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第1篇

【關鍵詞】 石油企業 并購 財務風險

我國石油企業很早開始探索國際化經營的道路，到了21世紀，我國石油企業探索的道路一直延伸到了蘇丹、委內瑞拉、哈薩克斯坦、加拿大、泰國等30余個國家和地區。可是目前我國石油企業的跨國并購處于初級階段，無論規模、渠道、市場、經驗、國際化人才等，還是企業國際競爭力，均無法與世界大石油公司相抗衡，那么對于中國正在進行海外擴張的石油企業而言，在海外并購高速進行的同時，如何應對并購帶來的財務風險，成為石油企業必須面對的課題和所要思考的問題。

一、并購財務風險的定義

一般來說，企業的財務風險指籌資決策所帶來的風險。籌資決策的不同選擇，籌資數額的多少，必然會引起企業的資本結構發生變化，由此而產生企業財務狀況的不確定性。這里的籌資通常指舉債，因此狹義的財務風險可以定義為企業因舉債利用財務杠桿而導致財務成果的不確定性。廣義的財務風險指企業在各項財務活動過程中，由于難以預料或控制的因素的影響，財務狀況的不確定從而使企業蒙受損失的可能性。企業并購是企業為獲得目標企業的部分或全部控制權而運用自身可控制的資產去購買目標企業的資產并因此使目標企業法人地位消失或引起法人實體改變的行為。因此并購本身就是一項財務活動，并購的成功與否對企業的財務狀況影響很大。

二、石油企業并購財務風險的識別

企業海外并購過程主要包括并購可行性分析、目標企業（油氣資產）價值的評估、支付方式的選擇、收購資金的籌措、收購后的整合和債務的償還等，上述各環節都可能產生一定的財務風險，并購過程中的財務風險主要有以下方面。

1、目標企業價值評估風險。在確定目標企業后，并購雙方最關心的問題莫過于以持續經營的觀點合理地估算目標企業的價值并作為成交的底價，這是并購成功的基礎。目標企業的估價取決于并購企業對未來收益的大小和時間的預期，對目標企業的價值估價可能因預測不當而不夠準確。這就產生了并購公司的估價風險。其大小取決于并購企業和被并購企業之間是否信息對稱、并購企業是否有合理的并購評估方式、評估體系是否健全、準備并購的時間等因素。

2、流動性風險。流動性風險是指企業并購后由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致出現支付困難的可能性。流動性風險在采用現金支付方式的并購企業中表現尤為突出。由于采用現金收購的企業首先考慮的是資產的流動性，流動資產和速動資產的質量越高即流動比率和速動比率越高，變現能力就越高，企業就越能迅速、順利地獲取收購資金。這同時也說明并購活動占用了企業大量的流動性資源，從而降低了企業對外部環境變化的快速反應和調節能力，增加了企業的經營風險。

3、融資風險。并購的融資風險主要指能否按時足額的籌集到資金并保證并購順利進行。如何利用企業內部和外部資金渠道在短期內籌到所需的資金，是關系到并購活動能否成功的關鍵。并購對資金的需要決定了企業必須綜合考慮各種融資渠道和方式。常規的融資方式包括內部融資和外部融資，通過融資渠道和融資方式的搭配可以有多種融資方法，在資金獲取的難易程度、成本大小、風險大小上其各有不同。選擇適合自己企業的融資方法是降低融資風險的關鍵，根據融資的時間和結構，融資風險又可以分為以下兩種。

（1）融資時間風險。海外并購的融資時間風險是指并購企業能否按時足額地籌集到資金，保證并購順利進行。融資安排是企業并購計劃中非常重要的一環，在整個并購鏈條中處于非常重要的地位，如果融資安排不當或前后不銜接都有可能產生財務風險，融資提前會造成利息損失，融資滯后則會直接影響到整個并購計劃的順利實施，導致并購失敗。

（2）融資結構風險。企業并購所需的巨額資金很難以單一的融資方式解決，因此在多渠道籌集并購資金的情況下，企業還面臨著融資結構風險。融資結構包括企業資本中債務資本與股權資本結構。融資方式的不同組合會給并購公司帶來融資結構風險。企業并購可以自有資金完成，也可以通過發行股票、債券，貸款等融資方式進行籌資，滿足并購的資金需求。因此，具體融資結構風險體現在：一是以自有資金進行并購雖然可以降低融資風險，但是抽調本企業寶貴的流動資金用于并購，很可能導致企業正常周轉困難。二是在以債務資本為主的融資結構中，當并購后的實際效果達不到預期時，將可能產生利息支付風險和按期還本風險。三是在以股權資本為主的融資結構中，公司不能只考慮股權籌資的長期性和無償性，高速擴張股本，如果業績跟不上股本的擴張，會使每股收益不斷下降，影響企業的市場形象；如果并購后的實際效果達不到預期目標，會使股東利益受損，從而為敵意收購者提供機會。

4、支付風險。在海外并購活動中，支付是完成并購交易的最后一個環節。支付風險主要是指并購后新企業的未來現金流量不穩定導致新企業缺乏足夠的現金還債，導致資本結構惡化或破產的可能性后果。并購的支付方式主要是現金支付、股權支付和混合支付方式，而支付風險的產生主要源于并購方選擇了錯誤的支付方式。并購方在采用現金支付方式時，如果并購方融資能力差，現金流的使用不當導致流動比率下降，會影響企業的償債能力。支付方式的選擇對并購的成功與否有著重大影響。

5、盈余管理風險。盈余管理與調控或操縱利潤在表現形式上往往難以區分，所以符合會計制度并且適度的盈余管理被認為是有益無害和可以接受的，如利潤平滑可以向股東傳遞企業經營穩定的良好形象、公正評價管理業績、穩定股價、保護股東利益以及防止公司被惡意收購，但過度的利潤調控或操縱往往會給報表使用者和整個集團帶來巨大的風險。因而過度的盈余管理既有悖于公認會計原則，而且還會受到證券監管部門的嚴厲監管。

6、表外融資風險。表外融資可以避免債務融資在會計報表表內反映，相對降低負債比率，有效地改善財務指標，維持企業再融資能力，因而表外融資現象在我國企業中大量存在。擔保方由此而產生的或有負債依據會計準則之規定勿需在資產負債表表內披露，當然也不會體現在負債比率等財務指標當中。表外融資使擔保方的債務負擔隱性化，從而加大財務風險。

三、石油企業并購財務風險的規避對策

1、慎重選擇目標企業，合理評估企業價值。對目標企業的過高定價或過高評估企業價值是因為信息的不對稱，因此企業應盡職調查，全面了解目標企業的信息，不盲目相信目標公司的財務報告，對目標企業的表外信息資源多加重視。有條件的企業可以聘用專門的投資銀行對目標的企業的諸如財務狀況、獲利能力、現金流量水平以及所處的產業環境等詳細信息做全面分析。并以此為依據，再采用多種方法綜合評價企業的價值，以充分估計并購帶來的財務風險和綜合效益。同時也應該建立并逐步完善目標油氣資產價值評估體系。評估的不確定性一方面源于評估方式自身的缺陷，另一方面在于并購方企業主觀因素的影響，對目標油氣資產的不了解以及并購過程中的激進情緒都會導致評估結果的偏離。因此加強對目標油氣資產的審查具有一定的防范效果。建立長期評估，有利于把握目標油氣資產的發展方向和未來前景，對并購目標的確定以及未來收益的預期都有很大的幫助，可以有效減少評估本身的不確定性影響。

2、拓展融資渠道，保證融資結構合理化。并購企業在選擇融資渠道時應綜合考慮兩方面的因素：首先，選擇的融資渠道和依據現有的融資環境能否為企業并購提供足額、及時的資金保證。其次，選擇的融資渠道必須成本最低而且風險在企業可控制范圍之內，同時還要盡可能的優化資本結構。從根本上看融資風險的控制主要表現在融資成本的控制，因此并購方企業需從以下兩個步驟選擇融資渠道：一是先對各種融資渠道的成本進行綜合比較，包括不同融資方式的個別成本和混合融資方式下的綜合成本；二是選擇融資方式時，要綜合考慮融資成本、不同融資方式給企業帶來的風險以及對資本結構的沖擊等因素的基礎上，本著先內后外、先快后慢的原則選擇融資渠道。

3、合理選擇支付方式，實現支付方式多樣化。并購的支付方式主要現金支付、股票支付和混合支付三種方式，不同的支付方式有不同的風險分散和收益分配效果。現金支付能迅速完成交易，降低交易的不確定性，但償債的風險是最高的；而股票支付是成本較低，還能使目標公司的股東共同承擔新企業的發展風險，大大降低了償債風險，但程序較現金支付要復雜；混合支付的償債風險介于前兩者之間，而且企業可以根據能獲得的流動性資產、股價的不確定性、股權結構的變動既要目標企業的稅收等狀況進行調整。企業應結合自身財務狀況，采用多種支付組合的方式防范支付風險。

4、有效進行財務整合，實現企業價值最大化。并購完成后，應及時對新企業的資產進行優化組合，通過整合被并購企業的資本結構以及負債的期限結構，降低債務成本，減輕還債壓力，優化資本結構。同時，并購企業必須按并購企業的財務管理模式對目標企業進行整合，調整目標企業的經營策略，將其納入企業整體的營運軌道，提高企業整體的共同業績，實現企業價值最大化的目標。

5、大力發展油氣行業中介機構。中介公司在國際油氣資產并購中十分重要，事關目標公司的諸多指標和細節，比如企業的財務狀況、發展前景、關聯交易、市場份額、員工素質，以及當地產業政策法規等，都需要由中介公司來提供，它們提供的這些信息直接影響并購企業的決策取向和績效。中介機構有專業的人才、科學的程序和方法，在并購中主要履行服務和監督職能，其服務和監督滲透到并購的全過程。我國應加快建立和完善社會中介服務體系，積極培育金融、法律、會計、咨詢等市場中介組織，為企業海外并購提供規范的中介服務。政府和駐外機構可利用各種資源，為國內企業尋求境外合作伙伴搭建信息平臺。

6、建立產業并購基金。為了規范并購行為，貫徹落實國有大型石油企業既定的并購方針，建議在集團公司層面建立產業并購基金，明確該基金的投資決策流程和管理辦法，確保其主要使用方向是與企業發展戰略緊密結合的并購活動，提高并購活動的效率。

7、風險轉移。風險轉移是指國際化經營企業通過某種方式將風險損失轉嫁給他人來承擔。即使是世界著名的跨國公司，其抵御風險的能力也不是無限的。風險轉移最常用的方法是向保險公司投保。雖然由于中國石油企業對外投資尚處在起步階段，中國保險公司對境外投資風險的承保業務開展較少。但是隨著中國金融市場開放的深化，外國保險公司的進入及中國對外直接投資步伐的加快，中國石油企業可以在將來通過辦理保險來轉移海外油氣資產并購的風險，把被保險人的并購風險轉移給保險人，從而減小損失。

【參考文獻】

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究[J].財會研究，2009（24）.

[3] 曲寧：企業并購財務風險的識別[J].決策探索，2007（22）.

第2篇

保險公司的運行機制在風險防范工作中具有十分重要的作用。由此可見，需要建立合理科學的財務管理制度，主要包括財務責任人制度、審貸分離制度以及授權授信制度等。與此同時，為了提高債權管理服務質量，可以通過建立財務證制度和保險公司電子登記系統；為使保險公司內控制度得到有效的改善，可以通過創建獨立完善的會計核算系統來實現。現階段保險公司需要盡快建立健全內部稽核監管體制與下審一級的稽核監管體制，這兩個體制由一級法人進行直接領導。除了要處理正常的稽核工作，還要定期檢查一級法人的決算真實性稽核、任期責任性稽核以及大額財務風險稽核等，使保險公司的稽查工作的結果更具有公平性和獨立性。加強保險公司內部管理機制建設的具體方法如下：加強保險公司內部體制的改革，并且制定和實施有效的獎勵機制，建立健全客戶經理制，將經營業績和客戶經理的薪水聯系起來，提高客戶經理的工作積極性；樹立以人為本的理念，加強對保險公司人員的培訓，培養他們的法律意識，提高保險公司人員的專業技能和業務素質，進而提高他們的綜合素質和水平；建設公司內部文化，將個人價值的實現和管理目標的實現緊密結合起來，充分調動人的工作積極性，使其充分了解和掌握保險公司崗位制定的目標、能力、業績以及素質等標準；建立有效的激勵制度，提高任用、選拔、培養員工的工作效率，在吸納人才的同時，也可以充分調動員工的主觀能動性。堅持以人為本，使全員上崗制度真正地落到實處，不斷提高保險公司人員隊伍的綜合業務素質，充分發揮保險公司部門的作用，對防范保險公司的風險具有十分重要的意義。

2建立健全財務風險預警體系

（1）建立安全可靠的財務風險信息系統，如客戶信息系統，其中包括客戶的財務信息、賬戶信息以及其他信息；如保險公司風險監控系統，其中包括不良財務的信息、保險公司違規性信息以及客戶監管信息等。合理利用風險管理手段可以及時地檢查財務人或財務企業的財務狀況和經營情況等；采用完善的風險管理檢測與控制的技術手段，既可提高風險監控的效率和權威性，還可以有效管理和控制員工的行為，防止出現內部風險；通過建立有效的競爭機制，可以防止風險的判定及管理水平受到外部不良因素的影響。（2）加大政府政策的支持力度，可有效降低保險公司出現不良財務的幾率。近年來，地區的經濟在國家經濟政策的支持下得到了快速的發展，其中保險公司起到了十分重要的作用，與此同時也承受著巨大的壓力。為了防范保險公司的保險公司風險，政府部門需要做到以下幾點：政府部門要減少行政干涉，在行政管理中注意約束自身的行為，防止因抵債問題造成不必要的損失；建立健全責任制度，維護債權和交易，在金融市場上形成完善的自律機制，強化全民的意識，營造一個良好的氛圍。

3保險公司集資風險的防范

3.1努力尋找不同的集資渠道

在制定集資策略時，保險公司應該開闊視野，努力尋找各種不同的集資渠道，為集資結構的科學化合理化提供一定的保證。集資結構主要包括2部分內容：①保險公司自有資本、債務資本以及權益資本三者之間的比例關系；②保險公司債務資本中的長期債務和短期債務之間的比例關系等。在確定保險公司的集資結構時需要始終堅持2個原則：①將保險公司資金成本控制在最小范圍內的原則；②使保險公司的資本、債務資本以及權益資本三者之間的比例關系保持在正常范圍內。在這2個原則下，再認真研究和分析保險公司債務資本的構成部分以及其期限結構，然后對保險公司今后的現金流入和償還債務的留出依據期限進行合理的組合，在對其進行分析和研究的基礎上，找出保險公司日后資金流動性方面存在的劣勢，然后采取有效措施合理地調整保險公司中長期負債和短期負債的期限及數額結構。

3.2靈活運用不同的集資方式

當前，保險公司通常采用發行股票和債券、增值擴股等集資方式。我國保險公司發展還處于初級階段，發展運行機制仍不成熟，在發展過程中不同程度地存在變現能力差、股權流動速度慢等問題，這就是造成中國其他公司不愿與之合作的原因。雖然外資企業發展實力較強，并且擁有先進的管理技術，但是在外資入股方面受到了相關政策的制約，很難為我國保險公司的發展提供有利的幫助。可見，通過國內外企業入股都不能從根本上解決保險公司融資需求的問題。基于此，如果保險公司依然運用長期債券的方式進行集資，會給保險公司帶來很高的負債壓力，更有甚者對公司未來的集資活動帶來一定的風險。另外，利用財政融資和發行次級債的方式也可以為保險公司籌集一些資金，但是由于公司的財政支持力度不夠、次級債需要還本付息等原因，保險公司只能將其作為集資的一種輔助方式。因此，在選擇集資方式時，保險公司要對自身的財務狀況、發行時機、經營狀況、股東的滿意度以及價格等因素進行深入的研究和分析，靈活地運用多種集資方式籌措資金，從而有效降低保險公司的財務風險。

4保險公司投資風險的控制

投資風險一般是指企業投資的預期收益率的不確定性。只有保險公司投資的風險和收益具有統一性，才能對公司的投資行為進行有效的調節。投資活動是保險公司中非常重要的內容，投資成功與否和保險公司的生存發展具有十分密切的關系，保險公司只有充分發揮現有的所有資源，才能最大限度地降低公司的財務風險，提高保險公司的經營效益。因為保險公司的投資環境十分惡劣復雜，在投資過程中難免會遇到各種風險。為了做好保險公司的投資風險管理，這就需要公司建立科學的資金集中統一體系和投資管理體系，從而將公司的財務風險降到合理的范圍內。

第3篇

[DOI]1013939/jcnkizgsc201718240

1基層醫療機構的財務風險

基層醫療機構是居民正常生活與生命健康安全的保障，也是國家一直大力扶持和建設的重點項目。基層醫療機構的運行主要通過資金籌集、政府撥款建設、醫院正常運營、投資安排以及財務管理及各種規章制度的建立及實施共同組成。近年來，隨著社會和時代的發展，各行各業的管理體制與經營模式均已發生改變，由于基層醫療機構的特殊性，其在發展過程中出現了各種各樣的問題。基層醫療機構的財務風險出現的問題，可能是由于醫療機構自身的投資力度不夠、缺乏資金引進，也可能是由于國家相關政府部門對基層醫療機構的建設投入力度不夠，或者基層醫療機構的發展難以得到法律和相關制度的保障，或者是由于在醫療機構正常運營過程中存在藥品折扣、醫藥費拖欠、基層醫療機構財務人員自身專業素質和職業道德素質不高等原因造成的。長此以往，基層醫療機構的正常運行所需資金供應將會出現困難，基層醫療機構內部的資金投入、資金運用、經濟收益難以達到平衡的發展狀態，將會嚴重影響其正常運轉和發展，也會導致其財務報告不真實、不準確，為基層醫療機構的財務管理帶來一定的風險。

2基層醫療機構中常見的財務風險

21策略風險

當前我國基層醫療機構的經營現狀正隨著社會發展而改變，在當前的基層醫療機構日常運行中，藥品折扣、醫療費拖欠、藥品采購舞弊等現象不斷發生。在基層醫療機構不斷加大資金投入的同時，財務賬面上的應收賬款卻在逐漸增多，呈現入不敷出的現狀。當前我國大多數基層醫療機構并未及時調整其管理模式及工作方法，管理手段也較為傳統，導致基層醫療機構內部的財務工作無法核算準確。

22運營風險

我國當前基層醫療機構體系中，私立醫療機構越來越多，大多是個人合伙企業或者家族企業，基層醫療機構的經營者及投資者在對其進行管理時，特別重視企業管理權和所有權的統一，家族企業中家族化管理現象較為嚴重，其內部分工不明、職責不分，往往出現越權行事的現象。基層醫療機構經營者和管理者希望將財務管理權與參與權掌握在自己手中，不利于財務工作的現代化科學化進行。

23資金管控風險

基層醫療機構的運營往往較復雜，除了運營過程中資金的收取和繳付外，還需要對各個部門的資金流動進行管控。其中任何一個環節或者步驟出現問題，都可能會給基層醫療機構帶來風險。同時，除了日常的運營外，基層醫療機構的運營還存在一些額外的資金風險，如庫房資源的資金占用，結算資金無法及時回籠，相應的投資資金無法及時到位，都可能造成資金流動阻礙，如不及時管理和采取措施，還可能會造成資金鏈斷裂，從而進一步加大基層醫療機構的資金風險。

24債務償還風險

基層醫療機構在市場中的競爭日趨激烈，如何才能讓自己在當期市場環境中站穩腳跟，各家基層醫療機構也是費盡心力，絞盡腦汁。當基層醫療機構的正常工作因為受到藥款拖欠、采購成本較高從而導致其內部工作無法正常進行的時候，基層醫療機構在下一步的藥品采購以及設備采購中由于缺乏靈活充分的資金，往往采用賒賬的形式。長此以往，基層醫療機構賬面上的應付賬款就會越來越多，企業在無法及時收回應收賬款的情況下，面對著越來越大的還款壓力。

25人員風險

人員風險是指因為財務人員的行為而造成的風險，而這種風險又分為兩種：技術風險和道德風險。技術風險是指由于基層醫療機構財務人員自身財務經驗不夠，同時對醫療行業的熟悉程度不夠，會計專業知識不精通，會計核算上不準確，還可能會在賬務信息上不能全面或準確地體現真實情況，或者不能在經營過程中及時發現風險隱患的存在而產生的財務風險。道德風險是指基層醫療機構財務人員違反相關法律法規及職業道德，提供虛假賬目、利用職務便利占用公有資產等所產生的財務風險，還有財務人員崗位安排不合理，不能發揮內部控制的作用，不能相互牽制和監督，發生合伙侵占單位資產的行為。

3基層醫療機構財務風險的應對措施

31進一步提升風險意識

基層醫療機構應該重視風險的預控措施。風險預防不僅僅是醫療機構負責人的責任，也是單位全體員工的重要工作。只有強化全體員工的風險意識，達到上下一心，不留死角，才能更好地預防和管控風險的發生，才能真正做好相應的運營服務。

32強化相關財務人員的職業技能及道德標準

人的因素是一項工作成敗的關鍵，需要不斷對基層醫療機構的財務人員進行業務技能的提升和道德規范的培訓，使其認識到財務人員與財務風險息息相關，要在風險管控中遵循法律的規范，同時不斷提升技能。財務人員專業性較強，知識更新快，如果不加強學習很難適應單位核算和管理的需要，要充分利用繼續教育更新專業知識，也可以單位間相互借鑒和學習交流，增強財務人員實際操作能力，將學到的財務知識與基層醫療機構運營的實際相結合，以科學的方式操作，才能更好地提升管控和預防風險；要經常對財務人員進行職業道德教育，用以往的案例來說明職業道德出現風險對個人及單位的危害，做到警鐘長鳴。

33完善管理控制機制

制定完善的管理制度，讓制度在財務風險控制中發揮作用，用制度來規范工作流程，減少人為因素，各工種之間相互銜接、相互控制，各部門之間要協調配合，降低和預防財務風險。管控及預防財務風險不僅僅是基層醫療機構幾個部門或是幾個相關人員的參與就可以達到的，只有依據實際情況科學地制定管控機制，并嚴格地執行才能保證管控的完備性、科學性和高效性，做到層層有據可依，有據可查。

34強化運營管理

良好的運營必定和健康的資金流轉密不可分。強化財務管理能力，利用合理的信息技術和方式方法，讓資金良性循環才是運營的基本保障。同時，針對一些已經出現的問題，需要及時提出解決方案，并將責任劃分到人，定人定時地制定策略方針。加強監管力度，任何一項方案的制定實施都需要有相應的監管和反饋，才能及時地了解事態發展的情況，做到風險控制信息共享，充分利用信息技術，做到及時調整，避免時間、資金的浪費，從而提升人員、資金的利用率。