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一、電力企業財務風險的成因分析

由于財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節在財務管理工作中，只有充分了解了財務風險的類型，做到知彼知己，才能采取有針對性的措施，防范、控制、化解企業所面臨的財務風險。在市場經濟體系中，電力企業必然面l防著所有企業都會面臨的風險，而且由于電力企業自身的特點它面臨的風險也有其特殊的一面。

(一)能源成本上升引起的財務風險。長期以來我國電力企業的發展以火電為主并且這種情況仍將在一個相當長的時間內持續。煤炭發電企業生產成本中燃煤費用占到50%一70%，因而煤炭價格的變動將極大地制約和影響電力企業的生產成本。當煤炭由于供不應求價格上i張時，電價卻由政府設定，電力行業要承受電煤價格上i張的壓力，上i張的成本卻只能內部消化。同時，近年來，我國政府提出走科學發展道路建設資源節約型、環境友好型社會，重視資源密集型企業對環境保護的投入。受燃煤價格上漲、脫硫、脫硝、脫塵等環保設施的完善以及環保排污收費等的影響，電力企業的發電成本不斷攀升，勢必會使電力企業的經營受到威脅增加企業的財務風險壓力。

(二)電力體制改革引起的財務風險。2002年國務院電力體制改革方案的出臺正式拉開了我國電力體制改革的序幕。其總目標為“打破壟斷引入競爭，提高效率，降低成本優化資源配置捉進電力發展推進全國聯網”，通過實行“廠網分開競價上網”，將原國家電力公司拆分為五大發電集團發電市場和供電市場分別形成。在電力企業進行結構重組并引入市場競爭機制后，電力企業將面臨市場競爭壓力和從前的管制政策所帶來的挑戰，這些挑戰將在許多方面給電網經營企業帶來財務風險。更讓人擔憂的是，電力體制改革以后隨著國民經濟的高速增長對電力的需求將迅速增大如果電力的投資跟不上，電力企業在發展中的安全風險、供電風險、社會責任風險就會逐漸呈現出來，最終電力企業的財務風險也不可避免。

(三)政策性風險引起的財務風險。政策性風險是指政府出臺一系列財政金融政策對企業經濟活動產生的可能贏響。例如資本市場的匯率變動、利率調整、財政稅收政策方面產生的風險。由于電力企業屬于資金密集型企業，近年來隨著電力企業不斷擴大發展規模，需要大量建設資金，電力企業的負債較高，尤其是銀行貨款的比例較大，電力行業特別是發電企業的資產負債率已經普遍超過了70%。所以政策性風險對電力企業的影響不可小覷。

(四)自然力引起的財務風險。由于自然力的不規則變化河能導致危害物質生產、經濟活動、生命安全的風險，如臺風、泥石流、水災、冰雹、強降雨、雷電天氣、火災、地震等自然現象不僅會導致大規模停電影響正常生產生活，同時造成電力設備的嚴重損壞始電力企業帶來慘重損失。

(五)經濟周期變動引起的財務風險。電力行業的循環周期和宏觀經濟的循環周期基本相同。受近年來國內和國際經濟增長放緩等因素影響全社會用電需求特別是作為電力消費主要力量的工業用電大幅回落，對電力企業的發電需求產生重大影響。

(六)資本結構不合理引起的財務風險。資本結構不合理是指負債與所有者權益比例不合理，企業過度利用財務杠桿使得負債比重過大，從而導致企業財務風險加大。一旦資金周轉發生困難，電力企業信譽將受到影響，嚴重時甚至會導致企業破產。另外，電力企業的負債結構也不合理，籌資渠道單一銀行借款過高使得企業的還款壓力大，進而影響電力企業正常的生產經營活動。

(七)資產管理水平較低引起的財務風險。資產管理水平直接影響現金循環效率進而影響企業的償債能力。資產管理水平決定著現金循環的快慢。資產管理水平越高則現金循環越快盈利能力越強，企業的現金收入越充分。電力企業存在大量不良資產，如長期閑置的存貨與固定資產、三年以上應收賬款、長期虧損的對外投資等等，賬面資產與實際為企業帶來收益的資產存在很大差異，使得資產收益率較低。

(八)投資模式不當引起的財務風險。近年來，由于競價上網機制的推廣必將帶來投資風險不斷增大。在進行投資決策時企業應對相關項目的投資時機、環境、需求、財務狀況等作充分的了解而電力企業可能缺乏對投資項目的專業判斷，以經驗作判斷決策的情況時有發生，這些都使得投資回報率較低。而且，電力企業所投項目涉及的環節多，資金需求量大工程質量和資金到位情況都會影響電力企業的效益和長遠發展。

(九)電力營銷引起的財務風險。電力產品面向全社會、產供銷同時完成、難以大量儲存的特性，決定了電力營銷的特殊性。客戶采取先用電后交錢的賒銷方式購買電量在應收賬款回收方面遇到很多困難。由于電力企業承擔不可推卸的社會責任供電企業無法自由選擇客戶群，同時各級政府部門的干預都給電費回收工作增加了阻力。大量壞賬及沒有及時收回的應收賬款都給電力企業帶來了很大的財務風險。

(十)長期壟斷經營引起的財務風險。長期以來的計劃經濟和電力行業的壟斷性經營使得電力企業的職工思想守舊滯后缺乏競爭意識、風險意識和創新意識。電力企業也沒有樹立以市場為導向，以客戶為中心的現代企業經營管理理念，導致電力企業成本管理不足進而可能引發經營風險。

二、電力企業財務風險評價指標體系的構建

在面對一系列復雜廣泛的財務比率時加何選取恰當有效的指標是進行科學評價財務風險的關鍵。上文已經對電力企業財務風險的成因進行了分析，然而從電力企業角度看肩些風險幾乎是不可控的，企業無法規避只能及時監控并采取措施應對，因此，這里僅選擇對電力企業影響較大的能源成本外部風險及重要的內部風險進行整合歸納胸建恰當的財務風險評價指標體系。

(一)成長能力指標。成長能力是衡量一個企業未來發展潛力和趨勢的重要標準。電力企業在面臨內外部風險重重的情況下其成長能力的高低將最終決定一個企業的興衰成敗。電力企業的成長能力，可以通過凈利潤增長率、主營業務增長率、凈資產增長率三個指標來體現。

(二)財務效益指標。雖然電力企業并非以盈利為主要目標但保持良好的盈利能力不僅凸顯了企業較好的財務效益更是企業生存發展的重要前提。電力企業的財務效益指標可以通過成本費用利潤率、銷售利潤率、凈資產收益率來反映。

(三)償債能力指標。過高的資產負債率幾乎已經成為整個電力行業的特征。雖然電力企業一般由國家信用擔保較易獲得銀行貨款但長期累積的大量債務如果不能及時償還還是會給企業帶來一定的財務風險。電力企業的償債能力河以通過資產負債率、利息保障倍數、速動比率這三個常規指標來反映。

(四)經營管理狀況指標。電力企業的經營管理狀況，可以通過應收賬款周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率這三項指標進行反映。另外，電力企業的成長狀況關系著電力企業的未來，因而增加了反映電力企業成長能力的三項指標:凈利潤增長率、主營業務收入增長率、凈資產增長率，這樣也使得指標體系更加全面合理。

作者：裴玉單位：南京工程學院經濟與管理學院