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摘要：國內互聯網金融的快速發展促使商貿流通企業投融資活動呈現新的模式和特點，投融資效率問題也將逐漸顯現。互聯網金融的發展對商貿流通企業的投資活動產生重大影響，投資效率大為提升；促使以供應鏈金融、資產證券化等新型融資方式為代表的融資活動逐漸增多，構成商貿流通企業拓寬融資渠道的重要方式。

關鍵詞：互聯網金融；商貿流通；金融投資；融資效率

研究背景

商貿流通業的快速發展為促進國民經濟發展作出重要貢獻，已逐漸從末端產業成長為先導性產業，是連接生產和消費環節的重要載體。國家統計局數據顯示，2016年我國批發和零售業商品銷售額為55.89萬億，出口額從2012年開始均保持在2萬億水平；2016年全國社會消費品零售總額33萬億元，同比增長10.4%，全社會生產資料銷售總額達到60.4萬億元，較上年增長7.3%。基于對商貿流通業重要功能的認識，推動商貿流通業投融資活動有效增長是促進商貿流通業發展的重要內容，優化商貿流通企業投融資活動能夠進一步擴大企業發展規模，引導企業向更高層次發展，其中金融功能的發揮不可忽視。企業經營活動涉及金融投資和融資行為，投資是企業發展方向的體現，融資為商貿流通企業經營和投資提供基礎支持，投融資方式則是對商貿流通企業經營模式的直接表現。商貿流通具有支撐或改變國民經濟、社會生產和居民生活原有狀態的能力，溢出效應顯著（趙凱、宋則，2009），是商流、物流、資金流和信息流的總和（中國社會科學院課題組，宋則、趙萍，2008）。隨著我國互聯網金融的快速發展，商貿流通企業投融資活動將會呈現新的模式和特點，其投融資活動在數量上將會顯著增加，規模會逐步擴大，同時投融資效率問題也將逐漸成為企業需要認真面對的問題。文章在分析我國商貿流通業發展的基礎上，探討互聯網金融發展對商貿流通業投融資活動的影響，并進一步研究提升商貿流通企業投融資活動效率的基本措施。

我國互聯網金融與商貿流通業發展

談及商貿流通企業的投融資活動勢必要涉及互聯網金融這一全新的金融模式，關于互聯網金融的研究分析和商業實踐已經持續多年，國內互聯網金融經歷了熱潮之后開始逐漸趨于理性，對互聯網金融的商業實踐探索也日漸成熟。一方面，互聯網金融是借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式（鄭聯盛，2014），本質上是對傳統金融模式的改變，是對傳統金融服務效率的提升，并非一種創新的金融；另一方面，有研究指出利用互聯網金融引領商貿流通業發展的新思路，推動互聯網金融為商貿流通業發展提供更多支持，這是互聯網金融與商貿流通業結合的方向（孫速超，2017）。互聯網金融是兩大主體（傳統金融機構和互聯網企業）利用兩項技術（互聯網技術和信息通信技術）而實現四種功能（資金融通、支付、投資、信息中介服務），因此互聯網金融對商貿流通企業投融資活動具有重要的改造和提升功能。互聯網金融基本分類和具體形式如表1所示。互聯網金融在我國的誕生與發展有特定的歷史和制度背景，互聯網金融是在我國普惠金融發展不足、金融市場功能不夠健全的背景下產生并逐步發展的。互聯網金融最早起源于國外，一經傳入中國便發生巨大變化，特別是對我國傳統金融發展模式進行解構式改變，但核心主導主體實際上還是以傳統金融機構為主，以及包括諸如阿里巴巴、京東等在內的大型電商類平臺為重要主導方，促使我國金融發展生態產生重大變化。互聯網金融相較于傳統金融的優點體現在其時空的便利性促進了交易成本的降低，創新了金融交易活動的組織形式（王馨，2015）；互聯網金融的發展對促進商貿流通企業方式的轉變具有顯著性影響（洪長青，2017）。互聯網金融在我國商貿流通業發展過程中發揮了重要作用，而且對商貿流通業發展產生的影響最為全面和深刻，從投資、融資、支付結算、信息管理等多個方面都有明顯影響。從更為宏觀的角度分析，互聯網金融對商貿流通業的發展產生的重大影響主要表現為促進交易規模的擴大和交易效率的提升兩個主要方面。在傳統發展過程中，商貿流通業的發展規模不大，主要原因在于各主體經營分散，彼此聯系性不夠緊密，規模化、集約化經營缺乏，導致眾多小型企業無法獨立對抗市場風險，行業整體發展處于初級階段。互聯網金融發展雖然對金融領域產生了重大影響，但它通過對金融服務模式的改造促使商貿流通企業之間的聯系更加緊密，借助于互聯網金融手段，如支付結算、信息傳輸等實現對不同主體的聯結，將不同生產環節的企業統一歸攏至完整的供應鏈管理系統中，從而實現鏈條化經營管理，行業規模擴大，經營效率也大幅度提升。互聯網金融本質上是金融，實現對金融資源的重新分配和效率化分配，所依靠的手段由傳統技術手段向更具互聯網化的技術手段提升，這是金融發展的必然結果。金融資源的分配對效率尤為重視，互聯網技術正好滿足這一需求，這也是智能投顧出現的基本理由，雖然當前各類傳統金融機構被新型互聯網金融機構或金融科技機構沖擊，但基本的金融邏輯并未改變，因此互聯網金融由一時熱潮逐步走向理性是必然趨勢，在商貿流通領域同樣如此。互聯網金融改變商貿流通業發展的基本商業生態，但集中體現在對商貿流通業的經營模式和投融資模式產生重大影響，更多體現效率上的提升和服務流程的優化，最根本還是企業經營資源配置的合理性得到大幅度改善。

互聯網金融發展對商貿流通企業融資和投資的影響

投資活動是商貿流通企業作為公司主體所從事的三大基本活動之一（即投資活動、籌資活動和營業活動），具體又包含長期投資和短期投資。對于商貿流通企業而言，開展金融資產的投資活動相對較少，商貿流通企業主要從事物流配送、批發、零售等相關行業，并非專業投資機構，所從事的投資活動主要以企業之間的并購投資為主。商貿流通企業投資活動較為集中的包括并購類和經營類，前者特指對其他公司的收購，后者指的是創業行為，這兩類活動在互聯網金融發展的支持下，其效率都大為提升。對于并購而言，被并購方企業的價值通常需要綜合多方面因素，互聯網時代下價值評估維度較以前增多，微小事件極有可能成為價值評估的重要因素，構成對投資并購成功或失敗的核心要素。互聯網金融的發展促使整體商業生態極大改觀，重點表現在信息對稱性上，投資方可以最大程度降低信息不對稱的影響，更加深入了解被投資方。對于經營活動而言，從事創業的主體一改過去簡單的線下模式，將互聯網金融因素納入企業創業經營當中，在提高企業經營效率的同時也提高了投資效率。互聯網金融的發展對商貿流通企業融資活動影響最為深刻，典型表現就是大幅度提高了融資效率，一方面融資方式增多，另一方面融資成本降低。商貿流通企業多數為中小微型企業，是融資難、融資貴的重要組成部分，化解我國商貿流通企業發展過程中的融資困境問題是推動商貿流通業向更高層次發展的重要內容（凡俊，2018）。在互聯網金融發展的背景下，以供應鏈金融、資產證券化等新型融資方式為代表的融資活動逐漸增多，構成商貿流通企業拓寬融資渠道的重要方式。其中供應鏈金融以供應鏈管理為基礎，將商貿流通企業納入統一的供應鏈系統當中，以貿易真實性為基礎提供類信用性質的貸款服務，解決長期存在的賬期問題。資產證券化則將具有穩定現金流的資產進行打包轉讓，在實現風險隔離的同時也能夠解決商貿流通企業的資金壓力問題，較為適合大型商貿流通類企業，如京東、阿里巴巴之類具有大型優質資產的企業能夠借助資產證券化獲取低成本資金。融資渠道的增加是互聯網金融影響商貿流通企業融資活動的一個重要方面，包括融資方式的增加，另一個體現則是傳統金融機構借助互聯網金融優勢開始批量提供服務于中小微型企業的信貸產品，在一定程度上化解了商貿流通企業融資難、融資貴的問題，不同融資模式下資金成本比較如表2所示。在沒有互聯網金融之前，傳統金融機構無法實現對商貿流通企業的全面信用評估，出現融資難問題，增信措施的大量增加使得融資貴問題出現。互聯網金融一個十分重要的優勢就在于可以有效化解信息不對稱問題，這就使得傳統金融機構能夠在對企業進行信用風險評估的過程中獲取大量企業信用信息，能夠綜合多種因素全面評估企業信用狀況，擴大了商貿流通企業的準入范圍，使得融資難、融資貴的問題得到有效解決。同時，在互聯網金融發展的技術支持下，商貿流通企業融資效率大幅度提升，即流程的簡化和時間的節約，大量人工干預減少，客戶服務體驗增強。

互聯網金融發展促進商貿流通企業投融資效率提升中存在的問題

第一，互聯網金融發展并未徹底解決信息不對稱問題，提升投融資效率僅在較小程度上解決，但不能完全解決。互聯網金融發展初期僅從一定程度上化解信息不對稱問題，在信用風險評估過程中增加了較多維度以化解信息不對稱問題，對提升商貿流通企業投融資效率有所裨益，但更加全面系統的解決機制尚未建立，距離徹底解決信息不對稱問題還存在較大差距。信息不對稱是金融中介大量存在的根本因素，也是金融中介謀取利潤的基礎，化解信息不對稱一方面是融資主體的客觀因素，同時也受金融中介的主觀因素影響，建立更加系統化的風險評估機制尚需時間和更多投入。第二，互聯網金融促使商貿流通企業融資方式增多，但可解決范圍極小，融資難、融資貴問題沒有得到全方位解決。實際操作中，商貿流通企業融資困境得到一定程度解決，但實際上融資難題始終是困擾我國乃至全世界中小微型企業的首要困難。金融資源天然具備對利潤的高追求和對效率的高追求，本身就決定了服務中小微型企業是一個偽命題，服務中小微型企業利潤低、風險大，同等服務模式下價值產出小、效率低，勢必導致多數傳統金融機構服務意愿降低。在互聯網金融發展因素的影響下，可供解決的僅是其中能夠符合金融機構需求的企業，解決的是部分問題而非普遍問題。第三，互聯網金融改變的是金融服務模式而非基本邏輯，部分商貿流通企業存在本末倒置行為，不利于行業整體健康發展。在互聯網金融發展的浪潮下，大量商貿流通企業積極布局互聯網金融，各類金融科技公司不斷涌現，呈現出一派欣欣向榮的景象，但同時企業忽視主業的行為增多，部分企業企圖借助互聯網金融謀取不合法利益，致使行業內部金融風險積聚，對商貿流通業的整體健康發展構成威脅，需要客觀面對。互聯網金融是手段和技術，但不是發展本身，互聯網金融為商貿流通業發展提供支持，提供解決問題的手段，但不能成為主導行業發展的因素，這一點需要首先確認。

結論與建議

商貿流通業的快速發展為促進國民經濟發展作出重要貢獻，已逐漸從末端產業成長為先導性產業，成為連接生產和消費環節的重要載體。現有發展經驗表明，推動商貿流通業投融資活動有效增長是促進商貿流通業發展的重要內容，優化商貿流通企業投融資活動能夠進一步擴大企業發展規模，從而引導企業向更高層次發展。隨著國內互聯網金融的快速發展，商貿流通企業投融資活動將會呈現新的模式和特點，其投融資活動在數量上將會顯著增加，同時投融資效率問題也將逐漸顯現。互聯網金融在我國的誕生與發展有特定的歷史和制度背景，是在我國普惠金融發展不足、金融市場功能不夠健全的背景下產生并逐步發展的。本質上是金融，實現對金融資源的重新分配和效率化分配，所依靠的手段由傳統技術手段向更具互聯網化的技術手段提升。互聯網金融對商貿流通業的發展產生的重大影響主要表現為促進交易規模的擴大和交易效率的提升兩個方面。互聯網金融發展對商貿流通企業的投資活動產生重大影響，投資效率大為提升；互聯網金融的快速發展使得以供應鏈金融、資產證券化等新型融資方式為代表的融資活動逐漸增多，構成商貿流通企業拓寬融資渠道的重要方式。同時，傳統金融機構借助互聯網金融技術的發展能夠大量提供服務于中小微型商貿流通企業的信貸產品，從而有效化解商貿流通企業融資難、融資貴的問題。針對互聯網金融發展對商貿流通企業投融資活動效率提升中存在的問題，需要從幾個方面加以改善，以更加優化商貿流通企業投融資活動效率：第一，建立更為全面的信用管理體系，將政府、企業、居民信息納入統一的社會信用體系當中，綜合工商、司法、稅務等多種信息渠道，建立全方位信用風險評估體系。全面的信用風險評估體系構建是化解信息不對稱問題的重要途徑，是一項基礎性工程，需要投入大量資金、技術和人力，需要從國家層面、企業層面和個人層面共同推進，同時還需要加強信息保護立法進程，推進信用管理體系全面系統構建。信用管理體系構建能夠全面化解中小微型企業融資過程中存在的信息不對稱問題，對促進商貿流通企業投融資效率提升具有重大積極影響。第二，推動傳統金融機構轉型升級，增強互聯網金融服務能力，促進服務商貿流通企業能力提升。傳統金融機構尤其是以商業銀行為代表的機構應當增強自身互聯網金融的運用能力，降低服務成本，提高服務效率，優化服務流程。開發更多符合市場需求的金融產品，增強對中小微企業的服務能力，以支持商貿流通業發展。傳統金融機構作為金融資源的主要提供者，自身互聯網金融發展程度決定其轉型升級的成功率，傳統金融機構應當充分認識到互聯網金融的價值所在。

參考文獻：

1.趙凱，宋則.商貿流通服務業影響力及作用機理研究[J].財貿經濟，2009（1）

2.中國社會科學院課題組，宋則，趙萍.商貿流通服務業影響力實證分析[J].中國流通經濟，2008（3）

3.鄭聯盛.中國互聯網金融：模式、影響、本質與風險[J].國際經濟評論，2014（5）

4.孫速超.以互聯網金融促進我國商貿流通業發展的新思路[J].商業經濟研究，2017（18）

5.王馨.互聯網金融助解“長尾”小微企業融資難問題研究[J].金融研究，2015（9）

6.洪長青.基于“互聯網+”的我國商貿流通業發展方式轉變[J].商業經濟研究，2017（20）

7.凡俊.金融科技背景下我國商貿流通業供應鏈融資研究[J].商業經濟研究，2018（12）

作者：朱靖 單位：湖北文理學院理工學院