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一、引言

航天項目的投資過程中存在著很大的不確定性,所以任何項目都是有風險的。項目投資過程所具有的復雜性、一次性、創新性和獨特性等,以及企業內部外部的許多關系與變數造就了項目投資運營過程中會存在各種各樣的風險。如果不能很好的評估和管理這些風險就會造成巨大損失。航天工業企業海外投資項目投資的大投入、項目時間長的特點,客觀上決定了投資項目風險評估工作的重要性。在項目決策需要積極開展項目風險評估,通過各種方法去識別、科學度量和分析評估項目的各種風險。

航天工業的海外投資風險涉及眾多的因素,本文從系統的角度全面分析航天工業海外投資,不僅面臨一般企業所面臨的市場分線、資金風險等,還受技術保密、國家安全等方面的因素影響。下面就航天工業企業海外投資風險因素展開分析。

二、航天工業企業海外投資風險因素分析

1.技術風險

技術風險是由于項目技術本身的不足及可替代的新技術出現等給投資帶來的風險.對投資企業來說,理想的產品應是具有較小的技術風險,具有區別于競爭對手的專用特點,并且能夠獲得高于一般的平均回報。評估技術風險包括技術的成熟性、替代技術、技術的生命周期、技術的適用性四方面。

2.資金風險

資金風險評估是最為投資者所關注的,同時考慮到一部分風險投資項目所采用的評估作法,所以該部分指標的采集應力求全面和細致。它主要用于考察企業的財務狀況和項目資金來源及其使用的合理性。這里包括企業歷史的財務報表分析、未來財務預測、融資方案、資金經營能力、獲利能力等方面的評價。

3.市場風險

市場是連接生產和消費的橋梁和紐帶,在項目能否獲得成功的問題上,市場擁有最終的發言權和裁判權。隨著市場經濟體制的建立和不斷完善,競爭逐漸成為產品能否獲取市場份額、項目能否取得收益的重要影響因素。一項投資的產品競爭力直接對項目的收益產生影響。沒有競爭力就沒有市場份額,產品也就失去了存在的理由,收回投資也就成為泡影。競爭因素可以從兩方面來加以區分,首先是產品自身所能體現的競爭能力,它是產品在競爭中所必須修煉好的“內功”,主要包括產品獨特性、產品質量、售后服務等方面;其次是外部競爭因素所產生的作用,包括替代產品、競爭對手實力及其戰略等方面。這里,我們使用市場規模、市場需求、市場容量、市場潛力、產品競爭力、服務水平、營銷能力、潛在競爭對手情況等指標來表示。

4.實施風險

項目實施過程中的工藝、設備、原材料供應、人員等方面難以預見的障礙出現給項目企業帶來的實施過程中的風險,需要考察的評估指標有:項目實施進度;設備水平;實施人員的構成和物資能源的供應情況。我們這里考慮項目的實施進度、設備水平、實施人員構成、物資原料供應四方面的指標。

5.社會與政策風險

指由于國家政策、法規、社會和經濟環境的變動導致市場需求發生改變所引發的風險進一步劃分為國家政治、經濟壞境和項目與政策、法規的相容度兩個指標。國家和地區往往對與本地區經濟發展規劃有關的投資項目有政策性傾斜和鼓勵,如稅收優惠等,這種來自政府的支持可以影響到企業經營的效益。同樣,違反政府法規的項目會受到經營上限制甚至禁止。我們將是否符合投資國的產業政策、投資地方的政府支持、政治經濟環境、自然環境作為考察的對象。

6.管理風險

管理風險和上述其它風險相比,一般被看作軟風險。首先,它是為了優化配置(即風險最小化和利潤最大化)而協調和充分利用各種客觀條件和資源的能力,項目是否有獨特的企業文化的培育、良好的管理機制的支持等等對樹立形象及項目的長期盈利都起到了關鍵的作用。其次,管理是識別、測量和駕馭風險,即風險管理的能力。僅僅將現有的條件充分加以利用還不能保證企業在市場競爭中立于不敗之地,對風險的認識及相應的風險意識、風險防范和風險化解措施也會起到很重要的作用。管理的主要功能就是在風險尚未出現時充分利用現有的資源和條件并監視風險,采取相應的措施使風險盡可能地不發生;在風險初見端倪時一把它消滅在萌芽階段;在風險確實出現時對它加以控制和管理,以減小它所帶來的不利影響以獲得盈利。

7.退出或終止風險

由于項目投資是一種高風險的投資活動,它可能成功,也可能失敗,因此人們一向十分重視投資項目的選擇。但由于事物的多變性和人們對事物發展之洞察力的有限性,投資項目的風險并不因為項目實施前的正確選擇而不復存在;相反,可能會由于情況的變化使項目風險增大,并伴隨項目運行的全過程,致使投資項目可能失敗于早期、中期或后期。如果對具有潛在失敗危險的投資項目的評估不充分而追加無謂的投資會造成更大的損失。

通常來說,項目的最后執行結果只有兩個狀態:成功與失敗。相應地,項目進入終止過程后,采用兩種方式來終止項目:正常終止和非正常終止。在項目正常終止后,應對項目進行項目竣工驗收和后評估,實現項目的移交和清算。如果是風險投資項目,還要考慮風險資本的退出方式。當采用非正常終止方式對項目進行收尾時,要綜合考慮影響終止項目的決定因素,制定項目終止決策,執行決策,并處理好終止后的事務。考慮到投資項目包含有風險投資的內容,所以,本文專門設置了退出或中止風險的評估指標。主要考察的指標有投資回收期、項目移交和清算、風險資本的退出方式。

三、航天工業海外投資風險技術指標選擇新晨

上述的風險類型之間也存在相互的影響,比如,技術的領先水平影響市場的占有情況,管理水平的高低也能對實施風險產生影響等等。因此,本文構建航天工業企業海外投資分險評價指標體系如表所示。

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[摘要]航天工業對外投資涉及多方面的風險,明確風險因素對確保投資的順利實施具有重要意義。本文分析航天工業集團對外投資的風險因素,對海外投資風險技術指標進行選擇,以期指導投資前的項目評估。

[關鍵詞]海外投資風險分析航天工業