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【內(nèi)容摘要】通過對絕味食品的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力等主要指標分析及采用杜邦分析法對絕味食品財務(wù)報表進行的綜合分析，顯示絕味食品目前經(jīng)營狀況良好，但其在營運能力和盈利能力方面還有改進空間。建議企業(yè)靈活利用債務(wù)來擴大經(jīng)營，加強對營運能力的管控，適當控制股本擴張的速度，加強產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，降本增效，增加企業(yè)的凈利潤，從而獲得更大的發(fā)展空間。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)報表;財務(wù)指標;絕味食品

一、絕味食品財務(wù)分析

本文選取絕味食品2015年至2019年的主要財務(wù)指標，對絕味食品進行分析。

(一)絕味食品償債能力分析。

1．絕味食品短期償債能力分析。一般來說，通常人們認為流動比率等于2比較合理。根據(jù)表1數(shù)據(jù)，絕味食品近5年的流動比率都在2上下浮動，表明公司的流動性和短期償債能力較優(yōu)秀。速動比率亦可反映絕味食品的短期償債能力是否優(yōu)秀，大多數(shù)人認為速動比率合理的取值是1。根據(jù)表1數(shù)據(jù)，絕味食品近年來速凍比率已經(jīng)達到了2.05，表明絕味食品資產(chǎn)流動性強，資產(chǎn)流動性強同時就保證了短期償債能力的優(yōu)秀。現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金與流動負債的比值，根據(jù)一般的看法，這個比值越高，說明企業(yè)的流動性越強，現(xiàn)金比率的高就說明了流動負債越安全。根據(jù)表1數(shù)據(jù)，絕味食品的現(xiàn)金持有率較高，說明短期償債能力被高現(xiàn)金比率保障的較好。從短期償債能力指標能力能看出，絕味食品絕對擁有較高的短期償債能力安全邊際，對于短期債券人來說有著較高的償債能力保證。

2．長期償債能力分析。一般來說，資產(chǎn)負債率是越低越好，資產(chǎn)負債率越低說明企業(yè)償債能力強。絕味食品的資產(chǎn)負債率近5年一直在16%至27%之間，可以看出資產(chǎn)負債率很低，企業(yè)財務(wù)風險小。但同時也說明財務(wù)杠桿沒有被絕味食品充分利用起來，負債經(jīng)營的好處絕味食品沒有充分享受到。償債保障比率可以很好地反映一個企業(yè)長期償債能力是否強大。從表2可以看出，絕味食品近5年的償債保障比率在逐年降低，說明且償債能力越來越強，同時也反映出企業(yè)并沒有充分利用財務(wù)杠桿，這對投資者來說并不是一個好消息。

(二)營運能力分析。從表3上的數(shù)據(jù)看，絕味食品在近5年的營運能力保持在一個不錯的水平之上。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，近5年的存貨周轉(zhuǎn)率一直維持在5次以上，說明貨物流通強。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率開看，近5年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年下降，但依舊維持在較高的水平，可能是因為擴張迅速，業(yè)務(wù)量大幅增加所致。絕味食品的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持在良好的水平。從這幾個指標來看，企業(yè)處于一個良好的營運水平之下。

(三)盈利能力分析。從總體上看，絕味食品近5年的盈利能力較好。絕味食品的營業(yè)毛利率和營業(yè)凈利率都在逐年增加，營業(yè)毛利率和營業(yè)凈利率的增加反映了絕味食品的獲利能力在不斷增強，其中營業(yè)凈利率的增幅較大，達到了48.45%。絕味食品近5年的每股盈余還不錯，但是在逐年下降。但是考慮到絕味食品近年來股本擴張較快，導(dǎo)致凈利潤的增幅跟不上股本的增幅，因此在近5年每股盈余呈現(xiàn)下降的趨勢。

(四)發(fā)展能力分析。營業(yè)總收入同比增長率是評價企業(yè)發(fā)展狀況和發(fā)展能力的基礎(chǔ)性指標，近5年營業(yè)總收入同比增長幅度較大，從2015年的11.09%增長到了2019年的18.41%，說明絕味食品在穩(wěn)步發(fā)展，且發(fā)展的能力在增強。在凈利潤同比增長方面，絕味食品保持在了25%以上的水平。因此從總體上看來，絕味食品的發(fā)展能力在同行業(yè)里屬于較高的水平。

(五)杜邦綜合分析。為了使絕味食品總體盈利效益的因素顯露出來，故采用杜邦分析法對絕味食品進行全面、系統(tǒng)的綜合分析，并且做出最合理的評價。凈資產(chǎn)收益率等于總資產(chǎn)收率乘以權(quán)益乘數(shù)，絕味食品2015至2019年凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，說明股東權(quán)益的收益水平在逐年下降。使用杜邦分解絕味食品這家企業(yè)，可以明白是由于逐年下降的總資產(chǎn)收益率及權(quán)益乘數(shù)所致，其中2019年的總資產(chǎn)收益率較2015年下降了15%，下降幅度較大。而總資產(chǎn)收益率是由銷售利潤率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得出的，其中銷售利潤率呈現(xiàn)逐年上漲趨勢，2019年的銷售利潤率較2015年上漲幅度為48.45%，漲幅較大。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻是逐年下降，2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2015年下降了43.37%。所以是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致了總資產(chǎn)收益率的下降，從而影響到了到凈資產(chǎn)收益，導(dǎo)致其下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于營業(yè)總收入除以資產(chǎn)總額，絕味食品近5年的營業(yè)總收入在不斷增加，2019年的營業(yè)總收入相對于2015年增加了77.05%。與此同時，資產(chǎn)總額在急速擴張，從2015年的16.1億擴張到了2019年的54.6億，增長了2.39倍。營業(yè)總收入與資產(chǎn)總額的增長速度不相配比。從絕味食品企業(yè)發(fā)展的生命周期來看，在2015年到2019年之間，絕味食品逐漸的從一個成長型企業(yè)成為一個成熟型企業(yè)。絕味食品為了線下零售門店迅速擴張，積極引流，門店升級等業(yè)務(wù)，在2015年之后積極進行股權(quán)融資和債務(wù)融資，并且在2017年成功IPO，導(dǎo)致了股東權(quán)益大幅增加，從而使得資產(chǎn)總額大幅增加。

二、財務(wù)狀況總結(jié)

總體來看，絕味食品對短期償債能力、長期償債能力都有較高的保障倍數(shù)，不易陷入財務(wù)風險，但同時也暴露出了絕味食品未使用的資金較多，這同時也限制著絕味食品的進一步發(fā)展。從營運能力和盈利能力來看，絕味食品的營運能力及盈利能力在近年來有下降的趨勢，但同時考慮到絕味食品的資產(chǎn)總額迅速擴張，由2015年的16．1億擴張到2019年的54．6億，還是可以給出絕味食品的營運能力和盈利能力非常優(yōu)秀的結(jié)論。并且在近年來，絕味食品的發(fā)展能力一直保持在相同的水平。因此總體看來，絕味食品是一家財務(wù)狀況非常不錯的企業(yè)，值得投資者的關(guān)注。

三、絕味食品優(yōu)化財務(wù)狀況的建議

絕味食品是一家非常優(yōu)秀的鹵制休閑食品類企業(yè)，它在休閑鹵制食品企業(yè)中規(guī)模是最大的，在全世界的門店是最多的，并且業(yè)務(wù)擴展到了全球多個國家，是休閑鹵制品中的排頭兵。絕味食品的經(jīng)營策略為重點聚焦鴨脖，進一步提升線下門店服務(wù)與質(zhì)量的優(yōu)勢，相對于其它休閑鹵制品企業(yè)來說，競爭優(yōu)勢顯著，為公司快速發(fā)展構(gòu)建了護城河。但也有一定的改進空間:第一公司的償債能力比較優(yōu)秀，短期償債能力強，但是流動比率及速凍比率較高，因此可以靈活利用債務(wù)來擴大經(jīng)營，從而獲得更大的收益。第二公司的營運能力目前較為優(yōu)秀，但是處于下降的趨勢，公司應(yīng)當加強對營運能力的管控，在保持現(xiàn)有水平的基礎(chǔ)上提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第三絕味食品的盈利能力較強，但是每股盈余在逐年降低，絕味食品應(yīng)當適當控制股本擴張的速度，找到利用資本擴張和維護現(xiàn)有股東利益之間找到一個平衡點，保持一個較高的每股盈余，從而使得現(xiàn)有股東的利益不受損害。第四絕味食品雖然已經(jīng)是全國人民非常喜歡的休閑鹵制品企業(yè)，但是還是不能放松對新產(chǎn)品的研發(fā)，應(yīng)在現(xiàn)有休閑鹵制品的基礎(chǔ)上積極開發(fā)新的品種，大膽嘗試新的食材，根據(jù)各個地區(qū)消費者的口味進行有針對性的改良，與此同時，加強產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，降本增效，增加企業(yè)的凈利潤。

作者：李宏達 胡秋紅 單位：武漢紡織大學(xué)