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1.名義和實際有效匯率變化率分析

匯率是外匯市場中的基礎指標，具有極大的金融風險，對名義和實際有效匯率變化率分析可以更好的了解我國匯率的變動風險。人民幣的有效匯率因貿易伙伴的貨幣對美元匯率變動和中外價格差異表現出較大的波動性。根據人民銀行網站公示資料來看，名義有效匯率和實際有效匯率的變化率情況大體相同，但也有較小差別。實際有效匯率的變化率波動幅度比名義匯率變化率的波動幅度大，導致這種情況主要是因為實際有效匯率變化率受相對價格指數和名義有效匯率變化率雙重影響。同時根據人民銀行給出的資料分析，國際金融危機爆發后我國的人民幣的名義有效匯率和實際有效匯率的變化率都有不同程度的增長，名義有效匯率和實際有效匯率的波動性均增大。

2.名義有效匯率與人民幣和美元名義匯率的對比分析

目前人民幣兌美元的匯率是由央行通過直接標價法確定的人民幣對美元的中間價。筆者為了更好的和國際清算銀行的名義匯率比較，將人民幣兌美元的直接標價法改為間接標價法，并以實行匯率改革前的最后一個月2005年7月人民幣匯率為基準，將其指數指定為100。在此基礎上我們可以算出2005年7月1元人民幣兌0.12337美元，指數為100，同年8月1元人民幣兌0.12346美元，指數為:100×0.12346/0.12337，由以上方法算出匯率指數。根據人民銀行和國際清算銀行公布的數據做人民幣與美元匯率指數和名義有效匯率指數走勢圖。根據走勢圖可以明顯看出:人民幣與美元的名義匯率指數單邊上升且上升幅度較大，名義有效匯率指數總體為上升趨勢，但是過程中起伏較多，兩者趨勢總體保持一致。但是我們能夠總結出:人民幣與美元名義匯率指數比國家清算銀行名義匯率指數增幅要大，人民幣明顯升值。究其原因，美國的經濟發展緩慢、通貨膨脹率較高、美元貶值，并且同期歐元和盧布等貨幣也相對美元大幅升值。國際金融危機爆發后，人民幣與美元名義匯率指數和國際清算銀行的名義有效匯率相關系數是0.77，人民幣的升值速度明顯加快，且人民幣匯率的波動性也明顯增強。在2005年7月匯率改革后人民幣與美元名義匯率和國際清算銀行的名義有效匯率都有大幅升值，國際金融危機爆發后它們的升值加快波動性增強。

3.人民幣匯率波動使人民幣增值的原因

當前匯率的波動越發頻繁，可以對匯率造成影響的因素越來越多。短期的匯率波動可能是投機因素的控制，但是長期的匯率波動趨勢主要還是因為國民經濟基本要素。接下來我們將從對匯率影響較大的幾個基本要素來分析人民幣升值的原因。

3.1國際收支順差國際收支是國家對外貿易的綜合評測，它直接影響國家貨幣的匯率。正常情況下國際收支順差將會使本幣升值外幣貶值，國際收支逆差則導致本幣貶值外幣升值。我國的國際收支長期保持順差，并且在匯率改革后外貿儲備增加較快，并且在2008年國際金融危機爆發后的年底外匯儲備達到了驚人的1.9萬億美元。貿易順差和外匯儲備充足的影響使得人民幣升值成為必然，這也是在匯率改革后，即便在國際金融危機的影響下我國的人民幣匯率雖有波動但是總體來說仍保持增值的原因。

3.2國家宏觀經濟政策

匯率波動會對國家經濟發展帶來重大影響，同時國家的宏觀經濟政策也會影響匯率的波動。擴張的貨幣政策帶來的通貨膨脹和政府的財政赤字，將會使貨幣對外貶值;緊縮性的貨幣政策則會穩定市場，使貨幣對外升值。我國長期實行緊縮的貨幣政策，這也使得人民幣的升值成為必然，匯率的波動情況仍然是以升值為主，國際金融危機對這種升值速度往往起到推動作用。5.3勞動生產率的增長勞動生產率的增長將會直接增強國家的國際競爭力，增強國家的國際貿易實力，國際收支將會得到極大改善，此時為維護國際經濟的均衡發展，國家貨幣的匯率需要適當升值。近年我國的勞動生產率增長較快，這也是人民幣升值的根本原因之一。勞動生產率的增長極少受國際金融危機的影響，這也使得人民幣的匯率在國際金融危機中的波動總體趨勢為增值。

4.結語

通過筆者的分析，國際金融危機對人民幣的匯率造成了一定影響，使得人民幣匯率的波動性大大提高，人民幣匯率的變化方向也更為復雜。但是人民幣保持升值的總體趨勢是不會因國際金融危機的產生而改變的，這就要求我國必須克服人民幣升值給經濟發展帶來的困難，采取有效措施增加內需，逐步完善外匯管理體制，以便于我國經濟的長期穩定發展。

作者：英夢華 單位：江西財經大學