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摘要:智利位于南美洲安第斯山西麓，擁有約1萬公里的海岸線，是全世界最狹長的國家。智利優異的資源稟賦，科學的政府管理水平及快速發展基礎設施行業，使其成為拉美區域內首屈一指的外資目的國。自20世紀80年代以來，智利電力行業便已開始改革，發電、輸電、配電環節均向外國投資者開放。近年來，中資企業在智利的投資活動明顯增多。文章擬通過概括智利電力市場現狀及投資趨勢，淺析中資企業參與智利電力市場投資的策略。

關鍵詞:智利;電力行業;投資;策略

智利傳統化石能源短缺，煤炭、石油和天然氣等主要依靠進口，同時水電發展受季節性波動及環保政策限制，可再生能源發電在智利能源供給結構中占比呈逐年上升態勢。例如，北部阿塔卡馬沙漠地區，是全世界光照資源最豐富地區之一，集中了太陽能光伏及光熱發電資源，中部以風電和少量水電資源為主，南部擁有較豐富的水力發電資源。

一、智利電力市場現狀

(一)基本情況

據智利能源部統計數據顯示，截至2020年6月，智利全國總裝機大約2，576．25萬千瓦，其中以煤電裝機為主，占比約為39%，天然氣、水電、風電和太陽能分別占比23%、19%、7%和6%。智利的主干電網系統主要由5部分組成:從北向南依次為國家電力系統(SEN)，靠近南極地區規模極小的艾森系統(SEA)和麥哲倫系統(SEM)，三大系統分別獨立運行。其中國家電力系統于2017年組建，通過一條500kV雙回輸電線路聯合了此前的中部和北部電網，區域覆蓋包括圣地亞哥大區在內的13個大區，裝機容量占智利大陸總容量的99%。據智利國家電力調度中心數據，截至2020年7月，國家電力系統總長度36，412公里，電壓等級包括500kV、345kV、220kV、110kV、66kV、33kV、23kV等。智利的配電網是指額定電壓23kV及以下電壓等級電網，總長度約24．3萬公里。根據智利國家能源委員會報告，配電行業總售電量為351億千瓦時，其中前四大配電公司約占市場份額的97%。按客戶數量統計，前四大配電商CGE(西班牙)、Enel(意大利)、Chilquinta(中國)和Saesa(加拿大)占比分別為43%、28%、9%和7%

二)電力監管機構

智利在20世紀90年代，完成電力行業私有化改革后，便形成了較為完善的監管結構，主要包括能源部、國家能源委員會、電力與燃料監管局、國家調度中心、專家委員會和環境部等機構，如圖1所示:其中，智利能源部是智利能源行業的最高管理機構，負責制定能源工業發展的宏觀政策、電力法律法規及電力系統運營規則，授予發電、輸電和配電項目永久特許經營權，確定輸配電公司監管收入等。國家能源委員會隸屬于能源部，負責能源政策、計劃和監管電價的制定，電網的規劃和設計;電力與燃料監管局隸屬于能源部，負責設定能源行業技術標準，并監督企業安全、合規運營。國家電力調度中心行使電網調度的職能，計劃和協調發電和電網的經濟運行;環境部負責環境評估體系建設和管理，各類電力項目開發所需的征地和環保證書均由其批準。專家委員會，屬于非營利機構，處理和解決電力行業參與方與政府以及參與方之間的爭議，同時為能源部提供技術支持，對能源政策變更提出建議。以輸電行業為例，智利的國家和區域輸電線路屬于被監管資產，采用收入上限的監管機制。智利能源部特許經營權模式招標信息后，中標方則擁有永久特許權許可。國家電力調度中心則負責每4年對輸電線路的種類和功能進行審核，以確定其收入。輸電監管回報由輸電監管資產的重置價值(按監管重置時重新建設該資產的成本核算重置價值)乘以監管回報率而得，并根據智利比索對美元匯率、智利等國通脹系數進行調整。如任何一方對監管過程中事項有異議，專家委員會將作為唯一官方爭議解決機構來介入調解。由此可見，各監管機構職責劃分清晰，組織科學，這也為智利電力市場政策和規劃的出臺以及快速發展打下了堅實的制度基礎。

(三)發展規劃

由皮涅拉政府制訂的《智利2018－2022能源發展規劃》，旨在實現能源現代化，低排放，可持續性和提高能源利用效率等方面的發展目標。智利政府計劃到2024年，全國至少10%的供電要來自可再生能源;到2030年，可再生能源在能源結構中占比計劃達到70%;到2040年，智利擬實現“碳中和”目標，能源供給100%為可再生能源。其中，綠氫資源的發展是智利能源部重點規劃方向之一，綠氫產量擬在2030年達到25GW。該發展規劃是基于能源行業長期以來面臨的供需困境為背景。供給方面，智利本國傳統化石燃料產量較少，無法滿足本國電力需求，煤炭、石油和天然氣長期依靠進口。如前文所述，智利中部的水力發電資源，又面臨干旱及環保政策的雙重限制，近年來發展十分緩慢。加之，自2000年初開始，鄰國阿根廷也面臨天然氣開采困難問題，自此智利從鄰國阿根廷進口天然氣困難重重。需求方面，智利北部聚集全球最重要的銅礦資源及大量礦企，銅礦的開采及生產耗電，占到智利全國用電量的90%。中部和南部地區的居民用電，也呈現逐年上升趨勢。供需側雙重挾制的情況，導致智利電力資源短缺和電價長期高企的局面愈演愈烈。基于此，可再生能源的長足發展及遠景規劃，作為緩解智利能源發展困境解決方案，獲得了智利政府政策的大力支持及推動。在輸電行業，2019年1月，智利國家能源委員會了最終版《2018年輸電發展計劃》，宣布從2018年開始，智利政府將陸續執行68個輸電項目，總額約14．64億美元。其中14個項目為輸電線路的新建項目，42個為擴建項目。《2020年－2024年能源行業五年規劃》擬完成對202個輸電項目的招投標及執行工作，其中新建項目有52個，擴建項目約160個，總金額約27億美元。其中，擬在2021年8月份完成招標的Kimal－LoAguirre600kV高壓輸變電線項目，預計耗資12億美元，是規劃中最重要的一環。通過新建一段1500公里雙極高壓直流線路，連接智利中北部安托法加斯塔及首都圣地亞哥大區中心電網，最大限度把北部地區的太陽能傳輸至圣地亞哥并合理利用，提高本國電網基礎設施傳輸效率，實現可再生能源的優先上網及互聯。綜上所述，不難看出智利電力行業發展的遠景規劃，都以最大限度降低傳統化石燃料在能源結構中占比以及實現2050年“碳中和”和“碳達峰”的目標要求為宗旨。這也為中資企業參與智利電力市場投資，做出了明確的政策指引。

二、電力市場投資環境和策略分析

(一)智利電力行業投資環境

智利以其包容開放的經濟環境，鼓勵創新和競爭的政策引導以及穩健完善的法律體系，成為全球最自由的經濟體之一，也是拉美區域內第二大外資目的國［1］。2010年，智利憑借其穩定增長的經濟發展態勢，成為南美地區第一個加入經合組織(OECD)的國家。根據世界銀行的《2020年營商環境報告》，在全球190個國家和地區中，智利營商環境評估綜合排名位居第59位，與2019年持平，位居拉丁美洲第一。2020年，標準普爾(S＆P)維持對智利債務的“A+/A－1”評級。惠譽對智利的最新信用評級為A－，展望穩定。2019年10月至今，智利經濟增長經歷了較長的低迷期，但憑借靈活的財政政策及科學有效的管控，智利成為整個拉美地區從疫情影響中恢復最快的國家。這也為智利電力行業的發展奠定了堅實基礎。智利電力行業從發電、輸電和配電環節均實現私有化。外國資本廣泛參與電力生產和供應各個環節。企業根據市場需要自行決定發電量。智利電力行業投資法律體系健全，是拉美地區較早在電力行業引入外國投資者的國家之一，市場準入方面限制條件較少，對外國資本一概實行國民待遇:外資企業在當地完成注冊后，即可享受同智利本國企業同等政策，參與電力項目收并購或投標等業務。目前外資已廣泛進入智利電力行業的發、輸、配等環節，中資企業也不例外。

(二)中資企業在智利投資情況

同中智蓬勃發展的貿易相比，中資企業在智利的投資額總體規模不大，在智利的中資企業總體數量也不多。主要原因如下:一是智利較成熟的礦產行業已被智利本地企業及歐美企業所占據，中資企業較難找到投資空間，電力行業則成為相對較優選擇;二是智利電力行業項目多以政府特許經營模式為主。這類模式本身具備較高的門檻性，而中資企業普遍缺乏對特許經營模式風險收益的專業判斷和運作能力，對第三方咨詢機構依賴度高，目前尚無成功案例。盡管投資總量不高，但中資企業在智利投資規模呈逐年增長態勢，投資領域也逐漸拓寬。據智利投資與促進局2020年統計數據顯示，按國別劃分，中國在智利的直接投資存量已超越加拿大等國成為智利最大的投資國。近年來，電力行業投資表現尤為突出:2018年，中資企業在智利電力行業的投資存量也已超過25億美元，主要來自中國國家電投(通過持股太平洋水電公司)、南方電網(持股智利Transelec輸電公司)和三峽集團(投資3．8億美元建設RíoBueno水利工程)。2020年，國家電網以22．3億美元收購Chilquinta輸電公司;同年與西班牙能源集團(Naturgy)通過線上視頻形式簽署了股權購買協議，收購其持有的智利CGE電力公司96．04%股權。

(三)中資企業投資策略

智利屬于較為高端的市場，法國、西班牙、意大利等發達國家的大型電力工程公司在資金、管理、技術、項目模式、全球資源配置等方面占據優勢。除了上述企業外，經過多年的發展，智利基建市場都較為成熟，伴之而生了眾多經營業績佳、資金實力雄厚、管理水準高、工程技術強的本地電力公司。語言便利和文化相通是這些企業的天然優勢，使其在項目信息獲取、問題澄清、文字解讀以及投資決策效率等方面優勢明顯。相對于歐美企業在智利的長期經營，中國進入智利電力市場的時間較晚，投資優勢主要集中于中國具有資本、技術、成本或標準等相對優勢的領域:美歐標準未滲入的新興行業，如高壓直流輸送等;但中資企業在勞工、工程物資和設備方面的成本優勢，難以彌補同歐美頂尖工程公司在資金運作、項目管理、屬地化程度等方面的差距。各中資企業在智利電力行業的業務具有一定的同質性，基建技術能力基本處在同一水準，大部分中資企業相互之間并無明顯優勢。中資企業為更好參與智利電力市場投資，需做到如下幾點:

1．加強協作，抱團出海智利電力市場本身特性及中資企業的相對劣勢，決定了中資企業須加強同智利本地及第三方國家電力企業的協作，以求優勢互補，風險共擔，形成合力。另外，還需廣泛研究同其他電力企業的利益合作痛點，建立合作伙伴信息庫，開展精準協作，取長補短，爭取將中資企業的資金和技術等優勢，盡早轉化為屬地優勢，實現本土化運作。

2．熟悉規則，適應模式中資企業對智利特許經營模式普遍缺乏前期投入和經驗判斷，難以從專業角度完成對項目中項目收益和風險溢價的評判，對第三方咨詢機構的依賴度或過度或不及，導致中資企業對特許經營類項目的運作經驗很難實現真正積累。中資企業可考慮成立專門特許經營項目研究機構，適當加強前期投入，系統研讀特許經營合同和標書文件，識別風險，制訂方案，全局謀劃，科學決策。

3．開拓思路，創新融資21世紀初，中資企業在拉美區域普遍具有適應性的融資模式為兩優貸款或融資租賃等方式，通過為買方提供融資或墊資支持，以確保市場占有率。但此類模式早已不適用智利這類高端市場。中資企業應主動拓展思路，創新融資工具，如設立項目開發基金、特許經營基金、企業發債、擔保或股權等市場化融資模式［2］。

4．搶抓機遇，注重規劃中資企業應抓住機遇，提前布局，深耕力拓，注重規劃，發揮投建營一體化優勢。開展對智利電力行業的廣泛研究，準備資質類推介文件，主動出擊，以自提建議書形式，為孵化類項目提供前期技術咨詢服務，實現從跟蹤項目到創造項目的轉變，爭取項目參與主動權和先入權。

三、結語

盡管智利電力行業因疫情受到一定程度影響，但中國和智利經濟互補性強，且實現“碳中”和“碳達峰”的目標一致，中智電力行業合作前景長期來看依然向好。后疫情時代，智利電力行業各項遠景規劃將得以加速落地，項目機會將不斷涌現。中資企業應當提早做好投資謀劃，科學評估風險收益，加速融資轉型，開展廣泛合作，早日實現屬地化運營及更多投資項目落地。

參考文獻:

［1］陳濤濤．智利:中國企業投資的環境和機會［J］．國際經濟合作，2013(9):35－42．

［2］付強平．拉美地區基礎設施PPP投融資環境分析［D］．北京:中國社會科學院研究生院，2015．

［3］郭肖肖，宋曉剛．中資企業對菲律賓建筑領域的直接投資策略研究［J］．中國商論，2021(10):95－97．

作者：張夢 單位：中國能源建設集團國際工程有限公司