長期權益性資本嚴重缺乏。調查報告顯示絕大多數中小企業獲得的貸款屬于一年以內的短期貸款，短期貸款占總貸款的85%以上，且短期資金融通難度降低。

三、中小企業融資分類分析

整體而言，融資難是困擾我國中小企業發展的關鍵原因。但是，中小企業千差萬別，融資難的程度及需求類型往往不同，只有對中小企業科學的分類，才能理解和把握不同類型中小企業的融資需求及風險大小，才能分類指導不同類型中小企業的融資工作。

借貸雙方一般會以企業競爭優勢作為融資的基本條件，競爭優勢強、經營收益大，融入方需求大，融出方有收益保障。融資基本上用于未來經營，但融出方對融入方未來經營競爭優勢的信息存在著不對稱的短板，融出方往往使用融入方現有競爭優勢作衡量條件，綜合衡量企業現有競爭優勢的指標主要有：企業現有規模、企業發展速度與市場占有率等。

（一）按企業現有規模

可將中小企業細分為中型企業、小型企業、微型企業。

企業規模既是歷史競爭優勢的體現，擁有競爭優勢的企業往往由小變大；同時也是未來競爭優勢的基礎，規模效益是其競爭優勢之一。大企業、規模較大的中小型企業更多受到金融機構的信貸青睞是目前不爭的事實。進一步說，由于大企業劃分標準較高，數量較少，各地金融機構只能面對眾多的中小企業，其中較大者自然受青睞。因此眾多的小企業、微型企業融資難是中小企業融資難的主體。而微型企業，多數為個體戶形式，規模細小，資金需求量小，財務制度不健全，無法按常規從商業銀行等金融機構獲得企業貸款，內部融資是其可能、且有效的融資方式。

（二）按企業發展速度

可將中小企業細分為超過平均發展速度的高速發展的企業、在平均發展速度范圍內的一般發展企業和低于平均發展速度的衰退企業。

高速發展企業體現了歷史及現有競爭優勢，按照慣性原理，在現有生產函數不變的前提下，未來的競爭優勢仍將延續，所以，這部分企業容易受到金融機構的青睞。此細分方法與按規模細分方法比較，在生產函數不變或效率更為提高的前提下，長遠而言細分結果往往一致，即發展速度快的企業規模就大，否則反之。但若生產函數發生惡化以及短期而言可能會有很大的不同。金融機構往往更鐘情于發展速度快、規模大的中小企業。發展速度快的企業融資需求除流動資金需求外，更需要長期固定資產資金，統合而言亟需權益性資本。衰退企業可能更需要融入資金以補充虧損導致的資金流失，這種融資風險極大，只有改變產品、更新設備，或更換管理人員、完善管理方式，構建更有效的生產函數，才能挽救企業。金融機構信貸一般無法改變企業原有的生產函數，一般也不對衰退企業融資。只有兼并注資等方式才是較有效的挽救衰退企業的融資方式。

（三）按市場占有率高低

可將中小企業細分為具有壟斷優勢的企業和一般競爭性企業。

當今，只有市場更能體現企業競爭優勢，中小企業在細分的市場中或特定市場中也能占有很強的壟斷優勢。在專業化生產經營的當代，絕大部分中小企業業務專一，爭取在細之又細的市場中占據更高的份額，以贏得競爭優勢。如某中型企業專注于生產電飯鍋的溫控器，占有全國電飯鍋溫控器市場的60%銷售額。市場占有率高的企業，壟斷優勢強，其規模一般也較大，而且市場占有率高的企業，生產函數變異較小，未來的生產經營穩定性較強，是金融機構授信的優質對象。反之，市場占有率低的中小企業，即一般競爭性企業未來的生產經營穩定性普遍較差。

將上述分析，參照波士頓矩陣方法，按企業發展速度和市場占有率劃分四大類企業：高速發展、一般競爭性企業；高速發展、壟斷優勢的企業；一般發展、壟斷優勢的企業；一般發展、一般競爭性企業。每一大類企業又按企業規模分中型企業及小型企業兩類，形成八種企業類型。這種分類法將銀行等金融機構一般不予信貸的微型企業、衰退企業排除在外。再將這八類企業對資金需求分為高、較高、低、極低四種，將風險分極高、高、較高、低四種。按企業類型對應資金需求及風險形成融資需求與風險分析表（表1）。

需要說明的是，表1中各類企業的資金需求是指企業原有業務產生的資金需求，若企業轉變業務內容，形成新的生產函數，資金需求將會不同、風險也不同。業務轉型的企業可重新按表1分類。若企業有多種不同的業務，分屬不同的市場，則既可按不同業務分類分析資金需求及風險，也可按一定的方式加權合計后分析。

四、解決中小企業融資難的政策建議

在中小企業融資難的原因上，一般認為是信息不對稱、貸款成本高、銀行風險收益不對等、企業可抵押資產少等。中小企業往往經營不夠規范，難以向大企業一樣提供規范、令人信服的財務信息。因此，銀行需要依靠信貸員對申請貸款企業進行長期、細致地了解，得到企業與企業主的相關信息，從而形成信貸決策，這就形成金融機構較高的信息成本。根據徐洪水的調查，中小企業貸款頻率是大企業的5倍，而平均貸款額僅為大企業的0.5%，導致銀行單位貸款額的管理成本較高。由于貸款利率浮動空間有限，中小企業貸款對于銀行而言是一項成本高、利潤低的業務。為防止道德風險，銀行發放貸款時往往要求抵押或質押，抵押或質押額主要與企業固定資產凈值正相關，實證發現與企業規模正相關。一般而言，越小的企業，抵押或質押貸款的條件越差，獲得的貸款額越少。

因此，根據國內外經驗及分類指導原則，筆者認為解決中小企業融資難的思路與對策有如下幾種：

一是對于較易獲得融資的較大規模且風險較低的中小企業，主要是高速發展、一般競爭性的中型企業，高速發展、壟斷優勢的中型企業和一般發展、壟斷優勢的中型企業，應加強企業管理，樹立良好的外在形象和信譽，爭取獲得銀行等金融機構的低成本貸款。

具體包括：首先，利用企業業務量大，承擔管理費用能力強的條件和企業管理上水平的內在要求，健全財務管理制度，內化信息成本，向銀行等金融機構提供全面準確的會計信息，減少銀行等金融機構獲取信息的成本；其次，保持合理貸款水平，降低銀行等金融機構貸款管理成本。

對于亟需權益性資本的高速發展、一般競爭性的中型企業和高速發展、壟斷優勢的中型企業，以短期貸款為主的銀行融資較難完全滿足其需求，可尋求發行債券或發行股票的方式融資，如尋求在中小企業板或創業板市場上市等。

二是對于數量龐大的一般發展、一般競爭性中型企業和衰退型的各類企業，經營風險高，企業容易陷入虧損或已經進入虧損狀態，企業往往需要融入資金以補充虧損形成的資金流失，或是融入資金轉營新業務，銀行等金融機構一般不應貸款給其補虧或轉營新業務。企業只能從其它融資方式獲取資金，如通過兼并注資等方式獲得新生，或者倒閉。

三是對于小型企業，高速發展、壟斷優勢的企業絕大多數屬于高科技企業，如某人發明某項技術獲得專利或專有技術，在某個市場獲得壟斷地位，而該技術產品市場發展很迅速。因企業規模小，可抵押資產少，亟需的權益性資本既無法通過抵押貸款取得，也無法獲得發行債券的權利，更無法獲得發行股票的資格，其融資最好通過風險投資公司獲得，或通過信用擔保公司向銀行等金融機構貸款獲得。

一般發展、壟斷優勢的小型企業多數是獨占某種技能的傳統企業，業務穩定，發展潛力不大，多無融資需求，融資為偶然性需要，或發展新業務需要。銀行等金融機構對其小額融資要求可以抵押方式或擔保機構擔保辦理貸款。

而高速發展、一般競爭性的小型企業和一般發展、一般競爭性的小型企業其融資風險高或極高，除非有擔保機構擔保或易于變現的資產作抵押，否則，銀行等金融機構不應給予貸款。

四是對于眾多的微型企業及規模較小的小型企業，因其組織形式絕大部分為個體戶或與個人資產無限連帶責任的私人企業，規模細小，資金需求量小，財務制度不健全，無法按常規從商業銀行等金融機構獲得企業貸款，個人出資、親朋戚友集資等內部融資是其可能、且有效的融資方式。此外，不足的資金可以個人資產作抵押從銀行等金融機構辦理個人融資業務。資金不足的最后融通辦法是代價最高的民間融資。

五是對于中小企業融資主渠道的商業銀行，應制度創新，充分發揮主渠道的作用。國內外學者都證明了銀行規模與企業規模在融資渠道上是相匹配的，即大銀行主要給大企業貸款、小銀行主要給小企業貸款。在我國舉辦大量的小銀行是不現實的，較好的辦法是發揮大銀行的作用。但大型商業銀行在經營權力高度集中時，很容易偏向大企業貸款，忽略了基層銀行為當地中小企業服務的積極性與能力，實際上，不少學者實證認為對中小企業信貸收益不比大企業差，政府可以考慮制定法規，規定向中小企業信貸的最低比例。

六是構建和規范有效的擔保體系。在銀行信貸資金受制于浮動利率上限無法實現信貸資金風險定價的體制下，擔保機構外延了銀行信貸資金風險定價的功能，大力發展各類擔保機構成為政府、社會的共識。與此同時擔保機構承擔了最后的信貸風險。規避風險的最佳方法就是獲取真實的企業信息，構建最終風險的分攤機制。因此，擔保機構應有政府參與，以及眾多合格的可能被擔保企業參與。被擔保企業群最好是由相互了解、相互關聯的企業構成。如此，擔保機構才能及時、迅速、低成本地獲得真實信息，才能在自覺自愿互相分攤最終風險的機制下長期生存與發展。新晨

此外，還應規范信息披露制度，以及信用評估制度，才能有效減少信息成本，促進中小企業融資的健康發展。

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