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一、引言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，通信技術(shù)對經(jīng)濟的增長起到了關(guān)鍵作用。電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)營銷等模式的提出與進行，對通信技術(shù)提出了新的考驗。通信行業(yè)本身的超速發(fā)展和三網(wǎng)融合的加速推進對現(xiàn)有的通信企業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)，如何保持現(xiàn)有通信企業(yè)的市場份額，并且在此基礎(chǔ)上進行一定的擴張，本文認為管理好自身的財務(wù)問題是當務(wù)之急。

二、財務(wù)分析

1、營業(yè)收入分析。通信行業(yè)與一般的行業(yè)存在著較大的不同，這可以從營業(yè)收入以及其構(gòu)成中看出，公司營業(yè)收入中大部分來自于為客戶提供的通信服務(wù)，其中包括移動電話和固網(wǎng)業(yè)務(wù)，隨著時間的增長和技術(shù)的發(fā)展，其中固網(wǎng)業(yè)務(wù)所占收入比例正在逐漸下降，而移動電話因其便利性，其收入所占比例正在上升。并且可以預(yù)見其所占收入的比例還將不斷上升。

2、資產(chǎn)負債表分析。資產(chǎn)負債表的分析最主要的是看資產(chǎn)負債的組成以及其具體的結(jié)構(gòu)。從資產(chǎn)組成來看，其非流動資產(chǎn)部分所占比重非常大，由于公司的特殊性，我們發(fā)現(xiàn)其流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重在所考察年份均不到15%，其流動資產(chǎn)中貨幣資金和應(yīng)收賬款占了絕大部分，其比重超過70%。從非流動資產(chǎn)的構(gòu)成來看，其中固定資產(chǎn)凈值和在建工程所占比重相加累計超過非流動資產(chǎn)的85%左右，究其原因是因為所考察公司所在行業(yè)的特殊性所致。眾所周知，通信企業(yè)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)最主要的是向廣大消費者提供通信服務(wù)。公司流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重較小(在所有年份均不到15%)，而非流動資產(chǎn)所占比重極大。在通信業(yè)務(wù)中，通訊基礎(chǔ)設(shè)施比如發(fā)射塔、通訊基站、通訊電纜占了資產(chǎn)的大部分，這部分被算在固定資產(chǎn)中，所以該行業(yè)的非流動資產(chǎn)占比較大。企業(yè)的建工程項目所占非流動資產(chǎn)比例較大，初步估算達到了年均10%以上，這是因為公司在不斷的擴大規(guī)模和更新舊的設(shè)備。

3、利潤表分析。這里我們給出公司利潤表中主要的項目，同時忽略占比相對比較小的項目。該企業(yè)營業(yè)成本所占營業(yè)總成本比較大，超過95%以上。在這里對比一般的公司，我們可以看到該企業(yè)所在行業(yè)有著其特殊的地方，該企業(yè)營業(yè)網(wǎng)點遍布全國各地，大到各省會城市小到各個鄉(xiāng)鎮(zhèn)和村。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止2009年末，中國聯(lián)合通信有限公司在全國各地有著大小網(wǎng)點共8315個。這也導(dǎo)致了了公司營業(yè)成本占到營業(yè)總成本比較大。我們看到2009年公司銷售費用比其他年份有了較大幅度的增長，2009年該公司銷售費用支出人民幣209.6億元，比上年增長8.5%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重13.7%，較上年上升1.2個百分點。這是因為3G業(yè)務(wù)的如火如荼進行，公司又加大了這方面的廣告宣傳和相關(guān)市場推廣，導(dǎo)致光3G業(yè)務(wù)產(chǎn)生相關(guān)廣告和宣傳費用達到人民幣11.7億元。我們還可以看到，公司的財務(wù)費用在2009年度有了大幅度的下降，財務(wù)費用由上年的人民幣21.6億元下降為人民幣9.4億元，降幅達到驚人的56.2%。這其中有著多方面的原因，主要是外部和內(nèi)部兩方面原因。首先從內(nèi)部環(huán)境來看，該企業(yè)在2009年進一步優(yōu)化了其債務(wù)的結(jié)構(gòu)，同時大力加強資金的統(tǒng)籌運作采取對資金集中管理的方法，通過多渠道、多方式積極降低公司的融資成本；從外部環(huán)境來看，由于當年貸款基準的利率下調(diào)降低了公司的財務(wù)成本?？梢钥吹焦驹趦?nèi)外部環(huán)境的作用下，優(yōu)化其結(jié)構(gòu)，采用低成本融資方式，在降低財務(wù)費用這一塊，取得了相當大的成就，同時略有不足的是2009年度工程建設(shè)相關(guān)利息費用資本化金額比上年略有增加。在管理費用上，公司進一步有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，嚴格控制管理費用。2009年該公司管理費用及其他支出人民幣96.6億元，比上年下降0.3%，所占調(diào)整后通信服務(wù)收入的比重6.3%，與上年基本持平。

4、現(xiàn)金流量表分析。公司主要現(xiàn)金流量來自于銷售商品、提供勞務(wù)支付職工和為職工支付工資，我們看到職工工資所占現(xiàn)金流量比較?。ú坏?0%），公司的現(xiàn)金流量控制得比較好，不會因為現(xiàn)金流而引起財務(wù)問題。公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比較小，所占比例不到1%，可見公司不是以投資活動作為主要利潤來源，這對公司的發(fā)展來說具有長遠性。由于其他的活動（如處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金）所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

5、比率分析。這里我們主要進行的是短期償債能力和長期償債能力還有營運能力的分析。說先我們看短期償債能力。一般認為流動比率在2左右比較合適，而速動比率在1左右比較合適，由于該公司主營是提供通信服務(wù)，該行業(yè)有其自身的特點（非流動資產(chǎn)比重很大），導(dǎo)致流動比率和速動比率比一般行業(yè)偏低很多。其中兩者之間幾乎沒有差別，并且在所考察的年份之間也沒有什么重大的變動，只有微小的下降趨勢，這說明在過去幾年間，公司為了擴大業(yè)務(wù)，大量新建基站、通信塔等通信設(shè)施，為公司以后提供的服務(wù)做好了基礎(chǔ)準備，而本公司所有的流動資產(chǎn)基本上都是一些現(xiàn)金。（見表1）在長期償債能力上，主要考察的是公司的資產(chǎn)負債率，該公司資產(chǎn)負債率是非常低的（一般認為資產(chǎn)負債率在50%左右是一個合理的水平），該公司基本沒有負債。從直觀意義上來講公司的日常運行非常合理，沒有債務(wù)危機。但是深入探究，公司也存在著一些問題，公司負債過低，導(dǎo)致公司資本利用率不高，所謂“借錢生錢”，就是說要懂得合理的利用負債去經(jīng)營達到利潤的最大化。從公司的營運能力來看，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間較慢，平均要兩到三年才周轉(zhuǎn)一次，這與公司資產(chǎn)龐大，所處行業(yè)有著極大的聯(lián)系，同時公司在存貨周轉(zhuǎn)方面控制的比較好，較快的時候可以達到每周周轉(zhuǎn)一次，較慢時也不過一個月周轉(zhuǎn)一次，平均半個月左右周轉(zhuǎn)一次。

6、營利分析。公司的每股收益和每股凈資產(chǎn)基本每年都保持穩(wěn)定，可見公司的經(jīng)營狀況是比較平穩(wěn)的。在一些特殊年份，比如2007年經(jīng)濟危機，每股收益還呈現(xiàn)出略微的增加趨勢，這說明通信已日益成為人們生活的必需品，相對于其他物品彈性較小，即使在經(jīng)濟危機時，人們也不會減少對通信這種商品的使用。（見圖1）

三、總結(jié)

本文考察了中國聯(lián)合通信有限公司的財務(wù)狀況，對其基本的財務(wù)狀況和一些關(guān)鍵的財務(wù)指標進行分析，發(fā)現(xiàn)就其財務(wù)指標數(shù)值表現(xiàn)而言，與我們通常所認識的財務(wù)指標最優(yōu)數(shù)值存在著一定的差別，究其原因是因為公司所處的特殊行業(yè)緣故。在公司的具體運營上，公司在三大費用（營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用）的控制上較為合理，其中財務(wù)費用和管理費用呈現(xiàn)出下降的趨勢，而營業(yè)費用受制于公司的擴大（增加網(wǎng)點，投放廣告等）有逐步增加的趨勢，但隨著業(yè)務(wù)的逐漸壯大，其最終還是會趨于平穩(wěn)。公司的收益率基本上保持平穩(wěn)，這對公司利潤的平穩(wěn)提供了基礎(chǔ)保證。公司的財務(wù)狀況對其他通信企業(yè)有著重要的參考作用，通信類企業(yè)應(yīng)該在自身已有業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，進行符合自身能力的擴張，同時要管理好自身的三大費用，特別是營業(yè)費用，這對公司的盈利狀況有著重要的影響。