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1企業績效評價指標體系

根據財政部等頒布的《企業績效評價操作細則(修訂)》的相關要求，遵循全面性、代表性、以及數據易得性等原則，將港口物流企業績效概括為以下四個方面:①盈利能力狀況;②資產運營狀況;③債務風險狀況;④經營發展狀況。分別選取了凈資產收益率、總資產報酬率、主營業務利潤率、盈余現金保障倍數、成本費用利潤率、總資產周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、資產負債率、已獲利息倍數、現金流動負債比率、銷售(營業)增長率、資本保值增值率、三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率等8項基本指標和7項修正指標共計15項指標對我國港口物流業上市公司企業經營績效進行評價，構建的企業經營績效評價指標體系如表1。為了使得所選取的指標具有相同的變化趨勢，本文將所選指標體系中的適度指標在分析前作正向化處理，即將資產負債率指標按公式X9''''=1/(1+|X9－A|)進行轉化［8］，其中X9為原始數據，X9''''為正向化后的數據，A為該行業企業的資產負債率的理論最優值，在本文中令A=45%。

2港口物流上市公司企業經營績效評價

2．1研究對象本文根據中國證監會公布的2012年第四季度上市公司行業分類結果，選取了截止2012年12月31日在滬深兩市上市的30家水上運輸業上市公司作為分析對象。為了減少異常值對結果的影響，本文剔除了4家ST企業，最終樣本為26家港口物流上市公司。數據分析軟件為SPSS19．0及Excel。數據來源銳思金融研究數據庫(www．resset．cn)以及新浪財經網(www．finance．sina．com．cn)和巨潮資訊網(www．cninfo．com．cn)。

2．2企業經營績效評價的主成分分析過程①原始數據標準化。對適度指標正向化處理之后，通過SPSS軟件描述統計選項中的描述過程直接對原始數據進行標準化處理，以消除所選指標量綱和數量級不同的影響，使其具有可比性。②計算標準化后數據的相關系數矩陣R。根據步驟(1)中標準化后的樣本評價指標數據計算相關系數矩陣，檢驗待分析的變量是否適合做主成分分析。用SPSS軟件計算得到的相關系數矩陣如表2，從表中可以看出，所選取的指標之間存在顯著相關性，可以進行主成分分析。③計算相關矩陣R的特征根和特征向量以及主成分的方差貢獻率和累計方差貢獻率。采用SPSS軟件對數據進行分析，可以得到如表3所示的結果，其中“合計”即為特征根，“方差的%”為每個特征根對應的方差貢獻率，“累積%”為累計方差貢獻率。根據主成分對應的特征根大于1且主成分的累計方差貢獻率不小于85%的原則，由表3可以看出，符合條件的主成分有6個，累計貢獻率達到了86．181%，基本可以反映原始變量的絕大部分信息。因子載荷矩陣的數值是主成分與原始變量的相關系數，絕對值的大小代表了主成分與原始變量的相關程度，由此可以得到主成分代表的原始標量的信息而對主成分進行命名。

根據本文所得到的因子載荷矩陣對主成分進行命名比較困難，因此采用方差最大正交旋轉(Varimax)方法得到旋轉后的因子載荷矩陣如表5。根據表5中數據可以看出，第一主成分F1與Z5(成本費用利潤率)、Z3(主營業務利潤率)、Z2(總資產報酬率)、Z1(凈資產收益率)等指標相關程度最高，反映了企業的獲利能力，可以將該主成分定義為盈利能力因子。第二主成分F2與Z14(三年資本平均增長率)、Z15(三年銷售平均增長率)、Z13(總資本保值增值率)指標相關程度較高，反映了企業的成長狀況，可以將該主成分定義為成長能力因子。第三主成分F3與Z8(流動資產周轉率)、Z1(現金流動負債比率)、Z7(應收賬款周轉率)等指標相關程度較高，反映了企業對資產的利用效率，可以將該主成分定義為資產利用效率因子。第四主成分F4與Z12(銷售(營業)增長率)、Z7(應收賬款周轉率)、Z6(總資產周轉率)相關度較高，反映了企業擴張資本能力以及資產周轉狀況，可以定義為資本運營能力因子。第五主成分F5與Z10(已獲利息倍數)相關程度較高，反映了企業的長期償債能力，因此可以將該主成分定義為償債能力因子。第六主成分F6與Z9(資產負債率)高度相關，同時，該主成分還與Z4(盈余現金保障倍數)高度負相關，分別反映了企業利用債權人資金進行經營活動能力及其盈利能力，因此可以將該主成分定義為經營能力因子。提取方法:主成分•旋轉法:具有Kaiser標準化的正交旋轉法。將標準化后的26個港口物流上市公司樣本數據代入到上述主成分得分表達式中，得到樣本主成分得分矩陣如表6。綜合得分為0是全樣本企業經營績效的平均水平，從表7可以看出，北海港、蕪湖港和渤海輪渡三家公司的企業經營績效最好，綜合得分分別是1．902、1．596、1．448，中海海盛和寧波海運這兩家公司的企業經營績效最差，綜合得分分別為－1．980和－1．643。排名最后的中海海盛和排名第一的北海港綜合得分差為3．882。樣本公司中綜合得分高于行業平均水平的有11家，低于平均水平的有15家。對26個樣本按綜合得分進行系統聚類，得到的樹狀圖如圖1。

3研究結論與建議

根據上述分析過程及最后得到的綜合排名，可以得到如下結論:①根據收集的26家港口物流上市公司樣本數據，通過上述分析顯示，僅有11家公司經營績效高于平均水平，占樣本總數的42．31%，低于全部樣本數的一半，說明港口物流業上市公司整體企業經營績效有待提高。通過背景分析發現，沿海一帶港口受我國外貿環境疲軟影響，增速放緩［17］，而內河港口物流企業經營績效則因經濟運行環境的差異而存在不同。港口物流業由于需求不旺盛、運力供大于求、運價下滑以及競爭加劇是整體盈利能力不足、企業經營績效不佳的原因。②樣本企業經營績效差異較大，兩極差異顯著。排名最后與第一名的公司綜合得分相差3．882，差異顯著。通過圖1所示的樣本企業系統聚類樹狀圖可以看出，樣本港口物流上市公司根據綜合得分的高低可以分為四類，第一類經營績效最好，綜合得分高于行業均值超過1;第二類除最后兩家外綜合得分均高于行業均值，但不超過1;第三類企業經營績效一般，綜合得分均低于行業均值，但不超過－1;第四類企業經營績效最差，綜合得分低于均值超過－1。由此說明港口物流企業總體企業經營績效差異較大，特別是排名在最前和最后的企業差異顯著。③港口物流上市公司樣本企業自身各方面能力發展不均衡。從表3可以看出，排名第一的北海港雖然綜合得分達到了1．902，但是其F5和F6兩個主成分的得分為負值，說明該企業在長期償債能力和經營能力方面還存在不足。排名最后的寧波海運和中海海盛兩家企業的F2均為正值，說明其長期發展態勢良好，有一定的成長潛力。說明企業資產利用效率很低，長期償債能力較差。綜合來看，樣本企業各主成分得分排名和綜合得分排名存在一定的差異，說明港口物流業上市公司各方面能力發展不均衡。④從地域來看，沿海地區港口物流發展狀況遠好于內地省份。在本文選取的26家港口物流上市公司中，僅有蕪湖港和重慶港九兩家分別來自內地，且企業經營績效差異較大。綜合排名分別為第2名和第14名。廣東上海等地港口物流企業較為集中。由此說明我國港口物流業發展不均衡，且大多集中在沿海地區。

根據以上分析數據和結論，結合港口物流上市公司背景，有以下建議:①港口物流上市公司總體經營績效不佳，受外貿影響和內地經濟運行環境影響較大，因此，港口物流企業應該發揮自身特點，根據自身所處的地理位置和經濟環境特點，利用現代物流的思想，整合資源，將傳統港口發展成為物流園區，充分發揮港口物流網絡節點作用，既提高自身經營績效，也能更好的為客戶服務。②企業應各方面能力均衡發展，才能提升自己的競爭力。從上述分析得到的樣本綜合得分可以看出，部分企業在某幾個主成分上得分較高，但是各主成分方面不能夠均衡發展，導致企業總體經營績效排名靠后。例如中昌海運，主成分F5排名第1、F6排名第2、F4排名第3，但是主成分F1排名第23，綜合得分排名第18，說明不均衡發展對企業綜合績效影響很大。③針對港口物流業各區域發展不均衡，同質化嚴重問題，港口物流企業應該強化服務理念，以客戶為中心，提供特色服務，樹立品牌形象，充分利用資源建設基礎設施、提供良好的發展環境，開拓內河港口市場，發展港口的第三方物流優勢，才能促進港口物流業的全面發展。④應該加強政府政策引導，避免惡性競爭和資源浪費。由于各種利益驅動，使得港口建設重復投資、同質化現象嚴重，港口物流企業不能很好的把握港口建設與腹地經濟區域發展的科學關系，導致無序化競爭嚴重，嚴重損害了港口物流業整體的經營績效。因此要加強政府政策引導，合理布局，實現港口資源的有效整合和功能分配，加強與腹地經濟區域的合作，促進港口物流企業經營績效的整體提升。

4結束語

隨著全球經濟的發展，港口物流的重要性日益凸顯，對港口物流企業經營績效進行客觀科學的評價就顯得尤為重要。本文運用主成分分析法，選取了四個方面共15個指標構建企業績效評價指標體系，建立了港口物流上市公司經營績效評價模型，對我國26家港口物流上市公司進行了綜合評價，客觀地反映了我國港口物流上市公司的經營績效水平。

作者：梁丹邵小偉單位：華東交通大學經濟管理學院