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摘要：美國次貸危機引起了全球金融危機。本文從風險管理的角度對美國次級債危機進行了剖析，分析了金融危機對中國商業(yè)銀行風險管理的影響，并提出相應的對策與建議。

關鍵詞：金融危機銀行風險管理

一、金融危機的成因——對風險管理的忽視

美國的次貸危機目前已經(jīng)引起全球性的金融危機．表面看來。次級債問題是由美國低收入者的房貸所引發(fā)的。實質(zhì)上。本次危機起源于刺激經(jīng)濟的目標下，過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用．終致危機惡化。而貫穿始終的是，無論是監(jiān)管者、金融機構(gòu)和個人都存在忽視風險管理的因素。產(chǎn)生次級債的直接原因主要有三點。即“資產(chǎn)過度證券化”、“杠桿效應”和“政府監(jiān)管不力和錯位”。而所有這些問題總的來說可以歸結(jié)為對風險管理的忽視。

金融機構(gòu)特別是投資銀行，在追求業(yè)績的目標驅(qū)動下，片面追求業(yè)務規(guī)模和業(yè)務利潤的快速增長，而忽視風險甚至無視風險，道德風險和逆向選擇在金融行業(yè)更加普遍，從業(yè)人員的道德水準與風險管控水平下降；另一方面，金融機構(gòu)對金融衍生工具過分信任，認為一切風險可以通過工具創(chuàng)新轉(zhuǎn)嫁給別人，忽視了衍生工具內(nèi)在的風險，最終導致金融風險被成十倍地放大。

低收人人群在消費信貸的刺激下．對房價的上漲抱有不切實際的幻想，對自己財務能力弱小的現(xiàn)實視而不見，盲目貸款購買大面積住房，最終無法還清貸款。

信用評級機構(gòu)則在此中扮演了極其不光彩的角色．甚至故意為投資銀行提高其產(chǎn)品的信用等級．某種程度上對金融風險的擴散起到推波助瀾的作用。

從監(jiān)管者的角度，由于長期的經(jīng)濟繁榮和市場繁榮．自由主義的理念在監(jiān)管者的頭腦中占據(jù)上風．放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監(jiān)管者的核心價值觀。如果美國所有債權(quán)式金融資產(chǎn)都由美聯(lián)儲來監(jiān)管。也許風險可以被控制在有限的范圍之內(nèi)。比較而言．美聯(lián)儲對銀行的監(jiān)管是嚴格的。而恰恰次級債以及衍生產(chǎn)品均由美國證監(jiān)會監(jiān)管，作為長期監(jiān)管股權(quán)資產(chǎn)的機構(gòu)，對債權(quán)資產(chǎn)的利害關系肯定不如美聯(lián)儲．監(jiān)管錯位也可以看作是危機爆發(fā)的重要原因。

綜上所述，盡管金融創(chuàng)新和美國次貸危機關系密切，但次貸危機的真正罪魁禍首卻是隱藏在這些創(chuàng)新背后對風險控制的極端漠視。從長遠看，問題的本質(zhì)不在于如何限制金融業(yè)的創(chuàng)新步伐．而是在于如何強化金融機構(gòu)的內(nèi)部控制和風險管理，如何提升監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管金融風險的能力。

二、金融危機的啟示

盡管美國這次金融危機與大量衍生工具的推出不無關系，但這絕非是禁錮國內(nèi)金融市場改革和推動金融創(chuàng)新的理由。事實上，金融創(chuàng)新是把“雙刃劍”．既會給銀行業(yè)帶來新的利潤，也會帶來新的風險。因此。創(chuàng)新是推動金融業(yè)發(fā)展的動力之源，沒有創(chuàng)新就沒有效率。但在推動金融創(chuàng)新的同時，必須注重風險管控機制的配套建設。由這次金融危機我們得到如下啟示：

(一)加強金融機構(gòu)的內(nèi)部管理。從事金融商品創(chuàng)新會為金融機構(gòu)帶來更多的利潤，但也讓金融機構(gòu)在承銷和交易過程中承擔了巨大的風險。由于金融衍生商品的構(gòu)成相當復雜，創(chuàng)新或復制后金融商品的風險可能與原產(chǎn)品不一樣，不僅受標的資產(chǎn)的報酬率和風險所決定。同一金融商品對發(fā)行者和使用者的風險也不同。因此金融機構(gòu)在從事此些業(yè)務時必須了解這些業(yè)務的風險．并采取必要的防范措施。

(二)合理運用衍生工具，建立風險防范措施。隨著國際金融業(yè)的迅速發(fā)展，金融衍生產(chǎn)品日益成為銀行、金融機構(gòu)及證券公司投資組合中的重要組成部分。因此，凡從事金融衍生產(chǎn)品業(yè)務的銀行應對其交易活動制定一套完善的內(nèi)部管理措施，包括交易頭寸(指銀行和金融機構(gòu)可動用的款項)的限額，止損的限制，內(nèi)部監(jiān)督與稽核。金融創(chuàng)新在分散風險、增加流動性等方面發(fā)揮了積極作用，但是它也有可能帶來新的風險。以次級按揭貸款為例，其證券化程度很高，但由于其從貸款人到最終投資者之間的交易鏈很長，有多重的委托關系。導致信息極度不對稱，促使金融風險產(chǎn)生。我們在提倡金融創(chuàng)新的同時．應當考慮其可能對實體經(jīng)濟帶來的負面效應；在積極推出金融新產(chǎn)品的同時，要制定相應的規(guī)章制度和管控措施，把握好效率和安全的關系，避免可能帶來的風險。

只有結(jié)合我國金融業(yè)的現(xiàn)實發(fā)展水平和承受力．審慎推進各項創(chuàng)新，金融市場上各種風險和收益組合的工具越來越多，投資者用以避險或投資渠道增加，整個金融系統(tǒng)效率提高，安全性增強，中國經(jīng)濟才能獲得持久發(fā)展的動力。因此，在積極倡導金融創(chuàng)新的同時，必須提高風險管理能力。

三、金融危機對我國銀行業(yè)的影響

在外圍經(jīng)濟環(huán)境惡化等不確定因素的影響下．我國經(jīng)濟下行體現(xiàn)在出口業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相關的26個行業(yè)的利潤下滑，這些下滑的公司都是銀行的重要客戶．銀行業(yè)面臨下滑產(chǎn)生的資產(chǎn)質(zhì)量變化以及由此對銀行收益產(chǎn)生變化的風險。

為了應對金融危機，銀行將進行更多的撥備并加強銀行的流動性，從而增加資金的成本；在未來利率下調(diào)的預期下．由于銀行存貸款期限結(jié)構(gòu)的非對稱性，將可能縮小銀行的利差；資本市場的大幅下跌導致銀行理財產(chǎn)品、業(yè)務等中間業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務的收入增長緩慢。上述因素共同作用，將對未來我國銀行業(yè)的盈利能力造成較大的負面影響．預計未來銀行業(yè)的凈利潤增速將會顯著下滑。

去年以來，銀行業(yè)金融機構(gòu)幾個方面的風險逐漸暴露。并且部分風險與全球金融危機有直接或間接的關系。各類風險特征如下：

(一)房地產(chǎn)信貸風險壓力明顯增大。

首先，在我國眾多注冊的房地產(chǎn)企業(yè)中．自有資金能達到35％的企業(yè)不到20％，只能靠外部融資滿足項目資金內(nèi)在需要。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，近年來開發(fā)商的自有資金逐年下降。以上海為例，房地產(chǎn)企業(yè)自有資金2001年為l8．84％，2002年為l7．53％，20o3年為l6．94％。由于房價上漲。開發(fā)商獲得了高額的回報，會進一步吸引更多的開發(fā)商進入，導致更多的銀行貸款進入房地產(chǎn)業(yè)，同時，開發(fā)商在獲取項目后．都會充分利用財務杠桿．借人數(shù)倍于其白有資金的銀行資金。房企對銀行貸款的依存度越來越高，給銀行業(yè)帶來了巨大風險：其一．房地產(chǎn)企業(yè)以銀行貸款為主進行開發(fā)建設．等于將房地產(chǎn)風險完全轉(zhuǎn)嫁到了銀行身上。一旦房地產(chǎn)業(yè)發(fā)生逆轉(zhuǎn)．銀行隨時面臨危機。其二．一些開發(fā)商攜銀行貸款和預售房款潛逃，也給銀行帶來風險。其三，由于投入的自有資金少，開發(fā)商回籠資金的壓力小，他們有充足的時間將房價拉高牟取暴利，而高房價所暗含的風險一直是銀行界所擔憂的。

其次，對于銀行來說，由于房價上漲較快，房地產(chǎn)項目利潤較大，收益有保障，銀行樂于為房地產(chǎn)企業(yè)貸款，而住房按揭貸款被商業(yè)銀行視為風險較低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)務。導致房地產(chǎn)開發(fā)貸款及按揭貸款在銀行貸款中所占比重較大。我國的商業(yè)銀行既為房地產(chǎn)開發(fā)商建房提供貸款，又為購房者提供個人住房按揭貸款，承擔著來自開發(fā)商與個人住房抵押貸款借款人的雙重風險。

由于房價上漲過快，且存在大量炒房投機現(xiàn)象。我國的房地產(chǎn)泡沫已然產(chǎn)生．尤其在部分大城市房地產(chǎn)泡沫更加嚴重。來自國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2008年10月末。全國商品房空置面積1．33億平方米，同比增長l3．1％。房價不可能一直上漲，而房地產(chǎn)泡沫的破裂將不可避免地導致銀行大量壞賬產(chǎn)生，嚴重危害我國金融穩(wěn)定。一旦房地產(chǎn)經(jīng)濟發(fā)生波動，企業(yè)的經(jīng)營風險將轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的信貸風險。

不僅如此．房地產(chǎn)業(yè)對其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有嚴重依賴性，牽涉著數(shù)十種上游產(chǎn)業(yè)，比如從2004年開始，房地產(chǎn)就消耗了國內(nèi)差不多一半的水泥和鋼材。這意味著，除了目前銀行已知的近四萬億房貸外，還有數(shù)十個相關行業(yè)為滿足房地產(chǎn)膨脹所帶來的硬性需求，擴大產(chǎn)能所進行的數(shù)目龐大的基礎投資。這些基礎投資很大程度也是來自銀行的信貸，因此，房地產(chǎn)對銀行業(yè)的影響進一步擴大。

(二)企業(yè)信用風險。

次貸危機對我國銀行業(yè)造成的直接損失雖小，間接影響卻不容低估。其中之一就是銀行不良貸款率的上升。次貸危機導致世界經(jīng)濟增長全面放緩，在信用風險方面，目前各家銀行涉及企業(yè)風險狀況可以從兩個方面來體現(xiàn)：一是出口企業(yè)；二是中小企業(yè)。

在出口企業(yè)風險方面．我國的出口需求下降，紡織、鋼鐵等出口導向型企業(yè)以及周期性行業(yè)企業(yè)的盈利大幅下滑。人民幣匯率升值、出口退稅率下調(diào)以及經(jīng)營成本上升是影響出口企業(yè)生存最主要的因素。出口企業(yè)關閉現(xiàn)象增多，私營企業(yè)出口受到較大沖擊，部分勞動密集型產(chǎn)品出口步伐明顯減緩，尤其對中小、民營、勞動密集型出口企業(yè)影響較大。從目前來看，出El企業(yè)在銀行信貸總量中占比不高，所形成的不良貸款占比較低，對銀行信貸質(zhì)量的總體影響有限．但2009年需密切關注2008年以來出口企業(yè)特別是勞動密集型出口企業(yè)出現(xiàn)的信貸風險有所上升這一問題。

中小企業(yè)信用風險值得關注。受經(jīng)濟增速回落和緊縮性貨幣政策影響，特別是中小企業(yè)，融資困難、資金短缺的現(xiàn)象十分突出，加上受人民幣升值、外部需求減少等因素影響，部分中小企業(yè)甚至會面臨生存危機。目前，珠三角等地區(qū)不少出口導向型的紡織、服裝、制鞋等勞動密集型中小企業(yè)已停產(chǎn)或倒閉，所有這些導致不良貸款上升的風險加大。同時工業(yè)企業(yè)利潤增幅下降也導致商業(yè)銀行信用風險累積。對于中小企業(yè)在今年普遍遭遇生存困境．中小企業(yè)受損給銀行業(yè)帶來的實際信用風險相對有限．因為它們歷來不是中資銀行尤其是大型銀行的放貸重點。中小企業(yè)的放款風險偏高，若銀行主要從事中小企業(yè)放款，將有風險過于集中的問題。

隨著國際經(jīng)濟環(huán)境的惡化和我國經(jīng)濟增長速度的放緩。企業(yè)經(jīng)營面臨越來越復雜的經(jīng)營環(huán)境，多種因素交織在一起對企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平產(chǎn)生明顯的不利影響．在一個經(jīng)濟增長下行周期內(nèi)銀行的信用風險將會增大。

(三)利率、匯率變化帶來的市場風險。

盡管我國經(jīng)濟目前因人民幣升值而承受著巨大的調(diào)整壓力，但一旦人民幣匯率急劇貶值，我們同樣要蒙受嚴重沖擊，特別是為了降低利息支出和取得額外匯兌收益而借人大量外幣債務的企業(yè)。屆時將陷入類似1997年金融危機后韓國財團的境地，我們對這些風險必須予以足夠的關注。目前，商業(yè)銀行代客境外投資的產(chǎn)品范圍僅限于固定收益類產(chǎn)品，且不得投資BBB級以下的證券。但是．固定收益類產(chǎn)品對利率變動的敏感性較高。在利率變化比較大的情況下．市值變化也可能比較劇烈。

(四)流動性風險控制。

西方金融市場由于次貸危機深刻體驗了流動性風險帶來的教訓，中國的金融業(yè)也受國外金融危機的波及。中小商業(yè)銀行由于資本杠桿比率偏高、資產(chǎn)形式單一、變現(xiàn)能力較差、信貸資產(chǎn)質(zhì)量低、流動性負債比例上升，流動性風險逐年加大。

(五)創(chuàng)新業(yè)務風險。

金融創(chuàng)新業(yè)務在拓展市場、提升利潤的同時，也伴隨著產(chǎn)生了新的風險。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新在我國才剛剛起步，與國外發(fā)達國家相比，國內(nèi)金融市場、資本市場的金融產(chǎn)品及衍生品還非常匱乏，融資與交易手段非常單一，相關制度與市場還處于發(fā)展的初步階段。但國外多次的金融風暴以及當前美國次債危機引發(fā)的全球性金融危機再次提醒我們．金融創(chuàng)新在繁榮金融市場，為投資者提供更多交易工具的同時，也極大地方便了投機行為，無限擴大了金融系統(tǒng)的潛在風險。為此，我們在加快金融創(chuàng)新的同時，應加強對風險的控制與管理，積極研究與之相匹配的風險管理體系。

四、防范與控制商業(yè)銀行風險

(一)樹立風險防范與控制觀念，提高風險管理意識。

次貸危機給中國銀行業(yè)一個強烈的警示：金融機構(gòu)必須強化風險意識，健全管理制度，規(guī)范經(jīng)營管理，強調(diào)執(zhí)行力度．其經(jīng)營必須以規(guī)范審慎為原則。早在美次貸危機爆發(fā)前相當長一段時間．一些金融機構(gòu)就發(fā)現(xiàn)了問題，但由于利益驅(qū)動，沒有采取措施，關鍵還是風險防范和管理意識不夠。要培養(yǎng)員工樹立高度的責任感，在日常的監(jiān)控中及時發(fā)現(xiàn)并避免風險。

(二)加強個人信用體系的建設，提高風險防范能力。

次貸危機爆發(fā)的誘因是房地產(chǎn)信用市場泡沫的破滅。房地產(chǎn)抵押貸款作為信用產(chǎn)品，依賴的是有信用的人．依賴的是整個市場的信用體系。因此要加強我國房地產(chǎn)市場和金融市場信用體系的建立，建立信用監(jiān)管平臺，降低信用風險。我國商業(yè)銀行借鑒美國在信貸市場方面的結(jié)構(gòu)性技術，加強風險過濾機制建設，建立健全征信系統(tǒng)．有效進行客戶區(qū)分，并在此基礎上研發(fā)結(jié)構(gòu)化住房信貸產(chǎn)品，對我國商業(yè)銀行控制風險大有裨益。

(三)必須不斷優(yōu)化銀行的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，分散信用風險。

面對宏觀調(diào)控，銀行業(yè)應主動適應，及時調(diào)整策略，在宏觀調(diào)控中尋求發(fā)展機遇．加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。2008年宏觀調(diào)控實行從緊政策，房地產(chǎn)業(yè)首當其沖。在當前房地產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展、風險不斷積聚的形勢下，我國銀行業(yè)面臨的最大風險就是房地產(chǎn)貸款在信貸資產(chǎn)中占比過大，一旦市場形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。各銀行將不可避免地出現(xiàn)大量壞賬。損失將極為慘重。各銀行機構(gòu)應積極采取各種措施和手段．盡快收回有可能出現(xiàn)風險的房地產(chǎn)貸款，尤其是資質(zhì)、實力較弱的房地產(chǎn)開發(fā)商的貸款，降低房地產(chǎn)貸款在信貸資產(chǎn)中的比例，以分散風險；對長期經(jīng)營不善，對銀行綜合貢獻度不高的房地產(chǎn)貸款要盡快回收，逐步退出這些企業(yè)；對長期欠賬不還的房地產(chǎn)貸款要進行全面的清理檢查；要重點支持資金實力較強、信用記錄良好的客戶，利用宏觀調(diào)控的契機，積極做好房地產(chǎn)客戶的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

商業(yè)銀行應正確把握貸款投向，切實加大貸款封閉管理執(zhí)行力度。以重點產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)客戶為營銷對象．實行差別化的產(chǎn)品準入、客戶準人和區(qū)域準入策略，促進信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，強化風險控制力，進一步改善貸款質(zhì)量。同時要強化大局觀念，提高風險防范意識，建立與風險承受能力和管控能力相匹配的授信管理體制，防范房地產(chǎn)企業(yè)向銀行轉(zhuǎn)嫁風險，確保銀行房地產(chǎn)金融業(yè)務穩(wěn)定健康發(fā)展。

(四)加強內(nèi)部控制，防范操作風險。

巴塞爾委員會在《關于操作風險管理的報告》中強調(diào)：內(nèi)部控制是操作風險管理的重要工具，絕大多數(shù)操作風險事件都是與內(nèi)控漏洞或者與不符合內(nèi)控程序有關。我國商業(yè)銀行應從以下幾個方面加強內(nèi)控機制建設：完善科學、有效、系統(tǒng)的內(nèi)部控制制度，操作風險管理者可以制訂針對性、操作性強的制度來進行防范。而且要改變過去內(nèi)控制度重復與缺失并存局面，整合全行各業(yè)務部門的制度，形成全行科學、系統(tǒng)的內(nèi)控制度；確保內(nèi)部控制制度的執(zhí)行，我國商業(yè)銀行中不乏制度執(zhí)行不力、流于形式的先例，再好的制度不能嚴格執(zhí)行也跟沒有一樣。因此，要建立相應的監(jiān)督制約機制和科學的員工激勵獎懲制度確保內(nèi)控制度的嚴格執(zhí)行；加強對基層行的監(jiān)督．內(nèi)部控制制度加強對銀行管理鏈條的末端——基層營業(yè)網(wǎng)點的有效監(jiān)督，尤其要加強對基層分支機構(gòu)負責人和重要崗位人員的監(jiān)督，從源頭上防范和控制操作風險損失事件的發(fā)生。

(五)積極防范市場風險。

重點做好匯率風險的防范工作．盡量分散幣種結(jié)構(gòu)．選擇強勢貨幣的投資標的，并充分利用期權(quán)、掉期和遠期等衍生金融工具降低匯率風險；加強對國際經(jīng)濟形勢的研究以及對各主要國家利率走勢的判斷，降低利率風險：認真做好交易對手選擇、風險披露、資產(chǎn)保管、糾紛處置等工作．盡量事先準備好相關預案。

(六)關注流動性風險。

應積極借鑒國內(nèi)外先進銀行的流動性風險管理措施，通過深入分析當前存款結(jié)構(gòu)和資金形勢變化給流動性管理帶來的影響，適當控制中長期貸款的增長。我國還應進一步建立健全流動性風險預警機制，防止市場情況突然變化引起的流動性風險．在資產(chǎn)負債流動性的預測和分析、建立流動性風險的預警系統(tǒng)、優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面做好工作。

(七)建立有效監(jiān)管體系。外部監(jiān)管是風險管理的保障。

良好的法律環(huán)境和嚴格有效的監(jiān)管體系是中國金融業(yè)對外開放的前提和基礎。在這次美國次貸危機中，我們可以看到．美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失。這對我國金融監(jiān)管者來說，是個重要警示。面對金融業(yè)的全面開放．我國在放松管制的同時必須加強金融監(jiān)管。第一，擴大監(jiān)管范圍。第二，改革監(jiān)管結(jié)構(gòu)，將來時機成熟時必須建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)，并保證其獨立性和權(quán)威性。