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摘要：面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，中央銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了變動(dòng)，從而給商業(yè)銀行流動(dòng)性帶來(lái)了影響。基于這種認(rèn)識(shí)，本文對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)情況展開了分析，然后從理論和實(shí)證兩方面對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性受到的影響進(jìn)行了研究，最終提出了應(yīng)對(duì)影響的策略，以期為關(guān)注這一話題的人們提供參考。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)下行；存款準(zhǔn)備金率；商業(yè)銀行；流動(dòng)性

現(xiàn)階段，由于中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特殊性，“存款準(zhǔn)備金”作為貨幣政策的重要工具，對(duì)確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行起著不可替代的作用。國(guó)家針對(duì)貨幣政策對(duì)銀行資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化所帶來(lái)的影響給予高度的重視，在今年的政府工作報(bào)告中更是提出通過加大對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)力度，充分發(fā)揮銀行主力軍作用，進(jìn)而緩解企業(yè)融資難題。因此，為了保持良好的信貸投放能力，商業(yè)銀行在政策發(fā)生變動(dòng)的情況下，應(yīng)加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金率對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的管理。

一、存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)的背景

在全球經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行階段。在潛在增速下滑和有效需求不足的情況下，容易出現(xiàn)物質(zhì)資本速度下降、金融效率弱化等問題。面對(duì)這一形勢(shì)，采取寬松貨幣政策能夠使信貸市場(chǎng)功能得到盡快恢復(fù)，促使國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求增加，幫助社會(huì)擺脫通縮狀態(tài)。而存款準(zhǔn)備金率作為頻繁使用的貨幣政策工具，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)方面將起到重要作用。自經(jīng)濟(jì)增速放緩以來(lái)，國(guó)家對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了40余次的變動(dòng)。在金融危機(jī)爆發(fā)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，居民收入不斷增加，但同時(shí)也暴露出各種發(fā)展問題，如信貸投放過多、通貨膨脹壓力過大等。針對(duì)這一情況，國(guó)家對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了上調(diào)，促使貨幣政策從穩(wěn)健向趨緊發(fā)展。在全球金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)趨緩，物價(jià)水平開始下降。伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，中央銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了多次適度下調(diào)，以便使信貸市場(chǎng)流動(dòng)性得到增強(qiáng)，為銀行放貸提供有利條件。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金成本不斷增加，對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行下調(diào)能夠緩解社會(huì)資金緊張局面，從源頭上降低成本，使銀行可貸資金增加，從而使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)得到減輕。受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)也不會(huì)造成貨幣泛濫，并且能夠?yàn)榻窈蠼?jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期存款準(zhǔn)備金率調(diào)整提供空間，繼而有助于社會(huì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

二、存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響及實(shí)證研究

加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)對(duì)銀行流動(dòng)性的具體影響分析，有助于商業(yè)銀行合理應(yīng)對(duì)政策影響。

（一）對(duì)銀行流動(dòng)性影響的理論分析1.對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行變動(dòng)，將導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，從而對(duì)銀行流動(dòng)性戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。從銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上來(lái)看，在不考慮銀行自有資金和股權(quán)融資的情況下，銀行資產(chǎn)由負(fù)債資產(chǎn)和所有者權(quán)益構(gòu)成，吸收的存款為貸款和繳存的存款準(zhǔn)備金之和。在銀行一般性存款不變的基礎(chǔ)上，存款準(zhǔn)備金率上升將導(dǎo)致銀行繳存法定存款準(zhǔn)備金增多，使得銀行需要對(duì)相應(yīng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，使超額存款準(zhǔn)備金率得以降低，確保銀行庫(kù)存現(xiàn)金在合理水平。受這一決策的影響，銀行存放同業(yè)和拆放同業(yè)資金將有所減小，貸款結(jié)構(gòu)將隨之調(diào)整。想要對(duì)貸款規(guī)模原本水平進(jìn)行維持，銀行需要對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，增強(qiáng)自身吸儲(chǔ)能力，以便對(duì)信貸資金進(jìn)行補(bǔ)充。此外，銀行也可能通過長(zhǎng)期債權(quán)或股權(quán)融資獲得資金。相反的，對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行下調(diào)，銀行將處于資金流動(dòng)性充裕的狀態(tài)，因此能夠使銀行制定釋放流動(dòng)性的戰(zhàn)略。在商業(yè)銀行發(fā)展過程中，需要根據(jù)固定存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行流動(dòng)性戰(zhàn)略的制定，在綜合考慮各方面因素基礎(chǔ)上進(jìn)行戰(zhàn)略實(shí)施。而存款準(zhǔn)備金率發(fā)生變動(dòng)，將導(dǎo)致戰(zhàn)略實(shí)施缺少穩(wěn)定規(guī)劃，促使戰(zhàn)略實(shí)施難度增加，最終使銀行對(duì)流動(dòng)性的把控能力下降。2.對(duì)銀行流動(dòng)性收益的影響調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，直接造成銀行超額準(zhǔn)備金受到影響，繼而通過影響銀行資金周轉(zhuǎn)給銀行流動(dòng)性利潤(rùn)帶來(lái)影響。商業(yè)銀行在利潤(rùn)獲取方面，將受到資金周轉(zhuǎn)速度這一關(guān)鍵因素的影響。在存款準(zhǔn)備金率發(fā)生變動(dòng)的情況下，銀行可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難。因?yàn)樵诖婵顪?zhǔn)備金率穩(wěn)定條件下，資金周轉(zhuǎn)波動(dòng)小，銀行無(wú)需對(duì)資金周轉(zhuǎn)問題進(jìn)行考量，能夠?yàn)殂y行發(fā)展提供資金保障。一旦存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)，原本銀行采取的資金周轉(zhuǎn)模式也面臨資金周轉(zhuǎn)波動(dòng)大的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致銀行對(duì)資金周轉(zhuǎn)把控力下降，從而不利于銀行流動(dòng)性的維持。流動(dòng)性作為商業(yè)銀行重要利潤(rùn)來(lái)源，在受到較大威脅時(shí)將造成銀行利潤(rùn)自然下降。對(duì)存款進(jìn)行吸取后，銀行需要將存款用于各項(xiàng)投資，以便從中獲得利潤(rùn)。存款準(zhǔn)備金發(fā)生變動(dòng)，導(dǎo)致銀行資金管理能力下降，因此會(huì)給銀行投資帶來(lái)困難，繼而影響銀行利潤(rùn)獲取。實(shí)際面對(duì)國(guó)家政策變動(dòng)，商業(yè)銀行需要對(duì)傳統(tǒng)流動(dòng)性模式進(jìn)行改變，期間將產(chǎn)生較多成本，使銀行盈利空間遭到壓縮。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講，存款準(zhǔn)備金屬于稅負(fù)的一種，因?yàn)橛裳胄兄Ц兜拇婵顪?zhǔn)備金利息要比資金成本低很多，造成銀行難以通過繳存存款準(zhǔn)備金獲得利潤(rùn)。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，意味銀行部分資金凍結(jié)，也意味著用于放貸或投資的資金損失一部分，銀行需要將產(chǎn)生的成本轉(zhuǎn)嫁到其他信貸資產(chǎn)上或壓縮負(fù)債方利息支出以彌補(bǔ)虧損。

（二）對(duì)銀行流動(dòng)性影響的實(shí)證研究1.樣本數(shù)據(jù)為確定存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)給銀行流動(dòng)性帶來(lái)的影響，可以結(jié)合經(jīng)濟(jì)下行背景，對(duì)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)給商業(yè)銀行流動(dòng)性帶來(lái)的影響展開研究。在實(shí)證分析過程中，考慮到樣本數(shù)據(jù)的可獲得性，可以對(duì)2012-2016年期間招商銀行、民生銀行、光大銀行等多家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。參考這一時(shí)段存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)情況，考慮到樣本銜接性，可以將銀行整理存貨比當(dāng)成是反映銀行流動(dòng)性的主要指標(biāo)。數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)，與準(zhǔn)備金政策相關(guān)數(shù)據(jù)則來(lái)自于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。在樣本數(shù)據(jù)整理和分析方面，采用Eviews6.0軟件，從而使實(shí)證分析過程得到簡(jiǎn)化。2.實(shí)證分析在實(shí)證分析階段，考慮到選取的變量為時(shí)間序列，需要先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，從而進(jìn)行修正誤差模型的建立，使數(shù)據(jù)分析的平穩(wěn)性得到保證。針對(duì)存貨比序列DCB-I(1)，存在單位根，一階差分序列則不存在，因此為平穩(wěn)序列。RAD序列RAD-I(1)經(jīng)過檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，同樣為一階單整。經(jīng)過格蘭杰因果檢驗(yàn)，能夠使變量間的關(guān)系得到反映。采用默認(rèn)滯后階數(shù)2階，可以得到在假設(shè)存款準(zhǔn)備金變動(dòng)為存貨比變動(dòng)原因時(shí)，P大小為0.0118；在假設(shè)存款準(zhǔn)備金變動(dòng)不是存貨比變動(dòng)原因時(shí)，P大小為0.4002。考慮到不同商業(yè)銀行性質(zhì)存在差異，需要對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，從而確定銀行流動(dòng)性受到的影響。采用的回歸模型如式（1），檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)變量間存在協(xié)整關(guān)系。=0.776864-0.625311RADt+et（1）采用誤差修正模型（2），可以對(duì)回歸模型精度進(jìn)行增強(qiáng)，確定變量間的短期行為和長(zhǎng)期變化關(guān)系。將DLDRt當(dāng)成是被解釋變量，誤差項(xiàng)et-1和DRADt為解釋變量，可以得到式（3）的估計(jì)回歸模型。通過分析發(fā)現(xiàn)，存貸比受上一期偏離均衡水平影響較小。根據(jù)誤差項(xiàng)系數(shù)可知，在上一期偏離較遠(yuǎn)的情況下本期需要較大修正量。ΔLDRt=0.000484-0.35099RADt-0.283541et（3）從面板數(shù)據(jù)回歸分析結(jié)果來(lái)看，聯(lián)合檢驗(yàn)P值為0.0000，說明整體回歸系數(shù)顯著。而R2為0.909996，說明具有較好擬合程度，能夠證明采取的實(shí)證模型具有合理性。在5%顯著性水平下，存款準(zhǔn)備金率變量系數(shù)廣義矩估計(jì)值為-0.0035，說明在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1%的情況下，商業(yè)銀行流動(dòng)性會(huì)降低0.00035個(gè)單位。由此可見，在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將給銀行流動(dòng)性帶來(lái)負(fù)面影響。相反的，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，能夠使銀行流動(dòng)性得到提高。由此可見，得到的結(jié)論與理論分析結(jié)果相符。

三、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)的對(duì)策

（一）加強(qiáng)銀行流動(dòng)性監(jiān)測(cè)在經(jīng)濟(jì)下行背景下，國(guó)家會(huì)根據(jù)各項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略需要進(jìn)行存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。面對(duì)這一局面，商業(yè)銀行還應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)，以便對(duì)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)背景下各項(xiàng)政策進(jìn)行積極應(yīng)對(duì)。結(jié)合以往發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，銀行可以對(duì)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)帶來(lái)的影響進(jìn)行總結(jié)，以便使銀行流動(dòng)性預(yù)測(cè)能力得到提高，從而采取有針對(duì)性措施加強(qiáng)銀行流動(dòng)性管理。為此，銀行需要建立專業(yè)機(jī)構(gòu)，專門進(jìn)行存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)可能的分析和預(yù)測(cè)。根據(jù)分析結(jié)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)需要出具相應(yīng)報(bào)告，向管理層反映銀行流動(dòng)性監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)情況，以便為銀行管理層制定有效管理策略提供科學(xué)數(shù)據(jù)依據(jù)，避免銀行流動(dòng)性因政策變動(dòng)受較大影響。在實(shí)踐工作中，銀行需要對(duì)衡量自身流動(dòng)性的指標(biāo)進(jìn)行明確，如不良貸款率、資本充足率等，同時(shí)引入第三方資信評(píng)級(jí)等反映市場(chǎng)信號(hào)的指標(biāo)，達(dá)到有效監(jiān)測(cè)的目標(biāo)。采取該種措施，能夠使銀行主動(dòng)根據(jù)自身情況進(jìn)行存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)彈性系數(shù)的管理，利用計(jì)量模型加強(qiáng)頭寸管理，避免銀行在存款準(zhǔn)備金制度發(fā)生變化時(shí)陷入被動(dòng)狀態(tài)。

（二）完善銀行流動(dòng)性管理在加強(qiáng)銀行流動(dòng)性監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上，銀行還應(yīng)采取有效措施加強(qiáng)自身流動(dòng)性管理。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，存款準(zhǔn)備金率依然會(huì)不斷發(fā)生變動(dòng)，所以銀行還應(yīng)完成動(dòng)態(tài)化流動(dòng)性戰(zhàn)略機(jī)制的建立，從而及時(shí)進(jìn)行政策變動(dòng)的應(yīng)對(duì)。建立該機(jī)制，能夠使銀行一改過去的流動(dòng)性管理模式，在加強(qiáng)自身發(fā)展定位的同時(shí)，從戰(zhàn)略高度進(jìn)行流動(dòng)性發(fā)展規(guī)劃，將存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)當(dāng)成是流動(dòng)性戰(zhàn)略的制定基礎(chǔ)，在工作中做到上下一致，從而使相關(guān)工作得以有序開展。結(jié)合政策變化實(shí)現(xiàn)銀行流動(dòng)性戰(zhàn)略的不斷調(diào)整，對(duì)國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行借鑒，能夠使銀行盈利能力得到持續(xù)提高。針對(duì)銀行資金流動(dòng)環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行還應(yīng)制定嚴(yán)格的管理策略，確保銀行各環(huán)節(jié)得到有效銜接。面向銀行管理人員，還應(yīng)加強(qiáng)資金管理技能的培訓(xùn)，對(duì)各項(xiàng)監(jiān)督管理機(jī)制和激勵(lì)制度進(jìn)行完善，促使人員在資金流動(dòng)管理方面積極合作。通過提高人員綜合素質(zhì)能力，可以有效應(yīng)對(duì)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)給銀行資金管理帶來(lái)的不良影響，繼而為銀行可持續(xù)發(fā)展提供保障。

（三）維護(hù)銀行體系穩(wěn)定性從商業(yè)銀行未來(lái)發(fā)展來(lái)看，將面臨經(jīng)濟(jì)下行、金融賬戶開放、利率市場(chǎng)化等各種挑戰(zhàn)。在這種情況下，應(yīng)對(duì)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)，銀行還應(yīng)對(duì)原本資產(chǎn)負(fù)債管理理念進(jìn)行更新，通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)取得轉(zhuǎn)型發(fā)展，從而使銀行體系的穩(wěn)定性得到維護(hù)。在實(shí)踐工作中，銀行需要加大債權(quán)資產(chǎn)投資，通過增加資產(chǎn)種類提高資產(chǎn)盈利能力，尋求銀行投資利潤(rùn)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債配置分析基礎(chǔ)上，需要從整體經(jīng)營(yíng)角度出發(fā)，確定銀行資源耗費(fèi)點(diǎn)，通過優(yōu)化負(fù)債項(xiàng)目可行方案使信貸資源從產(chǎn)能過剩、高能耗的行業(yè)退出，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)家新興行業(yè)和消費(fèi)貸款投資。針對(duì)商業(yè)銀行存量資產(chǎn)，還應(yīng)通過擴(kuò)張負(fù)債進(jìn)行盤活處理，加快信貸資產(chǎn)證券化工作的開展，以便從資產(chǎn)端尋求新的資金來(lái)源。采取發(fā)行金融債和次級(jí)資本債等方式，也能使銀行資本得到補(bǔ)充，同時(shí)增加銀行長(zhǎng)期限穩(wěn)定負(fù)債來(lái)源。采取這些措施，能夠使商業(yè)銀行資產(chǎn)充足率得到提高，繼而使流動(dòng)性得到保持。結(jié)語(yǔ)綜上所述，在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，存款準(zhǔn)備金率會(huì)發(fā)生頻繁變動(dòng)，導(dǎo)致銀行資金周轉(zhuǎn)、流動(dòng)性戰(zhàn)略和流動(dòng)性利潤(rùn)受到不同程度的影響。為使商業(yè)銀行取得健康發(fā)展，需要加強(qiáng)政策影響的應(yīng)對(duì)，通過加強(qiáng)銀行流動(dòng)性監(jiān)測(cè)制定科學(xué)流動(dòng)性戰(zhàn)略，加強(qiáng)銀行流動(dòng)性管理，繼而使銀行體系穩(wěn)定性得到維護(hù)。

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作者：張乘源 單位：吉林外國(guó)語(yǔ)大學(xué)