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第1篇

其一，投資收益科目下新會計準則的核心理念。我國新會計準則體系的建立是以提高會計信息質量為前提，以滿足投資者、債權人、政府和企業管理層等有關方面對會計信息的需求，進一步規范會計行為和會計工作秩序，維護社會公眾利益為目的。新準則將滿足投資者的信息需要作為企業財務報告編制的首要出發點，凸現了投資者的地位，體現了保護投資者利益的要求，是市場經濟發展的必然。新會計準則更加強調企業資產的質量，關注凈資產，關注凈資產的價值是否為真實價值。新會計準則中，只有當投資企業已經實現收益并表現為企業凈資產增加時，才能將該收益計人投資收益科目。與此同時，為了滿足投資者決策的需要，新準則引入了公允價值變動科目，以反映資產的現時價值。由于公允價值并沒有帶來現金流入和凈資產的增加，只有當處置投資時，才能將公允價值變動轉入投資收益科目。新會計準則在投資收益科目的設置上，一方面以服務投資者決策為出發點，穩健地看待上市公司的投資利益；另一方面，也將上市公司的動態利潤變動加以反映，體現企業可持發展的這一理念。

其二，新會計準則中投資收益的確認與計量方法。投資收益是指企業進行投資所獲得的經濟利益。新準則中規定計入投資收益的分析如下：一是長期股權投資中投資收益的核算。如果被投資公司是投資公司的子公司，或者投資單位持有被投資單位很少的股份且沒有影響，這些股權也沒有市場價格，按照新會計準則的規定，投資企業對被投資單位的長期股權投資采用成本法核算。在成本法核算情況下，被投資單位宣告分派現金股利或利潤時，投資企業按股份比例確認當期投資收益；另外，處置長期股權投資時，將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計入投資收益。投資企業對合營企業和聯營企業的投資應當采用權益法核算。當被投資企業實現凈利潤或者發生凈虧損時，投資企業應當按照投資比例確認當期投資收益。處置采用權益法核算的長期股權投資時，除將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計入投資收益外，還需要將資本公積轉入投資收益。二是金融資產的投資收益核算。按照新準則要求，企業應當結合自身業務特點，投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時分為以下幾類：以公允價值計量具其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售的金融資產。以公允價值計量且變動計人當期損益的資產，要求以公允價值計量，在資產負債表日，企業應將公允價值變動額計入變動損益。處置該金融資產和負債時，其公允價值與初始入賬金額之間的差額確認為投資收益，同時，將公允價值變動損益轉入投資收益。可供出售金融資產，在持有期間取得的利息和現金股利，應當計入投資收益。資產負債表日，可供出售金融資產應當以公允價值計量，且公允價值變動計入資本公積。處置該資產時，應將取得的價款與賬面價值之差計人投資收益，同時將資本公積轉入投資收益。持有至到期投資，貸款與應收款項，在持有期間，企業應采用實際利率法；按照攤余成本和實際利率計算確定利息收入，將利息收入計入投資收益。處置該投資時，應將所取得價款與持有至到期投資賬面價值之間的差額，計入投資收益。可以看出，在持有期間公允價值變動沒有計入投資收益，因此，公允價值計量屬性的引入并沒有改變投資收益數額。

其三，新舊會計準則中投資收益的異同。一是新舊準則中投資收益核算的差異。新準則引入了公允價值的計量屬性，在交易性金融資產和直接指定為以公允價值計量金融資產的后續計量中，需要根據資產的公允價值變動情況，計入公允價值變動損益。舊準則中，當資產的價值升高時，遵循謹慎性原則，不對資產進行處理；當資產的價值降低時，對資產計提減值準備。雖然兩者所計入的科目不同，但兩個科目中的金額都只有在處置該資產時才能轉入投資收益科目。新舊準則長期股權投資中成本法和權益法核算的范圍不同。當投資企業能夠對被投資企業實施控制時，新準則采用成本法對其進行核算，而舊準則采用權益法對其進行核算。二是新舊準則中投資收益核算的共同點。長期股權投資采用成本法核算時，被投資單位宣告分派的利潤或股利，投資企業按應享有部分，確認為投資收益。長期股權投資采用權益法核算時，屬于被投資單位當年實現的凈利潤而影響的所有者權益的變動，投資企業應按股份比例確認為投資收益。處置長期股權投資時，應按照所收到的處置收入與長期股權投資賬面價值和已確認但尚未收到的應收股利的差額確認投資收益。

其四，投資收益的性質。新會計準則中，投資收益包括長期股權投資收益和金融資產投資收益。長期股權投資所取得的投資收益是企業在正常的生產經營中所取得的可持續投資收益。如下屬公司生產經營狀況好轉，有了比較大的收益，開始回報母公司，該部分的投資收益越高，企業的可持續發展能力越強，對于投資者來說，這種企業越具有投資價值。但并不是所有的長期股權投資都是可持續的，如企業處置長期股權投資所獲得的投資收益就是一次性不可持續的。由于股價的上升使得企業所持有的金融資產隨之變動而所獲得的虛擬收益，在新會計準則中并沒有計人投資收益科目，而是計入了公允價值變動和資本公積科目。這種確認方法，一方面反映了企業所持有的金融資產的現時價值；另一方面，由于這部分收益并未實現，因而沒有將其計入投資收益。

其五，投資收益對于投資決策的價值。由于市盈率是絕大數投資決策所參考的指標，投資收益越多，總利潤越多，股票與市價的比例越低即市盈率越低，從而直接引導投資決策。因此，投資者在進行投資決策時，不僅要參考市盈率的高低，還要詳細分析目標企業的財務報表內容。首先，要關注上市公司主營業務的構成、主營業務在行業中的地位。營業利潤越高，企業的可持續發展能力越高，投資價值也越大。其次，要分析投資收益在總利潤中的比例和上市公司的資本運作情況。資本運作應當關注證券投資和項目投資在總投資中所占的比例，以及證券投資中投資其他上市公司證券和持有非上市股權的比例。如果上市公司的證券投資在總投資中的比例很高，該上市公司的投資收益會隨著證券市場的波動而變動，其可持續獲利能力會比較差。最后，不能將上市公司報表中的公允價值變動作為上市公司的投資收益，因為其隨著市場價格的變動而發生的賬面價值變化，沒有產生現金流的未實現利潤。

第2篇

一是相關概念規定。根據《企業會計準則――基本準則》第三十條的規定，“收入是指企業在日常活動中形成的、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經濟利益的總流入”。在《企業會計準則第14號――收入》中，第二條又指出“本準則所涉及的收入，包括銷售商品收入、提供勞務收入和讓渡資產使用權收入。”由此可見，新準則中所規范的收入仍舊是狹義的范疇，僅指日常活動中形成的經濟利益。根據《企業會計準則――基本準則》第二十七條規定，“利得是指由企業非日常活動所形成的、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經濟利益的流入”。可見，利得與收入的主要區別在于是利得是由非日常活動形成的。因此，投資收益是否屬于收入，要看形成投資收益的活動是否屬于企業的日常活動。

二是相關分類。一般來說，投資收益按其所屬的時間劃分，大體上可分為兩類：一類是持有期間收益；另一類是處置收益：對于處置收益，因為它不屬于企業的日常活動，歸屬于利得應無太大疑義。對于持有期間的利息、股利等收益，符合收入的特征，屬于“讓渡資產使用權收入”，應該歸屬于收人。事實上，《企業會計準則第14號――收入》第十八條規定，“利息收入金額，按照他人使用本企業貨幣資金的時間和實際利率計算確定”，就表明持有期間的利息收益屬于收入的范疇。以上分析針對一般工商企業。如果是專門的投資公司或者金融企業，則投資的處置收益就應作為日常活動的收入了。

第二，新準則中投資收益規范的變化。

一是“投資收益”科目所體現理念的變化。新準則體系將經濟增長理念轉變蘊含于會計理念的轉變之中，比以往更強調對企業財務狀況的真實反映，而不僅僅是簡單關注企業損益情況；更重視資產質量、關注企業今后的增長潛能、揭示可能存在的風險，而不僅僅是對歷史的總結，很好地體現了國際通行的資產負債表觀，因此，新準則體系的實施，將大大改善我國企業會計信息的質量，從而更好地滿足投資者、債權人和其他利益關系人等有關方面對會計信息的需求，進一步規范企業會計行為和會計秩序，有力地維護社會公眾利益。新準則中，只有當投資企業已經實現收益并表現為企業凈資產增加時，才能將該收益計入“投資收益”科目。與此同時，為了滿足投資者決策的需要，新準則中引入了“公允價值變動損益”科目，以反映資產的現時價值。由于公允價值并沒有帶來現金流入和凈資產的增加，從而只有當處置該投資時，才能將“公允價值變動損益”轉入“投資收益”科目。新準則在“投資收益”科目的設置上，一方面以服務投資者決策為出發點，穩健地看待上市公司的投資收益，另一方面，也把上市公司的動態利潤變動加以反映，體現了促進企業可持續發展的這一理念。

二是投資收益確認、計量方面的變化。新準則體系中有關投資收益的準則有《企業會計準則第2號――長期股權投資》、《企業會計準則第22號――金融1：具確認和計量》等，據此投資收益可以劃分為長期股權投資收益和金融資產投資收益。長期股權投資中投資收益的核算。如果投資企業對被投資單位實施控制，或者投資創業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場上沒有報價、公允價值不能可靠計量。按照新準則的規定，投資企業對被投資單位的長期股權投資采用成本法核算。而在舊準則中，控制這種情況是用權益法核算的。在成本法核算情況下，被投資單位宣告分派現金股利或利潤時，投資企業按股份比例確認當期投資收益；另外，處置長期股權投資時，將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計人“投資收益”。投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資應當采用權益法核算。當被投資企業實現凈利潤或者發生凈虧損時，投資企業應當按照投資比例確認當期投資收益。處置采用權益法核算的長期股權投資時，除將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計人“投資收益”外，還需要將原來因被投資企業除凈損益外所有者權益其他變動而計入“資本公積”的部分轉入“投資收益”。金融資產的投資收益核算。新準則中引入了公允價值的計量屬性，根據新準則規定。企業應當結合自身業務特點，投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時分為以下幾類：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售的金融資產。在以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產的后續計量中，資產負債表日，需要根據金融資產的公允價值變動情況，計人“公允價值變動損益”科目。如果金融資產的公允價值升高，貸記“公允價值變動損益”科目；如果金融資產的公允價值降低，則借記“公允價值變動損益”科目。處置該金融資產時，其公允價值與初始入賬金額之間的差額確認為“投資收益”，同時，將“公允價值變動損益”轉入“投資收益”。舊準則中當金融資產的價值升高時，由于謹慎性原則不對資產進行處理；當金融資產的價值降低時，要對資產計提減值準備。但是，雖然新舊準則中金融資產公允價值的變動所計人的科目不同，但兩個科目中的金額都只有在處置該資產時才能轉入“投資收益”科目。可供出售金融資產，在持有期間取得的利息或現金股利，應當計入“投資收益”科目。資產負債表日，可供出售金融資產應當以公允價值計量，且公允價值變動計人“資本公積(其他資本公積)”。處置該資產時，應將取得的價款與賬面價值之間的差額計人“投資收益”，同時將“資本公積”轉入“投資收益”。持有至到期投資，貸款與應收款項，在持有期間，企業應按照攤余成本和實際利率計算確定利息收入，計人“投資收益”。處置該投資時，應將所取得價款與持有至到期投資賬面價值之間的差額計入“投資收益”。由此可見，持有期間金融資產的公允價值變動沒有計入投資收益，只有在處置該金融資產時。才會形成真正的投資收益。因此，公允價值計量屬性的引入并沒有改變投資收益數額。

三是投資收益報告方面的變化。投資收益反映在利潤表中。在舊準則中，投資收益被排除在營業利潤之外，和營業外收支一起構成利潤總額。相關公式為：主營業務收入一主營業務成本一主營業務稅金及附加=主營業務利潤，主營業務利潤+其他業務利潤一營業費用一管理費用一財務費用=營業利潤，營業利潤+投資收益+補貼收入＋營業外收入－營業外支出＝利潤總額，利潤總額－所得稅＝凈利潤。而在《企業會計準則第30號――財務報表列報》中，投資收益被包含在營業利潤中。相關公式如下：營業收入－營業成本－營業稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務費用－資產減值損失＋公允價值變動收益＋投資收益：營業利潤，營業利潤＋營業外收入－營業外支出＝利潤總額，利潤總額－所得稅費用＝凈利潤。可見，投資收益在財務報表中的位置發

生了變化，由原來的營業利潤之外變化為現在的營業利潤以內。

第三，新會計準則中投資收益的認識。

一是正確劃分屬于利得或收入的投資收益。投資收益可以分為持有收益和處置收益，一般來說，持有收益屬于收入范疇，處置收益屬于利得范疇。在持有收益中還要區分長期股權投資持有收益和金融資產持有收益。長期股權投資所持有期間取得的投資收益是企業在正常的生產經營中所取得的可持續投資收益，該部分的投資收益越高，說明被投資企業的盈利狀況越好，企業的可持續發展能力越強，對于投資者來說，這種企業越具有投資價值。金融資產的持有收益是由于股價的上升使得企業所持有的金融資產隨之變動而所獲得的虛擬收益，在新會計準則中并沒有計入“投資收益”科目，而是計人了“公允價值變動損益”和“資本公積”科目，一方面反映了企業所持有的金融資產的現時價值；另一方面，由于這部分收益并未實現，因而沒有將其計人投資收益。處置收益是將長期股權投資或金融資產出售而獲得的價款高于賬面價值的差額，這種投資收益是一次性的、不可持續的，應放在利得范疇中。由以上分析可以看出，長期股權投資的持有收益屬于收入，對企業發展的影響是持續性的，因而也是投資者應重點關注的；長期股權投資或金融資產的處置收益屬于利得范疇，對企業的發展沒有持續性影響，是暫時的，一次性的，因而不能作為評判企業長期發展趨勢的指標。

第3篇

基于總絕對偏差法和市盈率法，采用2009—2011年浙江省156家創投機構(包括基金公司)所投的605個知識產權風險投資項目的數據資料，對投資風險狀況及其行業差異進行實證量化分析。研究結果顯示，知識產權風險投資呈現出明顯的投資收益與風險的對稱性及行業差異，傳播與文化娛樂等是高風險、高收益投資行業，醫藥保健、通訊設備業等是低風險、低收益的投資行業，而新材料工業則是一個非典型的高風險、低收益行業。

關鍵詞:

知識產權風險投資;風險水平;行業差異;總絕對偏差法

作為一種集資本、技術(知識產權)、管理創新與企業家精神于一體的非傳統融資方式，知識產權風險投資目前已成為支持企業技術創新與高新技術成果產業化的一種新型投資模式，對推動我國高新技術產業發展正發揮越來越重要的作用。知識產權風險投資所投行業風險和收益的大小是風險投資家對知識產權項目進行投資決策時要考慮的首要因素［1］。知識產權風險投資所投行業的風險與收益狀況究竟如何?是否具有明顯的行業差異?哪些行業是屬于高風險、高收益的行業?這些都是風險投資家最為關注的問題。目前，有關知識產權風險投資的研究涉及到多個方面，如風險投資與知識產權形成的相互作用與影響［2－4］，風險投資與知識產權的商業化［5－6］，知識產權風險投資契約和風險管理［7－8］，知識產權風險投資環境等［9－10］;但對于知識產權風險投資風險水平量化的實證研究還比較缺乏。在投資決策理論的研究中，學者們提出了多種用于評價投資風險的定量分析方法，如用AHP法和模糊數學分析法來評價投資風險［11］，或用VaR、CvaR法來度量和管理損失，但這些方法只能用于評價或度量風險或損失的大小，不能很好地基于所投項目的投資收益來對風險進行定量的分析和比較［12－13］。因而，很多學者使用方差、標準差、半方差等偏離期望值的各種變形形式來度量風險，但用方差方法不能準確地度量真實風險的大小［14］;使用半方差法進行風險度量時，需要首先設定目標收益率，這種設定具有一定的主觀性［15］;絕對偏差法，由于用投資收益率的一階絕對中心矩來代替二階中心矩，發散的可能性比較低。因而從理論上說，風險的絕對偏差度量要優于方差度量［16］。對于絕對偏差方法的應用研究，國內學者西愛琴、武敏婷等［17－18］都作了嘗試，并通過風險與收益的權衡，很好地解決了農業生產投資決策等問題。鑒于此，筆者認為基于知識產權風險投資項目的投資收益率來度量投資風險，選擇“絕對偏差方法”是比較合適的。本文嘗試基于浙江省156家創投機構在2009—2011年投資的605個知識產權項目的一手數據資料，采用絕對偏差法和市盈率法對所調查投資項目(企業)的行業分布、各年投資收益率及風險水平狀況進行詳細的分析，以全面了解和比較創投機構所投行業的整體風險水平和收益狀況，為創投機構的投資決策提供依據。

1知識產權風險投資風險水平的量化方法

1.1總絕對偏差法樣本值與均值之差即絕對偏差，總絕對偏差就是各樣本值與均值之差的絕對值之和，它可以較充分地反映樣本的離散程度，因此可用作衡量風險水平的有效指標［19］。

1.2數據處理的具體方法和步驟數據處理的具體方法和步驟是:首先，計算知識產權風險投資項目每年的投資收益率Ctj;接著，計算知識產權風險投資項目的期望收益率珔Cj(項目各年投資收益率的平均值);然后，計算知識產權風險投資項目的收益偏差系數Ctj－珔Cj;再進行知識產權風險投資項目的總絕對偏差Vtj=∑nj=1|Ctj－珔Cj|的計算;最后，計算知識產權風險投資項目的平均絕對偏差MAD=Vtj/n，其中Vtj系知識產權風險投資項目的總絕對偏差，n為知識產權風險投資項目的總數。

1.2.1年投資收益率計算方法。投資收益率是指稅后的投資收益與原始投資額的比值。由于這些在2009—2010年間投資的知識產權風險投資項目在2013年調查期間基本都未退出，因此，本文采用市盈率法來計算被投項目的估值，在此基礎上計算知識產權風險投資項目年度投資收益，最終計算出年度投資收益率。市盈率法是指用行業平均市盈率對企業價值進行估計，按此估價法，企業的價值得自于可比較資產或企業的定價;假定同一個行業中的其他企業可用作被估價企業的“可比較企業”，且平均市盈率所反映的企業績效是合理而正確的;市盈率法通常被用于對未上市企業的估價。

1.2.2知識產權風險投資項目每年投資收益率具體計算過程(1)年度投資收益率=年度投資收益/原始投資額;(2)年度投資收益的計算如果是投資第一年:年度投資收益=第1年項目風險投資的估值－原始投資額;從第2年開始:風投年度投資收益=當年項目風險投資的估值－上年項目風險投資的估值;(3)項目風險投資的估值=被投項目的總估值×創投機構年末持股百分比;(4)被投項目的總估值=被投項目(企業)年凈利潤×w×三年內最低市盈率，w為市盈率修正系數。由于上市公司有流動溢價，未上市被投項目(企業)的估值也要在已上市同類公司平均市盈率的基礎上打個折扣。由于知識產權風險投資的項目還沒有上市，因此其估值(市盈率)應低于上述熊市的估值(市盈率)，即風投價格、股市的熊市價格、牛市價格的順序應該是牛市價＞熊市價＞風投價。(5)市盈率=每股股價/每股盈利。市盈率是投資者投資估值的重要參考指標，通常指在一個考察期(一般為12個月的時間)內，股票價格與每股收益的比值;行業市盈率是一個行業上市公司總市值占該行業上市公司凈利潤總和的比率。(6)確定市盈率修正系數。經調查從事風投的投資專家，普遍認可把最近3年(2010—2012年)的最低市盈率作為熊市的市盈率，把同行業的熊市市盈率的50%作為創投項目的合理估值的市盈率。因此，在這里w為市盈率修正系數，表示打折的比率，取0.5為宜。(7)被投項目(企業)年凈利潤:指經審計的被投項目(企業)年凈利潤，由審計報表提供。通過上述方法可計算得出創投機構所投項目每年的投資收益率，并將每個行業內項目的投資收益率求平均，可得到19個行業2010—2012年各年的投資收益率。

2數據來源

本文風險量化數據來源于筆者2013年1—9月對浙江省創投機構比較聚集的杭州、寧波、湖州、紹興、嘉興、衢州等6個市的創投機構的調查。在浙江省創業風險投資行業協會的支持和幫助下，通過實地訪談、問卷調查、電話采訪、郵件以及省行業協會年會上的現場統計調查等多渠道數據的采集，獲得了有關知識產權風險投資的已投項目(企業)名稱、所屬行業、具體的投資時間、投資額、年凈利潤、被投項目年末總股數、年末創投機構持股數、每股收益等一手數據資料。筆者一共調查了201家創投機構(包括管理公司、基金公司)，由于各種原因，實際獲得了156家創投機構在2009—2011年投資的605個項目(企業)的有效數據和信息，有效率77.6%。2009—2011年浙江省創投機構投資的知識產權項目(企業)分布在26個行業中，除其他行業外，傳統制造業、IT服務業、新能源高節能技術、新材料工業和傳播與文化娛樂的投資項目數排前5位，而建筑業、批發和零售、交通運輸倉儲和郵政、房地產業、半導體、核技術、社會服務等行業排倒數1～7位。為了便于統計和分析，筆者將建筑業、批發和零售、交通運輸倉儲和郵政、房地產業、半導體、核技術、社會服務等投資比例很小的行業統一納入其他行業，將所調查的浙江省創投機構投資的605個知識產權項目分布在19個行業之中(見表1)。

3結果及分析

通過將實地調查獲得的數據按照上述方法和步驟進行計算，得到浙江省156家創投機構投資的605個知識產權項目所處行業2010—2012年的風險水平量化數據(用收益的平均絕對偏差衡量行業風險)，相關結果如表1所示。

3.1知識產權風險投資的總體風險水平從表1給出的2010—2012年收益的平均絕對偏差情況來看，總體風險最大的是傳播與文化娛樂業，接著是金融服務業，但同時3年的平均收益它們也排在前二位。其次，風險較大的是新材料工業以及消費產品和服務業，消費產品和服務業的收益排在第三位，因此，傳播與文化娛樂、金融服務業、消費產品和服務業是比較典型的高風險、高收益行業，但新材料工業的3年平均收益在19個行業中排在倒數第一位(主要是2011—2012年投資收益率均不理想)，屬比較典型的高風險低收益行業。風險最低的是醫藥保健行業，比較低的是軟件產業、通訊設備、環保工程，風險居中的行業中風險從大到小排序依次為:農林牧副漁、采掘業、科技服務、計算機硬件、新能源高節能技術、IT服務業、光電與光電一體化、其他行業、傳統制造業、網絡產業、生物科技等。由圖1可見，2010年知識產權風險投資總風險水平最低，低于3年平均水平;而2011和2012年的總風險水平均高于3年平均水平，且2011年的總風險水平略高于2012年。相應地2010年的各行業平均投資收益率水平也是最低，低于3年平均投資收益率水平;2011年各行業平均投資收益率與2012年持平，均高于3年平均投資收益率水平，符合收益和風險的基本關系，即“高風險、高收益，低風險、低收益”。

3.2知識產權風險投資的行業風險水平(1)2010年行業風險水平。表1的數據顯示，2010年浙江省知識產權風險投資所投行業中風險最大的是金融服務業，其次是新材料工業和采掘業;風險最小的是環保工程，比較小的是醫藥保健、通訊設備、網絡產業、軟件產業以及傳統制造業等。在投資收益率方面，金融服務行業投資收益率達21%，領先于其他行業;新材料工業和采掘業收益率為12%，并列第二，這三個行業在該年中是較典型的高風險帶來高收益的行業。總的來說，該年中各行業的風險與收益情況符合收益和風險的基本關系，即所謂“高風險、高收益，低風險、低收益”。(2)2011年行業風險水平。2011年由于國家政策的支持，農林牧副漁、傳播與文化娛樂、消費產品與服務成為行業新寵。如2011年政府進一步加強了對“三農”的支持力度，并在“十二五”規劃中補充了農業產業結構調整和升級的內容，倡導大力發展現代農業。這些政策導向的作用可以在2011年的投資收益率中體現，該年行業投資收益率排在前四位的是傳播與文化娛樂、金融服務業、消費產品與服務、農林牧副漁。同時，該年所投行業中，風險最大的是傳播與文化娛樂業，接著是金融服務業和新材料工業，其次是消費產品與服務、農林牧副漁。相對來講，醫藥保健、通訊設備、軟件產業以及環保工程行業風險較小。總的看來，該年傳播與文化娛樂、金融服務以及消費產品和服務業、農林牧副漁具有高風險和高收益的特征，除了新材料工業外的其余行業風險水平與收益水平基本相一致，都處于中間狀態;而新材料工業屬于高風險、虧損行業，說明高風險不一定帶來高收益，有時帶來的可能是損失。(3)2012年各行業的風險狀況。2012年知識產權風險投資所投行業中風險最大的是金融服務業和傳播與文化娛樂業，其次是新材料工業以及消費產品和服務業。風險相對較小的有生物科技、醫藥保健、環保工程等行業。該年中投資收益率最高的是傳播與文化娛樂業為33%，接下來是金融服務業為32%，消費產品和服務業16%，科技服務14%。調查數據顯示，除了新材料工業外，風險高的行業，其預期收益率也高，風險低的行業，其預期收益率也低;對于風險喜好者而言，可能會選擇風險高、預期收益率也高的行業去投資;而風險低的項目，往往被風險厭惡者所喜愛，其得到的報酬相應也比較低。特別要注意的是對于風險高、收益低的行業可能是所有投資者都要警惕和規避的行業，投資者應該根據風險和收益的情況及時調整投資方向，以更好地規避風險。

4結論