企業資本運營分析范文
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第1篇
國有企業在我國經濟發展的過程中占據著主導作用，是我國經濟發展的主要力量，也是我國國民經濟健康發展的安全保障。因此，我國十分重視國有企業的發展。而資本運營是國有企業改革和發展的重要途徑，能夠有效擴大生產規模和市場占有份額，提高國有企業的競爭力。但是，國有企業資本運營由于外部環境不完善以及企業內部管理不足存在著很大的運營風險，使國有企業的運營和發展面臨著巨大威脅。在這種情況下，資本運營風險管理成為國有企業的重要工作，受到國有企業和社會各界的關注。研究國有企業資本運營風險管理不僅能夠有效防范資本運行風險，而且對國有企業的健康發展有著直接作用。
一、國有企業資本運營風險的相關概述
（一）國有企業資本運營風險的內涵
國有企業資本運營風險主要指國有企業資本運營習慣過程中存在著運營環境的變動性、運營活動的復雜性以及國有企業自身存在抗風險能力的有限性而造成的國有企業資本運營達不到預期目標的現象。首先，資本運營的復雜性主要指現階段我國國有企業在運營的過程中，資本的循環和周轉存在著巨大的風險；其次，外部環境的變動性主要指政府相關部門的管理環境、國家宏觀經濟政策和法律規定以及資本市場的不斷變動；再次，企業主體的制約性主要指國有企業本身在發展過程中沒有充分發揮自身的主體作用；最后，企業抗風險能力的有限性主要指國有企業在運行的過程中缺乏相應的風險意識和風險處理能力。
（二）國有企業資本運營風險的類別
按風險影響范圍不同，國有企業資本運營風險主要包括基本險和特殊風險。首先，基本風險主要指由于受經濟、政治以及社會文化環境影響所產生的風險?；撅L險是國有企業普遍存在并難以避免的風險，主要包括政策風險、政治風險、體制風險和自然風險。其中政策風險主要指國家經濟發展政策變動所帶來的風險，體制風險主要指我國市場經濟體制尚未完善，國有企業的資本運作難免會受到行政機關的影響，政治風險主要指政治因素變動而帶來的資本運營風險，自然風險主要指自然因素的化，如地震、火災、洪澇災害等自然因素對國有企業運營帶來的風險。其次，特殊風險主要指國有企業由于錯誤經營、資金短缺、資本結構不合理等因素產生的風險。特殊風險只會影響個別國有企業的收入，而不會影響所有國有企業的運營。特殊風險主要包括財務風險、管理風險、信息風險、法律風險、技術風險以及經營風險等。其中財務風險主要指國有企業的資金難以支持企業運營而產生的風險，經營風險主要指國有企業經營變化給企業帶來的風險，管理風險主要指國有企業經營管理者錯誤操作而帶來的風險，法律風險主要指企業為避免法律限制而在收購過程中加大交易成本帶來的風險，信息風險主要指國有企業在運營過程中由于企業信息不對稱而產生的風險，技術風險主要指企業技術開發或企業技術運用泄密而產生的風險。
二、國有企業資本運營風險的形成原因
（一）企業資本循環與周轉的制約
首先，國有企業資本循環中斷會引起資本運營風險。如果將企業的資本全都放在某種資本形式上，一旦這種資本形式出現了中斷，那么國有企業的運營便將難以形成。另外，國有企業的資本在某個投資階段轉向下一個投資階段的時候，如果發生靜止狀況也會導致企業的資金循環中斷，帶來資本運營風險。其次，資本周轉緩慢會引起資本運營風險，資本周轉緩慢會影響到國有企業的資本保值和國有企業增值，導致國有企業的經濟效益下滑，甚至產生巨大的生存危機。
（二）外部環境的制約
首先，政府過度干預會帶來風險。政府過度干預主要指政府對國有企業外部資本運營推動作用過大，背離了資本運營的驅利性，違背市場經濟規律，導致企業面臨資金風險。另外，中央政府與地方政府的行政條條框框管理模式阻礙了國有企業的跨區域發展，嚴重影響了國有企業的資本運營；其次，政策法規不完善。我國現有的市場經濟資本法律法規和政策法規仍不夠完善，缺乏穩定性，而且部分政策法規和法律法規內容十分落后，難以適應國有企業的發展；再次，資本運營平臺不穩定，產權交易市場缺乏相關部門的統籌規劃和宏觀指導，并購行為不夠規范，證券市場行政化嚴重、市場結構單調，缺乏風險規避功能；最后，社會保障體系不夠完善。當前，我國的社會保障體系仍然存在著很大的缺陷，社會保障服務對象沒有完全覆蓋，國有企業勞動者的合法權益得不到保障，嚴重影響了國有企業的正常運行，導致國有企業產生資本運營風險。
（三）國有企業自身風險免疫力的制約
首先，資本結構不合理。資本不足是當前我國國有企業普遍存在的現象，并且在“撥轉貸”政策下，國有企業的負債率大幅度提高，極大地影響了國有企業的生產效率，導致企業面臨著巨大的資本運營風險。另外，當前我國國有企業中還存在著國有股權過度集中、資本結構不合理等現象，內部控制現象嚴重，難以形成高效的治理結構，導致國有企業缺乏科學的資本運營；其次，缺乏抗風險意識。部分國有企業在運營的過程中需要通過戰略決策和內部管控來開展經營，在這種狀況下，國有企業的風險意識和競爭意識不夠強烈，缺乏完善的風險防范體系，國有企業自身風險免疫力不高。
三、國有企業資本運營風險管理的策略
（一）國有企業資本運營風險管理的特點
首先，國有企業資本運營風險管理具有動態調整性特點。因為國有企業的資本運營具有較強的動態性，資本運營的過程中隨時會產生新的狀況，加之企業資本運營風險的破壞性，企業的資本運營風險管理必須根據企業運營過程中產生的新情況來制定管理決策；其次，國有企業資本運營風險管理具有科學性，資本運營風險管理不僅要針對不同內容、不同性質和不同規模的風險制定針對性管理決策，而且還要符合經濟發展的規律和資金運營的規律。
（二）國有企業資本運營風險管理的原則
1. 方向性原則。國有企業資本運營風險管理應積極遵循方向性原則，制定明確的資本運營風險管理目標，為資本運營風險管理提供正確方向，實現國有企業資本運營過程中經濟效益的最大化。
2. 信息性原則。國有企業資本運營風險管理需要以科學的信息為基礎，掌握及時、準確的信息，為風險管理決策提供依據。并且，國有企業資本運營風險管理需要對豐富的信息進行篩選整理，進而形成真實的、可靠的信息系統。
3. 預測性原則。國有企業資本運營風險管理需要對風險管理的科學性、企業發展前景、行業發展趨勢等進行預測，正確把握企業資本運營所面臨的經濟形勢。
4. 民主性原則。國有企業在資本運行風險管理的過程中要充分發揮民主的作風，積極調動相關管理人員的積極性和創造性，鼓勵國有企業員工參與風險管理決策集體智慧。并且國有企業的資本運營風險管理必須要杜絕領導說了算的現象，積極實施民主管理和民主決策，增強資本運營風險管理的科學性。
5. 可行性原則。國有企業資本運營風險管理工作應積極運用先進的風險管理理論知識和科學的風險管理策略，認真分析風險管理方案的利弊，探析風險管理方案實施的可行性。
三、國有企業資本運營風險的防范對策
（一）優化資本運營外部環境
首先，明確政府的治理邊界。政府應重新審視職能定位，轉變傳統的思想觀念改進行政命令式管理方式，采取間接管理的方式積極為國有企業的發展提供政策引導，減少對國有企業的行政干預做到放權和管理的融合。政府相P部門應制訂國有企業發展的宏觀調控政策，加強國有企業基礎設施建設，積極培育健康的市場體系，為國有企業的發展提供平等的競爭環境；另外，政府部門應積極規范自身的行為，做到依法行政，簡化國有企業項目評審、技術咨詢以及風險投資等各個環節的程序，提高政府部門的工作效率。其次，完善相關政策法規。政府相關部門應積極完善我國現有的國有企業發展的政策法規，加強對國有企業資本的政策規定，建立完善國有企業資本運營為國有企業發展解除后顧之憂；再次，政府相關部門應積極搭建資本運營平臺，堅持國家發展與產權交易市場宏觀指導相結合的原則，積極完善國有企業的并購法律，規范國有企業的并購行為。最后，政府相關部門應積極完善社會保障體系，加快社會保障法制建設，積極拓寬社會保障覆蓋面積，加強對社會保障基金的管理和監督，切實保障國有企業員工的基本生活，保證國有企業的正常運營，降低資本運營風險。
（二）塑造理性主體
首先，明確國有企業職能，明確國有企業在股東大會出資人代表出資人權益等方面的職能，積極調整國有企業的資產及股權結構提高國有企業的影響力。國家相關管理部門應與國有企業職能劃分界限，避免國有企業和相關管理部門職能重復的現象；其次，完善國有資產的委托經營。國家相關部門應加強對國有資產委托機構的監督和激勵，積極完善經營決策機制，設立國有企業科學決策體系，避免國有企業經營收入決策產生的資本風險。我國相關部門應積極完善國有企業信息披露機制，加強國家和國有企業之間的了解和信任，完善國有企業的自我約束。積極完善國有企業管理人績效考核機制，不斷提高管理人員的素質和管理能力，增強國有企業管理的科學性；最后，克服國有企業短視行為。國有企業應積極克服短視行為，著眼于企業發展的長遠利益，不斷提高自身的競爭意識和風險防范意識，制定風險防范的方案，最大限度地降低企業的資本運營風險。
參考文獻：
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第2篇
一、創造良好的企業外部環境
l、完善資本市場環境。資本市場的高效運作，必須具備合理的市場結構和良好的監管機制。我國的資本市場存在著諸多不足，主要表現為：（1）國家對資本市場管理仍有行政干預的現象；（2）市場割據，流動性不足；（3）市場價格機制尚未健全；（4）監督不力。對此，應采取以下對策：一是減少行政計劃因素；二是進一步改進和完善市場結構；三是增進市場流動性；四是完善市場的價格機制；五是建立與整個開放程度相適應的高度權威的管理體制。
2．完善制度。（l）完善證券法律制度，規范證券機構、發行公司和上市公司；（2）擴展市場容量，完善金融法規體系；（3）完善公司法律制度，規范公司的合并、分立和破產等行為；（4）完善國有資產管理法律制度，規范國有資產監督管理、國有企業產權界定、國有資產評估以及國有資產產權登記行為。
3、改善環境。應逐步建立和完善保障制度，卸下企業的包袱，增強企業的競爭力。政府應該采取積極、有效的財政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業。這要具體做好下列工作：（1）打破社會保險分散管理格局，建立全國統一的社會保障管理體制；（2）建立健全社會保障基金營運的管理制度。
4、凈化社會中介環境。資本運營是一項系統性、操作性極強的活動，這一活動的各個環節，均需中介機構參與運作，中介機構的行為直接關系到資本運營的成敗。要建立并規范包括信息、金融機構、師事務所、律師事務所、資產評估所在內的中介機構。
二、營造必備的企業內部環境
首先，要提高企業管理者自身的素質。管理者應做到：（1）提高自身業務水平，用知識武裝自己；（2）解放思想、更新觀念，的管理并運用于實踐；（3）提高創新能力，不拘泥于現狀；（4）牢固樹立風險觀念和競爭觀念。
其次是重視對人的管理。做到：（1）強化職工培訓，提高全員文化素質和技術水平；（2）充分發揮每個人的特長和優勢；（3）弘揚先進，培育職工的團隊精神；（4）關心職工生活，不斷理順職工思想情緒；（5）不斷增強職工“主人翁”地位，加強民主管理，健全激勵機制。
三是要提高企業財務管理能力。（1）要立足現有基礎，積極盤活存量資產；（2）對外拓寬融資渠道，對內抓好產品生產，降低產品成本，以增強企業的競爭能力；（3）應不斷優化內部資本結構，擴大直接融資的渠道和比例，降低資金成本，提高盈利能力；（4）完善企業的科學決策體系，無論進行投資、擴大經營規模、拓寬經營項目或是兼并其他企業，都要在科學決策的基礎上進行；（5）建立對資本運營項目的考核制度。
三、加強企業結構調整，優化企業資本結構
企業資本的優化配置要處理好四個關系：一是資本的產業結構關系。企業通過多個產業的投資，既可以避免單一行業經營的風險，又可實現資本的優化組合。二是資本的產品結構關系。在企業過程中，要根據市場需求和競爭態勢將資本投放在不同的產品上，使不同的產品滿足不同層次顧客的需求。三是資本的空間結構關系。企業應考慮不同地域的資源條件、條件、投資環境和市場需求，調整企業的經營戰略。四是資本的風險結構關系。資本收益總是和一定的風險相關的。因此，要注意投資的安全性。首先，要實行投資主體多元化，通過合資、合作等辦法吸引多個投資者聯合進行項目投資，共同分享利益，分擔損失風險；其次，要保持合理的資產負債率；再次，進行投資的風險組合。投資要在不同的產業，不同風險的項目間進行組合，既保證資本的安全性，又保證資本的增值性。使之做到：運行協調、供求平衡、資產流動和風險適度。
四、拓寬融資渠道，實現多元化資本經營
籌資已成為企業一項重要而經常的活動，那種靠企業自我積累或傳統的間接融資渠道，已不能滿足企業的資金需要。在資本市場，企業可以自身的法人財產權實現直接融資，也可以股權出讓和轉讓的形式以及以存量資產出讓、土地置換、發行債券等形式籌資。
第3篇
1中小企業資本運營的動因分析
企業作為一種經濟組織，其根本目的就在于追求自身利益的最大化，而資本運營就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。因此，實現資本最大限度的增值是企業資本運營的根本動因。而資本運營的直接動因則包括以下幾個方面：
1.1資本的本質屬性
一方面，資本是能夠帶來剩余價值的價值，而這個“剩余價值”則產生于資本的生產經營運作過程（馬克思在其《資本論》中的精辟論述）。另一方面，市場經濟的發展，客觀上要求社會資本的集中。中小企業通過資本運營，在資本市場上融資，不僅可以為中小企業籌集到一大筆資金，還可以為中小企業打開一條通過資本市場直接融資的通道，使中小企業獲得大規模的發展機遇，得以超常規發展。
1.2市場競爭的需要
生存與發展是任何性質企業經營的永恒主題。由于國內外市場競爭的加劇，導致企業不斷地通過并購行為實現資本的迅速集中，完成資本擴張的目的，以提高企業產品的市場占有率，增強市場競爭力。我國中小企業面臨著日益激烈的市場競爭，這種激烈的市場競爭，一方面來自于市場供給主體的增多與市場供給主體效益的增強；另一方面來自市場態勢的變化，市場由賣方市場轉向買方市場，對企業的規模提出了更高的要求。
1.3技術與管理創新
先進技術的采用可以降低成本，創造需求，擴大市場，為資本所有者創造出高于一般水平的利潤。創新的結果，必然會出現更高效率的生產設備和生產方式，從而使生產效率提高、生產成本降低、利潤率上升，最終使資本不斷增值。因此，技術創新是企業發展的動力。而除了技術創新外，企業還應有管理創新，管理與技術是企業騰飛的兩翼，二者互為條件，互為前提。每一個中小企業，都會盡可能地運用其手中的資本，通過創新活動和其他有效方式，追求資本盈利的最大化。
1.4歷史性發展機遇的推動
新經濟形態與高科技產業的發展為中小企業發展提供了新契機；我國國有經濟的戰略性調整與國有企業改革為中小企業的發展提供了重新配置資源的良好機遇；中國加入WTO所承諾的產業與市場的更大開放為中小企業經濟發展提供有法律保障的新機遇；實施西部大開發、振興東北老工業基地和中部崛起的戰略國策為中小經濟的發展提供了新的歷史性機遇；金融市場的發育及金融政策的調整為中小企業的更大發展提供了外部動力。
2中小企業資本運營的模式
目前我國有許多中小企業面臨困難，其中不少還處于虧損之中。這些企業出現困難的原因是多方面的，有的是因為缺少資金周轉，有的是負債過重，有的是難以打開市場，有的是經營管理不善等。上述面臨困難的企業可歸納為兩種類型:一種是只要稍加扶持，就可以改變困難局面；而另一種則是無法挽救的，只有讓其破產清算。對于前一種企業，可以通過資產重組、企業托管、融資租賃等方法使企業走出困境，扭虧增盈。
2.1破產重組
一般的，破產并不是企業唯一的選擇，而在破產前進行資產重組是使企業走出困境的一條出路。法律意義上的破產又叫破產重組，是指債務人無力償付到期債務時，由全體債權人共同分擔損失的一種法律程序。它是企業在法律保護下最后一次資產重組的機會。如果企業在限定的時間內，沒有完成既定的調整目標，企業即被宣布真正意義上的破產。在重組整頓過程中，最重要的是構建新的資本結構。主要方法是將現有負債逐步轉為收益債券、優先股和普通股，由此減少負債總額。通過調整資本結構，可降低固定的利息費用，緩解資金供需矛盾，使企業的安全邊際增大。
2.2企業兼并
目前我國新興起一大批效益較好的中小企業，其中主要是民營企業以及鄉鎮企業。這些企業都迫切需要資金，擴大生產，把企業做大。那么對于前面提到的虧損企業、停產半停產企業來說，采用兼并的方法不失為一種較好的經營策略。這是因為優勢企業在發展過程中，有一種內在的動力，促使它去兼并；而劣勢企業認為被兼并有利于企業自身的發展，自然愿意被兼并。
企業兼并的形式有多種，其中包括：①入股式。即被兼并方將其凈資產以股金的形式投入兼并方，兼并方不再承擔其原有債務。這種方式適用于被兼并企業的債權債務比較簡單的情況；②承擔債務式。即被兼并方的企業債務過重，但產品有發展前途，兼并方以承擔該企業債務為條件接收其資產，或彌補流動資本；③重新組合式。即將兩個企業的資產整體合并，形成由一方控股，另一方為子公司。將較大企業的廠、公司業務相近者重組，形成集團化經營。此外，對于資金較雄厚的企業來說，還可以將被兼并的企業購買下來，同時承擔其債權債務。2.3融資租賃
目前中小企業普遍面臨著資金不足的問題。我國的直接資本市場不發達，特別是對于中小企業來講，通過直接資本市場融資的成本太高。中小企業所需要的資金是經常性的、零散的，大銀行又不愿意為其提供貸款；同時我國也沒有專門為中小企業提供貸款的金融機構，企業要想從銀行這個間接融資渠道獲得貸款是比較困難的。所以要改革我國現行信用制度的單一化格局，采取多元化的信用方式，那么融資租賃就是與銀行信貸并存的一種方式。因此中小企業應把這一方式作為一種資本籌措的渠道。
融資租賃有多種實現方式。由于中小企業資金有限，可以采用出售回租的辦法。它是指企業向租賃公司出售既有的固定資產，取得價款，同時又租回使用，使之繼續產生效益，并通過逐期支付現金的方式最后又贖回該資產的一種資本經營方式。采用這種方法是為了在完全不改變對實物資產運用的條件下，靠它取得金融資產。實際這是一種盤活資本存量的方式，并不導致固定資產投資規模的擴大。融資租賃與抵押貸款不同，它屬于非銀行業務，可以不通過銀行作為中介，也不需要他人進行信用擔保，是一種直接利用社會資本的有利方式。對于企業來說，它避免了從直接資本市場和銀行籌資的困難，從而是可以操作的。
3中小企業資本運營的戰略選擇
3.1優勢企業的戰略選擇
對于那些“技術先進，市場潛力較大，在資本市場上吸引力大”的優勢企業，可以采用“優優聯合”、收購兼并等方式實施資本運營，擴大規模。待具備一定條件后再公開發行股票。所謂“優優聯合”是指同等水平的中小企業在市場上相互競爭，但它們的競爭力與大企業比較，相對較弱。因而為謀求進一步的發展，可以兩個或幾個優勢中小企業轉“對手”為合作“對象”，優勢互補，組建較大規模的企業，以實現規模經濟；而收購兼并是指采用購買式、吸收式、控股式和承擔債務式等并購那些優而無勢、劣勢企業(包括大型企業),發展新產品。特別是控股式，運用較少的資本支配控制那些具有優勢資產、廣闊銷售網絡和發展潛力的企業，對促進兼并、盤活資本存量、調整經濟結構具有重大意義。但并購應以企業整體發展戰略為基礎，謹防忽視成本與風險的盲目并購計劃。通過上述資本運營策略的實施，待規模達到一定程度以后，這類優勢企業便可以通過公開發行股票吸收社會資金，實現進一步的發展目標。
3.2優而無勢企業的戰略選擇
對于那些“產品適銷對路、技術設備較好,而規模小、負擔重、債務多、資本短缺”的優而無勢的企業，可以采用參股聯合、利用外資嫁接改造、二級市場產權轉讓、無形資產資本化等方式增強企業實力。所謂“參股聯合”是指企業法人共同出資參股，組建有限責任公司，或在企業內部實行勞動合作與資本合作的有機組合，成立股份合作制企業；“利用外資嫁接改造”是資本運營的重要形式。吸引外商共辦合資企業不僅可以引來外商資本，同時還可以引進先進的技術和管理方法；“二級市場產權轉讓”是指對那些暫時不具備直接上市的條件的企業，可以通過二級市場買“殼”上市或者通過自動報價系統向社會公開募集資本，實現規模擴張；“無形資產資本化”是指利用本企業的無形資產優勢，通過營運無形資產為契機來盤活資本、籌措資本。
3.3劣勢企業的戰略選擇
對于那些“資產狀況不良，生產經營不死不活，處于休眠期”的劣勢企業，它們在作為資本運營主體的時候應采用特定的方法和手段：租賃、托管、債務重組、轉讓閑置廠房和設備、房地產置換等形式擺脫困境。所謂“租賃”是指利用特殊的方式充分利用其他企業的經營優勢及靈活多變的經營機制，帶動本企業不良資本的盤活；“投靠聯合”是指出讓部分產權或全部產權投靠大企業集團，以換取接收主體更大規模的資本投放；“債務重組”是指沖銷無法歸還的債務，改善資產負債結構和債權債務關系，如債轉股。對于哪些“扭虧無望、嚴重資不抵債”的企業，應及時采取拍賣出售、破產重組等明智的策略，以防止“血本無歸”。
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