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一、金融工程的含義

狹義的金融工程是由美國(guó)知名財(cái)務(wù)專(zhuān)家約翰.芬尼迪在上個(gè)世紀(jì)八十年代末期首先提出來(lái)的。他覺(jué)得金融工程主要包含了創(chuàng)新金融工具以及金融手段的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā),并對(duì)金融類(lèi)問(wèn)題進(jìn)行創(chuàng)造性解決等內(nèi)容。廣義的金融工程主要是借鑒了工程管理之定義,綜合應(yīng)用各類(lèi)工程技術(shù)方法來(lái)設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)出新型金融產(chǎn)品,并且用創(chuàng)新性方法來(lái)解決金融中出現(xiàn)的問(wèn)題,主要涵蓋了產(chǎn)品定價(jià)、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理等策略。金融工程最為重要的特點(diǎn)就是創(chuàng)新性,為金融創(chuàng)新提供技術(shù)上的支持,其主要目的是切實(shí)解決投融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等金融方面的問(wèn)題。

二、產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原理

產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在其生產(chǎn)過(guò)程之中,因?yàn)楦黝?lèi)事先所難以預(yù)知的供應(yīng)鏈條系統(tǒng)內(nèi)、外環(huán)境所具有的不確定性,導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益和預(yù)期收益之間出現(xiàn)了偏差,這就產(chǎn)生了受損的風(fēng)險(xiǎn)與可能。比如,企業(yè)在戰(zhàn)略合作伙伴選擇上往往會(huì)具備不確定性。一旦合作伙伴不夠理想,就會(huì)在供應(yīng)鏈條運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生比較大的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。又如,委托間所產(chǎn)生的合同是不是妥當(dāng)也是具備了不確定性。合作雙方通過(guò)彼此之間的協(xié)商,其結(jié)果也會(huì)產(chǎn)生確定性,而供應(yīng)商交貨情況、市場(chǎng)需求情況、企業(yè)所面對(duì)的自然及社會(huì)環(huán)境等也會(huì)存在不確定性。

三、在金融工程中規(guī)避產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn)的措施

(一)實(shí)施套期保值以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品生產(chǎn)商、批發(fā)商以及經(jīng)營(yíng)商會(huì)運(yùn)用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)施與交易方向相反的訓(xùn)練,從而獲得市場(chǎng)盈利,這樣一來(lái)就十分有利于延緩價(jià)格產(chǎn)生劇烈波動(dòng)而造成的供求沖擊。在產(chǎn)品供應(yīng)鏈條的起始環(huán)節(jié)就可在期貨市場(chǎng)中實(shí)施套期保值,將產(chǎn)品原材料加工中有可能出現(xiàn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加以規(guī)避。與此同時(shí),要積極地設(shè)計(jì)上游企業(yè)與下游企業(yè)之間的遠(yuǎn)期合約,從而運(yùn)用遠(yuǎn)期交易實(shí)施買(mǎi)空與賣(mài)空,讓產(chǎn)品供應(yīng)鏈條中的上游企業(yè)能夠承諾在今后一段時(shí)間購(gòu)置相應(yīng)數(shù)量產(chǎn)品的基礎(chǔ)上還可向供應(yīng)商購(gòu)置選擇權(quán)。立足于選擇權(quán),企業(yè)可通過(guò)產(chǎn)品供應(yīng)鏈條來(lái)調(diào)整今后各種定單之?dāng)?shù)量,這樣一來(lái)就能夠讓價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)用供應(yīng)鏈條企業(yè)的一種共同承擔(dān)加以規(guī)避,并且最后實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程的高穩(wěn)定性以及高效率性。

(二)構(gòu)建組合合約以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

期權(quán)交易是指在支付了必要的權(quán)利金之后,擁有在今后的一段時(shí)間之中,依據(jù)事前規(guī)定的價(jià)格來(lái)購(gòu)置或者賣(mài)出相應(yīng)數(shù)量的期貨合約之權(quán)利,但是卻并不負(fù)有一定要購(gòu)進(jìn)或者賣(mài)出等義務(wù)。一旦超過(guò)了規(guī)定期限,期權(quán)合約就會(huì)自動(dòng)地喪失效率,受到損失的唯有已經(jīng)支付了的權(quán)利金。所以說(shuō),期權(quán)交易能夠讓投資人面對(duì)著非常劇烈的價(jià)格波動(dòng)之時(shí)有了更加好的選擇。不管是期貨價(jià)格的上漲還是下跌,只需波動(dòng)到了必要的幅度之后,即可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),真正地實(shí)現(xiàn)盈利。比如,交易者可以預(yù)測(cè)今后價(jià)格的上漲,在買(mǎi)人期貨合約的基礎(chǔ)上,還應(yīng)當(dāng)買(mǎi)進(jìn)有關(guān)期權(quán)所具有的看跌期權(quán)。一旦期貨合約的價(jià)格向不利于自己的方向發(fā)展而呈現(xiàn)出下跌狀況之時(shí),就應(yīng)當(dāng)使用看跌期權(quán),也就是要用比較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)期貨合約以求獲利,這樣一來(lái)就能降低持有期貨多頭所造成的損失。假如期貨價(jià)格真的在上漲,向著對(duì)投資人有利的方向發(fā)展,即可通過(guò)在期貨市場(chǎng)中高價(jià)地賣(mài)出期貨合約以實(shí)施對(duì)沖平倉(cāng),并且放棄所謂的看跌期權(quán)。對(duì)投資人來(lái)說(shuō),損失的只是相當(dāng)有限的權(quán)利金,但是卻能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)降低至最低的程度上。只要企業(yè)付了必要的定金,即可擁有在今后的一段時(shí)間中通過(guò)協(xié)商確定的價(jià)格購(gòu)人或者賣(mài)出相應(yīng)數(shù)量的產(chǎn)品之權(quán)利。與此同時(shí),還應(yīng)當(dāng)買(mǎi)進(jìn)和預(yù)期價(jià)格波動(dòng)恰恰相反的期權(quán),這樣一來(lái)就能夠讓企業(yè)的產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn)最小,從而真正地實(shí)現(xiàn)盈利。因?yàn)槲覈?guó)金融市場(chǎng)開(kāi)發(fā)時(shí)間比較晚,發(fā)展也就相當(dāng)有限,金融價(jià)格仍然不是完全意義上的市場(chǎng)均衡價(jià)格,如此一來(lái),就導(dǎo)致金融工程所產(chǎn)生的衍生工具難以規(guī)避各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),尤其是其發(fā)現(xiàn)價(jià)格之功能難以得到充分發(fā)揮。當(dāng)前,我國(guó)企業(yè)的改革進(jìn)程相對(duì)滯后,十分缺乏需要加以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)性主體,而金融工程之引人與應(yīng)用也就缺少了相當(dāng)廣泛的市場(chǎng)化需求。以上這些均限制了金融工程在產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中的運(yùn)用。所以,企業(yè)一定要提升自身的實(shí)力,提升產(chǎn)品的生產(chǎn)率,開(kāi)展科學(xué)管理以及決策,形成更加高效化的運(yùn)行機(jī)制。如此一來(lái),才能更加從容地面對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),在愈來(lái)愈激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中得到發(fā)展。

四、結(jié)束語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō),因?yàn)槲覈?guó)的資本市場(chǎng)在發(fā)展上尚不成熟,其價(jià)格難以做到完全地均衡,如此一來(lái),就會(huì)導(dǎo)致金融工程衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能無(wú)法做到很好地發(fā)揮,尤其是一部分金融衍生工具在應(yīng)用上會(huì)受到體制、法律法規(guī)等的約束。同時(shí),我國(guó)的基礎(chǔ)金融工具具有開(kāi)發(fā)上的不足,不僅金融衍生工具的種類(lèi)十分欠缺,而且衍生品的市場(chǎng)和法律法規(guī)的發(fā)展尚未成熟,從而限制了金融工程在產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn)中的運(yùn)用,尤其是金融工程還無(wú)法解決風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題。為此,企業(yè)一定要實(shí)施科學(xué)決策,合理規(guī)避產(chǎn)品供應(yīng)鏈條風(fēng)險(xiǎn),從而在金融工程應(yīng)用中發(fā)揮出更大的作用。

作者：趙海蕾單位：江南大學(xué)商學(xué)院金融系