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第1篇

近年來，我國海外投資事業(yè)發(fā)展迅猛，加入WTO后，中國企業(yè)跨出國門從事海外投資將愈加頻繁，但由于未建立系統(tǒng)的海外投資保險制度，我國的海外投資企業(yè)在國外面臨巨大的政治風險。為了保護我國海外投資者在東道國的利益，減少海外投資的政治風險，鼓勵我國企業(yè)擴大海外投資，需要在正確認識海外投資保險制度性質(zhì)的基礎上，選擇適合國情的海外投資保險模式，并借鑒國外立法與實踐經(jīng)驗，建立我國的海外投資保險制度。

一、中國海外投資及海外投資保護現(xiàn)狀

1979年，中日合資的“京和股份有限公司”在日本開辦，建立起中國對外開放以來第一家境外投資的合資企業(yè)。到2005年8月底，我國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略已擴展至近200個國家和地區(qū)，中國累計非金融類對外直接投資達477.1億美元。由此可見，我國已經(jīng)成為發(fā)展中國家的重要投資國之一。同時，我國已成為WTO的成員方，這將為更多的外國公司進入中國提供可能，也必將為我國企業(yè)到國外投資創(chuàng)造更多機會。然而，我國在海外投資保護方面卻顯得有些力不從心。現(xiàn)階段調(diào)整海外投資關系的法律淵源主要有國內(nèi)法規(guī)范和國際法規(guī)范兩大類。在國內(nèi)法規(guī)范方面，雖然早在1985年我國就制定了目前國內(nèi)惟一的一部投資保險法—《外國投資保險(政治風險)條例》，但它只是規(guī)定可以對外商在華投資的政治風險承保，卻沒有規(guī)定可以為國內(nèi)投資者海外投資的政治風險保證；在國際法規(guī)方面，我國參加的調(diào)整海外投資保險的多邊條約主要是1988年4月30日我國經(jīng)批準加入的《多邊投資擔保機構公約》，根據(jù)公約設立的多邊投資機構（MultilateralInvestmentGuarantyAgency）是一個以承保海外投資政治風險為主要業(yè)務的多邊機構。我國對本國投資者的海外投資可能遇到的政治風險可以由MIGA承保，但僅僅依靠MIGA對海外投資提供保險是不充分的。

二、建立中國海外投資保險制度的必要性

（一）進一步擴大海外投資規(guī)模的需要截止2005年8月底，中國從事跨國投資與經(jīng)營的各類企業(yè)已發(fā)展到3萬多家，已形成一批有實力的跨國公司。這些企業(yè)的投資由主要集中于歐美發(fā)達國家的市場逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家未經(jīng)開發(fā)的廣闊市場。由于發(fā)展中國家出現(xiàn)政治風險的可能性較大，海外投資保險制度的缺乏成為我國向發(fā)展中國家投資的嚴重障礙，因此，為進一步發(fā)展我國海外投資，急需建立有關的海外投資保險制度。

（二）使我國在雙邊投資保護協(xié)定中權利義務對等的需要自1992年至2005年初我國已經(jīng)簽訂了106個雙邊投資保護協(xié)定。這些協(xié)定大多規(guī)定了代位權條款。根據(jù)代位權條款，資本輸出國的海外投資保險機構在對本國投資者因東道國的政治風險而遭受的損失負責賠償后，便可以取得代位求償權要求東道國政府進行賠償。在雙邊投資保證協(xié)定與海外投資保險制度相互配合的機制下，東道國所承擔的對外國投資進行保護的義務很難回避。但是，由于我國尚未建立論文格式海外投資保險制度，無法以代位求償人的身份就我國投資者在外國遭受同樣風險的損失行使代位權，在雙邊投資保護協(xié)定中，我國投資者并未享有與外國投資者同樣的權利，為了彌補這一缺陷，我國應盡快建立海外投資保險制度。

（三）與已設立的相應法規(guī)相互配合的需要如前所述，中國作為MIGA的成員國可以向其投保政治風險。但是，我國投資者利用MIGA分擔政治風險的作用卻是非常有限的。正是從這個角度，我國應盡快建立海外投資保險制度，與MIGA相互配合，兩者相互補充、相互促進。

三、中國海外投資保險制度的構想

（一）我國海外投資保險制度的立法模式對于我國海外投資保險制度法律模式的選擇，筆者認為：我國應采用混合投資保險模式。第一，主要采取雙邊投資保險制度。首先，我國已具備建立雙邊海外投資保險制度的現(xiàn)實基礎。中國目前已經(jīng)簽訂了100多個投資保證協(xié)定，并且可以預期今后還將簽訂更多的類似協(xié)定。這些雙邊投資保證協(xié)定絕大多數(shù)都訂有代位權條款，為我國海外投資保險機構行使代位權提供了法定依據(jù)。其次，以訂有雙邊投資保證協(xié)定為承保前提，更有利于盡可能防范投資風險于未然。由于雙邊投資保證協(xié)定實質(zhì)上是雙方政府的承諾，投資東道國在采取非商業(yè)風險措施時，必然會考慮其行為所產(chǎn)生的不利后果，從而不會貿(mào)然行事，降低或避免了海外投資的政治風險。再次，雙邊投資保險制度對代位求償權以雙邊投資保證條約加以確定。這樣，一旦我國海外投資者在投資東道國受到不法侵害時，我國承保機構即可合法取得代位求償權，將我國國民與東道國的投資爭議從國內(nèi)法的水平提高到國際法的保護水平，加強了對我國海外投資者利益的保護并確保代位求償權的順利實現(xiàn)。第二，也不應以雙邊投資保證協(xié)定為法定條件。如果代位權的行使只以雙邊投資保證協(xié)定為前提，勢必不能充分保護我國海外投資及投資利益。筆者認為，我國可以規(guī)定一個過渡期，此期間內(nèi)在國內(nèi)法上留有一定的余地，采取單邊與雙邊并存的投資保險制度，以擴大投資保證的范圍，最大限度地保護我國海外投資者。

（二）具體內(nèi)容

1.保險人根據(jù)我國的情況，筆者認為，我國宜借鑒政府和國營公司共同實施保險業(yè)務的德國模式，采取海外投資保險審批機構和業(yè)務經(jīng)營機構分離制的形式。這種分離制有助于審批機構和經(jīng)營機構各司其職，各盡所能，避免或減少審批決策與業(yè)務經(jīng)營集中于某一機構所產(chǎn)生的弊端。在具體的機構設置上，可設立一個統(tǒng)一的直屬于國務院的專門性機構—海外投資承保委員會作為海外投資保險審批機構，由商務部、外交部和財政部代表組成，具體負責審批投保申請。經(jīng)營保險的業(yè)務則可由出口信用保險公司負責。2001年10月成立的我國出口信用保險公司在成立一年后開設了海外投資保險業(yè)務，雖然信保的宗旨中沒有明確提出保護海外投資，但是在開辦的投資保險業(yè)務中列明了海外投資保險，經(jīng)過幾年的發(fā)展已經(jīng)具備一定的基礎和經(jīng)驗，完全可以勝任海外投資保險業(yè)務的經(jīng)營。

2.合格投資者對于合格投資者，各國海外投資保險法的立法規(guī)定各有不同，但都要求投保的投資者和承保機構的所在國有相當密切的關系。綜合美、日、德三個國家的法律規(guī)定，筆者認為：具有中國國籍的自然人應當然成為我國海外投資保險制度的合格投資者；對于法人和其他經(jīng)濟組織的資格可借鑒美國相關的立法制度，即采用“資本控制論”來確定。之所以不采用“成立地說”理論，是因為依據(jù)“成立地說”無法將雖然是依據(jù)中國法律設立的公司、合伙或其他社團，但其主要資產(chǎn)卻為外國公民、公司、合伙或社團所有的情況排除在合格投資者之外。根據(jù)“資本控制論”：對于依本國法律設立的法人、合伙企業(yè)或其他社團，本國公司、合伙及其他組織須持有多數(shù)股權（資產(chǎn)的51%以上）才能獲得投保資格。對依外國法律設立的本國公司、合伙企業(yè)及其他社團，本國公司、合伙及社會團體須持有絕對多數(shù)股權（資產(chǎn)的95%以上）才能獲得投保資格。這樣既切實保護了代表我國利益的投資者，又有效避免了魚目混珠的情況。超級秘書網(wǎng)

3.合格投資合格投資的條件和標準在各國不盡相同，但概括起來，合格的投資應符合投資者本國和東道國的利益。美、日、德三國均明文規(guī)定：凡是前來申請投保的海外投資，都以東道國已經(jīng)明確表示同意接納作為可以承保的先決條件。這種規(guī)定一方面是對東道國經(jīng)濟的應有尊重；另一方面也是希望通過獲得東道國政府的事先同意和許諾，增強對東道國政府的約束力，以提高當?shù)睾Ｍ馔顿Y的“安全系數(shù)”，盡量避免可能產(chǎn)生的糾紛。[6]（P326）關于投資項目，各國一般只限于新的海外投資。所謂“新”的投資，一般指新建企業(yè)的投資，但對舊企業(yè)的擴大、現(xiàn)代化及發(fā)展的新投資，各國一般也將其視同投入新項目的投資，準予投保。為了與國際上一般立法保持一致，又充分考慮到我國海外事業(yè)的特殊要求，我國海外投資保險合格投資的條件主要應包括以下兩點：（1）必須符合我國的經(jīng)濟發(fā)展利益；（2）要有利于東道國的經(jīng)濟發(fā)展并且得到東道國批準。投資形式不應加以限制，允許并鼓勵其靈活多樣化。

4.合格東道國對于合格東道國的要求，各國規(guī)定不盡一致。鑒于采用混合投資保證模式，對于合格投資的東道國，我國應鼓勵到與我國訂有雙邊投資保護協(xié)定或共同參加的國際公約的東道國投資。但對于有些國家雖然目前暫時沒有與我國簽訂雙邊投資條約，但是如果該國有較為穩(wěn)定和開明的法制，有較為優(yōu)惠的吸引外資的政策，足以令外國投資者有利可圖，或者與我國有著較好的外論文格式交關系，對于以上國家一旦保險事故發(fā)生，我國即可依條約、協(xié)定或外交關系進行代位索賠，也應認為是合格的東道國。

5.保險范圍各資本輸出國的投資保險機構通常承保三種主要的政治風險，分別是外匯禁兌險、財產(chǎn)征用險和戰(zhàn)爭內(nèi)亂險。目前，對第四種政治風險即政府違約險，提供擔保的國家還不多。政府違約險，是指東道國政府毀約或違約，使外國投資者得不到救濟或很難行使救濟措施或行使救濟而無效果的風險。《MIGA公約》已將該險別列入機構的承保范圍，但機構畢竟不是全球強制性公約，并不涉及各締約國的海外投資保險制度等問題，不要求各國立法與公約規(guī)定保持一致。筆者認為，我國的海外投資保險制度除承保上述三種主要政治風險外，也應承保政府違約險。違約險的“約”是指東道國政府與投資者簽訂的“國家契約”。國家契約爭議的訴訟管轄權時常受“卡爾沃條款”的限制—當東道國政府違約，爭端發(fā)生時，東道國要求投資者向當?shù)卣蛳嚓P機關尋求救濟，或把“用盡”規(guī)則作為將爭議提交國際解決的前提，這不僅費時費力，而且有可能得不到公平的裁決。單獨規(guī)定違約險，可以增強投資契約的穩(wěn)定性，以解除投資者的后顧之憂，從而達到保險的目的。

參考文獻：

[1]胡星,王立芳.中國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略已擴至200個國家和地區(qū).

[2]藍藍.我國亟需建立海外投資保險制度.當代法學.1999（4）.

第2篇

（一）資金風險

對于海外投資企業(yè)而言，資金風險主要涉及到融資、外匯以及資金的流動性而導致的風險。

1.單一融資手段而帶來的風險

融資風險主要發(fā)生于海外企業(yè)成立之初以及快速擴張階段。此時的企業(yè)只能夠在母公司擔保之下，通過“內(nèi)保外貸”的形式向國外銀行貸款。如果海外企業(yè)不采取銀行融資的形式，則需要母公司提高投資的額度。當國內(nèi)的銀根收緊，這種單一的融資手段就會帶來現(xiàn)金流壓力。如果海外企業(yè)同時承擔著幾個項目，那么，財務壓力過重就會使企業(yè)很難承擔。

2.由于匯率變動而引起的外匯風險

企業(yè)在投資、經(jīng)營以及利潤的匯回過程中，都會經(jīng)歷不同程度的外匯風險。由于外匯風險影響企業(yè)贏利能力，主要是匯率變動的因素。受到歐債危機的影響，中國企業(yè)的經(jīng)營風險系數(shù)增加。此時歐洲本土消費者消費能力下降，就必然會導致企業(yè)盈利減少。與此同時，中國在歐投資的政府性項目，由于政府債務危機要面臨政府的財政赤字而帶來的違約風險。隨之而來的就是匯率風險程度加大，財務風險隱患重重。

3.由于流動負債過大而導致的風險

當海外企業(yè)運行良好時，金融機構為了支持企業(yè)擴展，會采取短籌長貸方式。對于企業(yè)而言，由于短期債務利率較低，且能夠解決短期資金流動的問題，因此而成為首選。但是此時一旦企業(yè)經(jīng)營受到不利因素的影響，或者銀行的銀根收緊，就會導致企業(yè)資金風險發(fā)生。

（二）企業(yè)經(jīng)營風險

企業(yè)經(jīng)營風險主要是由海外企業(yè)管理經(jīng)驗不足而導致的財務管理控制不到位所引起的。其中的重要內(nèi)容，就是沒有建立起海外業(yè)務管理機制，且缺乏國際化的管理人才。中國企業(yè)要投資海外項目，就要做好海外投資管理，以確保海外投資價值最大化。這就有必要將財務管理控制風險管理系統(tǒng)建立起來，建立財務管理架構、財務信息的收集與反饋、財務管理人員的培養(yǎng)等等，以確保財務數(shù)據(jù)及時獲得。

（三）國家間稅收政策的不同而導致的稅務風險

企業(yè)參與海外投資，要對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務內(nèi)容充分了解，同時更好了解不同國家的稅收結(jié)構以及稅收解釋。企業(yè)所投入的資金要在經(jīng)營中獲得較高的利潤，并能夠順利地在合理稅負后收回，就要對稅收政策準確把握，以避免企業(yè)經(jīng)營終了退出市場后，由于多重稅負而影響盈利。

二、國際化程度影響企業(yè)海外投資運營

企業(yè)在海外投資運營情況會受到多種因素的影響，諸如國際活動、文化差異以及地理位置等等，企業(yè)在運營的過程中會因此而增加企業(yè)舉債的成本。為了降低投資成本，避開導致財務風險的各項因素，可以將東道國的廉價資源充分地運用起來，以人力資源培訓的形式，提高對市場變化的敏感程度。通過對國際化與企業(yè)績效之間的關系進行研究，就會發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的國際化程度越高，其市場評價就會越好。因此在學術研究領域中，海外市場的營運規(guī)模與國內(nèi)營運規(guī)模都可以從國際化程度反映出來。國際化程度，就是海外市場的涉入程度，主要體現(xiàn)為國際市場的涉入能力。以目前我國大陸的制造企業(yè)為例，企業(yè)的業(yè)績與其國際化擴展的程度之間存在著必然的聯(lián)系。如果說國家化程度具有廣度和深度之分，那么，企業(yè)的業(yè)績往往會受到國際化廣度的影響，而國際化深度的提高則不會產(chǎn)生促進作用。很顯然，在對海外投資進行研究的時候，主要歸結(jié)為海外市場范圍的擴大和海外市場的深入程度兩個層面進行研究。隨著企業(yè)國際化朝向多角化發(fā)展，投資的機會越來越多，甚至于可以達到分散風險的目的，以獲得更高的收益。企業(yè)績效的提升，財務風險就會相對降低。這就意味著企業(yè)在對外投資發(fā)展中，有單一地區(qū)投資轉(zhuǎn)向投資廣度的發(fā)展，不僅可以降低財務風險，而且還促進了企業(yè)的國家化發(fā)展。

三、海外投資與財務風險的關聯(lián)性

財務風險是對企業(yè)經(jīng)營結(jié)果進行衡量的最直接因素。通過解讀財務報表，就能夠以財務比率為參考，對企業(yè)的財務風險進行評估。分析財務報表，不僅可以對企業(yè)的曾經(jīng)的財務發(fā)展狀況進行分析，并對照企業(yè)當時的經(jīng)營狀況做出比對值，據(jù)此而對目前以及未來的財務與經(jīng)營狀況做出最佳預測。可見，衡量財務風險，財務變量起到了窗口的作用。值得思考的是，企業(yè)在海外投資，如果由于擴張而導致所分布的地域之間存在著相當大懸殊，那么，投資的深入就要相對保守。海外投資呈水平方向發(fā)展，投資廣度越廣，所承擔的財務風險就會隨之降低；海外投資深度越深，財務風險就會越高。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因在于，單一地域的投資，由于多種不定財務風險因素的影響，投資力度越大，風險系數(shù)會越大。如果分散投資，多個地域之間的風險因素就會相互平衡，因此而消解由于某一地域的投資而產(chǎn)生的風險。此外，從控制變量的角度而言，投入資金的流動性越大，經(jīng)營規(guī)模越大，財務風險就會越小，資產(chǎn)的報酬率也會相對增多，而海外投資的企業(yè)成長性，并不會對企業(yè)的財務造成影響。

四、結(jié)語

第3篇

【關鍵詞】海外投資風險防范

海外投資當然有許多成功的事例,然而正如上面的數(shù)據(jù)顯示,在降低成本、追求利潤和布局網(wǎng)點的過程中,由于中國企業(yè)對海外投資的投資環(huán)境和法律風險沒有充足的認識,而存在諸多風險,企業(yè)損失慘重。

一、海外投資的主要風險

1.政治風險

在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩(wěn)定。在政權更迭之后,對外資政策也會相應發(fā)生重大變化,特別是一些激進的民族主義者掌握政權之后,他們往往對于外國投資者采取敵視政策。撕毀前任政府的正式承諾甚至書面合同,通過強制性方式剝奪外國投資者的權益的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生,令外國投資者損失慘重。也有一些國家政府的外資政策朝令夕改,令外國投資者投訴無門。

2.投資決策風險

決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標能否實現(xiàn)。境外企業(yè)是在不同的國家和社會環(huán)境下活動,必須充分了解東道國的經(jīng)濟、政治、文化、習俗等各方面的情況,才能在此基礎上做出正確的投資決策。

3.海外融資風險

中國企業(yè)海外投資普遍存在資金短缺問題,原因如下:一是金融障礙,即中國銀行提供的跨國服務基本上局限于傳統(tǒng)的常規(guī)銀行業(yè)務,自身投資參股于工商企業(yè)活動的很少。由于受傳統(tǒng)體制的束縛,中國銀行還不能對中國跨國公司的海外融資起到足夠的支持作用。而跨國銀行的海外分支機構一般不愿支持中國海外企業(yè)的融資,擔心中國企業(yè)規(guī)模小、收益低、風險大,會給銀行帶來損失;二是企業(yè)對國際融資環(huán)境的研究和重視不足,對國際融資環(huán)境還不熟悉,利用國際融資的能力不強。

4.政府管理及服務風險

一方面,由于中國對境外投資缺乏統(tǒng)一的導向、協(xié)調(diào),各部門各地區(qū)之間以及企業(yè)之間各自為政,在有關國外一般性商務信息和政策法規(guī)的情報搜集和傳遞方面,還未建立一個有效的渠道,因此對外投資隨意性大,造成海外重復投資、惡性競爭,影響中國境外投資的整體效益;另一方面,保護本國企業(yè)投資者境外投資利益的制度還很不完善,沒有境外投資法,境外投資保險覆蓋面窄,支持力度小,投資保護協(xié)定簽訂工作滯后。

二、海外投資風險的有效防范措施

根據(jù)商務部研究所的一項數(shù)據(jù)表明,中國在海外投資的企業(yè)65%是虧損的。吳田平認為,企業(yè)到海外投資應當建立在科學的、對目標市場全面分析論證的基礎之上,特別是在選擇合作伙伴和咨詢機構時要保持謹慎。

1.投資前做好可行性研究

細究中國一些企業(yè)在海外投資失敗的原因,常常是因為沒有對項目和當?shù)厍闆r進行認真地考察,沒有做出一個符合實際的項目可行性研究,致使項目先天不足。因此,中國企業(yè)一方面要舍得付出成本對當?shù)貙嶋H情況進行調(diào)查研究,爭取拿到各方面的數(shù)據(jù),這是做出投資決策的前提;另一方面,要有科學的項目可行性分析程序。做可行性研究要循其規(guī)律進行,按照人們對事物的認識過程進行探詢,領導者的主觀臆斷常常是投資失敗的重要原因。

2.強化行業(yè)協(xié)會和政府的服務功能

行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮指導作用。行業(yè)協(xié)會要教會企業(yè)如何規(guī)避風險、如何尋找合適的合作方式、如何選擇投資方向、如何避免惡性競爭等。協(xié)會應該就企業(yè)擬投資國家的基本情況提供咨詢和指導,有條件地,對企業(yè)海外投資過程中碰到的問題進行主動協(xié)調(diào)。

大多數(shù)發(fā)達國家設立特別金融機構,對本國投資者在海外的投資活動,用貸款或出資的方式加以支持,如美國海外私人投資公司;此外,加強對境外投資的指導和加快相關立法的建設、加強對境外投資的信息服務及對涉外企業(yè)的稅收優(yōu)惠保護等都是政府宏觀服務的體現(xiàn)。

3.了解相關的法律及保險制度

中國企業(yè)在海外遇到的法律問題很繁雜。如江蘇昆山一家生產(chǎn)童車、玩具的企業(yè),在進入歐美市場的同時,就申請了專利和商標等知識產(chǎn)權的保護,但東道國市場的其他競爭者仿冒其技術,侵犯了企業(yè)的知識產(chǎn)權,由于缺少資金和法律援助,企業(yè)一直無力提訟。

投資的組織形式應該屬于投資所在國的管轄范圍,應依照該國關于投資的法律規(guī)定辦理。但是,無論在哪個國家投資,從控制法律風險及限制和減少經(jīng)濟責任看,有限責任公司的法律形式無疑是最佳的方式。另外,海外投資保險制度的建立也有利于眾多海外投資企業(yè)分散風險。

4.做好海外投資的結(jié)構性安排

如果投資目標國是美國、加拿大、歐盟等發(fā)達國家,可以限于股權、債權、服務合同等方面的常規(guī)性考慮;如果投資目標是法治欠缺的發(fā)展中國家,以股權形式投資會面臨財產(chǎn)被當?shù)睾戏ㄇ治g的風險。就投資的行業(yè)而言,制造業(yè)和服務業(yè)的海外擴張,為了保證制造品質(zhì)量和品牌價值,對海外企業(yè)進行內(nèi)部控制是有必要的;而資源性企業(yè)的產(chǎn)出并不是與大眾市場打交道的消費品,持股反而增加企業(yè)的海外產(chǎn)權風險,不妨以保證資源供給為首要目標,采取無股權但有長期服務合同的形式。

另外,通過購買跨國公司股份的形式介入海外經(jīng)營也是值得考慮的。依照公司法律,美國和歐盟對外國投資者的持股基本沒有限制。中國公司可以通過公開購買股份,成為占較大股份的股東,進入董事會參與跨國經(jīng)營。這樣,外國公司在第三國獲利以后,中國也能夠分得一部分,這比自己去直接投資更安全。

5.加快培育國際化經(jīng)營人才

海外投資是一項復雜的跨國經(jīng)營活動,不僅要求經(jīng)營者通曉國際投資、金融、貿(mào)易等必要的專業(yè)知識,熟悉國際慣例環(huán)境和國際市場,還要求對東道國的歷史、文化背景、政治環(huán)境、法律制度、經(jīng)濟情況有一定的了解,幷具備較強的管理技能。因此,長遠看來,中國要制訂出培養(yǎng)人才戰(zhàn)略,加強培養(yǎng)一批高素質(zhì)的外向型經(jīng)濟人才,從而增強中國企業(yè)海外投資的競爭力。

綜上所述,欲進行海外投資的企業(yè)應借助各方力量共防風險。這樣才能盡量將風險控制在可以接受的合理水平內(nèi),降低因某一筆投資失誤而導致企業(yè)承受滅頂之災的可能性。

參考文獻: