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一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及問(wèn)題

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重中之重。根據(jù)美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)1996年至2000年的測(cè)算，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為：保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)20%，信用風(fēng)險(xiǎn)1%，利率風(fēng)險(xiǎn)11%，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4%，保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)23%，保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)41%。可以說(shuō)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)情況看，運(yùn)用的方向不同，其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)并不完全一致。銀行存款主要風(fēng)險(xiǎn)總體上有兩類：信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，由于我國(guó)存款市場(chǎng)利率還未放開(kāi)，而且保險(xiǎn)公司通常與銀行達(dá)成大額存款協(xié)議來(lái)確定存款利率，因而其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。對(duì)于國(guó)債投資，其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)基本不用考慮，而公司債券投資，則既面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，也面臨公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，特別一些競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的公司債券，其信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。對(duì)于股票投資，不僅面臨非系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，也面臨系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，因而股票市場(chǎng)整體的波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)資金股票投資造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。

從我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的情況來(lái)看，-目前存在以下幾方面的問(wèn)題：

1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不盡合理，不能保證資金運(yùn)用的安全性和收益性的統(tǒng)一，使保險(xiǎn)投資難以成為保險(xiǎn)公司與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并重的主導(dǎo)業(yè)務(wù)

從發(fā)達(dá)國(guó)家的情況來(lái)看，保險(xiǎn)公司主要依靠投資組合實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，彌補(bǔ)承保虧損，取得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，其投資業(yè)務(wù)已成為與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并重的兩大主導(dǎo)業(yè)務(wù)之一。比如在美國(guó)，壽險(xiǎn)資產(chǎn)于1997年的分布情況大體是政府債券占15.8%，公司債券占41.1%，股票占23.2%，其它20.6%。在英國(guó)，1996年保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況大體是股票54%，債券19.8%，共同基金6.8%，其它19.4%。在我國(guó)，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用過(guò)多集中于銀行存款，盡管近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有了新的規(guī)定，但整體資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)仍不能起到保險(xiǎn)資金資源優(yōu)化配置作用，也難以得到令人滿意的收益(見(jiàn)表1)。

2.與保險(xiǎn)資金運(yùn)用相匹配的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理體系還需進(jìn)一步完善

保險(xiǎn)資金在運(yùn)用過(guò)程中，能否確保資金的安全性，在實(shí)現(xiàn)投資收益的同時(shí)，滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)資金的需求與使用，是保險(xiǎn)公司能否穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理則是基于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債與保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)合理匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。

資產(chǎn)負(fù)債管理主要起源于利率自由化之后利率波動(dòng)所引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。在上世紀(jì)90年代初，美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家都發(fā)生了數(shù)家大型保險(xiǎn)公司因?yàn)闆](méi)有適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險(xiǎn)管理而導(dǎo)致破產(chǎn)的情況。為了反映承保利率所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始要求保險(xiǎn)公司提供基本的年度分析，以檢驗(yàn)其利率風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)也開(kāi)始整合利率風(fēng)險(xiǎn)以外的問(wèn)題，包括承保問(wèn)題、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等等，從而使資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理作為衡量產(chǎn)品相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)的一種重要管理工具，為保險(xiǎn)公司所廣泛采用。

從我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)情況看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債之間結(jié)合得并不是很緊密，一般僅是從產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司內(nèi)部資金來(lái)源不同，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的相對(duì)短期性和壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的相對(duì)長(zhǎng)期性，但對(duì)于保險(xiǎn)公司內(nèi)部由于各保險(xiǎn)產(chǎn)品性質(zhì)的不同，賠付速度的差異，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金比例的不同，而對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用過(guò)程的更細(xì)致的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)要求并未給予足夠的重視，資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理仍需進(jìn)一步完善。

3.保險(xiǎn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)制仍末完善，未能對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效約束，影響保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理水平的進(jìn)一步提升

信用評(píng)級(jí)指對(duì)特定企業(yè)按一定要求進(jìn)行從高到低的評(píng)級(jí)排列，一般都有專門(mén)的簡(jiǎn)單對(duì)應(yīng)符號(hào)，如穆迪投資者服務(wù)公司采用Aaa到C的代號(hào)來(lái)表示企業(yè)的評(píng)級(jí)水平，而另一家全球性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司則采用AAA到D的代號(hào)來(lái)表示。我國(guó)目前信用評(píng)級(jí)采用的代號(hào)基本類似，如目前我國(guó)最大的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一——中國(guó)誠(chéng)信評(píng)估有限公司就采取了AAA到D的代號(hào)來(lái)表示。

通過(guò)保險(xiǎn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)，保險(xiǎn)企業(yè)將會(huì)承擔(dān)一定壓力，因?yàn)樗鼈冃枰粋€(gè)較高級(jí)別的評(píng)級(jí)結(jié)果，這樣不僅可以提高公司形象，而且可以以更低的成本籌集到所需的資金。如果保險(xiǎn)公司對(duì)其保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，或存在嚴(yán)重缺陷，則在評(píng)級(jí)過(guò)程中自然會(huì)反映出來(lái)，其評(píng)級(jí)結(jié)果就會(huì)較低，從而破壞保險(xiǎn)公司在市場(chǎng)上的形象，影響其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

目前，全球50家最大的商業(yè)保險(xiǎn)公司中，已正式評(píng)級(jí)的有35家，進(jìn)行公開(kāi)信息評(píng)級(jí)的有12家，未進(jìn)行評(píng)級(jí)的只有3家。而目前我國(guó)保險(xiǎn)公司還沒(méi)有進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)普遍對(duì)信用評(píng)級(jí)不重視，同時(shí)由于信息公開(kāi)程度不夠，也很難對(duì)其進(jìn)行真實(shí)的評(píng)級(jí)。此外，從信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)角度看，目前我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏足夠的獨(dú)立性，這主要是由于我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大都和政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著密切關(guān)系，在這種情況下，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果并不能完全為市場(chǎng)所認(rèn)可。

4.保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制仍需進(jìn)一步完善

從保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的管理模式看，主要有三種方式，一是采用外部委托投資的方式，即保險(xiǎn)公司自己不直接從事投資運(yùn)作，而將全部的保險(xiǎn)資金委托外部的專業(yè)投資公司管理；二是采用公司內(nèi)設(shè)投資部門(mén)的方式，即保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門(mén)的投資管理部門(mén)，并在投資部門(mén)內(nèi)按分工和投資業(yè)務(wù)的不同，分成多個(gè)分部或小組，具體負(fù)責(zé)本公司的保險(xiǎn)資金投資活動(dòng)；三是設(shè)立專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的方式，即在保險(xiǎn)公司之下設(shè)專門(mén)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，由其對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作。

從國(guó)際上看，目前世界500強(qiáng)企業(yè)中的34家股份制保險(xiǎn)公司中有80%以上的公司是采取專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式對(duì)其保險(xiǎn)資金進(jìn)行運(yùn)用管理。國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，采取完全依靠外部委托管理保險(xiǎn)資產(chǎn)的管理模式很難有效控制保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)，而采取內(nèi)設(shè)部門(mén)的管理模式則對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高構(gòu)成了較大的限制，相形之下，專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式比較有效地增強(qiáng)了保險(xiǎn)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理能力，提高了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率。

從理論上講，一個(gè)有效的公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制應(yīng)該形成決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)三個(gè)方面有機(jī)統(tǒng)一的保險(xiǎn)資金運(yùn)用分權(quán)制衡系統(tǒng)，這是保險(xiǎn)公司內(nèi)部極為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)。近幾年來(lái)，我國(guó)一些大型保險(xiǎn)公司，如中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安等已建立了專門(mén)的資產(chǎn)管理公司，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理打下了較好的基礎(chǔ)。但是，目前仍有很大一部分保險(xiǎn)公司未建立專門(mén)資產(chǎn)管理公司，而且即使是已經(jīng)成立專門(mén)管理公司的保險(xiǎn)公司，在公司內(nèi)部其相互制衡約束的風(fēng)險(xiǎn)管控仍顯不足，決策、執(zhí)行、監(jiān)控之間的有效協(xié)調(diào)仍有待進(jìn)一步提高。

二、優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體制的路徑選擇

2006年6月26日，國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》，其中就加快保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍等進(jìn)行了明確，這是保險(xiǎn)業(yè)加快發(fā)展的重大政策利好，為保險(xiǎn)業(yè)跨躍式發(fā)展打下了基礎(chǔ)。但與此同時(shí)，我們必須看到，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍然存在著不足，可能會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展造成不利影響。為此，必須針對(duì)目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體制。

對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)考慮建立多層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制，即建立由宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、中觀風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、微觀風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制三個(gè)層面構(gòu)成的整體風(fēng)險(xiǎn)管理體制。宏觀層面以政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主體，從法律法規(guī)入手，輔之以行政手段方式進(jìn)行；中觀層面則是以社會(huì)角度，包括信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等社會(huì)機(jī)構(gòu)，約束規(guī)范保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用；微觀層面則從保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范與控制角度入手，加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理。具體來(lái)說(shuō)，合理的路徑選擇包括以下方面：

1.從宏觀層面上加強(qiáng)保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)管理體制，確保整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展

宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管理更多是從政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度進(jìn)行的。當(dāng)前，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)三大金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)密切合作，依法監(jiān)管，研究保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理情況，協(xié)調(diào)立場(chǎng)，共同筑起防范風(fēng)險(xiǎn)、保障資金運(yùn)用安全的防線。

從保險(xiǎn)監(jiān)管來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管可參照國(guó)外先進(jìn)有效的監(jiān)管手段，建立起以償付能力監(jiān)管為核心的監(jiān)管方式，包括通過(guò)制定綜合性比率、盈利性比率、流動(dòng)性比率、準(zhǔn)備金比率、資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)等具體定量分析指標(biāo)，為償付能力監(jiān)管提供科學(xué)依據(jù)。同時(shí)，可從政府層面規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債比例管理政策，研究如何確定保費(fèi)儲(chǔ)備金，如何將投資資金與保費(fèi)收入在政策上把握相當(dāng)?shù)谋壤?，以確保保險(xiǎn)公司未來(lái)的償付能力。

從證券監(jiān)管來(lái)看，由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用很大一部分是用于證券市場(chǎng)，包括股票、企業(yè)債券等，因此加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管，完善證券市場(chǎng)對(duì)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理是相當(dāng)重要的。當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)仍存在許多不完善的地方，如何對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管也是理論界和監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)研究的課題。證券監(jiān)管部門(mén)可以利用保險(xiǎn)公司進(jìn)入資本市場(chǎng)之契機(jī)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，完善資本市場(chǎng)的公司治理機(jī)制，提高上市公司的外部治理功能，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理提供一個(gè)良好的外部環(huán)境。

2.從中觀層面上發(fā)揮信用評(píng)級(jí)等社會(huì)機(jī)構(gòu)力量，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督能力

要確保信用評(píng)級(jí)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的作用，首先是要完善我國(guó)目前的信用評(píng)級(jí)制度，并將之運(yùn)用于保險(xiǎn)企業(yè)。目前，我國(guó)在信用評(píng)級(jí)制度方面可以從以下幾個(gè)方面著手：一是要解決信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面的關(guān)系，使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人員及資金方面與政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)脫離開(kāi)來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的真正獨(dú)立性。只有實(shí)現(xiàn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，才可考慮信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)過(guò)程的公正性、中立性；二是在信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)準(zhǔn)人方面，必須嚴(yán)格信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)量，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以利于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)的建立和維護(hù)。從世界各國(guó)的評(píng)級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，全球性的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有三家，即穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和惠譽(yù)國(guó)際公司(其總部均在美國(guó))。我國(guó)目前有九家許可準(zhǔn)入的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)非常小，很難容納這么多的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)生存。為樹(shù)立評(píng)級(jí)業(yè)的聲譽(yù)，從而被社會(huì)所認(rèn)可，有必要嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，將評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量限制在幾家之內(nèi)，然后由這幾家機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：三是由于信用評(píng)級(jí)在保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要作用，有必要考慮信用評(píng)級(jí)在各個(gè)法律法規(guī)中的銜接問(wèn)題，逐步完善保險(xiǎn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)業(yè)立法。由于保險(xiǎn)企業(yè)評(píng)級(jí)主要面向社會(huì)大眾，因而保險(xiǎn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)可以中國(guó)保監(jiān)會(huì)為主對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)予以監(jiān)管。

此外，要利用保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的力量，制定一系列的保險(xiǎn)同業(yè)公約，規(guī)范入市資金的運(yùn)用和日常操作，以規(guī)范其成員的風(fēng)險(xiǎn)約束。行業(yè)協(xié)會(huì)雖然不具備法律力量，但它從道德和公司聲譽(yù)出發(fā)去約束其成員的投資行為，可以減少敗德行為和暗箱操作。另外，借助于信息系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，使保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)及時(shí)獲得其成員的各種交易信息，使同業(yè)監(jiān)管更為方便，及時(shí)發(fā)揮行業(yè)監(jiān)督的作用。

3.從微觀層面上優(yōu)化保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管控，使保險(xiǎn)公司內(nèi)部資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理得到進(jìn)一步加強(qiáng)與優(yōu)化

首先，在保險(xiǎn)公司層面上要進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化運(yùn)作。盡管目前已有部分大型保險(xiǎn)公司專門(mén)成立了資產(chǎn)管理公司，但仍有相當(dāng)部分保險(xiǎn)公司仍處于內(nèi)設(shè)部門(mén)或外部委托方式進(jìn)行管理，這從長(zhǎng)期來(lái)看不利于投資效率的提升及風(fēng)險(xiǎn)的管控。因此，要進(jìn)一步加快專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的規(guī)范建立工作，新設(shè)立的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可在保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的資金運(yùn)用部、投資管理中心等內(nèi)設(shè)職能部門(mén)的基礎(chǔ)上形成，但必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)。

其次，在保險(xiǎn)公司內(nèi)部要構(gòu)建投資決策、業(yè)務(wù)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制三位一體的資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是要樹(shù)立健康的投資理念并貫穿于資金運(yùn)用戰(zhàn)略決策過(guò)程，通過(guò)組成投資決策委員會(huì)，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展總體規(guī)劃，制定公司中長(zhǎng)期投資政策，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性分配。

投資決策委員會(huì)可以下設(shè)投資決策支持部門(mén)或小組，分別負(fù)責(zé)對(duì)若干專項(xiàng)投資決策前的重新分析、論證，并對(duì)已決策的資金運(yùn)用項(xiàng)目進(jìn)行追蹤。二是加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的執(zhí)行系統(tǒng)，即由投資公司根據(jù)投資決策委員會(huì)決策進(jìn)行具體操作；三是要建立資金運(yùn)用的考核監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)立資金運(yùn)用績(jī)效評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，監(jiān)控資金運(yùn)用執(zhí)行部門(mén)的行為，及時(shí)發(fā)現(xiàn)與控制資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，考核執(zhí)行系統(tǒng)的業(yè)績(jī)，并將各種結(jié)果反饋至投資決策委員會(huì)。通過(guò)這三個(gè)子系統(tǒng)的相互聯(lián)系，相互制約，形成保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，保證資金運(yùn)用的科學(xué)性、準(zhǔn)確性，保證資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性和效益性。

第三，要加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理工作。保險(xiǎn)公司在加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理過(guò)程中，一是要在負(fù)債管理上，實(shí)行理性的產(chǎn)品定價(jià)，要求根據(jù)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期，合理進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)；二是在資產(chǎn)管理上，要求投資組合的證券選擇和期限結(jié)構(gòu)必須符合負(fù)債的特點(diǎn)。此外，資產(chǎn)負(fù)債管理可以通過(guò)資金流動(dòng)性和償付能力控制、持續(xù)期管理、總風(fēng)險(xiǎn)限額控制等手段的運(yùn)用而加強(qiáng)提升。

[摘要]保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重中之重。當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不盡合理，與保險(xiǎn)資金運(yùn)用相匹配的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理體系不盡合理，保險(xiǎn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)制仍未完善，保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部管理體制仍需進(jìn)一步完善。針對(duì)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀及問(wèn)題，應(yīng)建立分層的風(fēng)險(xiǎn)管理體制，通過(guò)宏觀政府監(jiān)管、中觀信用評(píng)級(jí)制度完善以及微觀內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制優(yōu)化三個(gè)層面來(lái)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理。

[關(guān)鍵詞]保險(xiǎn)資金運(yùn)用；風(fēng)險(xiǎn)管理；信用評(píng)級(jí)