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證券投資是風險性較大的投資，做得好收益也會很大。怎樣能夠避開風險，取得較大的收益，是廣大證券投資者最關心的問題。有價證券的價格波動是投資虧損的主要來源，也是取得收益的源泉所在。所以，如何利用有價證券的價格波動，就成為證券投資分析中最直接、最迫切的需要解決的問題。投資者可以根據價格波動的規律，建立起符合有價證券價格波動規律的買賣定價模型，按定價模型去做起該證券的買賣，就可以取得風險損失小、投資收益大的效果。這里，以股票為例，筆者專門研究了股票“工商銀行601398）”價格波動幅度，從而為股票的短線投資者制定合理的買賣定價提供了科學依據。而這種研究，必須借助于計算機的強有力的計算功能來進行。因為大量的股票價格歷史數據，計算工作量很大，靠手工計算器計算是需要耗費許多時間的，只要利用計算機進行計算，即可勝任這項研究工作。

1研究過程的設計

1.1建立電子表格電子表格EXCEL是辦公自動化軟件OFFICE中的重要成員，它能夠方便地制作出各種電子表格，使用公式和函數對數據進行復雜的運算；并把需要的文件導入在自己建立的文檔里，實現了數據搜集或調查資料的取得。電子表格EXCEL提供了許多張非常大的空白工作表,可以滿足大多數數據處理的業務需要。由于股票上市以來經歷的日期很長，所要下載的數據就很多，而電子表格很能適用這種海量數據的下載，從而為人們的研究提供了足夠的數據資料；將某個股票的歷史數據存入到電子表格EXCEL工作表中，能充分利用計算機自動、快速的進行處理，利用系統提供的函數可完成各種數據的分析。

1.2計算股票價格指數股票價格指數是兩個相鄰周期的價格之間比值。根據研究需要，可設為最低價格指數和最高價格指數。價格指數也就是價格波動的幅度。指數和1的離差越大，就說明股票價格變動的幅度大。最低價格指數=某期最低價格/上期最高價格（1）最高價格指數=某期最高價格/上期最低價格（2）從公式（1）和公式（2）可以看出，如果兩個相鄰周期的最高價和最低價相等，則價格指數等于1，若相鄰兩個周期的最高價格和最低價格差異越大，則價格指數也就偏離1的程度越大，也就說明價格波動的越厲害。

1.3計算平均價格指數平均價格指數是指一系列同類價格指數的平均數。例如，根據某一股票的一系列的最低價格指數可以計算出平均最低價格指數；根據某一股票的一系列最高價格指數可以計算平均最高價格指數。根據統計學原理，平均價格指數代表了價格波動的一般規律。也就是說，大多數的股票價格波動幅度應該靠均價格幅度，或在其左右。

1.4計算標準差標準差，在概率統計中最常使用作為統計分布程度上的測量。標準差定義為方差的算術平方根，反映組內個體間的離散程度。在真實世界中，除非在某些特殊情況下，找到一個總體的真實的標準差是不現實的。大多數情況下，總體標準差是通過隨機抽取一定量的樣本并計算樣本標準差估計的。從一大組數值當中取出一樣本數值組合，常定義其樣本標準差。一系列的股票價格指數可看做是一個樣本，在樣本單位數足夠多的情況下，可以認為能夠反映出各價格指數對平均價格指數的平均離差。這對確定股票價格波動的不同程度下的出現概率會有幫助判斷的作用。

1.5制定股票買賣定價模型股票買賣點即買賣價的制定，可以根據股票價格指數的平均值再加減一定個數的標準差來決定買賣價格的漲跌幅度，有了預定的漲跌幅度，就可以制定買賣價格的計算公式了。這樣的計算公式稱之為買賣定價模型。設：買價系數=平均最低價格指數-t倍的標準差賣價系數=平均最高價格指數+t倍的標準差（5）t的大小可以根據風險偏好程度來確定，取值范圍可以是0，1，2，3，4,5等。t值越大，所計算的買賣系數就越偏離1的程度越大。制定的買價格就可能是買價很低，賣價很高。反之越小，則制定的買賣系數就越接均價格指數，制定的價格也就偏離基礎價越大。基礎價是指上期的最高價和最低價、如果制定買價，基礎價就是上期的最高價，如果制定的是賣價，基礎價就是上期的最低價。于是，所要制定的買賣定價模型為：買價=上期最高價*買價系數=上期最高價*（平均最低價格指數-t倍的標準差）賣價=上期最低價*賣價系數=上期最低價*（平均最高價格指數+t倍的標準差）

2買賣定價模型的實例檢驗

根據證券技術分析的三大假設條件之一，即“歷史可以重演”的假設，檢驗可在股票的歷史價格中進行。通過檢驗，以便能夠驗證出按所研究出來的買賣定價模型來買賣股票，可能取得多大的買賣成功率和一定時期可能達到多大的投資收益率。一般來說，如果買賣的成功率能高于80%，所推算的年投資收益率大于社會平均利潤率（約10%），這樣的買賣定價模型即可投入到實際的投資實踐中去。根據上述研究過程，選用股票“工商銀行（代碼601398）”2013年的歷史價格數據為例進行了該股票買賣定價模型的研究（t值取2）。運用上述模型，如表1所列示的過程，在2014年全年嚴格按定價模型去買賣該股票，本著有一買才有一賣的關系進行買賣工商銀行這個股票，全年可買賣11次，其中盈利8次，虧損3次，即買賣的成功率為8/11，即72.73%。多次買賣總計的盈利為1.09元。考慮到有時最多發生連續買而不賣（未達到計算的賣價就不賣）的情況，最多有接連買兩次的情況，可以把最初的投資額定為2倍的最初價格，來確定為6.98元，于是，計算的2014年全年可盈利1.09元，投資收益率為1.09/6.98=15.62%。由此看來，按買賣定價模型進行這個股票的買賣，一年到頭是可以盈利的，且投資的回報率高于社會平均利潤率，也比銀行的存款利率高出10個百分點以上，這樣的投資收益率應屬于比較高的。

3結論

計算機可以幫助制定有價證券的買賣定價模型，并可以按模型操作取得較高的投資回報率。廣大投資者，無論是散戶還是機構，都可以按一個確保盈利的買賣定價模型去操作手中的證券，這樣的投資活動是按一定操作規則進行的活動，能保證收到風險小，收益大的結果。

作者：曹一紅 單位：遼寧職業學院