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【摘要】

利率市場化在我國金融體制的改革過程中已經經歷了十多年的探索之路，近年來，隨著市場經濟的不斷延伸，利率市場化在我國的發展已經進入了加速階段，并得到了我國政府部門的支持。基于上述背景，本文采用文獻查閱，歸納綜述的方法，以“理論概述-問題總結-對策分析”作為切入點，對國內外學者關于利率市場化發展改革的研究文獻進行梳理，并提煉其中的精華，希望能夠為我國利率市場化的進一步深化發展提供一些理論參考。

【關鍵詞】

利率市場化；發展改革；政策建議；綜述歸納

一、引言

利率作為金融衡量金融產品價格的主要標準，在金融市場中發揮的無可比擬的作用。上世紀80年代以來，布雷頓森林體系被逐漸瓦解，全球范圍內呈現了金融自由化的態勢，西方很多發達國家都相繼開始了金融利率市場化的改革。通過利率市場化，能夠限制金融領域的過度競爭，從而起到維護金融體系穩定與安全的作用。在我國，針對利率市場化的可行性探討在我國經歷了漫長的周期，近年來，隨著社會主義金融體制改革的不斷深化，利率市場化逐漸從爭論演化成現實。2013年7月19日，中國人民銀行公告，經國務院批準，自2013年7月20日起將全面放開金融機構貸款利率管制，這意味著我國利率市場化路線圖已經十分清晰。因此，在上述背景下，對利率市場化改革的國內外研究成果進行梳理綜述，也具有很強的理論意義和現實意義。

二、國外研究綜述

（一）關于利率市場化的理論研究美國斯坦福大學教授羅納德•I•麥金農（1973）在《經濟發展中的金融深化》一書中率先提出了“金融抑制理論”，該理論對利率市場化可能帶來的金融結果進行了分析。在此基礎上，愛德華•肖（1987）在《經濟發展中的金融深化》一書中提出了“金融深化理論”，該理論也涉及了早期的利率市場化研究模型。上述兩位學者的理論是最早的有關利率市場化的研究成果，在他們的理論中，一致認為：政府只有取消利率市場管制，才能夠實現真正的利率市場化運作。進入21世紀后，國內外很多學者對利率市場化做了進一步的研究。Boyd（2005）提出了與特權價值范式相反的觀點，并認為：利率市場化競爭程度的降低會增加商業銀行的經營風險。Martinez-Miera（2010）構建了利率市場化的研究模型，研究了利率市場化背景下，企業違約情況的發生概率，結論顯示：利率市場化背景下，利率的上升會導致企業違約發生概率的增加。

（二）關于利率市場化改革舉措的研究CaprioGerardJr（2004）通過對西方十國在利率市場化改革中的舉措進行研究，得出結論：在利率市場化改革中，政府必須制訂相關的政策，進行必要的利率管制，促使國內銀行業、金融業行為的長期優化，如此一來，才能夠為國內金融行業的運行發展提供積極條件。Pierre．RichardAgenor（2007）的研究證實：一國的國內利率上限低于世界利率時，利率市場化對于該國銀行的盈利水平影響是負面的，反之，當一國的國內利率上限高于世界利率時利率市場化對于該國銀行的盈利水平則是正面的。因此，一國政府在進行利率市場化改革時，應出臺相應的政策，確保國內的利率上線高于世界利率。Guzman（2002）構建了資本累積的均衡模型，通過對該模型的研究，他得出結論：信貸配給問題，是全球各國金融市場較為容易出現的問題，該問題的出現，對各國金融業原始資本的積累都將產生不利的影響，也會影響到利率市場化改革的進程，而出臺相應的利率管制政策，則能夠很好地規避上述問題，對國內經濟的發展和利率市場化改革起到積極的正向作用。

三、國內研究綜述

（一）關于利率市場化概念的研究我國學者王敬（2011）指出：利率市場化是國家金融監管部門逐步放松，并取消利率管制的過程，在進一步的研究中，他對我國利率市場化的改革進程進行了劃分，分別為：完全管制利率階段、管制利率與市場利率并存階段和完全的市場利率階段。張橋云（2010）認為：利率市場化是我國未來利率改革的主要方向，在具體的實施中，我國的利率體系將由一級逐步演化為二級，即由傳統模式下，中央銀行統一調控全國基準利率，演化為商業銀行根據市場狀況、銀行自身實際情況和客戶群體的需求等因素，自主調節利率水平。還有一些學者從國家宏觀調控和政府監管的角度出發，對利率市場化的概念進行了詮釋。例如，學者劉義圣（2002）指出：中央銀行通過制訂和調整再貼現率、再貸款率等手段，對中央銀行貨幣政策的利率定價進行傳導的一種方式，實際上就是利率市場化的一種表現。李久學（2003）則認為：政府放寬或取消對利率和金融機構收取各種管制費率的政策，便是利率市場化的外在表現。

（二）關于利率市場化中存在問題的研究一些學者側重研究了利率市場化背景下，我國商業銀行經營規程中可能產生的風險和凸顯出的問題。例如，范育濤（2013）研究了利率市場化、銀行業競爭與銀行信貸業務風險之間的聯系。在具體的研究中，他選用65家金融機構2005～2007年間的金融數據作為參考，分析了利率變化對銀行信貸風險帶來的關系，結果表明：利率市場化背景下，銀行的不良存款率所衡量的信貸風險之間呈U形關系，因此，利率市場化有可能加大商業銀行的信貸風險。劉亞麗（2010）對利率市場化背景下我國商業銀行信貸風險的管理措施進行了研究，指出，利率市場化背景下，我國商業銀行面臨的信貸風險主要有：不良貸款不斷增多，潛在信貸風險大；銀行資產結構失衡，信貸風險大；產能過剩嚴重，潛在引發信貸新風險；消費信貸高增長伴隨著高風險。易綱（2010）則指出：利率市場化需要我國國內具備良好的金融基礎，包括：一定程度的金融自由化競爭、明細的產權體制等，而我國的上述金融基礎都不完善，因此，想要大跨步地進行利率市場化改革，仍存在一些時機問題。

（三）關于利率市場化改革發展穩定措施的研究針對存在的問題，學者們也提出了一些有利于我國利率市場化改革的措施。例如，應千凡等人（2012）指出：利率市場化是提升金融資源配置效率的重要手段，在此背景下，商業銀行應運用國際先進的定價工具，對信貸業務可能承受的風險進行進一步的防范，例如，對風險溢價做出獨立判斷，并以此確定信貸利率，規避可能存在的風險。張春（2013）指出：我國利率市場化改革過程中，若想實現穩步發展，必須著力于以下幾方面的前期改革，一方面，建立存款保險制度，另一方面，確保存款利率與社會均衡利率的數值，盡量使兩者接近。邢力（2014）在對阿根廷等拉美國家利率市場化改革的失敗原因進行研究后，指出了我國利率市場化改革過程中，需要盡快制訂的若干舉措，分別是：政府應制訂科學、有效的金融政策，保證經濟的平穩增長、物價的持續穩定、存款保險制度的構建構建。

四、總結與研究評述

通過對國內外學者研究文獻的查閱，不難發現，學者們對利率市場化的理論研究成果十分豐富，提出了利率市場化的基本概念、特征以及我國在利率市場化發展中，凸顯出的問題和具體的解決措施等。除此之外，很多學者將研究的重心放在利率市場化背景下，商業銀行信貸業務所面臨的風險和危機，例如，一些學者認為：利率市場化背景下，商業銀行之間的競爭會大大加劇，這將會使銀行不良貸款不斷增多，資產結構失衡。此外，產能過剩嚴重和消費信貸高增長伴隨等因素都將伴隨著高風險，因此，在我國利率市場化改革發展中，以商業銀行為代表的各級金融機構必須采取積極的措施來應對利率市場化背景下的金融業務風險。當然，已有的研究成果也暴露出一些問題，例如，學者們對利率市場化改革過程中，我國各類金融機構可能存在的問題和風險研究，大多停留在理論分析的基礎上，很少有學者從定量分析的角度做出具體的研究，而相關的理論研究成果也顯得較為松散，并沒有形成一個完善的理論體系，相應措施的實際效果仍然有待考證，因此，具體的研究仍有待進一步深入。

參考文獻

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作者：岳錦江 單位：中國人民銀行集中采購中心