前言：我們精心挑選了數篇優質主要投資決策方法的優缺點文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

一、引言 

項目成本的全生命周期管理就是將全生命周期成本的思想引入到成本管理中，在保證工程質量和工程進度的前提下，實現項目全生命周期總成本最小化和利益最大化。在項目全生命周期管理中，項目成本分析對項目的投資決策起著舉足輕重的作用，成本管理應該貫穿于項目生命周期的各個階段，通過對成本的分析和控制，以實現整個生命周期總成本的最小化。 

二、項目全生命周期成本定義 

項目全生命周期包括建設前期、建設期和運營維護期。建設前期主要是項目的決策和設計；建設期主要完成項目的整體建設；運營維護期是對建設項目的運營管理和維護維修。項目全生命周期成本就是這幾個階段的各項費用之和。其中，建設前期的費用主要包括項目決策費用、項目設計費用和其他費用，例如資料收集整理費用，可行性分析評估費用和設計費等；建設期費用主要指項目的建造成本，包括項目從開工時起到最后竣工驗收的整個過程中發生的所有費用，例如人工、材料、安裝、租賃、監理等費用。運營維護期費用主要包括運行成本、維修成本和處置成本等。 

三、全生命周期各階段成本管理建議 

（一）項目建設前期 

項目建設前期主要完成項目決策和項目設計等工作。項目投資決策時要從項目全生命周期出發，不僅要考慮項目直接的建造成本還要考慮未來的運營維護成本和社會成本等，因為這兩部分成本往往較大卻時常被忽略；大量收集與項目相關的有效且可靠的資料，編制項目建議書并進行項目可行性分析論證，謹慎得出可行性分析報告；在項目可行的情況下編制項目投資成本預算表，指導設計和施工階段工作的實施。項目設計要從投資成本預算出發，綜合考慮材料、施工、環境、維護和運營等成本，在保證項目質量和進度的前提下，對項目各階段進行科學的安排和設計，通過對各階段成本的科學規劃，盡量降低全生命周期的總成本。 

（二）項目建設期 

項目建設期主要完成絕大部分項目的建設工作。在項目建設期，對項目成本的控制是關鍵，而這主要取決于對材料和人工的控制。在材料的選購上，要綜合考慮項目的計劃壽命和維護成本，選擇經濟適用的材料，切勿為了降低成本而選擇質量較差的材料或為了保證質量而盲目選擇最好的材料，反而增加運營維護成本或造成材料的浪費。在材料的使用上要提高材料使用效率，施工前對材料進行檢驗和測試，減少材料的重復購置和浪費。人工控制方面，加強施工人員的管理和培訓，減少無效的施工活動，引進經濟可行的施工設備，科學搭配人工和機械，提高施工效率。在施工過程中要定期對造價成本進行監控和比較，及時發現與目標值的差異，編制資金使用計劃，嚴格進度款的支付審批程序，保證項目質量和進度的前提下將建設階段的成本控制在合理的范圍內，實現三者的協調統一。 

（三）項目運營維護期 

項目運營維護期主要完成前期已完成項目的運營和維護工作以及部分子項目的建設。運營和維護工作的好壞直接影響到項目的經濟價值和使用壽命，進而影響到項目全生命周期的成本。首先要有一套科學合理的運營和維護計劃，要從項目全生命周期出發，建立長遠和整體規劃，并定期對項目進行檢查維護，提前發現隱患，減少隱患帶來的維護成本；然后要合理運用各種現代化的運營和維護技術，建立科學的研究和論證制度，減少重復修繕帶來的資源浪費，對已完工的項目進行全方位和多功能的管理；最后要加強運營和維護人員的管理和培訓，提高綜合素質，以提供高效周到的服務，提高項目的經濟價值，減少運營維護成本。 

四、項目全生命周期成本管理優缺點 

該方法的優點是： 

（1）從項目生命周期出發，強調對項目全生命周期內的成本進行管理，考慮的時間范圍更長，更加合理。 

（2）將生命周期內各階段的成本統一納入考慮范圍，指導人們更加全面的從整個生命周期出發，綜合考慮各項成本，更加科學合理地進行項目投資決策、設計、施工和運營維護，在保證質量和進度的前提下，實現項目全生命周期總造價的最小化。 

（3）項目全生命周期的各個階段成本是可以被確定和控制的，這不僅是一種可跟蹤審計的成本管理系統，還是可以主動控制的成本管理系統，人們可以對各階段的成本進行管理和控制。 

缺點是： 

（1）考慮的時間范圍較長，涉及資金時間價值，使得計算比較復雜。 

（2）所需收集的數據較多，需要明確各階段的時間和費用。 

（3）沒有考慮實施過程中的例外情況等。 

五、結束語 

一個完整的項目包含很多個階段，即存在一個生命周期。要提高項目成本管理的準確性就必須從項目的全生命周期出發，將項目全生命周期思想融入成本管理中，在全生命周期內綜合考慮項目各階段的造價成本。本文先從項目全生命周期出發，對造價成本進行定義，并針對不同階段提出建議，最后分析了該方法的優缺點，為以后確定和控制項目工程造價成本，提高項目投資決策水平和投資效益提供參考。 

參考文獻： 

[1]宋蕊，劉景園.淺析全生命周期造價管理理論在決策階段的應用[J].科技資訊，2009，01：246+248 

第2篇

【關鍵詞】資金時間價值；財務管理；研究

一、資金時間價值的概念

價值理念是公司理財的基本理念，貫穿于公司理財的全過程。公司價值的確定需要考慮時間因素對公司價值的影響以及公司價值獲取的風險性。時間價值與利率有一定的關系。從社會角度看，時間價值實質上是在無風險和通貨膨脹下的社會平均報酬率。時間價值可以用利息表示，但利息除考慮時間價值因素外，還包括風險價值和通貨膨脹因素。

時間價值觀念在企業理財中廣泛運用，如企業融資、投資決策、信用管理等。由于時間是有價值的，不同時間單位資金的價值是不可比的，任何投資決策均應考慮資金的時間價值。

二、資金時間價值理論

資金時間價值的計算通常有兩種方式，即單利和復利。其中，單利認為只有本金才能產生利息。而復利是指傳統上的利滾利，除了本金之外，利息也能繼續產生利息。財務決策時通常使用復利進行計算。

單利計算較為簡單。其終值計算公式為F=P*(1+i*n)，其中F為未來價值，P為當前的價值，i為利率，n為年數。現值計算公式為P=F/(1+i*n)。復利的終值與現值的計算則較復雜。終值是現在一筆資金若干期的本利和Fn＝P×(1＋i)^n。現值是未來一筆資金的現在價值P=Fn×(1＋i)^(－n)。

資金時間價值的相關例題：某人擬租房，租期2年，房主提出2種方案：一是全部租金35000元于租房時一次性付清；二是租入時支付20000元，2年期滿后再支付18000元。同期市場利率為12%，試問租房者應選何種方案？

解：第一方案現值35000元

第二種方案的現值20000+18000*PVIF(12%，2)=34349元

（PVIF（12%，2）指的是在市場利率為12%的條件下，兩年后的一塊錢在現在的價值，即復利現值系數。可通過查現值系數表得到）

通過比較，很明顯應該選擇第二種方案。

三、資金時間價值理論在財務決策中的一般應用

資金時間價值理論在實際應用中最主要是體現在固定資產投資決策，主要原因在于固定資產決定企業的生產能力，而且流動資產投入決策是依附于固定資產的，另外，固定資產投資具有投資風險大、金額大的顯著特點，其時間周期長，需要通過資金時間價值理論在正確分析和評價投資機會。

在對固定資產投資進行評價時，要選擇適當的評價方法。主要有折現評價方法以及非折現評價方法。

1.非貼現投資決策評價指標

固定資產非貼現投資決策評價指標主要指投資利潤率和投資回收期兩種。

投資利潤率（ROI）是指投資項目經營期內的年平均利潤額與投資額的比率。其中投資額有投資總額和平均余額兩種計算方法。投資回收期（PP）指的是企業回收全部初始投資所需要的時間。回收期指標認為投資回收期越短則投資風險較小，并將其作為對投資項目的初步判斷。

非貼現投資決策指標的運用一般用于對投資項目的初始判斷，為輔助決策方法。非貼現決策評價指標的有優點也有缺點。其優點是計算方法簡便、結果直觀，可作為項目投資的輔助決策指標。其缺點是未考慮時間價值。而且回收期法未考慮回收期外的現金流量，一旦回收期后現金流量呈不規則變化，會誤導投資方案的決策。

非貼現投資決策例題：甲企業投資A產品，計劃投資總額為300萬元，其中投入固定資產200萬元，投資期限5年。預計年實現銷售收入520萬元，年付現成本390萬元。投資到期后固定資產凈殘值率5%，所得稅率40%，計算回收期和投資利潤率。

年折舊額=200*(1-5%)/5=38

凈利潤=(520-390-38)*(1-40%)=55.2

回收期=300/(55.2+38)=3.22（年）

投資利潤率=55.2/300=18.4%

2.貼現投資決策評價指標

凈現值（NPV）指的是凈現值是指投資方案現金流入量與現金流出量現值的差額。凈現值是貼現決策體系的核心指標。對于貼現率可以選擇資本成本、目標投資報酬率、機會成本等。凈現值的決策原則為當投資方案的凈現值≥0時可行。

凈現值的優點為考慮了資金時間價值和項目風險水平同時也反映項目投資期的全部現金流量。但其不能揭示投資方案實際所能達到的投資報酬率，當備選項目的投資期不相等時，凈現值法無法直接判斷各方案的優劣。另外對貼現率選擇也有難度，是選用資金成本還是目標投資報酬率，資金成本還有借入資金成本、加權資金成本和邊際資金成本之別。

獲利指數（PI）是指項目在經營期和終結點所產生凈現金流量的現值與初始投資的現值之比，其實質是凈現值的另一種表現形式。獲利指數的決策原則為對單一方案決策時，獲利指數≥1可行。對多個可行互斥方案決策時，選擇獲利指數最大的方案。該指標一般在限量資本決策中運用較多。

內含報酬率（IRR）是使投資方案的凈現值為零的貼現率，又稱內部收益率。內含報酬率的決策原則為在對某一方案決策時，內含報酬率≥資本成本時，方案可行。在有多個可行互斥投資方案決策時，應選擇內含報酬率最大的投資方案。

內含報酬率法的優缺點能直接反映出投資項目的實際收益水平但是其計算過程較復雜，對投資收益的再投資假設苛刻，投資回報率不是按資本成本，而是按該項目的實際收益率。經營期現金流量呈不規則分布時，會出現多個內含報酬率。

四、小結

本文通過對資金時間價值的概念及資金時間價值理論的分析，以增加對資金時間價值的了解。資金時間價值理論的應用主要體現在固定資產投資決策中。本文從非貼現投資決策評價指標和貼現投資決策評價指標展開，分析了資金時間價值理論在固定資產投資決策中的一般應用。

參考文獻

[1]李慧.資金時間價值實質的再認識[J].價值工程,2010(16).

第3篇

【關鍵詞】EVA；評價體系；設計

投資活動是企業創造價值的源泉，它關系著企業戰略目標的實現、占用資本的數量、經營風險的大小。不當的投資決策很可能導致企業未來陷入經營困境，影響企業創造價值的能力，減損股東財富，甚至導致企業破產。因此，企業的項目投資決策需要建立在一系列經濟評價之上，只有通過恰當的項目投資決策體系對項目進行評價，才能選擇最有利于企業創造價值的項目；同時，在項目投入運營后，運用一系列相關財務評價指標對其實際效益進行評價，使投資決策指標體系與經營業績評價指標體系相關聯、相匹配，提高企業管理效率，引入EVA的評價體系進行項目投資評價，為企業投資決策提供了重要的參考依據。

一、關于經濟增加值（EVA）

經濟增加值（又稱經濟附加值Economic Value Added，簡稱EVA），是由美國學者Stewart提出，并由美國著名的思騰思特咨詢公司（SternStewart & Co.）注冊并實施的一套企業績效評價體系。該體系在1993年9月美國《財富》雜志上首次完整發表，它是當今經濟理論界最炙手可熱的話題之一。EVA作為一種新型的公司業績衡量指標，以經濟增加值作為衡量企業業績的標準，而不是投資收益率（ROA）等傳統的業績評價指標，與傳統的利潤指標不同，經濟增加值不僅對債務資本計算成本，而且對權益資本也計算成本（機會成本），從而消除了傳統業績評價體系中存在的諸多缺陷。因此，它反映的是企業一定時期的經濟利潤。如果EVA的值為正，則表示公司獲得的收益高于為獲得此項收益而投入的資本成本，即公司為股東創造了財富；如果EVA的值為負，則表示公司縮減了股東的財富。自2O世紀9O年代中期被一些企業應用以來，已經成為傳統業績衡量指標的重要補充，EVA已顯現出巨大的、無可比擬的優勢。

二、基于EVA的項目評價體系構建

基于學者們過去對EVA和傳統項目評價法在項目可行性分析中的應用的優缺點研究，筆者認為，首先，非貼現評價方法不宜用作主要的決策方法，只應用作項目評價的參考性指標。第二，由于EVA評價方法與傳統的貼現評價方法各自存在其優點與不足，因此，并不能完全參照單一指標的評價結果。企業在進行項目投資決策時，應該權衡利弊，制定適合本企業自身情況的評價指標體系。

1.項目評價指標的選取

基于EVA的項目決策體系是項目EVA指標和其他財務指標的結合。項目EVA指標包括項目運營期各年度創造的EVA、項目DEVA、項目EVA回報率三個指標。其他財務指標包括IRR、Pt0、ROI三個指標。下面對部分指標的含義、計算公式和運用方法進行簡要介紹。

2.項目EVA評價指標

①項目運營期各年度創造的EVA：項目運營期各年度創造的EVA是指項目運營期各年度創造的稅后凈營業利潤與項目投入資本成本的差。其計算公式為：

其中：

表示項目第n年的EVA；

為項目第n年收入；

為項目第n年營業成本；

為項目第n年稅費；

為項目初始投資；

為項目第n年折舊；

為項目的加權平均資本成本；

為項目期限。

在項目決策階段和項目運營階段的財務評價都需要運用該指標。在項目決策階段，根據預測數據計算出項目運營期各年度創造的EVA，再將該指標按照投資項目所要求的必要報酬率進行貼現，計算出項目DEVA，作為項目在財務上是否可行的重要標準。在項目運營階段，根據實際數據計算出項目運營期各年度創造的EVA，并與決策階段計算出的項目運營期各年度創造的EVA進行對比，計算出EVA，作為項目運營階段財務評價的重要標準。

②項目DEVA：項目DEVA是指項目運營期各年度創造的EVA的總現值。其計算公式為：

其中：

為項目第n年收入；

為項目第n年營業成本；

為項目第n年稅費；

為項目初始投資；

為項目第n年折舊；

為項目的加權平均資本成本；

為項目期限。

項目DEVA指標反應項目為企業創造的總價值，在數值上與項目NPV相等，但能克服NPV指標的缺點，因此可以將項目DEVA指標代替NPV指標。當DEVA為正時，說明該項目能夠為企業創造價值，在財務上是可行的；當DEVA為負時，項目不為股東創造財富，不值得投資。

③項目EVA回報率：項目EVA回報率是指項目DEVA與項目初始投資額的比值，表示項目單位投資可以給企業創造的價值。

其中：為項目預計初始投資額。

項目EVA回報率從相對數的角度解釋了項目的創造價值的能力，當企業在評價不同規模的投資項目時，可以通過比較EVA回報率來評價項目，剔除投資規模不同而帶來的影響。

三、應用舉例

以下對某電廠汽輪機改造方案進行評價，該改造方案能夠降低煤耗，每年可節約標煤約7425噸。

在實際計算某電廠改造項目的EVA指標時，采用如下基本公式：

EVA=稅后營業凈利潤-資本總成本=稅后營業凈利潤-資本余額×資本成本率

其中資本余額=當年累積投資額-累計折舊及攤銷額

表1 項目EVA計算表

年份 稅后營業

凈利潤 資本

余額 資本

成本 EVA 折現

系數 EVA

現值 DEVA

1 1140 1040.94

2 2850

3 310.33 2850 256.5 53.83 0.77 41.56664

4 310.33 2666 239.94 70.39 0.7084 49.86605

5 310.33 2481 223.29 87.04 0.6499 56.57003

6 310.33 2297 206.73 103.6 0.5963 61.7733

7 310.33 2113 190.17 120.16 0.5470 65.73163

8 310.33 1929 173.61 136.72 0.5019 68.61516

9 310.33 1744 156.96 153.37 0.46 70.61581

……

17 310.33 270 24.3 286.03 0.23 66.09386

18 310.33 85 7.65 302.68 0.21 64.16627

由于我們的主要目的在于將EVA理念引入項目投資評價中，并不需要強調精確地計算EVA，直接采用財務數據進行計算，而不再對EVA調整事項進行調整。

評價原始數據（見表1）：

1.標準煤價：含稅652元/噸；

2.機組原有設備已運行9年，改造后運行年限按16年計算，折舊年限按15年，殘值率3%（為方便計算，令其為85萬元）；

3.電力增值稅17%，不計列城鄉建設稅及教育附加費；

4.所得稅按企業25%計算；

5.行業內部收益率9%；

6.機組改造總計的靜態資金分兩年投入，第一年40%，第二年60%。

收入預測：主要是節煤收益。

稅后節煤收益=7425×652/1.17×（1-25%）

=310.33萬元/每年

四、結束語

該評價體系從微觀的角度，將EVA相關的一系列指標應用于投資項目的評價中，不同于以往的研究中將EVA指標從宏觀的角度，運用于企業整體的業績評價中，因此具有一定的創新性。但其也存在一些缺陷：首先，目前并沒有企業將此項目評價體系應用于項目評價工作中，因此，無法考察該評價體系的有效性。第二，EVA指標在企業的實際應用還存在一些問題，其計算成本也比較高，在實際實施時，可能存在一定難度。

參考文獻：

[1]任中玉.經濟增加值（EVA）體系之優劣性探析[J].濟源職業技術學院學報，2011，3：44.

[2]林曦.EVA在企業投資決策中的應用分析[J].交通財會，2012，6：10-14.

[3]原斌芳.EVA在財務投資決策中的應用[D].山西.山西財經大學，2010.