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在經濟一體化，經營國際化的總體趨勢下。企業理財環境發生了巨大的變化。特別是近年來伴隨全球的一個重大問題，環境保護，無疑加劇了企業理財環境的復雜性。同時亦使企業面臨更加嚴峻的挑戰。近年來伴隨著人們對環境的日益關注“環境”一詞也被賦予了特殊的涵義。它不僅滲透到社會生活的各個方面，而且使傳統的財務管理實踐受到了巨大的沖擊。至此，環境成本也正日益成為財務管理的重要內容。與此同時伴隨環境成本投入而產生的財務風險，必將成為財務管理的重要內容。

一、環境成本戰略導向的重要性

十六屆三中全會提出的協調發展，全面發展戰略是中國富民強國及可持續發展戰略的必然結果。新的發展觀的核心就是以人為本。就是要我們所謂的追求人類的發展，因為生態環境本身是一種特殊的資產，本身也是生產力，也是國際競爭力。同時保護生態環境本身也是提高人們生活質量的重要組成部分。走環境發展道路，首要的還是要實行環境改革，環境改革在于建立一種制度安排，能夠激勵我們的消費者消費環境，激勵我們的生產者生產環境的產品或者提供環境的服務，激勵我們消耗的能源應該是環境的能源。由此可見制定環境成本是順應國家可持續發展戰略的必然結果，也是財務管理發展的必然趨勢。

（一）當前環境財務戰略是實現財務管理目標的必要條件

財務管理的目標是企業價值最大化。也就是說企業通過財務上的合理經營采用最優的財務決策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定可持續發展的基礎上，使企業的總價值達到最大化。但企業長期穩定可持續發展是建立在良好的生態環境之上的。隨著人類改造自然力量的增強，自然界給人類提供越來越多的物質財富，同時也伴隨生態被破壞和環境惡化對人類造成日益嚴重的威脅。如何制定環境財務戰略，在控制和改善自然環境的前提下實現企業價值最大化，是擺在企業面前的一個嚴峻課題。

（二）環境成本戰略是環境財務戰略的核心

北師大經濟與資源所所長李曉西認為：目前中國經濟的增長很多時候是以犧牲環境為代價的，要實現可持續發展，環境成本應該是首先考慮的因素。企業之間的競爭歸根結底是成本的競爭。現代財務管理仍以資金運動為主。企業資金運動由籌資、投資、耗資、回收與分配等過程構成，其中“耗資”是“投資”的延伸，其結果是成本耗費。因此財務戰略關注的焦點應該是資金運動(現金流動)，特別是關注在復雜多變的環境下，如何從整體上和長期上實現企業資金流動的有效均衡，從而營造出企業財務競爭優勢，保障企業，戰略目標的實現。

企業資金流動表現為資金流入與流出兩大方面，資金流出的最終目標是為了獲取資金流入，只有當資金流入大于資金流出時，企業才能生存與發展。從長期觀點及戰略觀點來看，企業資金流出大都表現為企業成本，這樣一來，成本占據了資金流動的“半壁江山”。因此企業必須正視環境戰略中的環境成本戰略。

二、環境成本與財務危機的關系分析

財務危機是企業在財務經營中顯現的危險，是企業無力支付到期債務或維持必要支出的一種經濟現象，包括從資金短缺到瀕臨破產直至破產等情況。

環境成本①是指本著對環境負責的原則，為管理企業活動對環境造成的影響而被要求采取的措施成本，以及因企業環境目標和要求所發生的其他成本。

從以上對財務危機和環境成本的描述，我們可以看出兩者之間并非互不相干，而是有著千絲萬縷的聯系。因為置身競爭激烈的經濟社會，企業隨時隨地會面臨財務失敗的威脅。而這種威脅從資產存量的角度看，財務失敗表現為企業總資產賬面價值低于總負債賬面價值，即企業凈資產為負數。從現金流量角度看，財務失敗表現為企業現金流入小于現金流出，即企業現金流量為負數。環境成本支出恰恰使得企業現金大量流出，這種流出很有可能使得企業凈現金流量為負數。導致企業財務風險，進而導致財務危機。準確地說，企業進行環境成本投入的初衷并非加大財務風險，而是為了有效的規避財務風險。從企業與社會博弈雙方的利益來看，企業進行環境成本支出更多的是為了社會的利益，但是企業要生存，就不可能不考慮其自身的利益，而是在兼顧社會利益的前提下，尋求自身利益最大化。所以正視環境成本管理，合理規避財務風險是現代企業財務管理的重要任務之一。

三、加強環境成本管理的風險意識觀

知識經濟時代復雜的環境因素使得企業經營中危機四起，自然環境嚴重惡化向人類提出了新的挑戰。在環境成本管理的同時，加強財務風險管理是企業長期穩定獲利的保證。相反那些不重視環境成本管理和盲目進行環境成本投入使企業陷入財務危機的做法都是不可取的。

（一）忽略環境成本管理必然招致企業財務危機

從環境成本的定義描述中，我們可以看出環境成本投資是企業不可推卸的社會責任。違背這種責任就可能出現如下結果：

1．受到政府干預

政府干預一般表現為以下三種情況：（1）在稅收優惠、籌集資金等方面受到限制。（2）接受巨額罰款。（3）限期關停。顯而易見前兩種情況都使企業財務蒙受損，增加財務風險。后一種情況不僅僅是財務風險而是整個企業的終結。

2．受到自然界的懲罰

傳統的觀點認為，財務目標表現為利潤最大化或股東財富最大化。這些均是以價值為歸屬點，建立財務目標的。但是隨著環境革命和循環經濟的到來，財務

不能再以價值作為唯一目標了。人與自然的和諧共存是人類生存的基本目標。如果僅強調從他人或自然中獲取價值的最大化，則必然會對人與人以及人與自然的關系產生沖擊。過去人類確實對自然產生了極大的沖擊，導致了人和人（社會），人與自然的相互協調關系的破壞，導致追求價值最大化目標的愿望很難達到。因為資源的枯竭，企業得不到再生產所需的能源、材料，這同樣是一種財務危機。因為籌不到資金和買不到材料對于企業的危害是相同的，都屬于財務管理的失敗。

3．受到社會道義的職責

治理環境是全人類共同的責任，企業亦同樣肩負著保護環境的重任。如果違背了這種責任，企業必定遭受社會道義的指責，信用度下降，導致企業的籌資成本、投資成本、運營成本等增加，從而導致企業財務危機。由此可見企業的支出不能僅僅與實現收入聯系起來。企業支出與社會責任、自然責任互動，在履行必要的社會責任時實現企業價值最大化。

（二）盲目進行環境成本投入同樣會導致企業財務危機

環境成本的內容包括兩方面：其一，是為達到環境保護法規所強制實行的環境標準所發生的費用。包括環境質量標準、污染物排放標準、環保方法標準和環保樣品標準。企業要達到這些標準要求，必然要發生一些增加環境設備投資及營運費用。其二，是在國家實施經濟手段保護環境時企業所發生的成本費用。例如：有些國家實施的環境稅、環境保護基金的征收和對超標排污企業征收的排污費等。由此可見，環境成本的投入是一項復雜又艱巨的工作。企業必須重視，不能盲目。因為環境成本的投入不僅僅涉及到整個生產經營過程，而且還要延伸到生產經營活動之后的產品消費階段。較之正常的生產成本，這種成本投入取得回報的不確定性更大，風險也更大。對于環境成本的管理目前不外乎有兩種：

1．事后處理

所謂事后處理，就是企業在污染發生后設法予以清除，把發生的支出確認為環境成本。如企業將生產過程產生的廢水交由廢水場處理，，該方法發生名目繁多的各項支出，如：排污費、記錄成本、儲存成本等均計入環境成本。目前這種方法較多地被企業采用。這種方法看起來簡單，但從價值角度講，這種環境成本支出沒有收入的回報，即受益為負數。從短期財務決策來看這絕對是不可行的方案。它將會大幅度遞減當期凈現金流量，從而導致企業短期償債能力下降，進而給企業帶來財務危機。

2．事前規劃法

所謂事前處理，是指綜合考慮整個生產工藝流程，把未來可能的環境支出進行分配并進入產品成本預算系統，提出各項可行的生產方案，然后對各項可能的方案進行價值評估，從未來現金流出的比較中篩選出支出最少的方案，以達到控制環境成本的目的。該法力求達到環境控制成本和環境故障成本的均衡。環境生產方案就是事前規劃法的深化運用，企業可以以生產過程無污染為目標規劃出生產方案，并建立相應的支出受益預算。環境生產的目的是完全消除環境故障成本，即在整個生產過程中的對外排污達到非常低的環境成本標準，從而使企業自覺履行環境責任。該生產模型不僅免去了未來一切的環境支出更可以獲得環境生產帶來的長期收益。也正因為執行環境生產方案的代價是近期的巨大投資，因而需要事前嚴密地規劃整個生產方案。否則會因為這種支出數額巨大和收益的不確定性而失敗。所以事前規劃法正以其明顯的優越性代替事后處理法。

四、建立預警系統不能忽略環境成本因素

財務危機嚴重影響著企業的可持續經營。預防和控制財務危機是企業管理，特別是財務管理的一項重要內容。環境成本連帶的資金籌集、資金投放、資金營運管理等環節的因素在一定條件的觸發下都有可能使企業陷財務危機。因此建立財務預警機制，加強財務危機管理必須考慮環境成本因素。

目前理論界對于創建財務失敗預警模型主要分為單變量和多變量預警模型。但這兩種模型除了有其他的局限性以外，還沒有充分考慮自然環境因素導致的財務危機。這是不符合現代財務管理要求的。基于此種觀點，我們有必要在傳統的預警指標體系中增加如下兩個指標：

1．環境負債率=環境負債/環境成本

2．環境收益率=凈收益/環境成本

環境收益率是企業當期收益與環境成本的比率。該指標用來比較各期收益與環境成本的比例關系，該指標越大就說明環境成本投入越有成效，企業因環境成本支出而導致的財務風險就小。特別指出的是對于事后處理方式下投入的環境成本，公式中的凈收益應等于當期凈收益加上處理后回收再利用材料的成本。

環境負債率：是指因環境成本支出而舉借債務與投入環境成本的比率。該指標越小說明企業因環境治理中的負債越小，環境治理引發的財務風險就相對小。

財務比率指標的設計和選擇是建立財務預警系統的重要前提。完善的財務預警系統應包括環境，特別是自然環境變化、治理等因素。只有這樣，企業財務預警系統才能準確有效監測財務風險，才能為企業合理有效的規避財務危機起到指導性作用。