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摘要：

我國文化金融的推進，要求銀行資本不斷加大對電影產業乃至整個文化產業的投資力度，但是電影業的輕資產性使得銀行很難化解對電影的投資風險，電影產業融資抵押擔保難成為銀行資本和電影產業之間有效對接的主要障礙。通過對“完片擔保”融資模式的分析，可以發現完備的融資抵押擔保機制是美國電影產業能夠順利從銀行融得資金的主要原因，我國電影在信貸融資中應進一步完善版權質押制度、風險管理流程，加強融資擔保再擔保體系建設，以完善我國電影產業信貸融資中的風險保障機制建設。

關鍵詞：

“完片擔保”；信貸融資；風險；保障機制

近年來，在國家政策扶持以及電影產業化改革的推動下，我國電影產業得到了迅猛的發展。據國家新聞出版廣電總局公布的數據，2015年我國電影發展取得突破性的成果，全國電影總票房達到440.69億元，同比增長48.7%，創下“十二五”以來最高年度增幅，并且隨著我國電影市場繼續向二三線城市開發，國內電影需求仍將繼續增長。國內電影需求的增長直接帶動了電影投資的巨大增長，并且隨著我國對電影制作、發行、放映領域準入資格的不斷降低，必將促進更多的業外資本、社會資本投資電影產業。從國際電影產業發展經驗來看，在快速涌入電影產業的社會資本中，銀行資本必將成為促進電影產業大發展的核心力量。在美國，銀行貸款在電影產業資本融資中的比例高達九成，而我國還不到一成。從近年來我國商業銀行對電影產業融資的現實情況來看，商業銀行多青睞大電影制片公司制作的、由著名導演執導的電影項目，而真正需要資金的中小電影公司卻很難獲得銀行信貸的支持。究其原因，主要是因為我國電影產業銀行信貸融資還沒有形成有效的風險保障機制，無法化解電影產業的高風險性和銀行貸款的高保障性要求之間的矛盾。本文從分析美國“完片擔保”融資模式入手，力圖找到完善我國電影產業信貸融資風險保障機制建設的有效方法與措施。

一、“完片擔保”融資模式的運作過程

“完片擔保”（CompletionBond）,也稱為“完片保險”（CompletionGuarantee）或“完片保函”（CompletionGuaranty），是由完片擔保公司以合同的形式，向投資人保證電影能夠在預算內按照劇本和拍攝計劃，按期完成拍攝制作并交片給發行商的一種履約保證。它有別于大多數傳統的保險業務，完片擔保是一項實際操作性很強的電影產業專業服務業務。這種完片擔保服務由專門的完片擔保公司來完成和實現。也就是說，投資人在投資一部電影時會面臨很多的不確定性，如導演、演員能否有效發揮其創造力，影片能否順利拍攝完成，宣傳是否有力，影片能否收回其投資并獲取利潤等。這其中，投資人最難以承受的就是一部影片最終不能被拍攝完成。如果一部影片不能被拍攝完成就無法實現其任何價值。所以，完片擔保保證的是影片能夠在預算內按期完成，至于影片能否盈利則不在其保障范疇之內，即完片擔保保證的是制作完成風險，而不是投資盈利風險。[1]完片擔保來自美國。20世紀50年代，美國眾多的獨立電影制片人開始拍攝電影，他們中大多是小電影企業甚至是個人，他們沒有足夠的資產向銀行等投資人提供抵押擔保，保證當拍攝的影片遇到風險時能夠將資金償還給投資人。因此，他們只得向保險公司尋求幫助來承保這些風險，完片擔保便由此而生。[2]

完片擔保向投資者保證電影能夠按照劇本，在預定的時間和預算內完成電影的拍攝制作，任何拖延或財務超支狀況均由擔保人承擔，從而有效的降低了投資人的風險，使投資人放心的投資電影項目。起初，一些獨立制作的電影會申請完片擔保，后來，主流電影公司的作品也開始采用完片擔保以獲得其他投資人的資金支持。按照擔保協議，如果制片人不能按照發行協議約定的時間、約定的影片質量完成制作，完片擔保公司需要承擔相應的風險，要么向制作人支付超出預算的經費，使制片方能夠按照劇本以及拍攝計劃完成影片的拍攝制作；要么接管影片,由其自行完成拍攝制作,并向發行公司交付作品；如果影片的拍攝被迫停止，完片擔保公司將全額退還投資方已投的資金，并獲得該片的版權。當然，通常來講，完片擔保公司為避免發生上述風險，在電影開拍后，會派專業的風險控制人員跟進劇組的拍攝，實時實地監督拍攝的進度和資金使用狀況，發現問題及時調整，保證影片在預算和預定周期內完成拍攝。目前，完片擔保融資模式已經成為美國電影成熟的融資方式，完片擔保已經成為美國電影制作的一個必備環節。“完片擔保”融資模式的工作流程如圖1所示：首先，制片方要進行發行預售。制片方在確定可操作的劇本和主創人員的情況下，與有合作意向的發行商簽訂發行預售協議，根據協議，在滿足特定條件（如按照特定的劇本拍攝、由指定的導演執導、由指定的明星參演、影片達到一定的時長、滿足一定的技術要求、在指定的時間前交片等）的情況下，發行商將向制片方支付一定數額的價款，以獲得影片在一定地域范圍內的發行權。其次，有了發行商的發行支付承諾，制片方就可以將發行預售協議抵押給銀行并向銀行申請貸款，以完成影片的拍攝。在申請過程中，銀行會要求制片方以其相應的權力（如未來收益權、劇本的版權、電影中的音樂版權、電影的版權等）進行質押，并要求制片方就影片拍攝過程中的費用及現金流進行詳盡的預算（包括各參與方的報酬，攝影、燈光、錄音、特效等費用，后期制作的費用，影片宣傳的費用以及向完片保證人預支的費用），以此作為未來審查貸款用途及分階段提供貸款的基礎依據。銀行則對制片方與發行商的信譽度、資產狀況進行審查評估，并對制片方質押的版權及提供的預算進行詳細嚴格的審查。

再次，銀行會要求制片方提供完片擔保，以保證制片方能夠按照發行合同規定的標準完成影片的拍攝并交付發行，從而能夠順利拿到發行商承諾的發行款項，降低銀行風險。為此，制片方需要向完片擔保公司提供詳細的項目資料（包括拍攝劇本、拍攝計劃、制作預算、勞務/設備及場地合約等），并提出完片擔保申請。完片擔保公司對資料進行嚴格的審核，在確定項目沒有不可克服的風險的情況下，雙方簽署《完片擔保協議》，協議中規定了擔保公司向制片方提供服務的條件以及制片方需要投保意外傷害險、財產險等以項目為單位的一攬子保險。協議簽訂后，完片擔保公司還要向銀行出具“完片擔保保函”，主要就擔保公司如何監管和接管電影制作、保證發行協議中制片人對發行人的所有承諾得以實現等事項進行約定。最后，銀行在取得完片擔保公司出具的完片擔保保函后，對制片人提供貸款并按進度支付款項。影片開拍后，完片擔保公司全面監控預算執行和拍攝進度。通常完片擔保公司的制片代表會一直留在拍攝現場，觀察制作過程，在發現問題的同時制定解決問題的方案。任何在現場出現的會導致不能按預算及時“完片”的因素都將被匯報，完片擔保公司也會準備很多方案，以便隨時解決拍攝變緩或超支的問題。[3]

二、“完片擔保”融資模式風險保障評價

（一）完善的擔保再擔保體系首先是發行商的“發行擔保”，發行商與制片方簽署的發行預售協議（尤其是來自大發行公司的協議）實際上是對銀行貸款的一種還款保證，保證影片在按照發行協議中的發行條款要求交片發行后的一定期限內償還全部或部分貸款。相對于制作環節來說，發行是電影產業鏈中最關鍵的環節，經濟實力雄厚，盈利模式穩定，通常在發行協議簽訂后，發行商還會向制片方支付一定比例的預付款，制片方以發行協議向銀行抵押更容易獲得銀行的貸款支持。其次是完備的基本保險機制，完片擔保并不是一攬子地承擔一部電影拍攝過程中所面臨的所有風險，而是建立在一種完善的基本保險機制之上的。即在擔保公司與制片方簽訂完片擔保協議之前，擔保公司一般要求制片方投保電影拍攝過程中的意外傷害險、財產險等基本保險，以有效化解完片擔保公司的擔保風險。也就是說，在影片拍攝過程中，如果出現財物損壞、人員傷害等意外情況，財物損壞、人員傷害的賠償由基本保險承擔，但由此造成的拍攝延誤、替換演員等的損失則由完片擔保公司承擔。最后完片擔保公司還可以通過購買其他公司的再擔保產品進一步轉嫁完片風險，降低自己的損失。

（二）完備的版權組合質押在申請貸款的過程中，制片方以未來收益權、劇本的版權、電影中的音樂版權、電影版權等進行組合版權質押，相比于單一的電影版權質押更有利于保護債權人的利益。劇本的版權、電影中的音樂版權、電影版權等都是可以獨立行使的經濟權利，當制片方不能夠按時償還貸款時，債權人可以質押的版權獲得一定的經濟補償（借助版權流轉市場或轉讓或許可，獲得轉讓費用或許可費用），有效降低債權人的借貸風險。

（三）專業的風險管理流程首先是簽署完片擔保協議前的項目審核。完片擔保公司會要求制片人提供詳細的材料，對項目進行全面評估審核。其中包括劇組重要成員的簡歷（導演、主演、第一副導演、制片主任等），劇本拍攝權利的各項相關法律協議書，導演和制片公司的協議書，主要劇組成員協議書，合拍融資協議，各種保險協議，導演簽署的在預算、拍攝期內和預定膠片卷數內完成拍攝的承諾書，后期制作時間計劃表等各種詳細資料。其次是完備規范的法律文書。在制片方接受完片擔保公司提出的條件后，完片擔保公司將起草提案，并和相關公司及人員簽署一系列法律文件。除了完片擔保公司與制片方簽署的“完片擔保協議”（“ProducerBonderAgreement”）外，完片擔保公司還需要與所有投資者簽署“完片擔保保函”（“CompletionGuarantee”），這是系列協議中最重要的一個，主要列清了擔保公司如何監管和接管電影制作的明細條款，還包括了如果接管制作后，如何幫助投資者履行原來已簽署的發行和播出協議；由完片擔保公司和制片人簽署的“制片權轉移協議”（“ProducerControlLetter”），該協議賦予完片擔保公司即刻生效的制片接管權利；“銀行與完片擔保公司協議”（“Bank-BondAgreement”），該協議保證當銀行成為制作的貸款人時，款項一定會按條款分批劃入該電影項目銀行帳戶；“完片擔保公司對洗印廠或后期公司底片監管協議”（“LabAccessLetter”）該協議授予完片擔保公司到洗印廠等后期公司接觸檢查底片的權力，制片人對該膠片有所有權，但完片擔保公司對底片有監管權。所有法律文書均有成熟規范的模板，詳細的列出簽署各方的權利義務。[4]第三是接管后專業的電影制作能力。一旦接管，原制片人將自動離開該項目，完片擔保公司將發揮制片人的作用。完片擔保公司將會在最短時間內對導演、第一副導演、攝影師、制片主任中的一個或幾個進行更換，因為在拍攝期內，完片擔保公司已經充分了解了制片環節的軟肋所在。完片擔保公司接管后，隨著發行收入的產生，擔保人會最先獲得超過預算部分花費的補償。

三、加強銀行業對電影產業信貸融資的風險保障機制建設的啟示

從我國的現實情況來看，雖然目前我國電影產業還無法完全引進“完片擔保”融資模式，但加強我國電影產業融資風險保障機制建設是促進銀行業資金投資電影產業的必然要求。要加強我國電影產業融資風險保障機制建設，主要應做好以下幾點：

（一）完善電影信貸擔保體系商業銀行對電影產業的融資是支持電影產業發展的核心動力之一。要解決銀行信貸中所面臨的高風險，就必須加強我國電影產業信貸擔保體系建設，以增強銀行業對電影產業投資的信心。目前信貸擔保體系建設可以采用的方式主要有三種：一是由專業的保險公司承擔；二是由政府出資建立相應的風險補償基金補償銀行業在電影信貸上的損失；三是由政府引導設立專業的擔保機構，對銀行業為電影產業投資提供擔保。依我國目前的情況來看，第三種方式最為合適，由政府引導社會資本設立專業的擔保機構，除了可以獲得政府一定比例的資金補貼，減少擔保機構所承擔的高風險外，最主要的是擔保機構可以采用市場化的運作方式進行經營管理，保障有限的資本得到最有效的運用，避免了政府補償基金運作的非透明性和非有效性。

（二）建立電影制作基本保險機制如果電影在制作過程中遇到自然災害、意外事故造成主創人員意外受傷、拍攝道具損壞等，將會給電影制作方帶來重大損失，甚至無法繼續拍攝完成，從而影響電影的發行和制作方的還貸。因此，在國際電影市場“完片擔保”的成熟化專業運作過程中，電影制作的基本保險就成為一個必要的環節。我國目前正處于“完片擔保”的探索階段，在這一階段要建立完善的電影制作基本保險機制，規避拍攝風險，為進一步推進和實現“完片擔保”打下良好的基礎。

（三）發展社會征信體系由于現有的電影企業多為中小企業，大多未建立完善的公司治理結構，商業銀行在授信過程中往往存在信息不對稱的問題，無形中加大了銀行借貸的風險。為解決商業銀行為電影產業融資時無法有效獲取準確信息的問題，消除商業銀行融資顧慮，建議引入社會資源和資本，整合稅務、工商、海關、水電、社保等信息數據庫，為金融機構對電影產業的融資提供信息平臺支持。

（四）推動知識產權交易平臺建設近年來，電影版權質押融資發展較為迅速，但實際上版權質押多流于形式，銀行更看重的是企業的財務管理狀況、拍攝制作團隊的經驗，以及版權質押背后的企業負責人的個人無限連帶責任等更加可靠的因素。版權質押之所以難以發揮其應有作用，首先是因為我國目前還沒有形成有效的版權價值評估體系，難以確定電影公司所質押的版權價值，其次當貸款企業發生還貸風險時，質押的版權難以及時轉讓、變現,從而導致所質押的版權價值評估難、處置難等問題，不利于商業銀行的有效風險釋放。建議由國家相關部門推動建立全國性的知識產權交易平臺，提高知識產權的流動性，降低商業銀行接受企業知識產權質押資產變現的風險和成本，從而鼓勵商業銀行加大對電影產業的信貸支持。

（五）注重電影投資風險管理機制創新中國電影產業的發展離不開一個健康完整的電影投資制作發行的金融保障體系，以確保影片質量，規避制作風險。在我國逐漸推進“完片擔保”機制的過程中，相關金融保險行業要緊跟中央政策，通過資源共享、優勢互補，促進金融文化的融合創新，金融保險業應不斷拓寬服務領域、創新服務產品、發揮專業服務優勢，為我國電影產業的快速發展保駕護航。為促進電影產業的發展，近年來，國家相繼頒布實施了多項鼓勵社會資本投資電影產業的政策，由此催生了眾多中小電影企業的誕生，但是這些中小電影企業在競爭激烈的電影市場中能否生存下去，如何更好的生存，一直是他們面臨的首要問題。因此，僅有鼓勵社會資本投資電影產業的政策出臺還遠遠不夠，政策的落實需要各有關部門及企業的相關配套措施的支撐，尤其是融資保障機制的支撐，保證中小電影企業能夠通過市場機制籌集到電影拍攝制作所需要的資金，增強其投資電影產業的信心，以促進電影產業的大發展。

參考文獻

[1]陳焱.好萊塢模式:美國電影產業研究[M].北京聯合出版公司,2014.

[2]露易絲•利維森.電影制片人融資指南[M].曹怡平譯.北京：世界圖書出版公司,2011.

[3]虞海峽.中國電影產業投融資機制研究[M].北京：經濟管理出版社,2012.

[4]吳曉武.為什么完片擔保在中國舉步維艱[J].電影藝術,2011,(1).

作者：王愛 單位：山東財經大學