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摘要：風險投資就是將資本注入到有新技術、新的市場理念、且具備發展潛力的企業當中，雖然在我國風險投資的發展速度較慢，但是，近幾年來風險投資已經逐漸被越來越多的投資人所重視，成為獲得資本收益的一種有效途徑。在風險投資中，投資人依據被投資者的現狀或者規劃，對其未來的發展前景進行預估，進而選擇合適的投資者和投資項目。在市場不斷發展的條件下，我國風險投資者的投資技術也更加成熟。但是，在風險投資過程中依然存在諸多風險，這些風險對于投資者來說都具有很大的危險性，如果不加以識別和防范，就會嚴重削弱投資者的收益能力。本文對風險投資的階段性特征進行了研究，同時還對風險投資過程中的風險管理策略進行了探討。

關鍵詞：風險投資；階段性特征；管理策略

我國的風險投資市場經過不斷的摸索和實踐已經日趨成熟，隨著技術的革新和科技的不斷進步，風險投資市場也在不斷壯大，同時也有越來越多的資本進入到風險投資市場當中。新的技術為市場帶來活力，同時也帶來了更多的可能性，對于具備發展潛力的高科技企業來說，風險投資者不僅要綜合分析其未來的發展空間，同時還要具體分析自身可能面臨的投資風險。在高新技術和科技發展條件下崛起的新興產業，本身具有鮮明的時代屬性，從過去的市場環境中難以找到匹配的參照對象，預估投資者可能面臨的風險程度。不僅如此，由于市場當中時刻充滿變量，且投資者的決策水平也參差不齊，這些都會導致投資者面臨更多的不確定性。因此，投資者必須對可能存在的投資風險進行科學的管理規劃，確保投資的綜合效益得到保障。

一、風險投資管理的階段性特征

1.資本種子期的風險階段性特征

在風險投資過程中，種子期是投資風險投資的第一個步驟,也是風險最大的階段。因為在這一階段，投資者對于即將進行投資的企業或領域幾乎一無所知，因此，投資者面臨的風險是較大的。首先是投資者面臨的技術不對等問題；其次，投資者還面臨信息不對等問題。具體來說就是投資者即將進行投資的企業，由于掌握較新的技術，其管理架構和模式也一定非常獨特，這種獨特的管理模式只有企業管理者才最清楚。作為企業的風險投資者，很難在這段時間內完全了解企業的管理機制，更難對企業的未來做出正確的評判。最后，風險投資者還面臨可能付出較大的信息成本，因為對于風險投資者來說，具備新技術或者有較好發展潛力的企業才是最佳投資目標。但是要找到合適的投資企業，這中間所耗費的時間和信息篩選過程，都是投資者要付出的信息成本，如果找到合適的投資企業，投資者可能獲益。但是，如果投資者由于前期誤判，會使投資失敗，給投資者帶來經濟損失，這些都會使投資者付出較大的信息成本。

2.資本導入期的風險階段性特征

在資本的導入期，投資者主要是對被投資者進行實際考察，考察內容包括企業在商業行為當中的計劃或報告的可行性，以及新型產品在市場上的競爭力等。通過考察，投資者可以對被投資企業的綜合情況得出結論，確定其在市場上未來的發展潛力，這樣，投資者才會確定對其注入投資資本。在此階段投資者主要會面臨兩種風險，其中技術風險是投資者的投資誘因，同時也是其面臨的投資風險之一。因為企業創業者具有的新技術會使其在行業和市場當中具備新的競爭力，同時也可以贏得新的客戶。但是，如果其產品沒有進行準確的市場定位，在投放市場后其銷量遠低于預期水平，那么投資者就會因此面臨技術風險。而市場風險是由于市場的不確定因素給企業帶來虧損的可能性，即產品研發生產出來后，能不能推向市場，消費者能否接受等。產品銷售不暢的原因有:(1)產品的功能與價格之比過高,顧客難以接受;(2)目標市場定位不準;(3)廣告宣傳不當或不力;(4)產品有嚴重的副作用或缺陷。

3.資本管理期的風險階段性特征

投資者在與合作企業確定了合作意向之后，就要全程參與到被投資企業的管理和決策當中。在對被投資企業進行管理的過程中，投資者也會由于管理手段和主導的決策等面臨諸多風險。決策風險就是投資者在為企業選擇項目，或者是作出一些重大決策時，由于其所得信息的真實性無從判斷，或者是決策失誤所導致的企業損失。而管理風險是指投資者在對企業進行的投資活動中，由于管理者自身的管理水平限制，或者是受到相關的政策和市場規范限制而出現的風險，管理風險會使被投資企業出現人才流動或者是收益下滑等影響。財務風險是指企業為進一步發展市場業務，采取借貸等途徑進行融資，但是由于企業經營或市場波動等情況，使企業無法按時還清貸款，這時企業就會面臨財務風險，這樣的財務風險使企業的資金壓力增大，嚴重影響企業的進一步發展，投資者的正常收益也會受到影響。

4.資本退出期的風險階段特征

一般情況下，一項風險投資大約需要四到五年時間，一些特殊的風險投資項目可能需要的時間更長，風險投資者進行投資的目的不是想長期持有企業股權獲利，而是追求資本轉讓時的高額收益，風險投資者投資后，投資公司能夠上市是風險投資者的愿望，但是在當今市場經濟條件下，企業間競爭不斷加劇，高新技術企業的新產品研發、生產等受各方面因素的影響，導致一些企業無法正常生產經營而倒閉，因此，風險資本家應該考慮風險資本的退出方式，即如何防范投資風險。

二、風險投資的管理策略

1.認真分析項目計劃書的可行性

對于企業的風險投資者來說，企業的可行性計劃書是最值得研究與討論的，因為在企業的可行性計劃書當中，投資者能夠看到企業創辦人或者是管理層對于企業現狀的認識，同時還能看到企業對于未來的發展路徑規劃及希望達成的愿景等等。這些對于風險投資者來說具有非常重要的研究價值，是確定投資者是否投入資本的重要依據。此外，投資者還必須對企業所具備的核心技術進行可行性研究。因為很多技術雖然看起來比較超前，但是其可行性還尚待論證，如果投資者貿然投入資本，勢必會陷入企業自身不確定市場前景的被動處境。因此，在投資之初，投資者必須對企業項目計劃書的可行性作系統的研究和論證，以減少由于信息不對等而造成的經濟損失。

2.考慮創業者的綜合素質

事實上，風險投資者與企業創業者之間是一種合作關系，創業者通過投資者獲得企業的發展資金，而投資者通過選擇合適的創業者參與企業管理決策，最終贏得經濟收益，這是一種雙贏的合作模式。為確保風險投資者能夠在投資過程中掌握更多的信息，使其投資舉動更加穩妥，投資者有必要對企業的創業者所具備的素質進行詳細的研究和考察。因為企業的管理和決策權大部分都掌握在創業者的手里，而創業者的創業初衷和市場定位又決定了企業在未來的全面規劃和發展方向，創業者必須擁有超強的管理能力和機遇意識，才能使企業在市場上有較大的競爭力和發展前景，因此，在進行投資合作之前，風險投資者必須了解創業者的綜合素質，以降低投資風險。

3.風險投資可以走合作研究之路

市場上的情況瞬息萬變，而市場需求也在不斷轉換，因此，風險投資必須提高自身科技的更新速度，確保其產品適應市場需求。但是，在產品研發過程中，投資者必須為企業投入大量的資金，受到企業人員及前期技術基礎的局限，其在新技術研發領域可能會遇到諸多困難，這些困難會給投資者帶來風險。如果企業之間能夠進行合作研究，發揮各企業在自身領域的長處，就能夠有效降低科研成本，使企業少走彎路，不僅節約經濟成本，而且也節約了時間成本，使企業能夠在市場上搶占先機，贏得更多的市場份額，而企業的風險投資者也能夠因此降低其投資風險，確保穩定的資金收益。

三、結束語

綜上所述，風險投資一般要經歷四個階段，在不同的階段，呈現不同的特征。風險投資者進行風險投資，要對高新技術企業發展有一定的洞察力，應運用科學的風險投資管理策略，注意防范投資風險，要選擇和具有發展潛力的企業進行合作，因為這些企業具備高新技術，或者具有新的市場發展理念，風險投資者的資本支持能夠幫助這些企業在市場上順利崛起，不僅能夠給創業者和投資者帶來收益，同時還能夠繁榮市場，推動企業的技術革新和進步。

參考文獻：

[1]徐如清.國風險投資管理現狀、問題及改進[J].經濟視角，2014.

[2]武欣博.我國創業風險投資現狀及對策研究[J].現代經濟信息，2015.

作者：張秀珍 單位：吉林工商學院會計學院