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摘要：隨著人們對環境問題日益重視，低碳經濟已成為經濟發展的重要路徑。金融作為經濟發展的重要內容，研究其對環境的影響有利于低碳經濟的實現。同時，金融是調控社會資源、實現政府目標的重要工具，明確金融發展對環境的影響具有重要意義。然而，對環境壓力的研究，目前多集中在對環境庫茲涅茨曲線的論證。本文梳理了前人關于金融發展對環境壓力的影響研究，發現對于不同經濟體，金融發展對環境影響的方向有較大差異。

關鍵詞：金融發展；環境壓力；低碳經濟

隨著全球人口數量的上升和經濟規模的不斷增長，人類逐漸進入了以工業化和城市化為代表的現代化進程，但是，這一進程也帶來了不同程度的環境問題及后果。我國“十二五”規劃首次明確提出了發展低碳經濟的戰略目標，承諾到2020年實現單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，由此，環境保護工作正在向制度建設的方向邁進，除了利用傳統的行政手段外，利用經濟手段治理環境也逐步受到重視。環境庫茲涅茨曲線認為：環境壓力和經濟發展之間呈倒U型關系。研究表明環境庫茲涅茨曲線并不能全面反映環境壓力和經濟發展的量化關系，兩者之間除了倒U型，還出現了U型、N型以及同步關系。金融作為發展市場經濟的核心力量，在走低碳經濟發展道路上有著不可或缺的重要作用。經濟活動范疇會隨著金融發展的提高而擴張，工業活動也會隨之增加，因而帶來能源消耗的增加，污染物排放的增加，導致環境惡化；然而提高金融發展水平能帶來能源使用效率以及資源配置效率的提高，實現能源消耗、污染物排放的減少。金融發展必然對環境產生影響，而該影響并沒有被充分認識，至今無專門的文章歸納和總結，本文基于這些背景及意義，根據近幾年前人的研究進行了總結及評述。

一、金融發展通過促進經濟增長和擴大能源消耗增加環境壓力

金融發展和金融市場的繁榮會促進經濟增長，經濟增長引起能源需求量的增加，而能源需求的增加通常會導致更多污染物的排放，增加環境壓力。從消費者角度出發，當金融市場繁榮發展時，消費者可以相對便利地獲得財富和資金，從而因為資金的易得性而擴大消費，滿足對大件耗能消費品的需求；對企業來說，金融發展水平的提高降低了企業的融資成本，促使企業融資變得更加便利，促進企業擴大生產規模和擴張商業活動，從而增加能源需求，造成碳排放量增加。另外，金融發展還可以吸引更多的外國企業進入，推動經濟規模擴大，導致能耗增加和碳排放上升。Zhang（2011）以金融中介機構、資本市場的規模和效率以及外商直接投資作為衡量金融發展的變量，研究得出中國的金融發展是碳排放增加的重要推動力，其中金融中介規模對碳排放的影響遠遠超過其他金融發展指標。Zhang認為中國的金融體系仍然處于起步階段，但是新世紀以來已經取得了快速發展，正是這一快速發展在促進經濟增長的同時增加了碳排放，加大環境壓力。Tamazian等人（2010）通過對24個轉型經濟體1993-2004年的面板數據研究發現：金融發展和體制的健全對環境有較大影響，在體制框架不健全的情況下，金融自由化將降低環境質量。同時基于22個新興國家面板數據的研究表明：證券市場的發展將會促進能源消費的增長，且能源消費對于證券市場發展的長期彈性要遠高于短期彈性（Sadorsky，2010）。

而Sadorsky在另一篇文章中探究了9個東歐和中歐新興經濟體能源消費與金融發展間的關系，仍然得出相似結論：金融發展大體上能促進能源消費的增加，并建議降低溫室氣體排放必須考慮金融發展對能源消耗的影響。郭郡郡等（2012）在矩估計下用跨國數據分析收入水平和金融開放程度的變化對金融發展和CO2排放的關系的影響，結果顯示：收入水平或金融開放程度不同的國家，金融發展對其CO2排放的影響不同，收入水平由低向高變化，金融發展對CO2排放的正向影響逐漸減小，即收入水平越低，則金融發展帶來的碳排放越大。運用我國各省市的面板數據，將金融發展變量引入傳統EKC分析模型，徐盈之和管建偉（2010）研究得出我國金融發展不但沒有改善環境質量,反而加劇了環境的惡化，而適當降低工業產值比重、提高能源消費效率以及合理利用外商直接投資對改善環境質量具有顯著作用。UsamaAl-mulali（2012）、Us-amaAl-mulali（2013）[10]、MohamedAmineBoutabba（2014）分別以不同的研究對象發現經濟金融發展對二氧化碳排放具有正向影響，從而加大環境壓力。

二、金融發展通過促進技術創新降低環境壓力

金融發展除了可能使能源消費擴張和污染物排放增加外，也會提高能源使用效率和資源配置效率，從而減少能源消費和污染排放。工業、建造業和運輸業在能源消耗中是產生二氧化碳最多的領域，在這些領域，碳排放主要受能源強度、能源結構和碳排放系數的影響，而這些可以通過技術進步來改善。技術進步可以使得各個產業能源綜合利用效率提高，使得單位產值能源需求量減少，從而減少碳排放量，降低環境壓力；此外通過技術進步可以對釋放的二氧化碳進行回收，降低碳排放系數，減小環境壓力。陳碧瓊等（2012）肯定了發展金融業是促進中國低碳經濟發展的最優手段，他們利用全國29個省級單位的多個指標，建立基于STIRPAT的動態面板模型，運用GMM方法重點探究了包括金融發展在內的多個因素對我國碳排放的影響，結果顯示：金融規模的發展有助于低碳進程，人均GDP的增長與城市化深入在增加碳排放量的同時提高了碳生產率。她的另一篇文章也表明中國碳排放和金融效率存在顯著的空間相關性，金融規模壯大促進碳排放量增加，同時降低碳排放強度；金融效率提升對碳排放的影響方向與金融規模相同，但本地增長效應明顯小于空間溢出效應。

Jalil（2011）以中國為例，通過構建ARDL模型證實中國金融發展與碳排放之間具有顯著的負相關關系，中國金融業的發展并沒有以犧牲環境為代價，反而減輕了對環境的污染，從長遠看，中國碳排放量主要受經濟、能源消費和貿易開放度影響。金融發展和金融自由化還能吸引FDI和研發投資以促進技術進步（Frankel和Romer，1999），進而影響環境質量。金融發展給發展中國家提供更多利用新技術的機會，以幫助他們生產環境友好的產品，最終廣泛的提高環境質量并促進區域可持續發展（Birdsall和Wheeler，1993；Frankel和Rose，2002）；Tamazian等人(2009)實證檢驗了金融發展對巴西、俄羅斯、印度、中國,即“金磚四國”環境質量的影響,發現經濟和金融發展是“金磚四國”環境質量的決定因素，更高程度的經濟和金融發展降低了環境的退化同時金融自由化和開放是減少CO2排放至關重要的因素。在科技金融與低碳產業的融合模式下，金融能促進低碳產業發展和低碳技術創新、高科技產業發展及成果轉化（周輝和羅良文，2011）。除此之外，從企業角度看，上市公司良好的環境表現會提高股票的市場價格，因此完善的證券市場在一定程度上能促使企業加大對環境保護的投入，促進技術創新，從而有利于從企業層面減少污染物的排放。Yuxiang（2010）分別以存款、私人貸款和非私人貸款占GDP的比重作為金融發展的度量，利用中國省際面板數據分析金融發展對工業污染的影響，實證表明金融發展減少中國工業污染的排放，盡管其資本化效應對環境有害；并指出，金融發展可以通過增加收入和資本化，利用新技術和實施有關環境的法規等來提高企業的環境表現。

三、金融發展對環境壓力的影響

通過梳理國內外關于金融發展與環境壓力的研究，可以發現金融發展與環境壓力存在顯著的空間相關性，同時具有明顯的區域差異。金融發展是降低環境壓力還是增加環境壓力，受基礎條件制約，如金融監管以及市場體制對金融效率的發揮有較大影響。總體來說，健全金融市場監管體制，支持金融規模合理擴大，同時注重金融中介機構的規模和質量，利用金融市場對實體經濟的激勵與指導作用促進金融效率的發揮，有利于降低碳排放強度，提高碳生產率，降低環境壓力。鑒于不同區域金融發展規模與體制完善程度存在差異，研究金融發展對環境的影響需充分考量區域特點，依托區域金融現狀，研究金融發展對環境的作用，制訂以金融手段促進低碳經濟的制度法規，從而幫助改善環境質量，達到經濟發展和改善環境的目的，走低碳經濟的發展道路。在監管機制完善，金融規模合理的條件下，金融發展能降低環境壓力。這就要求政府發揮宏觀調控的作用，兼顧經濟發展與環境約束，合理配置金融資源，充分發揮金融效率對減少碳排放的溢出效應。金融發展不僅是一個重要的長期經濟增長的機制,而且有助于提高企業的環境績效，對發展中國家而言，刺激金融規模合理發展是必要的。

參考文獻：

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作者：李世美 單位：昆明理工大學