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一、樣本與資料

在調(diào)查方法上，根據(jù)西南大學(xué)學(xué)生分布的特點，本次調(diào)研綜合采用了分層抽樣、分組抽樣、隨機抽樣等抽樣方法。涉及文史類、理工類、商科類專業(yè)的同學(xué)，共發(fā)放200份問卷，其中有效問卷194份，問卷有效率為97%。調(diào)查問卷采用客觀題單選和多選的方式提問，主要包括大學(xué)生基本情況、生活費的來源及去向、金融投資現(xiàn)狀、可能的影響因素等多方面的內(nèi)容，從不同角度反映了大學(xué)生的金融投資行為。

二、結(jié)果與分析

1、大學(xué)生金融投資基本情況（1）樣本總體情況。在參與調(diào)查的194人中，只有41人（21.13%）投資了金融產(chǎn)品，而有153人（78.87%）沒有進行相應(yīng)的投資。（2）未投資金融產(chǎn)品原因。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，對金融產(chǎn)品不了解是西大學(xué)生未進行金融產(chǎn)品投資的最為重要的原因，占比約63.33%。其次是資金不足，34%的人認(rèn)為資金不足是其未進行投資的原因，有超過59.79%的西大學(xué)生目前可支配存款余額低于3000元。金融產(chǎn)品的收益和風(fēng)險對于他們是否進行投資的影響并不大，僅分別有9.33%、12%的學(xué)生選擇此項。另外，在未進行投資的學(xué)生中，55.33%的學(xué)生有投資的意愿，可以發(fā)現(xiàn)大學(xué)生有很強的金融投資意愿，但受各種客觀因素影響未能采取實際行動。（3）投資原因。在投資金融產(chǎn)品的大學(xué)生當(dāng)中有超過52.08%的人屬于接觸過金融產(chǎn)品的宣傳，想自己進行一些嘗試的，也不乏擁有部分專業(yè)知識的大學(xué)生（27%），可以運用自己的專業(yè)知識賺錢，但真正熟練掌握專業(yè)知識與技巧的人最少，只有約4.17%，還有6.25%由于其他原因的，例如閑錢隨意投資，看中其高收益，同時，仍有10.41%的大學(xué)生并無明確目的來投資金融產(chǎn)品，只是跟風(fēng)行動。（4）投資品種類。參與基金投資的人數(shù)最多，占投資金融產(chǎn)品人數(shù)的73.17%，且基金的投資中，投資貨幣基金的人數(shù)占比最大為75.61%，反映出貨幣基金在大學(xué)生中普及程度較高。投資股票的人數(shù)占投資有投資金融產(chǎn)品的比重也較大為24.39%，仍然有一部分大學(xué)生熱衷于高風(fēng)險投資。由于大學(xué)生的保險意識低，銀行理財產(chǎn)品投資門檻相對較高，投資保險、銀行理財產(chǎn)品人數(shù)較少。投資外匯的僅一人，無人參與債券投資。

2、大學(xué)生金融投資情況影響因素分析（1）研究方法。本文采用二元logistic回歸。Logistic模型是經(jīng)濟學(xué)中被廣泛用于研究行為主體的選擇過程的一類計量經(jīng)濟模型。許多不同因素的共同作用會導(dǎo)致一種行為結(jié)果的產(chǎn)生，而logistic回歸分析模型是一種分析個體決策行為并廣泛應(yīng)用于影響因素分析的理想模型。logistic回歸屬于概率型非線性回歸，假設(shè)在自變量的作用下，某社會現(xiàn)象的發(fā)生概率為P(0≤P≤1)，發(fā)生概率與不發(fā)生概率之比為P/(1-P)，則logistic回歸模型為。（2）被解釋變量：投資（1）/未投資（0）（3）假設(shè)：大學(xué)生是否進行金融投資取決于年級、地區(qū)、專業(yè)、性別、戶籍類型、家庭理財情況、收入主要來源。以上因素共同作用決定了大學(xué)生的金融投資行為。（4）根據(jù)以上假設(shè)設(shè)定自變量①年級。2011級與研一的大學(xué)生參與金融投資的比例最高，分別為28.03%和23.08%，2010級的參與率為20.59%，2012級的參與率較之降低為16.36%，而2013級參與度最低，僅為6.67%。隨著年級提高，知識積累，對金融知識了解加深；一部分大學(xué)生開始有獨立收入，對理財需求提高，開始嘗試金融投資的人也更多。②專業(yè)。文科和工科專業(yè)的大學(xué)生中參與金融投資的比例相當(dāng)，分別為16.67%和12.09%，而商科專業(yè)的大學(xué)生的參與率高達44.12%，遠遠超過文科和工科專業(yè)。③地區(qū)。來自東部地區(qū)的大學(xué)生金融投資參與率最高，為28.57%，中部地區(qū)次之，西部地區(qū)大學(xué)生的參與率最低，僅14.56%。東中部地區(qū)經(jīng)濟較西部發(fā)達，金融投資氛圍更濃，投資意愿更強，參與度更高。④性別。女性樣本中金融投資參與率16.95%，而男性的參與率為26.32%，遠高于女性。⑤可支配存款余額。可支配存款余額3000元以下的樣本大學(xué)生金融投資參與率最低，僅為10.34%，隨著可支配存款余額增多金融投資參與率也隨之提高，當(dāng)可支配存款余額達到8000以上，樣本大學(xué)生的投資參與率達到75%。可支配存款余額越多意味著可用于投資的資金越多，投資理財?shù)男枨蟾蟆＂藜彝ダ碡敔顩r。家庭成員無金融投資經(jīng)歷的大學(xué)生金融投資參與率10.22%，遠低于家庭成員有金融投資經(jīng)歷的45.61%。家庭成員進行過金融投資的大學(xué)生對投資知識的了解多于相似條件下家庭成員未進行過金融投資的大學(xué)生，其投資動機更強。家庭成員的示范效應(yīng)也會提高大學(xué)生的金融投資率。⑦收入主要來源。收入主要來源于親人提供和獎、助學(xué)金的樣本金融投資參與率最低，分別為15.63%和18.80%，勤工儉學(xué)的參與率為較高的30.77%，而來源于其他渠道的遠遠超過了其他方式，達66.67%，其中可能包括投資收入、課外收入等等。⑧月支出。月支出<600，其金融投資參與率為0最低，隨著月支出提高金融投資參與率也隨之提高，當(dāng)月支出>2000時，所有樣本都參與了金融投資。⑨月網(wǎng)購支出。金融投資參與率基本上滿足與與網(wǎng)購支出同向變動，月支出小于100時為16.87%，500元到800元為100%，而當(dāng)超過800時，參與率降到50%。由于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品與網(wǎng)上購物支付賬戶的連接，網(wǎng)購提高了大學(xué)生對互聯(lián)網(wǎng)金融投資的關(guān)注，成為大學(xué)生進行金融投資的助推器。變量處理：將年級、地區(qū)、專業(yè)、性別、戶籍類型、家庭理財情況、收入主要來源設(shè)為啞變量，其中年級、地區(qū)、專業(yè)、收入主要來源為多分類無序變量，因此引入需要亞元變量，見表4，變量可支配存款余額、月支出、月網(wǎng)購支出為多分類有序變量，可將其直接引入模型，無需引入亞元變量。（5）自變量相關(guān)性分析。通過變量的自相關(guān)性矩陣可以看出（圖略），僅家庭成員投資理財情況與戶籍所在地（農(nóng)村/城市）之間的相關(guān)系數(shù)絕對值大于0.4，其他均小于0.4，自變量之間不存在嚴(yán)重多重共線。（6）回歸模型模型解釋：P表示進行金融投資概率，p/(1-p)表示大學(xué)生進行金融投資與未進行金融投資的概率之比。二元logistic的系數(shù)說明的是，在控制其他變量不變的情況下，某一自變量以單位的變化對某一類別相對參照類的對數(shù)發(fā)生比的影響，為誤差項。用stata計算可得到如下計算結(jié)果。（7）回歸結(jié)果①將所有解釋變量加入回歸模型回歸結(jié)果分析：模型進行似然比檢驗的卡方值為75.79，Prob>chi2=0.0000，在95%的置信水平下回歸模型顯著。

在95%的置信水平下，自變量專業(yè)、性別、家庭理財情況、月支出對個人投資金融產(chǎn)品情況有顯著影響，而年級、省份、地區(qū)、資金主要來源、月網(wǎng)購支出對投資金融產(chǎn)品情況無顯著影響。②逐步回歸（后退法）逐步去除不顯著變量后的回歸結(jié)果：結(jié)果分析：模型的卡方值為67.93，Prob>chi2=0.0000，在95%的置信水平下回歸模型顯著。在95%的置信水平下，自變量中，年級（研一）、專業(yè)、性別、家庭理財情況、可支配存款余額、月支出對個人投資金融產(chǎn)品情況有顯著影響，作用方向與假設(shè)吻合。研一的被調(diào)查者投資金融產(chǎn)品發(fā)生比約為2013級的6倍（=6.04）。由于研一大學(xué)生知識儲備較本科大學(xué)生更多，有投資經(jīng)驗的學(xué)生相比2013級更多，因此投資金融產(chǎn)品的比例更大。文科類、工科類大學(xué)生投資金融產(chǎn)品的發(fā)生比分別為商科類大學(xué)生的27%和22%，商科大學(xué)生投資理財?shù)膶I(yè)知識比其他專業(yè)的大學(xué)生更豐富，投資技能更強，投資意愿和投資觀念也更強，因此金融投資發(fā)生比遠高于工科和文科生。女性金融投資發(fā)生比為男性的32%(=0.32)。樣本中有19%的男性屬于風(fēng)險愛好者，而女性中僅4%屬于風(fēng)險愛好者，男性的風(fēng)險偏好程度遠高于女性，而金融投資尤其是股票外匯投資風(fēng)險大，大學(xué)生中更愿意冒風(fēng)險的男性也更愿意參與金融投資。家庭成員未投資過金融產(chǎn)品的大學(xué)生投資金融產(chǎn)品的發(fā)生比遠小于家庭成員投資過金融產(chǎn)品的大學(xué)生的投資發(fā)生比，僅為其0.175倍。月支出、可支配存款余額均與金融投資比例正相關(guān)。可支配余額的發(fā)生比為1.843，可支配存款余額每提高一個等級，投資率將變?yōu)樵瓉淼?.843倍；月支出發(fā)生比為2.515，月支出提高一個等級將使投資率增加1.5倍，說明月支出對大學(xué)生是否進行金融投資作用程度遠大于可支配余額。

除研一外的其他年級學(xué)生與2013級相比，投資金融產(chǎn)品的比例并沒有顯著提高，本科階段的是基礎(chǔ)知識學(xué)習(xí)階段，大學(xué)生對金融市場的了解并沒有顯著差異，而研究生學(xué)習(xí)的知識無論從廣度還是深度上來說都有明顯提高，因此，金融投資比例在本科階段并沒有明顯差異，而研究生的投資比例遠大于剛進校的大一學(xué)生。大學(xué)生是來自農(nóng)村還是城市對是否參與金融投資也沒有顯著影響，另外，來自東部和中部的大學(xué)生與來自西部地區(qū)大學(xué)生相比其投資比例并沒有顯著提高。其原因可能是大學(xué)生主要以學(xué)校作為認(rèn)識金融投資的渠道，接受同樣的教育，投資信息也主要通過學(xué)校宣傳、校園模擬投資活動以及同學(xué)間的交流投資經(jīng)驗等方式獲得，與生源地并無太大關(guān)系。收入主要來源于勤工儉學(xué)、獎助學(xué)金和其他的大學(xué)生與收入主要來源于親人提供的大學(xué)生相比其投資參與率也并沒有顯著提高。由于大學(xué)生通過勤工儉學(xué)和獎助學(xué)金所得收入甚微，其他收入不穩(wěn)定，因此，這些獨立、額外收入并不會顯著提高大學(xué)生的金融投資參與率。最后，網(wǎng)購支出也并沒有對大學(xué)生金融投資參與率產(chǎn)生假設(shè)中的顯著正相關(guān)關(guān)系。隨著科技進步，通過互聯(lián)網(wǎng)進行轉(zhuǎn)賬更加方便、快捷、安全，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)賬的普及使得那些即使是較少進行網(wǎng)上消費的大學(xué)生也愿意使用通過快捷安全的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)賬技術(shù)購買金融產(chǎn)品。雖然各種互聯(lián)網(wǎng)理財寶興起于網(wǎng)上消費支付業(yè)務(wù)，但其已經(jīng)以極快的速度在大學(xué)生普及開來。

三、小結(jié)與討論

在調(diào)查之中我們不難發(fā)現(xiàn)，受調(diào)查的西大學(xué)生當(dāng)中只有少部分人進行了金融產(chǎn)品投資（21.13%），這些人當(dāng)中對金融產(chǎn)品知識比較匱乏，其中商科專業(yè)以及高年級學(xué)生的投資情況相對較好，為避免盲目投資造成的經(jīng)濟損失，大學(xué)生應(yīng)該主動學(xué)習(xí)金融知識，了解金融市場動向和投資風(fēng)險，選擇適合的投資組合，避免盲目跟風(fēng)。金融機構(gòu)應(yīng)該針對大學(xué)生實際情況量體裁衣，針對性地設(shè)計適合大學(xué)生資金和風(fēng)險偏好情況的金融產(chǎn)品，增強產(chǎn)品對大學(xué)生的吸引力。在宣傳方式上，應(yīng)該從校園出發(fā)，通過與校園組織合作舉辦如模擬股市等活動，提高大學(xué)生對金融投資的關(guān)注度和興趣，或者舉辦校園宣講會，向大學(xué)生宣傳金融知識和投資理財?shù)闹匾裕嗳藚⑴c金融投資。由于近年來網(wǎng)絡(luò)金融的迅猛發(fā)展，余額寶等貨幣基金的興起，其低風(fēng)險、操作簡單、無資金門檻限制、利率遠高于銀行活期存款利率等特點使得貨幣基金深受大學(xué)生的喜愛，引起了大學(xué)生對金融投資的關(guān)注。由于互聯(lián)網(wǎng)金融投資存在一定的資金安全風(fēng)險，學(xué)校有義務(wù)向?qū)W生普及互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識，以避免學(xué)生由于不安全的操作方式而造成不必要非投資損失。在未投資金融產(chǎn)品的學(xué)生中，其原因主要是對金融產(chǎn)品不了解。而由于對金融產(chǎn)品并不了解，因此他們對于投資金融產(chǎn)品的行為也會持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，這也是投資傾向無法轉(zhuǎn)化為實際投資行為的主要原因之一。針對這一現(xiàn)狀，學(xué)校應(yīng)該通過組織相關(guān)的活動如理財知識講座和相關(guān)校園活動普及金融知識，包括對產(chǎn)品以及操作方法的普及，提高大學(xué)生對金融產(chǎn)品的投資興趣。

作者：秦雨單位：西南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院