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摘要:

在經濟發展逐漸呈現全球一體化趨勢的形勢下，我國社會各企業為了能夠完全適應跨越式的發展，在其自身發展進程中，不斷通過并購融資的方式，創新企業的發展模式，提升企業的整體競爭實力。就目前企業并購融資的發展情形看來，企業并購融資在市場經濟環境下，取得了一定的成績，但是由于受諸多因素的影響，在并購融資過程中仍存在相應的經濟風險。本篇文章主要對企業并購融資中存在的風險進行深入的分析，同時著重探究企業并購融資風險的務實策略。

關鍵詞:

企業并購;融資風險;風險防范

企業并購融資是企業在經營與發展進程中，為了能夠有效創新企業的經營管理模式，提升企業綜合競爭實力，所實施的一種新型企業發展手段。雖然企業并購融資對企業的發展具有一定的促進作用，并且也在企業發展過程中，為企業取得了一定的好處，但是就企業并購融資的特征而言，企業融資并購的過程屬于高風險的資本活動，融資并購的各過程都離不開資金的支持。因此企業并購融資具有一定的風險性，只有充分掌握風險并加以防范，才能夠使企業并購融資充分發揮作用。本文對企業并購融資風險防范的研究，便是為了能夠提出有效的防范措施。

一、企業并購融資中存在的風險分析

(一)自有式的資金融資存在的風險企業在經營發展進程中，采用一定的資金實現并購融資是比較常見的，部分企業由于缺乏足夠的資金，通常會選擇自有式的資金融資方式，以實現對企業并購融資的方式，提升自身的綜合競爭能力。但是企業在使用自有式的資金進行融資時，受諸多因素的影響，其在融資過程中存在諸多的潛在性風險，主要體現為，企業在使用自有資金對其他企業實施并購時，在一定程度上限制了企業并購的規模大小情況，并占用了企業本應該用來發展自身的流動性資金，導致企業在發展中對外部的環境適應能力下降［1］。另外，當企業發展中產生新的發展機會時，由于自有資金已經用于并購融資上，缺乏足夠的資金實現融資，使企業的發展機會成本不斷增加，由此將導致企業的并購機會成為風險。

(二)股票式的資金融資存在的風險企業在經營發展進程中，為了全面的促進自身的創新和發展，不僅會采取自有式的資金融資方式，實現對企業的并購融資，同時也會采取股票的方式，實現對資金的融資。股票式的資金融資方式主要體現為在企業發展過程中，相關的管理人員會以對外發行新股的方式，實現對企業資金的并購融資，促進企業的全面發展［2］。雖然股票式的資金融資方式在使用過程中避免了占用企業發展的流動資金，但是其也存在一定的分散公司控制權的風險。企業在采用股票式資金融資時，在對外發行新股后便導致企業將部分控制企業的權利，轉移到新股東的手上，極大程度上分散了企業管理者的控制能力和權利，若在并購后未達到一定的有利效果，存在惡意收購股票的收購者將會利用現有的機會，導致企業存在被收購的風險。

(三)借款與混合融資存在的風險借款與混合融資的方式，也是企業在并購融資過程中，采取的較為普遍和有效的方式之一，科學合理的使用此兩種并購融資手段，可以在一定程度上提高企業的競爭實力。但是要依據企業的實際發展情況，確定是否采取借款與混合融資的方式，主要是由于借款與混合融資若使用不好，將會導致企業在發展中存在比較大的財務缺口，對企業的發展造成經濟風險［3］。此兩種融資方式存在的風險體現為，當企業在發展中以負債壓力相對較大的形式存在，為了進一步促進企業的發展，而繼續選擇借款的方式并購融資，將會使企業在日后發展中的流動性受到影響。另外，混合融資工具普遍存在較大的回購風險，對企業的并購融資也產生一定的影響。

二、企業并購融資風險的務實策略研究

(一)根據實際情況制定科學的融資決策在企業并購融資過程中，采用合理的并購方式，降低企業并購融資的風險發生率，對于促進企業的全面發展，提升企業的綜合競爭實力，具有重要的意義。在對企業的融資風險進行分析的過程中，本文根據具體可能產生的融資風險問題，提出必須要根據實際情況，制定科學合理的融資決策［4］。其具體的實施措施體現在，企業在經營發展中，企業負債為企業提供融資的交易形式，在某種角度而言會導致企業的負債率過高，導致企業并購融資過程中，由于缺乏足夠的流動性資金使用，將會在極大程度上限制企業的融資能力，企業在發展中，只有根據企業的實際發展情況，在明確企業負債率情況的基礎上，根據分析后的結果制定科學合理的融資決策，以此在企業并購融資和負債上面尋求平衡點，避免企業并購融資風險的發生。

(二)以多樣化手段開拓融資的渠道和方式企業并購融資風險的發生，也與融資渠道和方式具有一定的聯系，相對落后的融資渠道和方式，不利于企業并購融資的發展。因此在日后降低企業并購融資風險的發展策略中，必須要采用多樣化的手段，開拓融資的渠道和方式。企業在依據實際情況制定相應的融資決策時，應通過多樣化的融資手段做到企業內外兼顧，確保企業目標實施并購行為的確定［5］。在開拓融資渠道和方式時，政府相關部門可以根據企業的發展情況，致力于研究建立投資銀行的策略上，通過投資銀行的建立，為企業的并購融資提供基本的保障;另外也可以采用并購資金的方式。而企業在開拓融資渠道和方式過程中，企業管理者可以通過對企業并購融資發展現狀，以及企業實際的經濟發展形勢分析，展開不同融資渠道相結合的方式，以此降低企業并購融資可能產生的風險。

(三)降低企業并購融資所需資金成本在企業并購融資過程中，需要足夠的資金成本加以實施，資金成本的過度使用，將會導致企業在發展過程中流動資金能力不足，從而導致企業發展中存在被并購的風險。為了能夠有效的降低企業并購融資風險，必須要降低企業并購融資時所需要的資金成本，企業相關管理人員要依據影響資金成本的因素，展開對企業融資所需成本管理的探討。一方面，可以通過對企業整體經濟環境的了解，對企業資本的供給和需求進行控制，保障企業并購融資過程中企業發展具有足夠的資金成本。另一方面，要依據企業內的經營情況和融資情況，對企業經營能力進行評估，并對財務狀況加以了解，為企業的并購融資提供經濟依據，以此降低企業并購融資所需的資金成本。

三、結語

針對當前的國家發展形勢和企業并購融資的風險，必須要展開企業并購融資風險的探討，以此了解當前企業在發展進程中，可能遇到的諸多融資風險問題。本文主要從自有式的資金融資存在的風險、股票式的資金融資存在的風險、借款與混合融資存在的風險等方面，展開對企業并購融資中存在的風險問題分析，同時從根據實際情況制定科學的融資決策、以多樣化手段開拓融資的渠道和方式等方面，展開對企業并購融資風險務實策略的研究。期望通過本文的研究，能夠充分了解到當前企業并購融資中可能存在的風險，并提出具有一定價值和意義的風險防范措施。

參考文獻:

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［2］王小梅．跨國并購中的財務風險及其防范［J］．石家莊鐵道大學學報(社會科學版)，2013，04(01):16－20．

［3］張小茜，江禹亭．并購中的企業融資決策風險與對沖策略研究———以浙江龍盛并購德司達為例［J］．現代商業，2013，05(15):90－94．

［4］程立茹，李書江．我國企業海外并購的政治風險及防范策略研究［J］．國際商務(對外經濟貿易大學學報)，2013，02(05):86－91．

［5］張麗萍．探究企業海外并購中財務整合與風險防范的策略［J］．商場現代化，2015，01(Z1):211－212．

作者：蔡偉 單位:四川久大制鹽有限責任公司