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摘要:

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和城市化進(jìn)程的加快，近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，房地產(chǎn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著越來(lái)越重要的地位，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響。因此，如何保持房屋價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，成為了當(dāng)前我國(guó)亟待解決的問(wèn)題。本文利用RBC分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用機(jī)制，得出了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。

關(guān)鍵詞:

房地產(chǎn);價(jià)格波動(dòng);宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);微觀作用機(jī)制;RBC

一、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的設(shè)定與分析

筆者利用RBC模型(真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型)分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用機(jī)制，并根據(jù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與房地產(chǎn)價(jià)格的相互關(guān)系建立相關(guān)模型，從微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的角度探討了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。其中RBC模型是以古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型為基礎(chǔ)，結(jié)合外生隨機(jī)沖擊，以此為基礎(chǔ)對(duì)其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響進(jìn)行了探討。

(一)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出在真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型中(RBC模型)，房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出可用生產(chǎn)函數(shù)表示。Yt=Kat(AtLt)βXεt(1)其中，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的因素為技術(shù)(A)、資本(K)、勞動(dòng)(L)、房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格(X)，為保證方程有解，及滿足平衡增長(zhǎng)路徑條件，則α+β+γ=1。

(二)家庭行為假設(shè)家庭存活期的期限為兩期，其初期財(cái)富為W0。在初期進(jìn)行消費(fèi)與投資，其消費(fèi)比例是θ，則儲(chǔ)蓄率為s=1－θ。假設(shè)家庭將(1－θ)W0的財(cái)富全用于房地產(chǎn)購(gòu)買。則期末家庭可投資收益為(1－θ)W0Rt。期末資本存量為:K1=K0+(1－θ)Y0－δK0(2)折舊率為δ=1，則K1=(1－θ)Y0－sY0，即期初儲(chǔ)蓄率與期初產(chǎn)出決定期末資本存量。

(三)家庭優(yōu)化因?yàn)榧彝サ钠谀┫M(fèi)與房地產(chǎn)投資收益有關(guān)，因此，家庭在t期的效用既取決于消費(fèi)Ct，還取決于房產(chǎn)投資收益Rt，即有:Ut=Ut(ct，Rt)。設(shè)家庭效用函數(shù)為滿足相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的CRRA函數(shù)，則有Ut=c1－γt1－γ+bR1－γt1－γ(3)所以當(dāng)γ→1時(shí)，Ut=lnct+blnRt。當(dāng)t期房?jī)r(jià)上漲時(shí)，Rt＞1，投資收益增加，則消費(fèi)者收入增加，lnRt＞0，則消費(fèi)總效用大于消費(fèi)效用;相反，則投資收益減少，消費(fèi)者收入負(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)總效用小于消費(fèi)效用。由于家庭存活期為兩期，經(jīng)一系列數(shù)學(xué)計(jì)算得:1θ=ρ1γμ1－γγ+1(4)其中價(jià)格期望收益率μ，主觀時(shí)間偏好率ρ，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)γ。由此可知，當(dāng)μ上升時(shí)，消費(fèi)者持觀望態(tài)度，消費(fèi)比θ與ρ成反比例增長(zhǎng)，反之消費(fèi)比θ則上升。同理可知房地產(chǎn)μ與消費(fèi)比例亦呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)μ上升時(shí)，則θ下降，其表現(xiàn)的意義即房?jī)r(jià)上漲對(duì)消費(fèi)者的約束效應(yīng)顯著大于財(cái)富效應(yīng)。對(duì)上式變形，可得:1θ=(ρμ)1γμ－1+1(5)由式可知，當(dāng)ρμ＞1時(shí)，即房?jī)r(jià)期望收益大于1時(shí)，γ越大，則消費(fèi)越多，θ就越大。反之，θ就越小。當(dāng)ρμ=1時(shí)，即房產(chǎn)價(jià)格保持不變時(shí)，消費(fèi)者不受γ的影響。當(dāng)ρμ＜1時(shí)，房產(chǎn)價(jià)格在期末下降，則消費(fèi)者不會(huì)投資房產(chǎn)，θ=0。所以，當(dāng)μ＞1時(shí)，消費(fèi)者的預(yù)期房產(chǎn)收益為正，即投資房產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利。

二、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)機(jī)制

(一)數(shù)據(jù)說(shuō)明與變量選取根據(jù)理論模型，本文選取了2004年到2014年全國(guó)商品房?jī)r(jià)格的定基指數(shù)的季度數(shù)據(jù)fdct，用來(lái)表示房產(chǎn)價(jià)格的變化情況。選取對(duì)應(yīng)時(shí)間段的GDP數(shù)據(jù)gdpt表示宏觀經(jīng)濟(jì)變化。為了增加參數(shù)估計(jì)的有效性，筆者將季度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成月度數(shù)據(jù)。

(二)房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的模型分析筆者采用GARCH模型，對(duì)房產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)情況進(jìn)行分析，具體過(guò)程如下。

1、ARCHLM檢驗(yàn)首先筆者對(duì)房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的ARCH效應(yīng)(自回歸條件異方差性)進(jìn)行檢驗(yàn)，再估計(jì)房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)GARCH模型。設(shè)序列{lnfdct}為因變量，{lnfdct}的滯后兩期序列作為自變量，設(shè)置擬合參數(shù)為最優(yōu)質(zhì)，則結(jié)果為:lnfdct=0．065+1．7886lnfdct－1－0．8025lnfdct－2+εt(6)代入數(shù)據(jù)可以得出，現(xiàn)期房產(chǎn)價(jià)格對(duì)后期房產(chǎn)價(jià)格的影響隨時(shí)間逐漸減小，且成正負(fù)交替性。對(duì)上式進(jìn)行ARCHLM檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn){lnfdct}存在ARCH效應(yīng)。

2、房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的GARCH模型在GRACH(1，1)模型中，商品房銷售價(jià)格指數(shù)方程的最優(yōu)擬合均值方程為:lnfdc=1．8055lnfdct－1－0．8054lnfdct－2+^εt(7)方差方程為:^σ2t=7．34×10－7+0．3863^ε2t－1+0．5588^σ2t－1(8)調(diào)整R2=0．9948，對(duì)數(shù)似然值為571．98，AIC=－8．86，SC=－8．747。由此可知，(8)式的似然值較(6)式有所增加，同時(shí)AIC與SC值均減小，說(shuō)明該模型與房產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)擬合較好。

(三)房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)作用機(jī)制分析

1、ADF檢驗(yàn)由以上理論分析可知，即宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)依賴于當(dāng)期房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與滯后一期宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和滯后兩期房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。現(xiàn)將國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值取對(duì)數(shù)一階差分序列得{dlngdpt}，用來(lái)表示宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。將商品房銷售價(jià)格指數(shù)取對(duì)數(shù)得{lnfdct}，用來(lái)表示房產(chǎn)價(jià)格變化，建立數(shù)學(xué)模型。若數(shù)據(jù)平穩(wěn)，則直接使用最小二乘法進(jìn)行處理，若數(shù)據(jù)非平穩(wěn)，則檢驗(yàn)各變量間是否存在協(xié)整關(guān)系。

2、協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)主要用來(lái)分析變量之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。本文建立的系統(tǒng)只包含兩個(gè)時(shí)間序列，因此采用E－G兩步法檢驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的關(guān)系即可。由最小二乘法對(duì)二者處理，得回歸方程為:dlngdpt=－0．1709+0．0389×lnfdc+μt(9)對(duì)回歸殘差序列μt進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到序列{dlngdpt}和{lnfdct}的協(xié)整關(guān)系。

三、結(jié)束語(yǔ)

房地產(chǎn)價(jià)格上升在短期內(nèi)確實(shí)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起增長(zhǎng)起到了刺激作用，但就長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其模式不利于經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多遠(yuǎn)化、可持續(xù)發(fā)展才是解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根本之道。在當(dāng)前我國(guó)房地長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫的現(xiàn)狀下，政府部門應(yīng)出臺(tái)相關(guān)的措施，實(shí)現(xiàn)房地長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

［1］楊俊杰．房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的微觀作用機(jī)制探究［J］．經(jīng)濟(jì)研究，2012，S1:117－127．

［2］周佳．我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)形成機(jī)制及與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)研究［D］．哈爾濱工業(yè)大學(xué)，2015．

作者：陳宇秋 單位:廣西師范大學(xué)數(shù)統(tǒng)學(xué)院