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【摘要】本文通過戰略分析為基礎，對西藏易明西雅醫藥科技股份有限公司(以下簡稱易明醫藥)的財務報表從戰略、財務、發展前景分析，認為公司目前需要大力發展自主產品，由于公司在化學藥以及中藥方面盈利水平較好，仍具有發展潛力。

【關鍵詞】戰略分析;易明醫藥;財務報表

易明醫藥是西藏自治區的一家醫藥類上市公司。公司的業務主要在糖尿病、冠心病、剖腹產后恢復、民族類藥品、關節炎引發的疼痛、各類急性中毒(如酒精、有機磷、鎮靜催眠藥)以及急救性注射液等領域。公司的主要收入及利潤來源于這幾類主導產品，并且這些產品均列入2017版國家醫保目錄(《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2017版)》)。本文從戰略高度對易明醫藥的戰略、財務、發展前景進行分析。希望能從中得到有效信息，對企業的發展能夠有一點借鑒。

一、易明醫藥的戰略分析

(一)醫藥行業宏觀環境分析—PEST模型。1、政治法律環境分析。我國經濟發展中，國家政策對行業的發展有著至關重要的作用。2010年，新版《藥品生產質量管理規范》(GoodManufacturePracticeofMedicalProducts，GMP)開始實行。GMP的實施是為了嚴格把控藥品生產質量，從最大限度上避免生產過程中的污染，進而提高藥品的安全質量。2016年，國務院印發關于深化醫藥衛生體制改革2016年重點工作任務的通知，其中明確要求醫改試點省份推行“兩票制”。同年12月，衛計委正式公布《在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見(試行)》，要求2018年全國全面推行“兩票制”。2、經濟環境分析。2016年，中華人民共和國工業和信息部印發《醫藥工業發展規劃指南》(以下簡稱《指南》)。該《指南》確立了行業發展增速應年均高于10%的目標，這個目標比2012年頒布的《醫藥工業“十二五”發展規劃》中的發展目標有一定的下降。為了推動和發展我國的健康產業，仍應增加醫藥工業在我國工業中的所占比重。3、社會文化環境分析。隨著我國老齡化的不斷加劇，老年人口比重不斷擴大。未來幾年內老年人在藥物的需求也不斷增加，隨著國家經濟的發展以及人們健康意識的提升，老年人在醫療方面的投入也不斷增大，子女對父母的健康問題也變得更加重視。4、技術環境分析。醫藥行業屬于高新技術產業，這對藥品的研發和生產都有相當高的要求。隨著我國醫藥企業生產水平的不斷提高以及國家對創新藥的大力扶持，本土的醫藥企業在創新和研發能力方面，已經有了大幅度的提高。雖然我國大部分醫藥企業仍處于仿制藥階段，但這對醫藥企業不斷研發創新藥就有積淀作用。

(二)易明醫藥SWOT分析。1、優勢分析。公司致力于發展心血管、糖尿病等慢性病，同時在婦科、產科的高端仿制藥以及特色中藥、民族藥的領域都有發展。公司針對不同品種采用不同的開發、定位及經營思路，以此獲得公司產品在細分市場的優勢地位。公司生產的六種主打產品，填補了國內市場空白的特色藥，并全部納入國家醫保目錄的產品。并且在于第三方合作的廠家數年來合作良好，沒有發生任何爭議和糾紛。2、劣勢分析。易明醫藥在我國的發展規模屬于中等水平，產品結構也不是很豐富。主要生產模式也是以仿制藥為主，自主創新的能力較弱，研發生產過程比較緩慢，從而使得企業的銷售和利潤都只能依靠目前現有產品。相對于其他大型醫藥公司而言，易明醫藥目前對新藥研發投入明顯不足，在研發以及生產方面相對較弱。3、機會分析。隨著我國居民生活水平的不斷提高，同時面臨人口老齡化數量的增加，今后對藥品的需求會逐漸增大，化學制藥領域因為有著較高的科學技術以及可觀的利潤，將來國內的制藥領域將呈現互相競爭的局勢。4、威脅分析。醫藥行業雖是一個受宏觀經濟形勢變化影響較小的行業，但我國醫藥行業的監管較為嚴格，且監管架構、規定及執行慣例措施也不斷改變。隨著“兩票制”、“一致性評價”、“分級診療”等政策的落實出臺更多配套措施，醫藥行業監管也日益趨嚴。隨著醫保控費力度加強，藥品招標和定價方面，依然堅持“降價”路線，這對于技術含量不是很高的仿制藥調控力度較大，這將導致價格下降，從而影響公司的盈利能力。

二、易明醫藥的財務分析

財務分析主要從償債能力、營運能力、獲利能力、發展能力等四方面進行分析。本文通過選擇西藏藥業、奇正藏藥、海思科這三家上市企業，對易明醫藥的財務指標進行對比分析。

(一)償債能力分析。將易明醫藥與西藏藥業、奇正藏藥、海思科的2017年償債能力進行對比分析。易明醫藥、西藏藥業、奇正藏藥、海思科的流動比率分別為3．80%、3．07%、4．58%、0．89%;速動比率為3．53%、2．75%、4．43%、0．81;現金比率為207．40%、119．35%、113．60%、50．26;資產負債率為17．56%、12．21%、13．54%、52．05%。從數據中可以看出，易明醫藥的各項指標處于四個企業的中間水平。從短期償債能力，公司優于西藏藥業和海思科，奇正藏藥存在著流動資產過高，現金使用效率低。通過比較可以看出，易明醫藥的短期償債能力處于一個較高的水平，短期償債能力較強。易明醫藥的資產負債率和產權比率位于西藏藥業與奇正藏藥之間，并且資產負債率比產權比率離1:1的理想狀態也越來越接近，與其他公司相比，易明醫藥在長期償債能力方面較強。

(二)營運能力分析。在營運能力分析中，易明醫藥、西藏藥業、奇正藏藥、海思科的應收賬款周轉率分別為4．75%、4．61%、23．82%、5．77%;流動資產周轉率為0．81%、1．26%、0．71%、0．91%;存貨周轉率為3．07%、2．65%、0．71%、0．91%;固定資產周轉率為2．43%、6．23%、6．25%、2．95%;總資產周轉率為0．55%、0．39%、0．48%、0．47%。根據對比可以看出，易明醫藥在應收賬款的控制能力較其他公司較低，相比其他公司處于一個較低水平，說明應收賬款管理水平需要一定加強。流動資產周轉率、總資產周轉率在對比中仍高于西藏藥業與奇正藏藥，說明易明醫藥短期償債能力強、總資產周轉率快，銷售能力在行業中處于較高的水平。

(三)盈利能力分析。在盈利能力分析中，易明醫藥、西藏藥業、奇正藏藥、海思科的銷售毛利率分別為73．77%、73．83%、87．20%、68．88%;銷售凈利率為15．90%、25．59%、28．55%、12．34%;總資產報酬率為8．76%、14．41%、19．61%、48．06%;資產報酬率為12．27%、14．41%19．61%、48．06%。通過分析可以看出，易明醫藥的各項指標處于中間位置，資產報酬率處于最低水平，說明易明醫藥資產利用效率較低，應提高銷售利潤率。總體分析來看，易明醫藥的盈利能力處于一般水平，銷售收入的盈利能力需要提高，在企業日常經營中產生的營業成本、銷售費用增長較快。公司在提高盈利能力方面，有很大的提升空間。

(四)成長能力分析。在成長能力分析中，易明醫藥、西藏藥業、奇正藏藥、海思科的主營業務增長率分別為－15．85%、14．91%、8．75%29．29%;凈利潤增長率為9．24%、17．49%、4．51%、－49．38%;凈資產增長率為8．83%、210．76%、8．13%、－12．99%;總資產增長率為13．44%、1．71%、10．64%、10．62%。通過分析可以看出，易明醫藥的主營業務收入增長率出現負增長，凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率在對比企業中均處于較低的水平，說明易明醫藥的增長放緩，應加強企業的經營管理。

三、易明醫藥的前景分析

總體情況來看，易明醫藥作為西藏化學藥行業的資深企業，并結合近幾年企業的經營狀況，以及國家將醫藥業發展作為國家戰略的政策下，易明醫藥的發展基本是好的。面對競爭激烈的醫藥行業，易明醫藥利用“互聯網+”的營銷模式，采用線上線下相結合的模式，這導致企業銷售費用的增加，給企業最終的盈利帶來一定的壓力。同時，易明醫藥的發展模式為傳統的化學藥和中成藥，高仿制藥仍為企業的主要產品。目前，仿制藥受到國家較大的調控力度，這將導致產品價格下降。近年來，隨著人工成本的上漲，企業的成本壓力也進一步上升。尤其是2017年，企業的主營業務收入增長率呈現出負增加，這將更加要求企業轉變盈利模式，提高研發和創新的核心競爭力。

四、結論

隨著新醫改的全面實行，政府不斷推進藥品價格的談判，使藥品價格進一步下降。“兩票制”的實施雖減少經銷商流通環節，但同樣打破了企業和經銷商原來的格局，重新整合經銷商和商業渠道的過程，也將為企業帶來一定風險。在當前局勢下，易明醫藥應勇于面對挑戰，大力發展創新性、特色型制藥，轉變傳統仿制藥，守住企業原有的市場地位，同時進行多元化銷售方式，獲得更好地發展前景。

【參考文獻】

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［4］趙柯蘇，彭瑞．制藥類上市公司利潤質量財務分析———以貴州百靈為例［J］．企業經營，2018(7)

作者：蔡敬宗 單位：西藏民族大學財經學院