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1模型介紹、變量選擇和數據說明

根據分析需要，本文采用向量自回歸（VAR）模型和向量誤差修正（VEC）模型，選取城鎮化率（UR）、農村信用社貸款余額占全部城鎮固定資產投資比重（NXF）和農村信用社發展指標（NXD）三個變量，結合我國1981—2011年之間的年度統計數據，實證分析農村信用社對農村城鎮化的金融支持。

1.1模型介紹

1.1.1向量自回歸（VAR）模型傳統的經濟計量方法是以經濟理論為基礎來建立描述變量的模型。向量自回歸（VAR）模型是基于數據的統計性質建立的模型，通過對所有內生變量滯后值回歸分析，以估計內生變量的動態關系，避免了經濟學先驗理論的羈絆。VAR（p）模型的數學表達式。

1.1.2向量誤差修正（VEC）模型向量誤差修正（VEC）模型是包含協整約束的VAR模型，常應用于具有協整關系的非平穩時間序列建模。如果上述VAR（p）模型中yt所含有的k個序列為一階單整序列且它們之間存在協整關系，則不包含外生變量xt的向量誤差修正（VEC）模型數學表達式為。其中的ecmt－1＝%Tyt－1是誤差修正項，反映變量之間的長期均衡關系，%T是協整向量。系數矩陣&反映變量之間的均衡關系偏離長期均衡狀態時，將其調整到均衡狀態的調整速度。Γi是系數矩陣，所有作為解釋變量的差分項的系數反映各變量的短期波動對作為被解釋變量的短期變化的影響。

1.2變量選擇

1.2.1城鎮化率（UR）本文采用人口城鎮化率（UR），即城鎮人口占總人口數的比重來衡量農村城鎮化水平，該比重越大，說明農村城鎮化水平越高。

1.2.2農村信用社貸款余額占全部城鎮固定資產投資比重（NXF）鑒于數據的可得性，本文使用NXF作為農村信用社對農村城鎮化的金融支持評價標準，比例越高，支持力度越大。NXF＝農村信用社貸款年底余額／全部城鎮固定資產投資

1.2.3農村信用社發展水平指標（NXD）本文采用農村信用社每年年底的存貸款余額之和占GDP的比重（NXD），作為農村信用社發展水平指標。NXD＝（農村信用社存款年底余額＋農村信用社貸款年底余額）／GDP于是，可以知道本文中yt列向量就是向量［UR，NXF，NXD］T，后文就是以此向量建立VAR和VEC模型并進行實證分析的。

1.3數據說明文章收集了我國1981－2011年之間的年度統計數據作為樣本，所有樣本數據均來自于中國統計局網站《中國統計年鑒》和歷年的《中國金融年鑒》。尤其需要說明的是，由于農村信用社近年來的改革，為了切實反映農村信用社改革前后對農村城鎮化的金融支持狀況，數據將改革后部分省區的農村商業銀行數據納入其中。

2實證檢驗與分析

根據農村信用社對農村城鎮化的金融支持實證分析需要，本文利用Eviews軟件，對UR、NXF和NXD三個變量進行了平穩性檢驗、基于VAR模型的Johansen協整檢驗和Granger因果檢驗、基于VEC模型的方差分解分析。

2.1變量的平穩性檢驗UR、NXF、NXD序列是時間序列數據，在建立模型進行相關檢驗分析之前，首先要檢驗時間序列的平穩性，以防虛假回歸等問題。本文選用ADF（Aug－mentedDickey－Fuller）檢驗來進行序列的平穩性檢驗。結果如表1。由表1可知，原序列UR、NXF、NXD的ADF值均大于5％臨界值，單位根檢驗結果顯示在5％的顯著性水平下UR、NXF、NXD都是非平穩序列。D（UR）、D（NXF）、D（NXD）在5％顯著性水平下都是小于臨界值的，一階差分都是平穩過程，即時間序列UR、NXF和NXD都是一階單整的。

2.2協整檢驗本文利用Johansen協整檢驗，檢驗UR、NXF、NXD協整關系。判斷農村城鎮化水平、農村信用社的金融支持、農村信用社發展狀況三者之間是否存在長期穩定的均衡關系。Johansen協整檢驗是在VAR模型中完成的，通過LR、FPE、AIC、SC和HQ準則選擇VAR模型最優滯后階數為2，即建立VAR（2）模型。在VAR（2）模型下對三者之間Johansen協整檢驗結果見表2。表2說明，在5％的顯著性水平下，UR、NXF、NXD之間存在且僅存在著一組協整關系?？梢哉J為城鎮化率、農村信用社對農村城鎮化的金融支持和農村信用社發展水平之間存在長期穩定的均衡關系。

2.3Granger因果關系檢驗協整檢驗說明了UR、NXF、NXD之間存在長期穩定的相互依賴關系，但不能確定三者之間因果關系如何。為此，本文基于VAR（2）模型檢驗城鎮化率（UR）、農村信用社對農村城鎮化的金融支持（NXF）和農村信用社發展水平（NXD）之間是否有顯著的Granger因果關系。結果如表3。由表3在5％顯著性水平下：農村信用社對農村城鎮化的金融支持（NXF）、農村信用社發展狀況（NXD）明顯不能Granger引起城鎮化率（UR）；UR、NXD也外生于NXF；而UR、NXF能夠Granger引起NXD，即農村城鎮化水平、農村信用社對農村城鎮化的金融支持是農村信用社發展的Granger原因。

2.4向量誤差修正（VEC）模型的估計經過Johansen協整檢驗表明UR、NXF、NXD之間存在協整關系，于是可以建立向量誤差修正（VEC）模型。VEC模型估計結果為?？梢钥闯觯琋XF與NXD的短期波動每增加1％，城鎮化率將分別增加0．0016％、0．0186％。UR與NXD的短期波動對NXF短期變化影響分別為負和正。UR與NXF短期波動對NXD短期變化影響為負。從ecmt－1可以得出城鎮化率、農村信用社對農村城鎮化的金融支持、農村信用社發展水平之間的長期均衡關系是：UR＝－0．4966NXF＋1．6784NXD＋0．1197。分析協整方程，從協整系數可以看出，長期內城鎮化率與農村信用社對農村城鎮化的金融支持之間存在反向關系，與農村信用社發展水平之間存在正向關系。并且由于正向作用系數為1．6784大于反向作用系數－0．4966，金融支持和農村信用社發展水平在長期內的等量提高總體上能帶來城鎮化率的提高。

3結論與建議

通過實證分析可得如下結論及相關建議：第一，Johansen協整檢驗表明農村城鎮化、農村信用社對農村城鎮化金融支持、農村信用社發展水平三者之間在長期中具有穩定的均衡關系，它們的相互依賴關系在長期中穩定存在。那么在推進農村城鎮化建設中，長期來看，需要鞏固農村信用社改革已取得成果，堅持商業化方向繼續深化改革，同時不斷加強農村信用社對農村城鎮化的金融支持力度。第二，Granger因果檢驗揭示出，農村信用社對農村城鎮化的金融支持存在嚴重缺位，未能表現出對農村城鎮化顯著的推動作用。另一方面，檢驗結果也表明，提高農村城鎮化水平，加強農村信用社對農村城鎮化的金融支持力度確實能促進農村信用社的發展。根據這些實證分析結果，農村信用社應積極參與到農村城鎮化建設中去，加大金融支持力度，同時受益于農村城鎮化的發展，農村信用社自身發展水平也將得到提高，從而形成農村城鎮化與農村信用社發展的良性互動。第三，從VEC模型估計結果可知：短期中，農村信用社對農村城鎮化金融支持力度和農村信用社發展水平的提高能使農村城鎮化程度小幅上升，但農村城鎮化發展、金融支持加強并未帶來農村信用社發展水平的提高；長期中，協整方程表明農村信用社對農村城鎮化金融支持與農村信用社發展水平的等量提高總體上能推動農村城鎮化發展。這說明農村信用社對農村城鎮化的金融支持應該是一個長期的過程，不能因為短期內效益的不明顯而終止，堅持長期的資金投入才能帶來農村信用社的發展與農村城鎮化的進步，當然這種長期的持續金融支持對農村信用社的信貸能力也是一種挑戰。

作者：李久磊單位：西安財經學院研究生部