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一、轉口貿易項下的融資的風險案例

（一）基本案情某商業銀行為A集團公司開立循環開立跨境人民幣信用證4筆，金額合計1億元，期限360天，從上游香港B公司進口銅精礦，其下游受益人為注冊地為維京群島的NRA賬戶，賬期30天，擔保方式為50%保證金，其余以信用證項下新加坡一家倉儲公司出具的倉單質押。信用證到期付款時，A集團表示資金鏈緊張，無法按時付款，銀行只能通過變現其質押貨物的途徑對外支付，但此時才發現該倉單為偽造，銀行被迫墊付資金，信用證形成墊款。經查，上游香港B公司和下游維京群島注冊公司實際控制人均為A集團，該集團公司通過利用關聯公司虛構貿易背景，循環進行套利。同時，發現該集團主營業務為紡織品對外進出口，由于近年看好房地產開發，在多次循環開證后，挪用境外回流資金到房地產開發項目，后期由于房地產行業受宏觀調控影響，資金鏈斷裂，造成銀行壞賬。

（二）本案中商業銀行授信存在的問題1.貿易背景核查存在漏洞，授信不夠審慎。一是該公司嚴重偏離主營業務，但銀行并這些異常情況予以關注，仍給予其授信額度進行開證。二是企業多次循環開立信用證，套利動機明顯，但銀行對相關業務合規性警惕性較差，仍幫助企業進行開證，可能因為未盡到審查職責引發監管處罰。三是未對企業實際情況進行深入調查，未能及時識別關聯企業，尤其對NRA賬戶等空殼公司的貿易流向未能有效掌握，導致企業偽構貿易背景及倉單，有預謀的進行作案。2.持續監控能力不足，貸后監控手段失效。該企業挪用信貸資金至高風險行業，最終導致墊款，但銀行開證后，未能采取有效的貸后監控手段，對企業的資金流向進行有效監控，亦未對企業的經營報表進行深入研究，導致最終未能及時發現企業挪用資金的行為。

二、轉口貿易項下的融資過程可能存在的風險

基于轉口貿易項下融資的特殊性以及商業銀行開展這一業務的實踐過程中遇到的問題，轉口貿易項下的融資過程可能存在合規風險、信用風險和倉單重復質押等風險。

（一）合規風險1.企業的不當套利行為，易引發監管對銀行處罰的風險。自2013年以來，外匯局不斷加大對“熱錢”流入的打擊力度，而企業通過利用虛假轉口貿易不當套利引起的資金流入，是外匯局重點打擊的對象之一。外匯局明確要求：“銀行應強化責任意識，提高執行外匯管理規定的自覺性和主動性，不得協助客戶規避外匯管理規定，對違反外匯管理規定導致違規資金流入的銀行、企業等主體，將進行罰款、停止經營相關業務，并追究負有直接責任的相關人員責任。”2.貿易背景真實性核查難度較大，業務合規性不易確定。轉口貿易買入賣出有兩份合同，交易對手均在境外，且資金與貨物跨境流動脫節，在轉賣業務中，進口企業可能會利用其境外關聯公司虛設交易第三方，通過簽訂虛假進出口合同，既可以開立遠期信用證進行融資甚至二次融資，也可以通過轉口貿易的途徑將使得境外資金的匯入“合法化”，而銀行只能審核其表面單據的合理性與真實性，交易是否具有真實貿易背景難以核查。

（二）信用風險1.融資主體由單一化向集團化轉變，授信監控難度加大。2011年以前轉口貿易作為對外貿易的一種非主流模式，主體相對單一，但自2012年以來，隨著人民幣升值預期以及境內外兩個市場利差的空間出現，為達到無風險套利的目的，很多民營企業集團紛紛進入，這些集團往往通過在集團項下成立新的關聯公司的方式進行套利，由于民營集團股權關系復雜，隱形關聯難以發現，資金回流至集2015Times團后進行統一調配，授信監控難度進一步加大。2.客戶行業逐漸多元化，跨行業經營易引發信用風險。轉口貿易涉及的商品多為金屬、燃油等大宗商品，一般由相關專業的貿易公司或者金屬、化工制造型企業進行進口和經營，但也發現一些完全無大宗商品經營經驗的貿易公司，甚至紡織品企業也進口銅精礦、電解鎳等產品，這些交易項下僅有難以核實真實性的倉單以及不代表貨權的提單，交易背景的真實性大大降低，這些企業使用不斷滾動開證的手法進行套利，由于不具備大宗商品經營經驗，極易在市場波動時引發信用風險。3.融資期限趨向長期化，信貸資金被挪用的風險加大。貿易融資作為一種短期的融資工具，應和企業的實際結算周期相匹配，隨著跨境人民幣業務的不斷發展，90天以上的跨境人民幣不受外債指標的監控，部分企業利用政策優勢通過構造貿易背景，開立180甚至360天信用證，長期占用信貸資金，并挪用至房地產、小貸公司等高風險行業。4.國內貿易國際化，企業構造貿易背景套利風險加大。目前開展轉口貿易的部分企業中，相當一部分上下游客戶均為關聯企業（一般為離岸賬戶或NRA賬戶），從境外進口的貨物一般在境內銷售并不再進行出口，直接轉手給國內客戶，但為獲得境外低成本的資金進行套利，往往通過境外窗口公司虛構交易背景，但是由于企業通常開證和融資不在同一家銀行進行操作，境外低成本的資金回流后，銀行基本難以監控，對企業交易的全部流程也很難掌握。

（三）倉單重復質押風險一是用來質押倉單項下貨物的貨權難以核實，轉口貿易項下的貨物大多遠在第三國，并未入境，即使進入國內，一般也保存在相對集中的保稅區倉庫，銀行對于質押貨物很難進行實地核實，對貨物進出更難加以控制，僅憑倉儲企業出具的一紙倉單，難以“驗明正身”。二是部分倉儲公司管理粗放、設備陳舊，也未與銀行聯網，造成了監管脫節，有些物流企業雖然建立了倉儲管理信息系統，但在客戶企業資信信息集成、交換分析、業務流程監控方面仍達不到要求，尤其是在異地倉庫監管的過程中，同一商品重復質押現象屢有發生，加之為追求不當得利，倉儲公司和貿易商之間相互勾結，使倉單重復質押的隱蔽性更強，直至企業資金鏈斷裂，東窗事發后，銀行才有所察覺。三是倉單是否可以作為物權憑證進行質押尚存在疑問。雖然《合同法》中規定了倉單必須記載的內容,但目前使用的倉單卻是由各家倉庫自行設計，每個倉儲企業開出的倉單格式、內容、合同條款彼此不統一，操作流程也不盡相同，使倉單僅僅相當于存貨憑證，不是真正意義上的有價證券。同時由于很多倉儲公司并不支持倉單真偽的查詢，這種情況也加大了銀行辨識倉單真偽的難度。

三、我國商業銀行應對轉口貿易項下融資風險的若干措施

由于轉口貿易項下融資業務過程中存在的各類風險可能會給商業銀行帶來損失，為此，商業銀行需要針對這一融資方式采用充inanceNO.4，2015（CumulativetyNO.586）分有效的風險防控措施。

（一）回歸業務本源，避免管理盲點一是回歸業務本源，遵循“KYC”（了解你的客戶）原則，加強對轉口貿易背景真實性的把握，對于可疑交易應要求客戶提供相關證明性材料，并謹慎辦理新客戶的轉口貿易融資業務。二是對流程中人員履職進行規范，由于轉口貿易業務由于貿易鏈條較長，貿易背景和資金流向難以把控，若僅依靠前端營銷機構人員力量較為薄弱，客戶經理在業績壓力下有可能忽視業務風險，加之轉口貿易涉及單據較多、專業性較強，大部分銀行信貸管理部門并不對具體單據進行審核，而國際業務部門由于在傳統上以處理單據為主，對授信客戶的風險狀況較難把握，建議對轉口貿易明確各環節崗位職責進行明確和細化。三是職能部門要加大對分支機構的業務指導，督促分支機構與當地外管加強溝通，避免業務的合規性風險。

（二）嚴格授信企業準入，加強業務監控一是嚴格企業準入，對于企業資質較差、偏離核心主業、多元化經營傾向突出、集團關聯交易復雜、和“兩高一剩”企業及涉房企業存在關聯的企業，在準入時要有所控制；二是將轉口貿易企業納入名單制管理，并按名單進行授信管理監控。三是合理控制轉口企業融資期限，關注企業通過跨境人幣開證業務規避開證期限限制，長期占用或挪用銀行信貸資金的情況。

（三）優化風險管理手段，主動提升預警水平一是加強信用證開證保證金管理，提高企業開證保證金比例，避免個別企業利用境內外利差空間，虛構貿易背景，通過授信杠桿進行套利的行為。二是對于以倉單進行質押的進口貿易融資業務，要核查倉單的真實性，了解貨物狀況，調查倉單出具人的資信；對于以倉單為貨權單據的有風險敞口的進口開證業務，信用證條款中應要求倉單注明信用證號、合同號、船名、裝船日期等，防止出現偽造、變造倉單或重復質押的情況。三是關注客戶是否在外匯局“資金流入重點企業”名單，并持續跟蹤更新外匯局核查結果。四是強化表外業務貸后檢查的力度，密切關注企業資金流向，對于出現風險信號的企業，及時進行預警，必要時要進行退出。

作者：辛媛媛 單位：中信銀行總行審計部