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20世紀70年代，隨著布雷頓森林體系崩潰，全球金融危機大爆發(fā)，國際銀行業(yè)的競爭不斷加劇，同時面臨著更為復雜的風險．在此背景下，美國信孚銀行提出了raroc風險管理模型，RAROC是在實踐中發(fā)展并日趨完善的，現(xiàn)已經(jīng)被國際上眾多的商業(yè)銀行作為核心的風險管理技術手段．RAROC通過計算風險調(diào)整后凈利潤和占用的經(jīng)濟資本，利用前者與后者的比值來得到風險大小的模型．商業(yè)銀行中，通過對RAROC在不同部門、客戶和交易中的資本收益與風險損失的分析來更好的衡量銀行內(nèi)部的風險管理現(xiàn)狀。該公式衡量損失一單位資本所帶來回報的大小，用于評價商業(yè)銀行的風險管理水平，該模型的指標值越高，表明收入與風險配比情況越理想，其中：可以用不同的模型來計算風險成本即預期損失，它主要包含4個要素：違約概率、違約損失率、違約風險值和期限；經(jīng)濟資本也叫非預期損失，是為彌補無法預期的損失而預先留存的資本，根據(jù)銀行能夠承擔風險的最低需要來衡量，對銀行的收益產(chǎn)生一定的影響．

1RAROC模型各項指標的計量方法

由于銀行貸款業(yè)務的局限性，在出現(xiàn)債務人違約的行為時無法根據(jù)市場價格等因素來具體的界定其違約程度，如違約貸款市值和違約時點等問題，這些問題的解決往往只能依靠銀行和債權人的重新協(xié)議．所以，清算回收就顯得十分重要．基于對資金時間價值的考慮，清算回收率又分為貼現(xiàn)清算回收率和非貼現(xiàn)清算回收率，其中前者是常用的清算手段，大多研究人員將債務的票面利率或貸款合同利率作為貼現(xiàn)率．由于違約后債務回收的時滯性，在計算時需要特別注意每次回收的具體現(xiàn)金數(shù)值，回收時間分布合理性，及采用的貼現(xiàn)率．在選擇折現(xiàn)率的時候要慎重，否則可能會出現(xiàn)忽略利率風險，從而低估LGD的問題．本文介紹根據(jù)3種不同的風險類型來確定經(jīng)濟資本的方法：

1．1信用風險下經(jīng)濟資本的計量商業(yè)銀行在進行信用風險計算的時候，根據(jù)對信用風險時間段的度量和對信用風險的定義不同，有兩種處理模型：盯市模型（MTM）和違約模型（DM）．前者是認為在時間段內(nèi)信用風險就是借款人違約行為的可能性，一旦出現(xiàn)了違約因素的變化，即使借款人沒有正式違約，都預示著銀行所面對的風險環(huán)境出現(xiàn)了變化，有可能會導致經(jīng)濟損失，關注的是借款人資產(chǎn)的變化．后者則認為銀行所承擔的風險就是借款人無法完成還款出現(xiàn)違約行為的風險，該類模型只是對商業(yè)銀行已經(jīng)實際遭受到的違約損失進行計算．信用風險的非預期損失（CAR）依據(jù)銀行所有資產(chǎn)的分類和余額以及對應的風險系數(shù)進行計量．其中，風險權重參考系數(shù)主要依據(jù)標準法，并以《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》《巴塞爾新資本協(xié)議》作為參照，共分為0％、20％、50％、100％和150％五個檔次；監(jiān)管資本轉(zhuǎn)換系數(shù)設定為8％；經(jīng)營策略調(diào)節(jié)系數(shù)是能體現(xiàn)銀行內(nèi)部管理需要的調(diào)整性參數(shù)，根據(jù)各項資產(chǎn)的實際風險水平和收益情況，并結合風險權重參考系數(shù)，再加上銀行優(yōu)化資本配置，風險偏好和風險規(guī)避等因素，來確定各項資產(chǎn)的經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整系數(shù)，同時可以根據(jù)不同業(yè)務經(jīng)營的實際情況進行動態(tài)的調(diào)節(jié)．

1．2市場風險下經(jīng)濟資本的計量銀行持有債務衍生工具（固定或浮動利率的債券、遠期利率合約、期貨、期權、貨幣互換、遠期外匯交易等）、股權衍生工具（股權、股權互換、股價指數(shù)的期貨和期權、認股權證等）以及現(xiàn)金交易工具等都會面臨市場風險．市場風險可分為利率風險、匯率風險、股市風險、商品價格風險和期權風險．經(jīng)濟資本的計量方法依照風險不同而不同．這里主要介紹一下利率風險和匯率風險計量方法．

1．2．1利率風險經(jīng)濟資本利率風險經(jīng)濟資本可分為特定市場風險經(jīng)濟資本和一般市場風險經(jīng)濟資本．特定市場風險指由于發(fā)行人的原因而導致某種特定債券價格發(fā)生變動的風險．一般市場風險指由于市場利率變動而導致債券價格發(fā)生變動的風險．利率風險計量范圍包括交易賬戶和待出售賬戶中的債券、利率及債券衍生工具頭寸兩大類．利率風險計量一般采用剩余期限法，即根據(jù)利率產(chǎn)品的剩余期限劃分相應的時區(qū)和時段，并據(jù)此計算特定市場風險和一般市場風險．計量步驟如下：第一步，計算期限與利率風險敞口．第二步，計算特定市場風險資本要求．把每一個產(chǎn)品的特定風險資本要求相累加進而得到特定風險資本要求的合計數(shù)．

1．2．2外匯風險經(jīng)濟資本外匯風險經(jīng)濟資本指的是因為匯率的波動性發(fā)生變化而引起的銀行損失風險的資產(chǎn)．外匯風險經(jīng)濟資本的計量范圍通常包括外匯（黃金）頭寸和外匯衍生工具頭寸．1．3操作風險下經(jīng)濟資本的計量商業(yè)銀行的操作風險存在于銀行整個經(jīng)營管理中，經(jīng)常與信用風險和市場風險捆綁在一起難以區(qū)分，將其量化過程較為復雜．《巴塞爾新資本協(xié)議》中引入了操作風險的概念，提出了3種操作風險下計算經(jīng)濟資本的方法：基本指標法（BasicIndicator）、標準法（StandardApproach）、內(nèi)部模型法（InternalMeasurement），這3種方法從簡單到復雜，對風險的敏感度由低到高．

2實證研究

以ZS銀行研究對象，對其RAROC模型中各參數(shù)進行計量，最后計算出其RAROC值，并將此作為標準值，再以某客戶在ZS銀行貸款為例，計算這筆交易的RAROC值，將兩個值比較分析，最后達到商業(yè)銀行風險管理的目的．本文中以ZS銀行2012年年報為例，就各個參數(shù)的計算過程進行具體計算．

2．1收入和各項成本的測算根據(jù)公式（1）可知，凈利潤等于收入扣除資金成本和運營成本．本文將簡化收入和各項成本的具體算法，直接從2012年ZS銀行的利潤表中獲取凈利潤的數(shù)據(jù)．如表1所示．

2．2預期損失的測算由于是測算商業(yè)銀行自身RAROC值，本文將運用KMV模型的相關原理和方法對商業(yè)銀行的預期損失進行測量，求得預期違約率（EDF），從而求出預期損失（EL）．根據(jù)KMV模型中的相關變量和假設條件進行調(diào)整：首先根據(jù)2012年每個交易日股票的收盤價計算股票波動率，并將其轉(zhuǎn)化為一年的波動率，即股權價值的波動率，假設其股票價格服從標準正態(tài)分布．計算基準日為2012年1月1日，采用歷史波動率法，無風險利率（r）按2012年我國一年期國債的利率計算，即為2．87％．到期時間（t）按一年計算，即t＝l．

2．2．1計算商業(yè)銀行資產(chǎn)的市場價值及資產(chǎn)回報率的波動值首先計算股權價值波動值．將銀行的日收盤價代入公式（11）中：其中，E是商業(yè)銀行股權市值（本文中E以ZS銀行2012年年報中的股東權益代替），VA是商業(yè)銀行資產(chǎn)市值，D為商業(yè)銀行負債的賬面價值（本文中D以負債總額代替），r為無風險利率，t為到期時間，N（d）的表示為標準正態(tài)分布函數(shù)。

2．2．2計算違約點（DP）和違約距離（DD）KMV公司經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)公司違約時的資產(chǎn)價值總是介于總負債與短期負債之間，因此把違約點（DP）設定在流動負債加上50％的長期負債上可以較為準確的計算實際違約率。

2．2．3計算預期違約率（EDF）通過違約距離可以求出預期違約率（EDF）．EDF包含兩種類型：一種是理論的EDF，另一種是經(jīng)驗的EDF．由于數(shù)據(jù)有限，本文采用測量理論的EDF，一般運用經(jīng)典的Merton方法得到，假定公司資產(chǎn)價值服從標準正態(tài)分布，利用Excel求值。

2．3經(jīng)濟資本的測算在實際中要準確的計算商業(yè)銀行的經(jīng)濟資本，需要提供大量具體的銀行內(nèi)部數(shù)據(jù)，由于沒有準確的數(shù)據(jù)來源，本文中有關ZS銀行經(jīng)濟資本計算公式如下：貸款的經(jīng)濟資本＝損失類貸款金額＋50％×可疑類貸款金額＋25％×次級類貸款金額，（21）ZS銀行經(jīng)濟資本＝銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的最低資本要求＋貸款的經(jīng)濟資本．2．4RAROC的測算根據(jù)前文計算的各個參數(shù)值，代入RAROC模型公式：由此，可以簡單地測算出ZS銀行RAROC的指標值［7］，將其作為標準值，假設現(xiàn)有一個客戶向某銀行申請一筆800萬元的1年期房屋抵押貸款，年利率為9％，經(jīng)營成本（包括人工，設備等費用）為200萬元，內(nèi)部成本轉(zhuǎn)移價格是3％，根據(jù)該客戶的信用評級的違約率為4％，債項評級的違約損失率為40％，經(jīng)濟資本分配系數(shù)為0．8％．那么，這筆貸款的RAROC計算流程如下。

3結果分析

通過以上分析計算可以得出ZS銀行總體的RAROC值，一般來說股東要求的股權收益率不得低于25％，ZS銀行的RAROC值為20．01％，沒有達到風險管理的標準，因此，ZS銀行應及時調(diào)整資本結構，重新分配經(jīng)濟資本，以提高RAROC值，完善風險管理體系，達到風險管理的目的．同時，我們測算出單筆貸款的RAROC，將該筆貸款的RAROC值與前文測算出的ZS銀行的RA－ROC標準值相比較，可以發(fā)現(xiàn)該筆貸款的RAROC（81．25％）遠遠大于標準值（20．01％），因此，就可以判斷該筆貸款是可行的，給銀行帶來的預期風險較小．假設某筆交易的RAROC小于商業(yè)銀行的標準值，那么商業(yè)銀行就可以取消這筆交易或者將這筆交易與其他資產(chǎn)交易相組合以提高整體的RA－ROC值，對于商業(yè)銀行來說RAROC值越大越好，證明其防范風險的能力越來越強．當然風險不能完全規(guī)避，商業(yè)銀行只能不斷加強自身管理，提高防范風險的能力，盡量的規(guī)避風險．

作者：劉青 王玉蔚 孫陶 單位：遼寧師范大學 數(shù)學學院