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項目資本金與項目債務資金比例是項目資金結構中最重要的比例關系。準確核定項目資本金比例，對資本金的真實性、投資收益和貸款風險進行全面審查和評估，是項目評估的重要內容。以下僅就自身對固定資產投資項目評估的理解，從銀行角度談談對項目資本金的一些看法。

一、項目資本金的核心含義

投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認繳的出資額，對投資項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回。項目資本金含義的核心要從以下四個方面把握:

第一,項目資本金對投資項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務。項目資本金主要來源為股東直接投資、股票融資、政府投資，在這里，我們不能片面地理解為現有權益性資金，項目建設期內，既有法人的未來經營收益、新設法人股東承諾的追加投資，這些資金對項目而言，均是作為項目固定資產投資和流動資金投資的資本金部分,只要不是銀行貸款資金，應都可以看做項目資本金。

第二,項目資本金是指項目建設期內由投資者認繳的出資額,項目建設完畢進入經營期后，股東任何投入,比如既有法人項目的未來經營收益,新設法人項目的追加投入以及新設法人的未來經營收益等等,均不能作為項目資本金。

第三，項目資本金包括固定資產投資部分的資本金和經營期流動資金部分的資本金。在項目評估中，不僅要重視固定資產投資部分的資本金，流動資金投資部分的資本金絕對不能忽視。平常我們經常所說的鋪底流動資金,是保證項目投產后，能正常生產經營所需要的最基本的周轉資金數額,他是項目總投資中流動資金投資的一部分，在項目建設期間未進入生產經營期階段，這部分資金就要落實。第四，項目資本金一般不能抽回。這是銀行信貸管理中非常重視的問題，通常銀行會根據項目資本金來源渠道的不同，施加不同的信貸審批條件防范撤資風險。

二、項目資本金比例

項目流動資金是由企業自籌和銀行貸款解決，在實際的銀行項目評估中，由于銀行流動資金貸款往往是整百整千的額度，比如為500萬元或1800萬元，很少出現審批額度為1234萬元這樣的數字，評估確定的項目流動資金的資本金部分往往會大于鋪底流動資金，如果分子應以固定資產部分的資本金加上流動資金部分的全部資本金，分母以以固定資產投資和鋪底流動資金之和為基數，項目資本金比例的計算就存在矛盾。實際上，項目建設完畢進入經營期后，項目鋪底流動資金均難以滿足企業正常生產經營需要，企業自籌的項目流動資金的資本金一般會大于鋪動流動資金數額，因此，筆者建議，項目評估中計算資本金比例的基數以固定資產投資和流動資金之和較為合理，其實這與國家規定也并不沖突，國家規定計算資本金基數的總投資為固定資產貸款投資與鋪底流動資金之和是從控制固定資產規模角度出發,國家文件同時規定“投資項目資本金的具體比例，由項目審批單位根據投資項目的經濟效益以及銀行貸款意愿和評估意見等情況，在審批可行性研究報告時核定”。銀行實際進行項目評估時，糾結項目資本金比例計算基數沒有必要，關鍵要搞清楚項目資本金比例的幾個層次關系。

一是國家規定的項目資本金比例，這是評判項目是否可行的最低標準，是進行項目評估考慮的第一個層次。在實際的項目評估中資本金比例計算，需要注意的是，分子應以固定資產部分的資本金加上鋪底流動資金（而不是流動資金部分的全部資本金），分母以以固定資產投資和鋪底流動資金之和為基數。這里需要指出的是，外商投資項目（包括外商投資、中外合資、中外合作經營項目）目前不執行上述項目資本金制度，而是按照外商投資企業的有關法規執行。國家明確規定,外商投資企業的注冊資金與生產經營范圍規模相適應，明確規定了注冊資金占投資總額的最低比例。這里的總投資指投資項目的建設投資與流動資金之和。

二是從企業財務角度考慮項目資本金比例，這是從當前企業的財務承受能力來考慮的，從這個層面上講，它是企業當前財務狀況所能出資的最大資本金比例。企業所有者權益是企業進行項目投資所能承受的最大資本金，但實際上，企業所有者權益并不一定能全部用于項目建設，首先要分析企業是否存在長期投資等資金占用情況，在考慮企業資本金時必須首先剔除，同時在評估一個項目時，還必須了解企業在建設該項目期間，是否還同時進行著其他項目投資，否則就必須考慮企業自有資金在項目資本金之間的分配，因為其他項目的建設同樣會占用企業一部分資本金。

三是從銀行信貸政策角度考慮項目資本金比例。銀行在進行項目評估時，首先要分析借款人的基本情況，根據不同的客戶實施不同的信貸政策，從而要求不同的項目資本金。對一般的客戶而言，首先要從信貸安全方面考慮項目資本金，銀行在進行項目評估的過程時，不僅要參考國家規定的項目資本金比例，從企業財務承受能力角度考慮項目資本金比例，還要分析股東是否有足夠實力，是否能在企業現有實力的基礎上，追加更多的項目資本金，企業是否所能提供足夠的優質抵押物，最大限度地降低貸款額度；對優質大型客戶而言，可從信貸營銷方面考慮項目資本金，適當減少項目資本金，適度多地提高貸款額度。

四是從項目資本金結構考慮項目資本金比例。同樣一個項目，資本金一定的情況下，固定資產投資部分資本金與流動資金投資部分資本金分配不同，按國家計算項目資本金比例基數規定計算，項目資本金比例會有一定差別，而以固定資產投資和流動資金投資之和為基數，則沒有差別。實際項目評估中，應以企業實際需要的固定資產貸款額度、流動資金貸款額度以及銀行的相關信貸政策綜合確定。項目評估是一項復雜的工程，需要有扎實的工程預決算和財務專業知識，項目資本金首先要滿足國家規定，然后從企業財務承受能力分析，最后從銀行信貸政策方面綜合最終確定項目資本金比例。