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摘要：隨著互聯網技術和信息通信技術的快速發展與普及，P2P融資平臺應運而生。P2P平臺為中小型企業的融資困難的現狀提供了有效的解決途徑，而其安全隱患在歷經諸多“風波”后也已成為人們的一塊心病。2018年，隨著互聯網金融監管收緊政策的貫徹落實，p2p平臺頻頻暴雷，面臨了有史以來最嚴峻的考驗。據此，結合P2P平臺產生的背景、互聯網監管政策的完善和伴隨的P2P行業的沖擊分析頻頻暴雷的原因，并對P2P平臺未來的發展作出展望。

關鍵詞：金融監督；角度剖析；P2P平臺；規范發展

1P2P的概念

P2P（person－to－person的簡寫）網貸是指個人對個人、點對點的網絡借貸，是互聯網金融背景下的一種互聯網金融產品。P2P平臺（即網絡借貸信息中介機構）可以聚集社會閑散資金，以互聯網金融為依托，將借款人和投資人連接起來。通過互聯網的思維實現資本與實體的對接，讓急需資金的小危企業和個體工商戶得到發展，符合普惠金融的理念。

2我國P2P平臺產生的環境回顧與潛在危險分析

從2010年左右，P2P形式被引入中國并且經歷了高速發展的階段。我國P2P平臺成立初期的環境特點有民營系平臺占絕大多數、進入門檻低、缺乏相應的監管，平臺實繳資本與注冊資本不一致。根據股東不同的背景，P2P平臺劃分為五大類：國資系、上市系、銀行系、風投系和民營系。由于P2P進入門檻低、平臺創立成本低、靈活快捷，很多民營資本選擇投資建立P2P。因此，民營系P2P在我國占絕大多數比例。相比而言，民營系平臺通常有較高的收益率，但伴隨的不僅有與之對應的高風險，還有較弱的風險控制能力。早期寬松的進入環境給創業者帶來機會，使P2P平臺經歷野蠻增長，規模數量迅速擴大，同時也帶來了一些潛在的危險。首先，出現了許多缺乏專業管理團隊和成熟的風險控制機制的P2P平臺，其更容易產生各種金融風險而導致資金流動中斷；其次，初期平臺資金來源缺少監管，給部分犯罪團伙提供進行洗錢轉貸等非法活動的可乘之機，是后來交易平臺破產或卷款跑路的事件頻頻發生的原因之一；除此之外，由于初期缺乏具體有力的監管措施和懲罰機制，許多平臺違規運營，超越了信息中介的職能，用高息或拆標手段自融、私設資金池，或是以投資理財名義籌集資金，來賺取高收益，這些平臺本來就屬于“高危型”，一旦外部環境驟變，就喪失反應和抵御能力，危在旦夕。實繳資本與注冊資本不一致是我國P2P平臺普遍面臨的狀況。平臺紛紛宣布其注冊資本很高，以此給投資者吃“定心丸”然而，其中大部分平臺的實繳資本是很低的。雖然實繳資本的多少不能決定平臺的好壞，但是實繳資本直接關系到平臺自身風險抵御能力。低實繳資本也可以從側面揭示了平臺出現問題甚至潛逃跑路的可能性。

3P2P領域金融監管的發展與完善

在2018年《政府工作報告》中，總理指出，“當前中國經濟金融風險總體可控，要標本兼治，有效消除風險隱患。”這預示著互聯網金融行業監管日趨嚴格的新形勢的到來。備案成為2018年P2P平臺的主旋律。互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室于2018年4月3日公布了《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》這份文件規定依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品，須取得中央金融管理部門頒發的資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照。未經允許，依托互聯網發行銷售資產管理產品的行為，須立即停止，存量業務最遲于2018年6月清零，不得參與備案?！蛾P于開展P2P網絡借貸機構合規檢查的通知》中規定了合規檢查的十個方面，包括平臺作為信息中介的定位；是否為自融或私設資金小池；是否直接變相為出借人提供擔?；虺兄Z保本付息；是否對出借人實行了剛性兌付；是否發售理財產品募集資金；是否以高額利誘等方式吸引出借人或投資者加入等。2018年8月24日銀監會召開新聞會，《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》正式出爐。該綱領確立了網貸監管體制，明確了網貸監管各相關主題的責任，明確指出了互聯網金融平臺必須對接銀行存管，才能符合政策法規，繼續運營。

4日趨嚴格的金融監管對P2P平臺的沖擊與影響

據網貸之家數據顯示，截至2018年10月底，累計平臺數量為6431個，P2P網貸行業累計成交量已高達7．81萬億元，規模和交易量都十分可觀。截至2018年11月，運營平臺數量僅1189個。其中P2P網貸行業轉型及停業平臺數量為2，664個，問題平臺數量累計達到2578個。其中，民營系出現問題的平臺數量最多，高達457家；其次是國資系65家，風投系16家，上市系6家。民營系平臺是此次雷潮的重災區。2018年1－10月出現的問題平臺共計544家。如圖1所示，2018年6、7、8三個月是P2P平臺的暴雷期。數據來源：網貸之家研究中心平臺對接銀行存管給投資人帶來了利好消息。資金存管指P2P平臺與銀行或第三方支付公司合作的一種形式。在此合作形式下，P2P平臺自身不參與交易過程中的資金流動，銀行或第三方支付公司在交易過程中直接管理投資資金的去向和用途，這些投資資金只能用于指定標的投資人。在這種模式下，平臺無法接觸到投資人的投資資金，只充當信息中介，極大的降低了跑路風險。

5對P2P平臺頻頻暴雷的原因分析

2017年以來，去杠桿儼然成為中國經濟工作的最重要的內容。去杠桿使實體經濟受到沖擊，出現融資企業大量逾期的狀況，致使平臺兌付出現困難，給P2P平臺帶來了巨大的壓力。很多平臺難以獲得優良資產，資產端壞賬率也會不斷攀升。按照政策監管要求，P2P的定位是以賺取差價為經營途徑的信息服務中介平臺。但少有平臺有充足的風險準備金進行剛性兌付，做空手套白狼的生意是大多數平臺的做法，通過“借新還舊”，引入資金來覆蓋之前的壞賬對平臺形成的經營壓力。一旦沒有源源不斷的資金的輸入，壞賬超過平臺風險準備金，行業隨時都可能暴雷。備案延期目的是將互聯網風險政治納入防范化解金融風險金融風險攻堅戰的工作中。備案延期使投資者信心不足，認為魚目混雜的P2P平臺真假難辨，紛紛撤資，由此產生的擠兌風險無疑使P2P平臺雪上加霜；而潛在的投資者保持觀望態度不敢進入平臺，也對平臺的流動性產生了不良影響。外部環境雖然對P2P平臺產生了一定的影響，但違規運營是導致平臺出現問題的最根本的原因。作為信息中介，若不碰資金池，完全沒有跑路的動機。

6對P2P平臺未來發展的展望

按照網貸天眼的分類，目前網貸平臺的運營狀態大致可以分為：正常運營、失聯、提現困難、平臺詐騙、警方介入、跑路、爭議平臺、暫停運營。P2P平臺的頻頻暴雷給走資者帶來深重的創傷，但是如果跳出二元對立的思維就不難發現，這是行業初期“野蠻增長”的必然結果；而及時監管、清除不合規的P2P平臺，能夠阻止平臺旁氏化的步伐，避免給投資者帶來更深的災難，也避免我國互聯網金融環境的惡化。冬天來了，春天還會遠嗎？2018年備案不能如期完成，重創了部分平臺。從長遠角度來說，備案延期對P2P平臺的規范發展起到了一定的正向積極作用。這意味著更多的P2P企業有充足的時間去準備備案資料，備案工作做得更加精細，更多的2P企業走向更正規的道路，對于理財人來說大大的降低了投資風險。地方監管的積極態度是至關重要的，依據未來全國性備細則下發后有序地推進備案能夠使P2P平臺風氣轉好。同時，引導不合規機構良性退出，盡最大可能保障投資人權益，實現無風險退出。為推動規范、透明的平臺運營體系建設，強化信息公開是解決信息不對成的方法。利用大數據加強審核借款人的信息、歷史，加強信用建設，提高違約風險。同時對借款人的個人信用、財務狀況、抵押物進行詳細的考察和評定、立體的風險控制體系與計提風險保證金形成成熟的風險控制機制。讓資金真正運用于實體經濟中，為投資者的資金提供安全保障，這也是金融為經濟服務的一個面向。

參考文獻

［1］于姍姍．我國P2P網絡借貸的風險與防范［J］．金融經濟，2018，（11）．

［2］楊海軍．共享經濟下互聯網金融發展探究———以P2P網絡借貸為例［J］．金融經濟，2018，（11）．

［3］陳詩旖．基于P2P網貸行業現狀的互聯網金融監管未來發展趨勢研究［J］．現代商貿工業，2018，（12）．

作者：田子凡 單位：安徽財經大學