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內容摘要：隨著商業銀行經營、管理和監管的不斷發展，經濟資本作為銀行風險管理和價值創造的重要工具，日益受到關注。本文首先闡述巴塞爾新資本協議視角下三種資本的內涵，然后研究基于在險價值的經濟資本計量，并在此基礎上構建RAROC模型，最后提出相關建議。

關鍵詞：巴塞爾新資本協議經濟資本RAROC模型商業銀行風險管理

隨著全球經濟一體化程度的加深，銀行之間的競爭日趨激烈，風險管理和價值創造作為商業銀行生存和發展的根基，日益受到重視。傳統的風險管理主要研究如何防范風險，如何減少風險，而現代的風險管理著重于管理創新、技術創新，建立和完善風險管理的補償和定價機制。在國際銀行業資本管理中，經濟資本的提出和應用推動了商業銀行風險管理和資本管理的整體統一。因此，如何將風險量化為價格，用價格抵補風險，實現銀行穩量增值和持續發展，對于銀行的風險管理具有重要的理論意義和實踐價值。

巴塞爾新資本協議視角下的資本類別

2006年底實施的巴塞爾新資本協議基于銀行資本的風險補償功能，提出資本的三種類型：

賬面資本（BookCapital，BC）。賬面資本直接體現在資產負債表上，具體由實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和一般準備組成。其反映金融機構實際擁有的資本水平，是銀行資本金的靜態反映，而不是應該擁有的資本水平。因此，賬面資本與銀行面對的實際風險并無關聯。

監管資本（RegulatoryCapital，RC）。監管資本，是銀行必須持有的符合最低標準的資本金。具體劃分為核心資本、附屬資本和三級資本。其中，核心資本包括權益資本和公開儲備；附屬資本包括未公開儲備、普通貸款損失準備、混合資本工具、重估儲備和長期次級債務等五類；三級資本即短期次級債務。

經濟資本（EconomicCapital，EC）。經濟資本，又稱為風險資本，并不是真實的資本，而是一種由商業銀行的管理層內部評估計算出來的虛擬資本，是為抵御各項業務（資產）的風險所需要的用以減緩非預期損失（UnexpectedLoss，UL）沖擊的資本支持和需求。

從實質上看，賬面資本是商業銀行自己確定的，主要用于優化資本結構和降低成本；監管資本是監管部門規定的，主要用于對外滿足資本監管、信息披露和資信評級需要，不一定反映特定銀行的風險特征，不能代表銀行實際吸收UL的能力；經濟資本是商業銀行內部計算的，主要用于自身的資本和風險管理。

在險價值約束的經濟資本計量

（一）經濟資本的基本功能

巴塞爾新資本協議提高商業銀行的風險敏感性，并激勵商業銀行不斷提高風險管理水平的重要思想就是，監管當局以銀行內部測算的EC作為監管資本的基礎。經濟資本是銀行為了承擔風險而真正需要的資本，最主要的功能是防范風險和創造價值。主要體現在：一是保證商業銀行對風險的補償和管理，并滿足監管要求；二是保證資本得以最優配置以獲得最佳收益，同時可用于評價銀行的戰略并支持決策。

（二）經濟資本的計量

經濟資本的本質是風險，故經濟資本計量的實質就是風險計量，即對非預期損失進行計量。經濟資本比較嚴格的定義是：在一定風險置信度內，在確定的時間段內，是銀行運用內部模型和方法評估而產生的配置給某項資產用以減緩風險沖擊的資本。

從統計學角度看，經濟資本定義為在一定置信水平和持有期內，用于抵御非預期損失的資本，所以在數量上，經濟資本等于最大損失減去預期損失。其中的最大損失，根據美國金融風險管理學家PhilippeJorion的觀點，即為在險價值（ValueatRisk，VaR）。用統計語言，VaR定義為在一定的置信水平下，某一金融資產或資產組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。由此可知，衡量VaR首先要確定兩個數量：時間間隔和置信水平。一般來說，時間間隔的選擇由資產本身的特性決定，置信水平的選擇取決于它的用途。

設△V為某一金融資產或資產組合在持有期△t內的損失，α為置信水平，則：

P{△V＞VaR}=1-α

即在△t時間內損失超過VaR的概率為1-α。因此，根據經濟資本的定義，可得：

EC=VaR-E[△V]

其中E[△V]為預期損失。

經濟資本配置下的RAROC模型及其應用

(一)RAROC模型的基本內容

20世紀70年代，美國信孚銀行首次提出了RAROC（RiskAdjustedReturnOnCapital，風險調整后的資本回報率）模型。RAROC是一個風險收益均衡模型，它的核心思想以及與傳統績效度量方法的最大區別是：在收益考核中引入風險調整函數，將風險帶來的未來預期損失量化為當期成本，直接對當期盈利進行調整，衡量經風險調整后的收益大小，并且考慮為可能的最大風險做出資本儲備，進而衡量資本的使用效益，使銀行收益與所承擔的風險直接掛鉤，與銀行最終的盈利目標相統一。根據現代資產組合理論，RAROC可以被認為是業務部門的一種夏普（sharp）比率，等于一項交易、一種產品或業務的所有相關收益在扣除預期損失和相關費用后的凈值除以所占用的經濟資本后的比率，其計算公式是：

（二）RAROC模型的應用

為了保障銀行的經營安全，銀行管理者通過RAROC的計算和與最低回報率的比較，進行業務架構設置的重整和銀行產品、交易合約的取舍。RAROC模型在銀行的應用具有多個層面：

1.在銀行總體層面，RAROC是進行資本分配和設定經營目標的手段。銀行最高管理層通過計算出銀行總體需要的經濟資本，并與監管資本和賬面資本進行比較，評價自身資本充足狀況；同時，其要求將有限的經濟資本在各類風險、各個層面和各種業務之間進行分配，對銀行的總體風險和各類風險進行總量控制；并且將股東回報要求轉化為對銀行總體和各個業務線的明確目標，用于業務的審批和績效考核。

2.在單個業務層面，RAROC是業務決策的依據。將一項業務的RAROC值與反映銀行資本成本的基準收益率比較，如果RAROC值>基準收益率，那么該業務為銀行創造了價值；如果RAROC值<基準收益率，那么開展該業務的風險非常高。

假設某銀行一項業務的收入為500萬元，經營成本為300萬元，預期損失為100萬元，經濟資本是400萬元，那么RAROC=（500-300-100）/400=25%

假定該業務所需要占用的監管資本是300萬元，則基準收益率=（500-300-100）/300=33.3%

由上可知，RAROC比規定資本的收益率低，說明開展該業務的風險程度較高，需要審慎投資。同時，在兩種收益率的計算中，分子相同，而作為分母的經濟資本比監管資本大，則RAROC將會較低，真實地反映出該業務的風險與收益的關系。

3.在資產組合層面，RAROC是組合管理的有力工具。銀行可以依據對組合資產的RAROC測算和動態檢測，衡量各類組合的風險和收益是否平衡，做出業務定價，并對RAROC指標惡化或有明顯不利趨勢的組合資產及時采取積極的管理措施。

對我國商業銀行風險管理的啟示

隨著巴塞爾新資本協議的實施，國際銀行業資本管理已實現從監管資本向經濟資本的飛躍，而經濟資本的提出和應用推動了商業銀行風險管理和資本管理的整體統一。盡管目前國內大部分商業銀行引入了經濟資本管理理念，但是對于風險的控制、價值創造和資源的優化配置沒有完全發揮作用。今后，我國商業銀行風險管理應主要著眼于以下幾點：

一是強化資本約束意識，以經濟資本配置下的RAROC為核心的績效考核體系為導向，逐步建立健全全面風險管理的業務經營模式；二是優化資產結構和業務結構，減少高風險資產投入，放棄粗放式經營思路，轉向集約化經營道路；三是完善內部評級，建立科學的多維風險評價體系，加快數據庫建設和建立先進的經濟資本管理信息系統。

參考文獻：

1.DiamondD,RajanR.ATheoryofBankCapital[J].JournalofFinance,2000(3)

2.BaselCommitteeonBankingSupervision.TheNewBaselCapitalAccord[R],2004

3.梁凌等.銀行貸款風險定價的“翹板效應”[J].管理科學，2006（4）