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【摘要】上市公司的管理層多次進(jìn)行真實(shí)盈余管理，損害公眾利益。本文旨在研究兩者之間的關(guān)系，為真實(shí)盈余管理的管理提供理論依據(jù)和實(shí)證依據(jù)。本文以2013年A股上市公司為樣本，并對兩者的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明，存在內(nèi)部控制缺陷上市公司實(shí)施真實(shí)盈余管理可能性較大。

【關(guān)鍵詞】內(nèi)部控制質(zhì)量；真實(shí)盈余管理；抑制

1引言

一系列美國著名公司財(cái)務(wù)造假給公眾帶來巨大的損失，導(dǎo)致人們喪失了對金融市場的信任。隨后，美國頒布了“薩班斯-奧克斯利法案”，強(qiáng)制上市公司披露內(nèi)部控制信息，加大對金融詐騙的處罰力度，使管理層必須在公眾監(jiān)督下繼續(xù)完善內(nèi)部控制。該法案讓廣大公眾重拾對美國股市的信任，挽救了美國資本市場。因此，內(nèi)部控制信息的披露引起了人們的關(guān)注，真實(shí)的盈余管理是管理層通過調(diào)節(jié)盈余來欺騙公眾的一種行為，內(nèi)部控制制度對它是否產(chǎn)生效果值得探索。

2研究設(shè)計(jì)

2.1研究假設(shè)

由于兩權(quán)分離讓股東不能實(shí)時(shí)了解公司情況，管理者因?yàn)榫S護(hù)自身利益有可能進(jìn)行真理盈余管理，盡管這會(huì)損害公司和公眾的利益。但是良好內(nèi)部控制可以監(jiān)督管理層行為在一定程度上可解決這個(gè)問題。本文提出如下假設(shè)：內(nèi)部控制質(zhì)量與盈余管理是負(fù)向變動(dòng)的。

2.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2013年A股主板上市公司作為研究樣本，并刪除了以下公司：一具有自身特點(diǎn)的金融保險(xiǎn)上市公司。二未公布內(nèi)部控制質(zhì)量信息。三因會(huì)計(jì)信息不合規(guī)而受到處罰的上市公司。四2013年因違反規(guī)定而被ST發(fā)行或退市的上市公司。最終獲得了2388份有效的研究樣本。在數(shù)據(jù)來源方面，內(nèi)部控制質(zhì)量指數(shù)來自迪博數(shù)據(jù)庫，其他來自國泰數(shù)據(jù)庫。本文采用Sta-ta軟件進(jìn)行實(shí)證分析。

3變量定義與度量

3.1因變量：

真實(shí)盈余管理的度量（1）生產(chǎn)成本模型首先正常生產(chǎn)成本由銷售產(chǎn)品成本和存貨變動(dòng)構(gòu)成。本研究根據(jù)Roychowdhury（2006）的觀點(diǎn)用期望銷售成本模型與期望存貨模型來表示期望生產(chǎn)成本估計(jì)模型。模型如下：其中，RODPit為i公司第t年的真正的生產(chǎn)成本，SALESit為i公司第t年的銷售收入，ΔSALESit為i公司第t年的銷售收入變動(dòng)，ΔSALESit-1為i公司第t－1年的銷售收入變動(dòng)，Ait－1為i公司第t－1年年末的總資產(chǎn)。異常的生產(chǎn)成本等于真正的生產(chǎn)成本減去期望的生產(chǎn)成本，即（1）中的殘差，用符號E_PROD表示。（2）酌量性費(fèi)用模型其中，DISEXPit為i公司第t年的酌量性費(fèi)用。實(shí)際的酌量性費(fèi)用與期望的酌量性費(fèi)用之間的差值，即（2）中的殘差，是異常酌量費(fèi)用E_DISP。（3）經(jīng)營現(xiàn)金流量模型Roychowdhury(2006)認(rèn)為正常經(jīng)營現(xiàn)金流量是當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入和當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入變化額的線性函數(shù)。模型如下：其中，CFOit為i公司第t年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，ΔSALESit為i公司第t年的銷售收入變化額。異常經(jīng)營現(xiàn)金流量E_CFO為正常經(jīng)營現(xiàn)金流量和期望經(jīng)營現(xiàn)金流量之差，即（3）中殘值。（4）真實(shí)盈余管理總額模型因?yàn)楣就ǔＪ褂枚喾N方式調(diào)控盈余，故要考慮上述三個(gè)因素。真實(shí)活動(dòng)盈余管理總額（RM）等于異常生產(chǎn)成本減去異常的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和異常酌量性費(fèi)用支出。模型如下：若計(jì)算出的RM為正值時(shí)企業(yè)實(shí)施了正向的真實(shí)盈余管理，為負(fù)值時(shí)則實(shí)施了反向的真實(shí)盈余管理，但這兩種真實(shí)盈余管理都會(huì)對公司產(chǎn)生不利影響。

3.2自變量：

內(nèi)部控制的度量本文用采用的是迪博的內(nèi)部控制指數(shù)。該指數(shù)越高，內(nèi)部控制質(zhì)量越高。符號ICQ來標(biāo)識內(nèi)部控制質(zhì)量。

3.3控制變量本文的控制變量如表1。

3.4模型構(gòu)建

RM=β0+β1ICQ+β2BOARD+β3FIRST+β4ROA+β5LEV+β6DUAL+β7LOSS+ε（5）這個(gè)模型是驗(yàn)證內(nèi)部控制質(zhì)量對真實(shí)盈余管理的影響。

4實(shí)證分析

本文運(yùn)用stata對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析。

4.1描述性統(tǒng)計(jì)

本文以下幾個(gè)方面進(jìn)行描述性分析：（1）RM的均值為4.001，不難得出企業(yè)間普遍存在盈余管理現(xiàn)象。最小值為0.629，最大值高達(dá)23.804，1.190的標(biāo)準(zhǔn)差表明盈余質(zhì)量在不同的上市公司之間存在明顯差距。ICQ的均值為657.157，極小值為593.56，極大值為895.21，不同企業(yè)之間內(nèi)部控制差距大，普遍較好。（2）第一股東持股比列高達(dá)36%，說明我國現(xiàn)在還是處于集權(quán)時(shí)期，容易發(fā)生大股東干預(yù)公司管理等問題。不同公司之間盈利能力差距很大，股票市場上公司良莠不齊。大多數(shù)公司都有盈利沒有發(fā)生虧損。

4.2相關(guān)性分

本文對相關(guān)變量進(jìn)行相關(guān)分析，結(jié)果見表3。由表3可得，首先，所有變量的相關(guān)系數(shù)的絕對值低于0.5，故不存在共線性問題。其次，在5%顯著性水平下，M與ICQ顯著負(fù)相關(guān)，即越高的內(nèi)部控制質(zhì)量，往往伴隨著高程度的真實(shí)盈余管理。

4.3回歸分

為了進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)，本文基于模型對內(nèi)部控制質(zhì)量和真實(shí)盈余管理進(jìn)行了回歸分析。總的來說，調(diào)整R2高達(dá)39.2%,該模型解析性較好，能夠合理解釋兩個(gè)變量之間的關(guān)系。內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理在5%的水平下顯著相關(guān)，假設(shè)成立。如果企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制，就可以降低盈余管理，保證股東和公眾權(quán)利。不能忽視ROA與RM在1%的置信水平上顯著相關(guān)。這主要因?yàn)橛芰υ讲顣r(shí)，管理層越是想要通過盈余管理行為來對凈利潤進(jìn)行修飾。

5結(jié)論和展望

本文通過對2013年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制與盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這就表明我國的內(nèi)部控制已經(jīng)開始發(fā)揮作用，不再流于形式，且高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠抑制高管進(jìn)行盈余管理活動(dòng)。希望本文得出的結(jié)論可以為治理公司提供一點(diǎn)點(diǎn)指導(dǎo)作用。本文還存在許多問題，控制變量相對較少，沒有進(jìn)行細(xì)致分析。沒有引入多變量進(jìn)行分析，存在內(nèi)在局限，不能很好分析影響的實(shí)質(zhì)問題。

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作者：趙文敏 單位：湖南師范大學(xué)